В прошлый раз я писал:
«Акции Европлана снижаются на ожидании повышения ключевой ставки и общей коррекции по рынку. Да, у компании высокая доля непроцентных доходов, но все таки бОльшая часть прибыли формируется от лизинга. А чем выше ставка, тем выше вероятность снижения дохода от лизинга».

💡Отчет вышел сильным, но прогнозы по росту чистой прибыли не позитивны...

📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Чистый процентный доход вырос на 49% до 12 млрд руб.
✅Чистый непроцентный доход вырос на 18% до 7 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 25% до 8,8 млрд руб.
🔥Рентабельность капитала — 37%

Прогноз по результатам деятельности в 2024г от менеджмента компании👇
❌Чистая прибыль в диапазоне 14-16 млрд ₽

Объясняю простыми словами, сам менеджмент говорит нам о том, что второе полугодие будет хуже первого и не стоит ждать увеличения прибыли в 2024 году по отношению к 2023 году.

Выше ключевая ставка — больше отчислений в резервы — замедление темпов роста прибыли — все логично!

📌При этом если Вы пришли на рынок не на месяц, два или даже год, а больше, то формировать позиции в качественном и крепком бизнесе по интересным ценам — ЭТО ШИКАРНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, которые рынок дает не так уж и часто.

В апреле я прикидывал в каком объеме нужна дополнительная эмиссия акций для объединения с Росбанком(тык). И 69 млн акций — это далеко не худший вариант, а с учетом того, что акции Т-банка с момента смены юрисдикции снизились на 15%, то по факту объедение прошло за 0,8 капитала Росбанка — 👍

📊Результаты за 1п 2024г:
✅Чистый процентный доход вырос на 50% до 150,9 млрд руб.
✅Чистый комиссионный доход вырос на 28% до 42,4 млрд руб.
✅Чистая прибыль выросла на 25% до 45,7 млрд руб.
🔥Чистая процентная маржа — 12,9%
🔥Рентабельность капитала (ROE) — 32%

✔️Есть небольшое снижение темпов роста и эффективности из-за роста расходов, в том числе и на резервы, но это все равно сильные результаты. Менеджмент сохранил свой прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30%.

💡После объединения с Росбанком капитал вырос до 530 млрд рублей и акции Т-банка сейчас торгуются за 1,3 капитала. Это дешево для банка с такими темпами роста и с такой рентабельностью.

📈Консервативно поднимаю таргет (справедливая цена акций) до 4000 рублей за одну акцию.

У компании немаленький долг, причем около 45% привязано к ключевой ставке и, соответственно, чем выше ключевая ставка, тем больше уходит денег на обслуживание долга. При этом динамика акций с начала лета лучше индекса:

🏛 индекс iMoex минус 12%
📱 акции Ростелекома (обычки) минус 9%
📱 акции Ростелекома (префы) минус 1%

📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Выручка выросла на 9% до 353 млрд руб.
✅OIBDA выросла на 9% до 147 млрд руб.
❌Чистая прибыль снизилась на 3% до 26 млрд руб.

В целом отчет вышел нейтральным, чистая прибыль находится под давлением финансовых расходов (рост на 63% г/г) из-за роста ключевой ставки, а свободный денежный поток под давлением капитальных затрат (рост на 61% г/г).

Но у компании есть мощные драйверы роста в запасе😉

📢Президент «Ростелекома» Михаил Осеевский:
«Мы планомерно движемся к намеченному выходу на IPO нашей дочерней компании “РТК-ЦОД”, которая развивает облачные сервисы и бизнес дата-центров. Это даст возможность раскрыть фундаментальную стоимость “Ростелекома” через справедливую оценку инвесторами его кластеров, которые имеют значительный потенциал роста и могут торговаться по более высоким мультипликаторам».

С февраля по апрель многие красиво писали про Распадскую и даже «покупали» её. Думаю, что многие их подписчики последовали за ними, по крайней мере те, кто еще не успел набраться опыта на фондовом рынке!

При этом, что писали мы про Распадскую?

Голосовое в марте (спойлер: ОСТОРОЖНО — Распадская, негативный взгляд)
Потом даже написали пост с самой важной информацией по компании и в конце жирным «ПРОХОДИМ МИМО».

📉В итоге акции Распадской грохнулись на 30-40% в зависимости от того, когда приобреталась бумага (февраль-апрель), в то время как индекс iMoex снизился с того времени всего на 13%.

Хуже индекса в 3 раза, Карл! Дорогие друзья, особенно те, кто недавно на фондовом рынке, рекомендую Вам более ответственно относиться к своим деньгам и к выбору каналов, из которых черпаете информацию.

📊Результаты за 1п 2024 года:
❌Выручка снизилась на 3,7% до 90,5 млрд руб.
И это при условии, что средневзвешенный курс доллара в 1п2023г был 76,9 рублей, а в 1п2024г уже 90,7 рублей. Даже девальвация рубля почти на 18% не помогла…

❗️❗️ Новость: «Регулярная прибыль Совкомбанка выросла на 22%»

Что за регулярная прибыль? Откуда она взялась? Может это для отвода глаз от основных метрик? Разбираемся ниже👇

Регулярная прибыль по мнению менеджмента банка — это чистая прибыль без учёта единоразовых расходов. А единоразовые доходы вычесть не нужно?😄

📊Результаты за 1п 2024 года:
❌Чистый процентный доход остался на том же уровне (45,7 млрд руб.)
✅Чистый комиссионный доход вырос на 25,6% до 15,7 млрд руб.
✅Прибыль от небанковской деятельности выросла на 34% до 12,2 млрд руб.
❌Расходы по кредитным убыткам выросли на 52,4% до 32,3 млрд руб.
❌Операционные расходы выросли на 33,6% до 58,4 млрд руб.
Операционные расходы растут быстрыми темпами, а операционные доходы и вовсе снижаются.
❌Чистая прибыль снизилась на 25,1% до 38,7 млрд руб.

💡Если очистить прибыль от разовых статей (выгодное приобретение Хоум Банка, курсовая переоценка финансовых активов и т.д.), то за 1 полугодие банк заработал всего лишь около 11 млрд рублей, что меньше на 20% очищенной прибыли за аналогичный период прошлого года.

Недавно мы составляли топ акций, которые выигрывают от высокой ключевой ставки (жесткой денежно-кредитной политики) и эти компании есть в нем😉

🔌 ИНТЕР РАО
📊Результаты за 1п 2024 года:
✅Выручка увеличилась на 10,7% г/г до 728 млрд руб.
❌Опер. прибыль снизилась на 6% до 61,7 млрд руб. из-за более быстрых темпов роста опер. расходов
✅Чистая прибыль выросла на 17,3% до 79,5 млрд руб.

💡Вот прямо наглядно, как высокая ключевая ставка играет на пользу Интер РАО, при снижающейся прибыли от основой деятельности чистая прибыль показывает неплохой рост благодаря росту процентных доходов.

💰40 млрд рублей — процентные доходы (65% операционной прибыли или 50% чистой прибыли).

Текущий P/E — 2,7 — это дешево, но при этом пока драйверов роста не прослеживается.

Даже при таких сильных результатах fwd див. доходность всего лишь около 10% годовых, так как выплачивают всего 25% от ЧП (чистой прибыли). Вот если бы перешли на 50% от ЧП, то тогда бы акции сразу переоценились. Но при этом лучше находится сейчас в позиции (Интер РАО), чем в каком-то Мечеле, Сегеже, Газпроме и т.д.

🌾 ФОСАГРО. Разворот и нужно бежать закупаться❓

🗞Новость: «Чистая прибыль ФосАгро во втором квартале 2024 года выросла в 2,6 раза и достигла 34,7 млрд рублей»

📊Результаты за 2кв 2024 года:
Выручка увеличилась на 26,6% г/г до 122,3 млрд руб.
Скор. EBITDA снизилась на 13,6% до 35,5 млрд руб.
Чистая прибыль выросла в 2,6 раз до 34,7 млрд руб.
FCF (своб. денеж. поток) составил 24,8 млрд руб.

1️⃣ Почему при растущей выручке снизилась EBITDA?
В основном из-за опережающего роста себестоимости и расходов:
— Расходы на заработную плату выросли на 40%
— Пошлины выросли в 7 раз

2️⃣ Тогда как сформировался такой рост чистой прибыли?
За счет прибыли от курсовой разницы (переоценка валютного долга за счет укрепления рубля)

📈 Ср. цены на фосфорные удобрения во 2 квартале увеличились всего лишь на 3,5% по отношению к 1 кварталу
📉 Ср. цены на азотные удобрения во 2 квартале снизились на 5,1% по отношению к 1 кварталу

🗞Новость 2: «Совет директоров ПАО «ФосАгро» рекомендовал внеочередному собранию акционеров утвердить дивидендные выплаты по результатам полугодия в размере 117 рублей на каждую обыкновенную акцию»

СБЕР — замедляется, но пока еще идет на рекорд!

Акции Сбера занимают 42% в народном портфеле от Московской биржи. То есть, Сбер есть практически у каждого в портфеле, поэтому не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты за июль 2024г по РПБУ!

✅Чистый процентный доход за июль вырос на 9,6% г/г до 212,6 млрд руб.
✅Чистый комиссионный доход за июль вырос на 5,9% г/г до 66,5 млрд руб.
❌Расходы на резервы составили 38,1 млрд руб., что в 2,6 раза выше, чем в прошлом месяце.
✅Чистая прибыль в июле выросла на 8,2% г/г до 141,2 млрд руб.

‼️Сбер от месяца к месяцу увеличивает чистую прибыль, но темпы в июле сильно замедлились:
⚡️январь — 115,1 млрд руб.
⚡️февраль — 120,3 млрд руб.
⚡️март — 128,5 млрд руб.
⚡️апрель — 131,1 млрд руб.
⚡️май — 133,4 млрд руб.
⚡️июнь — 140,3 млрд руб.
⚡️июль — 141,2 млрд руб.

А все потому, что начали расти расходы на резервы:
⭐️январь — 65,5 млрд руб.
⭐️февраль — 84,1 млрд руб.
⭐️март — 56,4 млрд руб.
⭐️апрель — 26,1 млрд руб.
⭐️май — 20,5 млрд руб.
⭐️июнь — 14,8 млрд руб.

В перспективе на Мосбирже могут появиться акции крупнейшего независимого провайдера IT-инфраструктуры «Selectel». Разговоры про IPO ведутся уже достаточно давно с 2021 года, но думаю, что в 2024 году это может произойти. Да и сам основатель компании планировал это сделать до конца 2024 года.

📌Результаты за 9м 2023г МСФО:

▪️Выручка выросла на 27,5% до 7,5 млрд рублей
▪️EBITDA выросла на 35,6% до 4,4 млрд рублей
🔥Рентабельность EBITDA — 58,5%
▪️Прибыль выросла в 2 раза до 2,3 млрд рублей
▪️ND/EBITDA = 1

С финансовыми результатами все в порядке, да и динамика впечатляющая.

‼️Российский облачный рынок сохраняет значительный потенциал роста:
▫️Рост объема данных в среднем составит 32% в год до 2035 года.
▫️Среднегодовой рост объема (млрд руб.) российского рынка частных и публичных облаков составит 37% до 2026 года.

Компания достаточно давно на рынке (14 лет) и с 2010 года смогла вырасти с 500+ клиентов (выручка 0,3 млрд рублей) до 24.000+ клиентов (выручка около 10 млрд рублей). Selectel вошел в ТОП-3 по выручке от облачных инфраструктурных сервисов и занял 10% рынка.

Зеленый гигант отчитался за 11 месяцев 2023г по РПБУ, не будем нарушать традиции и рассмотрим результаты!

▪️Чистый процентный доход за 11 месяцев вырос на 37,8% г/г до 2110,2 млрд рублей. За ноябрь ЧПД вырос на 4,3% относительно прошлого месяца до 224,2 млрд руб.
▪️Чистый комиссионный доход за 11месяцев вырос на 16,2% до 635,6 млрд руб. и в ноябре составил 60,4 млрд руб., что сопоставимо с результатами прошлого месяца.
▪️Операционные расходы в ноябре составили 75,9 млрд рублей, что на 4,2% меньше прошлого месяца.
▪️Чистая прибыль в ноябре составила 115,4 млрд рублей, что на 13,2% ниже, чем в сентябре. За 11 месяцев 2023г чистая прибыль составила 1377,6 млрд рублей.

Высокая ключевая ставка уже потихоньку начинает сказываться на снижении кредитования:

▫️Корпоративный кредитный портфель в ноябре вырос всего на 0,7% (в октябре +0,9%, в сентябре +2,8%)
▫️Розничный кредитный портфель в ноябре вырос на 2,5% (в октябре +2,7%, в сентябре +3,6%)
▫️Ипотечные кредиты в ноябре составили 451 млрд руб. (в  октябре — 475 млрд руб., в сентябре — 564 млрд руб.)