В начале мая на российском рынке стартовала первая настоящая коррекция почти за два года. Индекс МосБиржи в моменте снижался со своих годовых максимумов более чем на 20%. Такие коррекции происходят не так часто, но дают инвесторам возможность купить интересные акции дешевле. В материале оценим их частотность и отметим перспективные бумаги.

Как часто происходят коррекции на рынке?

Согласно статистике, за последние 20 лет Индекс МосБиржи 27 раз снижался более чем на 10%, включая последнее падение текущего года. Коррекции более чем на 20% случаются реже — за тот же 20-летний промежуток времени их было 13. Таким образом, снижения на 10% происходят раз в 270 дней, а коррекции на 20% и более — раз в 561 день.

В таблице приведены все снижения на 20% и более за последние 20 лет.

Делаем вывод, что столь масштабные снижения на российском рынке — явление нечастое. Длятся они около 84 дней. Текущее снижение уже вплотную приближается к этой отметке.

На графике ниже приведена динамика, показывающая, как обычно ведет себя Индекс МосБиржи после окончания подобных коррекций на горизонте 51 торгового дня.

( Читать дальше )

Участники биржевых торгов в России ожидают завершения трехмесячной волны падения отечественного рынка акций. Опрошенные Ведомостями аналитики в целом сходятся во мнении, что среднесрочное дно рынка может быть найдено в районе 2800—2880 п. по Индексу МосБиржи. Рассмотрим основные аргументы за и против такой точки зрения.

Текущие фундаментальные условия

· Одной из причин спада рынка в июле выступил фактор очистки от дивидендов. Этот период неизбежно сопровождался дивидендными гэпами. Сейчас указанный фактор уже утратил свою значимость.

· В конце июля ЦБ РФ существенно повысил уровень ключевой ставки до 18% годовых. Удорожание стоимости заемных денег является аргументом в пользу сокращения притока дополнительных средств на рынок акций. Однако рынок живет ожиданиями, и посыл ЦБ о готовности поднимать ставку дальше, скорее, является жесткой риторикой. Консенсус сводится к тому, что пик уже достигнут. Инфляция последние недели неуклонно замедляется.

· Привлекательность и доступность ряда альтернативных способов вложения средств сокращается.

( Читать дальше )

В июне индекс МосБиржи рухнул на годовое дно, но быстро восстановился. Выкуп глубокой просадки обнадеживает, и технически рынок может быть еще повыше. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса акций на июль.

Прокол 3000

В июне было очень волатильно — риски монетарного ужесточения, налоговая реформа, обвал инвалют и ОФЗ в моменте привели к биржевой панике, а индекс прокалывал 3000 п. Рост 2024 г. был обнулен, и так низко рынок не был с декабря прошлого года. Но это и было локальное дно, а индекс МосБиржи с -6% на минимуме месяца смог закрыть июнь с просадкой менее чем -1% и выше 3157 п. Технически это сильный паттерн на развитие вверх — июльский ориентир у 3225 п.

В рамках прошлого периода среди бумаг из индекса МосБиржи были очевидные акции-фавориты и аутсайдеры. Оценим перспективы топ-5 лучших и пятерку худших по доходности инструментов за июнь на июль. Как правило, среднесрочные тенденции сохраняются, но, может быть, какие-то бумаги поменяются местами?

( Читать дальше )

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций и выразим мнение о перспективах цен на будущую торговую неделю.

Двухлетний пик и плоская коррекция

Во вторник, 16 апреля, индекс достиг нашей расчетной цели роста на 3470 п. В моменте на пике было 3479 п., далее последовала закономерная коррекция на фоне локальной перегретости и отработки важного уровня сопротивления по февральским вершинам рынка двухлетней давности.

После скачка начала недели и ухода в коррекцию итоговый результат индекса МосБиржи с прошлой пятницы чисто символический. Технический откат индекса происходит в рамках плоской коррекции, по завершении которой ожидаются новые многолетние вершины. Среднесрочно метим выше 3600 п.

/>

Лучше рынка

На этой неделе в лидерах прироста числятся бумаги:

• Ozon (+8%) • Сургутнефтегаз-ао (+7%) • Яндекс (+6,5%) • АФК Система (+6%) • Юнипро (+5,5%)

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются.

( Читать дальше )

Лидеры обычно остаются лидерами, а сильное недельное закрытие в бумагах может привести к дальнейшему росту курса. Посмотрим на пятерку самых доходных акций и выразим мнение о перспективах цен на будущую торговую неделю.

Ралли в разгаре

С прошлой пятницы индекс прибавляет более 1,5%, локальный пик уже выше 3455 п. Сначала года рост почти 12%, и тренд вверх безусловно сильный. Ралли продолжается, а наши ожидания полностью подтверждаются — впереди пиковые значения февральского отскока 2022 г. на 3470 п.

/>

Лучше рынка

На этой неделе явно сильнее рынка были представители сектора металлов:

• ЭН+ (+13%) • РУСАЛ (+11%) • ГМК Норникель (+10%) • Полюс (+8%) • НЛМК (+4%)

Обычно сильные тренды в акциях продолжаются. Особенно, если недельное закрытие в бумагах происходит на максимуме, то инерция курса переносится на следующий период. Но также есть и риски войти в бумагу на излете волны — в этом ключе активным трейдерам помогают защитные стоп-заявки. Посмотрим на пятерку лидеров недельной доходности и оценим каждую бумагу с точки зрения краткосрочной динамики.

( Читать дальше )

Российский рынок акций уже полгода стоит в боковике 3000–3300 п. по индексу МосБиржи. Когда котировки подходят к его верхней границе, нарастают продажи. Когда опускаются к нижней — активизируются покупатели. В феврале США и ЕС объявили новые санкции, что само по себе позитива не добавляет, но снимает неопределенность, и рынок реагирует ростом.  

Что будет влиять на рынок в марте

В России пройдут выборы президента, Банк России проведет очередное заседание, компании продолжат публикацию отчетности за 2023 г. и рассмотрение решений по дивидендам. Относительно выборов и решения ЦБ все, скорее, будет в рамках ожиданий. В то же время, если инфляционные ожидания будут идти на спад, риторика регулятора может стать более позитивной. Но дивидендные ожидания — гораздо более очевидный драйвер. 

Возможные сценарии

• Коррекция.

• Прокол верхней границы боковика с последующей коррекцией.

• Пробой и поход выше.



Сценарий «Коррекция»

• Ему способствует по-прежнему высокая ключевая ставка.

( Читать дальше )

При помощи математического моделирования определим пределы роста индекса акций МосБиржи до начала весны.

Боковик окончен — рынок растет

Индекс МосБиржи большую часть января простоял в узком боковике 3150–3200 п., и лишь под занавес месяца смог вырваться из оков. Наши оценки предельного изменения индекса на январь, с учетом сохранения восходящей тенденции рынка акций, полностью оправдались. Технически рынок теперь клонит к верхней границе широкого полугодового боковика 3000–3300 п.

Наступил февраль, боковик планово прорван вверх, индекс МосБиржи уже переписал максимумы с конца ноября 2023 г., локальный пик 6 февраля у 3237 п., и нам пора обновить расчеты. Вновь воспользуемся моделирующим подходом, показавшим свою высокую эффективность, и рассчитаем предельные статистические уровни вверх.

Подчеркнем, моделирующий подход ни в коем случае не прогнозирует само снижение (рост) того или иного инструмента, а лишь на основе статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного срока наблюдения оценивает предел, ниже (выше) которого с подавляющей вероятностью не стоит ждать изменения цены актива.

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи по-прежнему торгуется в пределах широкого боковика с нижней поддержкой у отметки 3000 п. и верхним сопротивлением на уровне 3300 п. Тем не менее краткосрочно вероятен повышающий тренд благодаря поступлению свежей ликвидности от выплат промежуточных дивидендов.

Главное

• Краткосрочные идеи: без изменений.

• Динамика по портфелю за последние 3 месяца: индекс МосБиржи показал позитивную динамику (+3%), фавориты выросли на 9%, аутсайдеры снизились на 7%.


Краткосрочные фавориты

• ЛУКОЙЛ/Роснефть/Татнефть — ставка на восстановление цен на нефть краткосрочно.

• Сбер — ожидаем потенциально интересный дивиденд.

• Магнит — позитивный взгляд на компанию, вероятны дивиденды за 2023 г.

• НОВАТЭК — коммерческое производство на «Арктик СПГ – 2» в январе.

• Северсталь — ставка на рост мировых и российских цен на сталь на горизонте трех месяцев.

Краткосрочные аутсайдеры

• Сургутнефтегаз-ао — самая неинтересная дивидендная доходность в секторе.

( Читать дальше )

Полностью полагаться на статистику не стоит, но динамика индекса МосБиржи за первую торговую неделю года и весь январь весь показательна.

Скорее вверх, чем вниз

По наблюдениям за последние 25 лет, индекс акций МосБиржи в январе демонстрирует следующую динамику:

• Частотность подъема/спада за месяц — 70% в пользу роста рынка.
• Среднемесячная доходность января — 2,8%.
• Лучшие январи в истории рынка — 2000 г. (+24%) и 2015 г. (+18%), а худшие — 1998 г. (-27%) и 2008 г. (-17%).

Динамика первой недели года:

• Частотность подъема/спада за неделю — 76% в пользу роста рынка.
• Средняя доходность I недели января — 3,2%.
• Лучшие I недели января в истории рынка — 2000 г. (+23%) и 2006 г. (+10%), а худшие — 2007 г. (-6%) и 2014 г. (-2%).

Выводы

• Статистически в январе рынок преимущественно растет — почти в 3/4 случаев индекс МосБиржи имел положительную доходность за месяц.

• Основной вклад в доходность вносит именно первая торговая неделя года с поправкой на национальные выходные. А далее импульс роста затухает, и по итогам месяца финальный результат обычно даже ниже.

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи на этой неделе несколько раз опускался ниже уровня 3000 п., с локальных вершин просадка составляет почти 10%. Для многих участников рынка рубеж 3000 п. является крайне важным, так как здесь проходит нижняя граница бокового коридора последних месяцев. Кроме того, здесь также расположен уровень, пробой которого раскроет потенциал для снижения в рамках формации «двойная вершина».

Предлагаем рассмотреть сценарии дальнейшего развития событий.

Быки еще могут выкупить просадку. Формально уровень 3000 п. был пробит, но ускорения снижения пока не наблюдается. Покупатели могут активизироваться вблизи нижней границы годового растущего тренда. В таком случае двойная вершина не раскроется. Подтверждающим сигналом в рамках этого сценария станет возвращение выше 3000 п. с потенциалом роста к 3300 п. на горизонте нескольких недель.

Двойная вершина. Если в ближайшие дни индекс все же закрепится под 3000 п. и граница тренда будет сломлена, можно будет с большей уверенностью ожидать раскрытия двойной вершины. Потенциал снижения в таком случае будет вплоть до 2700 п. В районе данного уровня можно будет рассматривать возможность открытия длинных позиций.

( Читать дальше )