Группа «МГКЛ» опубликовала предварительные операционные результаты за первые четыре месяца 2025 года. Группа продолжает радовать своих инвесторов! Прогнозная выручка составила 5,3 млрд рублей, что в 3,7 раза выше, чем за аналогичный период прошлого года.

Выручка за 4 месяца уже сопоставима с результатом за 9 месяцев предыдущего года не просто так: МГКЛ наращивает аудиторию за счет развития ресейл платформы.

Сократили долю товаров, хранящихся более 90 дней, с 33% до 12%. А также увечили объем залогов и товаров на ресейле на 24% до 2 млрд рублей. 

Продолжаем говорить о благоприятной рыночной конъюнктуре: Золото на исторических отметках, а ставка все также высока. Оба фактора поддерживают ломбардный сектор и в ближайшее время вряд ли перестанут драйвить.

Ждем отчетность по МСФО, чтобы понять картину более детальней. Но уже сейчас можно отметить, что компания продолжает развивать бизнес дальше чем просто ломбард. Диверсификация будет на руку, когда ставки будут ниже, а золото перестанет расти такими темпами.

Конец майских праздников принес нам сразу два интересных известия, на которые рынок реагирует бурным позитивом. Все ли так приятно на самом деле? И что делать с новыми вводными?

🌎Переговоры между Россией и Украиной. Трамп и его команда неоднократно заявляли, что Россия и Украина уже давно должны встретиться с глазу на глаз. И вот мы видим новые вводные.

Владимир Путин готов продолжить прерванные с 2022 года переговоры с Украиной. Предлагает начать встречи в Стамбуле с 15 мая и не исключает продление сроков перемирия. На что президент Украины ответил следующее: Мы ждем 12 мая полное прекращение огня. И буду ждать Путина в четверг в Турции. Лично

С одной стороны, это новый виток развития в переговорах и рынок взбудоражен. С другой стороны, готова ли одна из сторон идти на уступки чтобы начать переговоры? РФ хочет сначала начать встречи, а потом говорить о прекращении огня. Украина же, наоборот.

Как итог, торопиться говорить о том что основные сложности позади — явно не стоит. У сторон множество бескомпромиссных планов, в первую очередь по земельным вопросам.

Председатель КНР Си Цзиньпин посетил Россию в период с 7 по 10 мая с целью поучаствовать в торжественных мероприятиях, посвящённых 80-летию Победы. Однако, двум президентам есть что еще обсудить.

РФ намерена создавать комфортные условия для китайских компаний, в том числе создание китайских автопроизводств. А также лидеры хотели обсудить вопросы торговли, безопасности и энергетики.

📩На последнем остановимся более конкретно. Европа все больше говорит о сведении поставок газа к нулю, целясь в 2027 год. Именно поэтому, вопросы роста продаж и переориентировка экспорта уже несколько лет остаются важным моментом.

Например, министр энергетики РФ Сергей Цивилев говорит о все более активных стадиях переговоров между Россией и Китаем по проекту «Сила Сибири-2». «Сейчас обсуждается в том числе вариант прохода через Монголию в Китай. Проработкой контракта занимаются компании» — сказал он.

Напомним, что поставки газа по данному проекту были подписаны в Китае 8 мая 2015 года. Именно там, возможно и пройдет переподписание. Однако ситуация не так проста, как кажется: обсуждаются альтернативные маршруты напрямую, да и Китай вполне рискует получить еще большее торговое давление от США.

 Продолжаем разбирать отчеты интересных компаний и анализировать перспективы. Мать и дитя — одна из отработанных идей начала этого года. Мы писали не раз проклассную точку входа по ЕМА 10/20. 

А после, когда котировки далеко ушли от скользящих, призывали не торопиться. Но вот мы снова на графике тестируем ЕМА 10. Пора снова добирать в портфель? Давайте разбираться.

🤱Отчетность. Мать и дитя предоставила операционные результаты за первый квартал текущего года. Общая выручка Группы выросла на 16,9% и составила 8 956 млн руб.

При этом, выручка региональных госпиталей (+18% или 2390 млн руб) продолжает расти быстрее московских (+14,9% или 4430 млн руб) за счет низкой базы. Мать и дитя наращивает свое присутствие в новых регионах, в этом квартале клиника появилась в Хабаровске.

Но темпы роста выручки амбулаторных клиник растут быстрее именно в Москве и области (+25% или 882 млн руб) а не в регионах (+15,2% или 1225 млн). Мы видим, как спрос на посещения платных специалистов растет ежегодно, этот тренд виден на цифрах ниже:

Пока в мире царит взволнованность, цены на золото не дают значительных просадок. Не так давно, мы разбирали точки входа по золоту и разные инструменты для инвестирования под рост данного металла.

Сегодня обсудим двух эмитентов: ЮГК и Полюс. Все таки, эти компании показывают более устойчивые результаты, нежели Селигдар или Лензолото.

🥇 ЮГК. Более волатильная история, в отличие от Полюса. Предыдущий год компания закрыла неоднозначно: нарастив прибыль в 12 раз, допустила отрицательный денежный поток в 1 млрд рублей!



Также вырос и чистый долг/EBITDA до 2,22х. Выручка за год выросла всего на 12%, а в первом квартале 2025 года и вовсе показала снижение на 24% по РСБУ.

Вновь сетует на восстановление производства. Напомним, что в предыдущем году компания устраняла проблемы на Уральском хабе. Подобные неоднозначные отчеты но стремительный рост золота и дают волатильность в котировках ЮГК: +50% и -30% за пол года!

Нужно отметить, что ЮГК все еще активно развивающаяся компания. Поэтому от нее ждут более быстрых темпов роста. Интересный уровень для покупки: 0,6 рублей за акцию.

 Напомню, коррекция по IMOEX вполне логичная и мы подробно расписывали предпосылки на канале. Шорты юрлиц, рост на геополитических высказываниях без к конкретики, мировые риски, коррекция нефти и крепкий рубль. Все это от части делает больно нашим акциям.

Когда интересны акции? 

📊Предпосылки. На этот вопрос всегда стоит смотреть под разными углами. Игроки покупают акции под перемирие и снижение ставки, под восстановление котировок нефти — не важно, нужно найти предпосылки.

📊Отсутствие идей. Еще одна важная составляющая при покупке: всегда сравнивать риск-менеджмент и потенциальную доходность к другим инструментам. Если те же облигации дают довольно интересные доходности, зачем рисковать?

📊Риск-прибыль. Рисковать становиться интересно тогда, когда апсайд роста у более рисковых активов, становиться существенно выше чем у более консервативных инструментов.

📊Панические настрои. Еще один интересный момент при покупке акций: рынок бежит из акций, не видит позитива на горизонте. Высокая ставка, заморозка конфликта, дешевая нефть — все это безусловно выглядит тяжко. Но представьте что будет с акциями, если хотя бы одна из ситуаций выше начнет благополучно рассасываться.

 Как и говорили ранее, первый квартал 2025 года будет далеко не самый приятный для большинства нефтяников. Отчет по РСБУ от Лукойла это подтверждает.

Выручка уменьшилась на 12,2% до 584 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась до 16,3 млрд рублей, что хуже предыдущего года в 5,5 раз! Основные драйверы снижения вполне понятны: снижение стоимости нефти и крепкий курс рубля.

🛢Нефть. Сам по себе первый квартал еще не выглядел так критично. Коррекция ниже 70 по BRENT, мы увидели лишь в самом конце марта. Но год к году, безусловно, просадка в цене очевидна. 

🪙Рубль. Ситуация также не особенно печальная, так как коррекция в иностранной валюте была довольно плавная. Средний курс доллара составил 93 рубля.

Оценивать дальнейшие перспективы рубля и нефти — не просто. Геополитика и решения Трампа в сторону торговых пошлин, вещь сложно прогнозируемая. Но одно можно сказать точно: второй квартал выглядит еще хуже для нефтяников, анализируя текущие цены на середину квартала.

$MGNTпредставил результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 3043,4 млрд руб (+19,6% г/г);

EBITDA: 171,9 млрд руб. (+3% г/г);

Чистая прибыль: 50 млрд руб (-24,4% г/г).

Ожидаемо средние результаты. Из позитивного: выручка выросла почти на 20% из-за роста LFL (изменение выручки в сопоставимых магазинах) на 11,2% и росту среднего чека на 10,2%. То есть Магнит впитал инфляционные издержки.

Количество магазинов стало на 2008 больше, а торговая площадь выросла на 881 тыс. квадратных метров (+8,8% г/г). Онлайн оборот товаров удвоился до 100,6 млрд рублей!

🛍С EBITDA все печальнее. Операционные расходы перекрыли большую часть выручки, процентные расходы выросли вдвое и тем самым чистая прибыль показала отрицательный результат.

Вопрос по дивидендам до сих пор открыт. Магнит не дает никаких комментариев, однако покупка сети «Азбука Вкуса», вполне может еще более негативно повлиять на решение о выплате.

Во-первых, долг Магнита и так составляет 1,5х (+0,5х г/г), а покупка сети в 30-40 млрд рублей, только ухудшит ситуацию. Во-вторых «Азбука Вкуса» — премиальный сегмент, который не растет в последнее время. Наоборот, активный рост показывают жесткие дискаунтеры, по типу Чижика.

 $GAZPпредставил финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 10,7 трлн руб. (+25% г/г);

EBITDA: 3,1 трлн руб. (+76% г/г);

Чистая прибыль: 1,219 трлн руб. (против убытка 0,6 г/г).

Газпром выдал отчетность лучше ожиданий. Скоррект. чистая прибыль лучше ожиданий на 19%, а EBITDA на 5%. Такой результат по прибыли был достигнут за счет процентных доходов от размещения средств и снижение отрицательных курсовых разниц по валютным обязательствам.

И все это стало возможным даже в период снижения поставок на рынок Европы. Однако, Газпром давно переориентируется на восток и часто сообщал о рекордных поставках. И конечно не стоит забывать о росте цен на газ.

🖥Снижение долга тоже лучше ожиданий. Показатель Чистый долг/EBITDA снизился до 1,8х против 2,8х на конец 2023 года. Газпром сокращает капитальные вложения (-3%), а также имеет свободную ликвидность около 1 трлн рублей. Это еще один плюс к устойчивости.

Снова вспыхнули вопросы по дивидендам. Текущий отчет вновь дает хоть и не большую, но вероятность выплаты дивидендов. Совет директоров примет решение в мае. 

 Не давно, мы разбирали основные драйверы, влияющие на наш рынок акций. Умозаключение также простое: на рынке играют спекулянты и разгоняют его на пустом месте. 

Так что коррекция с 3050 пунктов до 2900 и ниже не заставила себя долго ждать. Драйверы те же: затяжной и туманный процесс переговоров. К сожалению Россия и Украина никак не может прийти к каким то общим решениям.

🗣Путин объявил о временном прекращении огня с 8 по 11 мая. А Зеленский хочет прекратить огонь на более длительный срок. Земельный вопрос стоит особенно остро и продвижения почти не видно.

Нефть вялотекущее корректируется на возможном увеличении добычи ОПЕК+, а ЦБ вполне логично не понизил ставку. На чем было расти выше 3000 пунктов? Юр лица все больше накапливают шорт позиций по рынку. Что со всем этим делать скажете вы?

Важная составляющая в принятии решения — риск-менеджмент. Никто не знает что будет дальше с нефтью, конфликтом на Украине и ставкой ЦБ. Но можно подобрать портфель с риск-прибылью именно под вас.