📊Результаты за 3кв 2025г МСФО:

✅Чистый процентный доход после создания резервов вырос на 37% до 84,7 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход вырос на 31% до 38,5 млрд руб.

✅Чистая прибыль* выросла на 5% до 40,1 млрд руб.

*На чистую прибыль стала сильно влиять переоценка акций Яндекса. Вы помните, что Т-Технологии недавно приобрели 9,9% долю в Яндексе через «Каталитик Пипл» ? Так вот, отрицательная переоценка этих акций в 3 квартале составила 10 млрд руб.

✅Скор. чистая прибыль выросла на 19% до 45,2 млрд руб.

✅Рентабельность капитала (ROE) – 29,2%

Мы видим замедление темпов роста, но это связано в первую очередь с исчерпанием эффекта низкой базы после присоединения Росбанка.

Положительные моменты, которые стоит отметить:

– Снижение стоимости риска на 2,1 п.п. до 6,1%;

– Стабилизация резервов (3 кв. 2025 г. – 46 млрд руб.; 2 кв. 2025 г. – 46,1 млрд руб.);

– Совет директоров инициировал новую программу выкупа с рынка до 5% акций Т, которая действует до конца 2026 года.

( Читать дальше )

Сегодня компания Фосагро отчиталась по МСФО за 9 месяцев 2025 года, и отчет вышел достаточно крепким. Выручка выросла на 19% до 441,7 млрд рублей, EBITDA достигла 145,7 млрд рублей, что на +17.9% больше аналогичного периода прошлого года, чистая прибыль взлетела на 48%, составив 96,7 млрд рублей. Рентабельность на высоком уровне: EBITDA Margin держится на уровне 33%, чистая рентабельность 21,7%. Долговая нагрузка снижается, показатель чистый долг/ EBITDA составил 1,28х.

Ключевым драйвером такого роста явился взрывной рост поставок в Индию: в 12 раз больше, чем годом ранее. Производство фосфорных удобрений растёт (+5.5% г/г), модернизация мощностей в Балаково и Череповце идёт полным ходом, в будущем это обещает существенно увеличить мощность производства, но на ближайшем горизонте это требует больших капзатрат. Денежный поток пока сильный, правда, ликвидность не идеальна, но не критична. Рост прибыли во многом поддержан укреплением рубля — переоценка валютного долга заметно смягчила финансовые расходы и дополнительно поддержала чистую прибыль

( Читать дальше )

Если у вас действительно именно консервативный риск-профиль, и вы тяжело переживаете волатильность, то можно взять как вариант 45% акций, 45% облигаций и 10% золота. Если же вы понимаете, что к волатильности относитесь всё-таки более-менее спокойно — да, она вас не радует, но не выводит из равновесия, вы способны держать горизонт в голове даже когда на экране красные цифры — тогда логичнее брать вариант поближе к классике: 50% акций, 40% облигаций и те же 10% золота. Такой портфель на длинном горизонте будет работать заметно эффективнее, и дело тут не только в чуть большей доле акций как таковой, а в том, что эта разница в 5% — это возможность участвовать в восстановительных фазах рынка чуть полнее, не пропускать часть роста на старте новых циклов, не «возвращаться» в рынок с запозданием, когда уже всё подорожало.

Важно помнить: на горизонте 10, 15, 20 лет волатильность — это не риск, это условие игры. Это тот самый механизм, через который рынок компенсирует инвестору готовность терпеть неопределённость: краткосрочные колебания создают те самые точки входа и выхода, за счёт которых и формируется реальная доходность.

( Читать дальше )

Если говорить конкретно о ЗПИФ Парус-НОРД, то в целом это фонд не плохой. Он сформирован в 2021 году на 15 лет. В составе фонда логистический комплекс в Шушарах общей площадью 108 тыс. кв.м., состоящий из нескольких отдельных зданий. Из дополнительных рисков здесь стоит отметить наличие кредитного плеча. Насколько я понимаю из документов на сайте компании, заемные средства здесь в виде кредита под фиксированный процент. Но в других фондах Паруса уже были прецеденты с тем, что ставка по кредитам оказывалась плавающая, и из-за роста ключевой ставки в какой-то момент фондам переставало хватать поступающей арендной платы и на обслуживание долгов, и на выплаты владельцам паев. Поэтому кредитное плечо в составе фонда — это как возможность в будущем роста доходов, так и определенные риски.

Из того что мне здесь сильно не нравится — я бы отметила очень высокие комиссии. Одна комиссия управляющей компании за успех и привлечение капитала составляет 15%, и это не считая других комиссий типа как за управление и комиссии на сопровождение кредита. И, кстати, эта ситуация характерна для всех фондов Паруса, поэтому они там все плюс/минус одинаковые.

( Читать дальше )

Сегодня компания Т-Технологии опубликовала отчет за 9 месяцев 2025 года. Отчет вышел достаточно позитивным: выручка выросла на 69% год к году, достигнув 1 051,7 млрд рублей, чистый процентный доход увеличился на 45%, составив 368,8 млрд рублей, а чистый комиссионный доход на 43%, до 102,5 млрд рублей. Чистая прибыль подскочила на 44%, превысив 120 млрд рублей. Таким образом рост продолжается даже после завершения эффекта консолидации Росбанка, что говорит о высокой эффективности бизнес-модели.

Однако в поквартальной динамике мы наблюдаем, что темпы роста с уходом эффекта низкой базы снизились, поэтому в следующих отчетах динамика прироста ключевых финансовых показателей у компании будет, конечно, ниже. Основные драйверы роста — процентный и комиссионный доходы, а рентабельность капитала в третьем квартале достигла 29,2% и это лучший результат в банковском секторе. При этом качество кредитного портфеля ухудшилось: доля просрочки выросла до 7,2%, но компания покрывает риски резервами на 130%, поэтому пока существенной проблемы это не представляет.

( Читать дальше )

Новость: «Ренессанс Страхование сообщила, что за 9 месяцев 2025 года общая сумма брутто подписанных страховых премий выросла на 28,2% г/г и достигла 151,6 млрд рублей благодаря увеличению продаж продуктов накопительного страхования жизни (+83,9% г/г), каско (+17,6% г/г) и страхования имущества юрлиц (рост в 2,4 раза г/г)».

📊Результаты за 9м 2025г:

✅Страховые премии выросли на 28,2% до 151,6 млрд руб.

✅Инвестиционный портфель вырос на 17,2% с начала года до 275 млрд руб.

✅Капитал вырос на 4,5% с начала года до 56,1 млрд руб.

✅Рентабельность капитала – 25,4%

❌Чистая прибыль снизилась на 23,7% до 6,7 млрд руб.

❗️Причина снижения прибыли: чистая отрицательная валютная переоценка в размере ≈ 1,1 млрд руб. и переход отчетности со стандарта МСФО 4 на МСФО 17.

☝️Для сравнения: чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года по старым стандартам (МСФО 4) составляла 4,5 млрд рублей.

💡Идея в акциях Ренессанса остается в силе – переоценка инвестиционного портфеля (в основном облигации) на фоне снижения ключевой ставки.

( Читать дальше )

<p class=«content--common-block__block-3U» data-zugz3mog3vy9zatalyg=«true» data-zrxfwheu_=«article-render__block» data-points=«15»>Несмотря на то, что ИИС-3 были официально введены в действие ещё в начале 2024 года и с тех пор активно используются инвесторами как один из наиболее привлекательных инструментов налоговой оптимизации, четкого законодательного регулирования этого вопроса до сих пор нет, и он все еще остается дискуссионным. Ситуация осложняется тем, что, в отличие от ИИС-1 и ИИС-2, где принцип «один счет на человека» был прописан изначально, ИИС-3 допускают открытие до трёх счетов одновременно — и именно эта особенность породила ряд правовых неясностей, которые до сих пор не получили окончательного разрешения ни в тексте Налогового кодекса, ни в официальных разъяснениях Минфина или ФНС.<p class=«content--common-block__block-3U» data-zugz3mog3vy9zatalyg=«true» data-zrxfwheu_=«article-render__block» data-points=«16»>Большинство скорее склоняется к тому, что норму статьи 219.1 НК РФ надо читать буквально. То есть инвестору при наличии трех ИИС-3 необходимо будет закрыть все эти три ИИС одновременно, потому что если этого не сделать, то при закрытии одного из ИИС по двум другим ИИС теряются налоговые льготы.

( Читать дальше )

Последе время акции Астры корректируются на фоне общего давления на сектор и рисков роста фискальной нагрузки. Хотя прямых решений пока не принято, сама перспектива усиления регуляторного давления или введения новых сборов для участников критической информационной инфраструктуры (КИИ) создает негативный фон и заставляет инвесторов проявлять осторожность.

Однако фундаментально компания остаётся одной из самых устойчивых. Основной драйвер роста — тренд на импортозамещение ПО в объектах критической информационной инфраструктуры, где реальной альтернативы Астре пока нет на уровне безопасности, сертификации ФСТЭК и масштаба внедрения на рынке по-прежнему нет — ни у отечественных, ни у дружественных иностранных разработчиков. Как отмечает Центр стратегических разработок в своём недавнем обзоре (14 ноября), спрос на решения для защиты КИИ не только не ослабевает, но и приобретает характер системной государственной задачи. В этом сегменте Астра сохраняет безусловное лидерство: её ОС «Astra Linux» уже сегодня установлена более чем на 1,5 млн рабочих мест в органах власти, госкорпорациях и оборонных.

( Читать дальше )

Банк отчитался за 3 квартал 2025 года по МСФО:

✅Чистый процентный доход (ЧПД) вырос на 24% до 48 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос на 15% до 13 млрд руб.

✅Прибыль от небанковской деятельности (ПНД) выросла на 17% до 15 млрд руб.

✅Чистая прибыль выросла в 3,6 раза до 18 млрд руб.

✅Чистая процентная маржа (ЧПМ) – 5,7% (+1,0 п.п.)

Напомним, что прибыль за 1 полугодие 2025 года составила 18 млрд рублей. То есть в 3 квартале банк заработал столько же, сколько за два предыдущих квартала.

«Красивые цифры», не правда ли? Давайте разбираться детальнее!

👉Прибыль по операциям с финансовыми инструментами составила 5,4 млрд рублей.

Эта статья доходов будет расти на фоне снижения ставки, но она имеет разовый характер. Для корректного анализа чистой прибыли и сравнения результатов основной деятельности эту статью стоит исключить.

👉Прибыль по операциям с иностранной валютой, драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составила 7,1 млрд руб.

( Читать дальше )

Если вдруг реализуется любой из сценариев: поглощение Лукойла Роснефтью или национализация компании – краткосрочно это, конечно, будет негатив, потому что это будет сильно увеличивать неопределенность в отношении будущего компании. В этих случаях возможны разные варианты долгосрочного развития событий от резко негативных до достаточно позитивных для миноритариев. С одной стороны, компания может столкнуться с кардинальной сменой стратегии, сокращением инвестиционных программ или изменением дивидендной политики, что будет воспринято рынком отрицательно. С другой стороны, нельзя исключать и сценарии, при которых новый собственник будет заинтересован в стабилизации и дальнейшем развитии бизнеса, возможно, даже с привлечением дополнительных ресурсов, что в перспективе может оказать поддержку котировкам.

А долгосрочное влияние от этих событий будет зависеть от политики нового конечного собственника в отношении будущего компании и в отношении миноритариев. Речь идет о фундаментальных решениях, касающихся корпоративного управления, долговой нагрузки, подходов к выплате дивидендов и стратегических целей на годы вперед.

( Читать дальше )