Вышла презентация от компании Полюс по Сухому Логу. Срок запуска проект смещен с 2027 на 2029 год.

Как-то не складываются у нас крупные проекты в последнее время: у Роснефти ⛽️ с Восток Ойл не прет, у Новатэка 🔋 Арктик СПГ — 2. Ладно, давайте посмотрим другие интересные детали, которые раскрыла компания.

📌 Какие интересные детали раскрыли?

Помимо сильного сдвига проекта вправо компания раскрыла следующую важную информацию:

—  Масштаб. Объем производства будет 2.8, а не 2.3 млн унций. По-сути с вводом проекта добыча компании вырастет в 2 раза 🔼, но это будет только уже 30-ые годы. Дожить бы, но если доживем, то получим 2-го в мире по объему золотодобытчика.

—  Capex. Планируемый Capex составит 6 млрд долларов, но нужно учитывать какой у нас рубль + оборудование только дорожает из-за многочисленных проблем. Cубъективно думаю, что компания будет платить маленькие дивиденды, так как значительная часть FCF (сейчас около 240 млрд в год) будет уходить на стройку.

—  Налоги. До 2034 ставки по НДПИ и налогу на прибыль будут нулевыми. До 2028 ставка будет льготной ✔️

( Читать дальше )

Посмотрел коротко макро-прогноз от Сбера 🏦 на 2025 год. По акциям прогнозы от брокерни неинтересны, а вот ожидания по макре крайне любопытны. Отметил для себя пару вещей:

— Ставка. В оптимистичном прогнозе там ожидают ставку в 19%!!! Вот это оптимистичные ожидания, а на пессимистичный вариант лучше не смотреть, потому что там 30%! 30% = Конечная для огромного количества бизнесов в России и привет неконтролируемая гиперинфляция, хотя ребята из Сбера при этом закладывают инфляцию в РФ в 11% (Ахахахахаха, что-то в модели пошло не так, потому что реальный спред в 19% невозможен)! 

Я субъективно думаю, что толпа опять ошибается, потому что в 2024 году все (и я) ждали снижения стави, но толпа опять облажалась. Теперь все ждут ее роста!

— Доллар. В долларе тоже широкая дисперссия. Забавляет то, что доллар по 90 у Сбера возможен только при оптимистичном сценарии, а в худшем можем уехать вообще на 130!

— Индекс. В базовом сценарии ждут индекс на 2850, что с дивидендами дает 23% доходность. Негусто при таких ставках!

( Читать дальше )

В этом году был бум IPO всяких шлаков (привет Все Инструменты 🧰 с оценкой в 100 млрд), поэтому в середине июля я писал пост о том, какие нормальные компании хотел бы видеть на IPO, а не все это. В списке потенциальных имен у меня был Сибур.

Сибур уже много лет не может стать публичным, но все как-то не складывалось, но в результате ''случайного'' совпадения (кое-кто на днях глаголил о повышении капитализации отечественного рынка) Сибур все-таки решился выйти на биржу, потому что сверху попросили.

📌 Трудности IPO

Одно дело размещаться, когда у тебя индекс 3500 (или ставка не двузначная) и везде обманчивое счастье, а другое дело, когда везде слезы, индекс 2500, да и кому нужно это IPО при депозитах с 20% доходностью? Только полный авантюрист (или дурак) будет добровольно выходить на рынок, потому что к его акциям все попросят дисконт.

Вторая беда заключается в том, что оценка компании составляет минимум 2 трлн рублей, поэтому фрифлоат размещения будет крошечный в 2%, так как рынку будет чрезмерно трудно сейчас собрать 40 млрд рублей. Все многочисленные IPO за 2024 год собрали 100 млрд, а тут одну Сибуру будет нужна почти половина.

( Читать дальше )

Будущий президент США господин Трамп скоро вступит в официальную должность. В своих заявлениях он обещает, что после вступления в должность он решит все имеющися конфликты на нашей планете. В их число попадает ''совсем-немного затянувшийся'' один конфликт (всего каких-то 1000 дней +).

Я субъективно прикинул какие компании выиграют здесь и сейчас в связи с окончанием активной фазы конфликта. Таких компаний оказалось слишком мало, так как я не жду сильных поблажек от новой администрации США.

📌 Санкции не снимут ⛔️

Господин Трамп уже был президнтом, и что-то я не помню каких-то чрезмерно теплых отношений (влажные фантазии отечественной пропаганды не в счет) с нашей страной. Почему сейчас должно что-то поменяться? Субъективно считаю, что никто никакие санкции снимать не будет, а процесс снятия займет десятелетия. Газпром опять будет продавать газ по трубе в Европу? Ага, щас, а куда девать американский СПГ? Алроса будет продавать алмазы в Бельгии? Ага, щас, De Beers просто так лоббировал ограничения для Алросы? Могу еще много примеров привести. Никто просто так не отдаст топовые рынки сбыты, которые возможно потеряны для нас навсегда.

( Читать дальше )

Вчера вечером вышла неожиданная новость о выплате Fix Price 35 рублей дивидендов (20% доходность) на акцию, но также стало известно о том, что один человек (скорее всего через инсайд) из компании смог немного обогатиться на этом.

📌 В чем инсайдерство?

В день выхода новости о дивидендах вышел сущ факт о том, что начальник отдела логистики(мелкая рыба) Олег Штайнагель в конце ноября купил акций компании на несколько миллионов рублей. Очень странное совпадение, что человек решил именно сейчас потратить почти годовую зарплату на покупку проблемной акции! А тут бац, и случилась выплата почти всего кэша на балансе в виде дивидендов! Видимо Олег ходит в курилку с правильными людьми 🤣

Возможно это случайное совпадение, но ответственные люди из ЦБ должны хотя бы в данной истории достать пальцы из носа и начать работать. Рынок кишит инсайдерами, поэтому хотя бы мелочевку наказывайте для приличия...

Почему я не напишу в ЦБ по этому поводу? Потому что они меня уже один раз послали на три буквы, второй раз я не хочу испытывать такого удовольствия.

( Читать дальше )

В конце августа делал негативный разбор компании ВУШ, когда акции стоили больше 200 рублей. Появилась ли идея в акциях с выходом отчета за 9 месяцев и окончанием самокатного сезона?

📌 Что в отчёте?

— Выручка и EBITDA. Оба показателя выросли на 32% год к году до 12.5 млрд и до 6.5 млрд в целом нормально, но конвертации в прибыль не произошло из-за закредитованности компании.

— FCF и Capex. Основной негативный упор в моем прошлом отчете делался на отрицательный FCF за 6 месяцев. В третьем квартале ситуация сильно улучшилась, сделав общий FCF за 9 месяцев положительным (1.8 млрд).

Компания в 3 квартале сделала символический расходы на Capex в 500 млн (в первые полгода было 3.3 млрд). Чтобы выжить компания поступает правильно, но есть будущие риски по утрате доли на рынке!

— Долг. У компании 12.7 млрд долгов, при этом краткосрочный составляет 4.5 млрд. В целом я не вижу проблем с тем, чтобы компания смогла загасить этот долг, так как есть кэш на 6.6 млрд. Но нужно готовится к новому сезону, потратив опять хотя бы 2 млрд на Capex, так еще последний квартал 2024 и 1 квартал 2025 принесут убытки, так как зарплаты платить надо! Цуцванг нарастает ⚠️

( Читать дальше )

Вчера вышло две негативных новости, которые завалили рынок ниже 2500. Обо всем по порядку.

📌 Газпром ⛽️

Господин Силуанов от лица Минфина заявил, что в бюджет на 2025 год дивиденды от Газпрома не заложены. На этой новости Газпром сделал -5%. Дополнительного притока ликвидности на рынок от Газпрома в следующем году не будет, что расстроило рынок! Я уже запарился в своих постах хейтить Газпром у которого паршивый FCF даже после отмены НДПИ, да и чистый долг зашкаливает!

Государство не для того повышенное НДПИ отменило с 2025 года, чтобы с холопами миноритариями делиться прибылью через дивиденды, а чтобы убитый баланс спасти. Вас граждане-акционеры могут порадовать только экслюзивным повышенным налогом на прибыль как в Транснефти ⛽️.

📌 Инфляция 💸

Недельная инфляция составила 0.5% (26% годовых). Хм, интересно, почему? Ах, да, потому что кое-кто создает гремучую смесь (доллар по 100+, рост всех тарифов, налогов и сборов для поддержания проинфляционного бюджета). ЦБ может хоть ставку в декабре хоть 30% сделать — это не поможет, так как рублей становится больше, а товаров и услуг скоро станет меньше из-за шока предложения с такими ставками!

( Читать дальше )

Вышло в последнее время две интересные новости у компаний Ленты и Магнита, которые показывают радикальную разницу между компаниями!

Я считаю, что действия Магнита иррациональны в текущей ситуации, а в Ленте есть хорошие шансы на успех с их подходом. Ладно, пора переходить к новостям!

📌 Дивиденды Магнита

Магнит неожиданно объявил огромный дивиденд в размере 560 рублей (12% доходность) на акцию. Почему огромный? На конец июня компания имела краткосрочный долг в 186 млрд рублей (кэша было на 113 млрд), который был взят давно под низкие ставки, поэтому у компании есть два варианта: либо гасить его, либо рефинансировать под ставку 25%. К сожалению компания выбрала второй вариант!

В июле компания уже выплатила дивидендами 412 рублей (с учетом казначейского пакета 30 млрд), а на текущу выплату нужно еще 40 млрд. Из компании уйдет 70 млрд, хотя их было бы более разумно направить на гашение долга. Дыра в 100 млрд будет обходиться в дополнительные 25 млрд  процентных расходов в год. Удачи с таким подходом!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 9 месяцев у компании Роснефти. 3-ий квартал получился ужасный, особенно по сравнению с прошлым кварталом, но я продолжаю удерживать акцию в портфеле, так как не все так плохо!

📌 Про отчет

— Операционная прибыль. Заработали 446 млрд в третьем квартале, хотя в 1 квартале было 646 млрд, а во втором 581 млрд. Общая траектория хуже чем год назад: тогда было 1778 млрд за 9 месяцев против 1 673 млрд сейчас.

— Налоги и курсовые убытки. Чистая прибыль в этом квартале совсем ниже плинтуса — 153 млрд, но тут злую шутку сыграли выросшие налоговые обязательства на 200 млрд из-за роста налога на прибыль с 2025 года, а также курсовые убытки (у Роснефти приличное количество валютного долга)

Добавить больше особо нечего, так как информации немного 😢

📌 Позитивные моменты ✔️

Но есть и позитивные моменты, которые должно взбодрить акционеров:

— Байбек. Компания возобновила байбек на открытом рынке, поэтому котировки не упали ближе к 400 рублей. Вот по таким ценам покупать надо, а не в SPO участвовать от Инарктики по 900 и ТМК по 200!

( Читать дальше )

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании ИнтерРАО. Ситуация поменялась несильно по сравнению с прошлым разбором. Актив неинтересен, так как акция почти не падала относительно рынка!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 12% до 1 090 млрд. От компаний, которые привязаны к тарифам, большего не ждешь ⛔️

— Операционная прибыль. А вот расходы росли быстрее выручки, так как рост составил 15% до 1014 млрд, поэтому операционная прибыль упала с 95 до 83 млрд 📉

— Кубышка. Но как в итоге компания показала положительную динамика по прибыли (рост с 97 до 111 млрд)? Все дело в огромной кубышке почти на 500 млрд, которая генерит процентные доходы.

При текущих ставках кубышка, конечно, творит невероятные вещи, нагеренив 61 млрд процентных доходов при операционной прибыли в 83 млрд 🔝

Да, сектор электрогенерации слабенький сам по себе, но грамотный подход в управлении средствами помогает компании нормально держаться на плаву, а не как Русгидро 🔌.

— Дивиденды. Но я бы сильно не обольщался хорошими результатами, так как компания платит на дивиденды 25% от прибыли, поэтому пока по итогам года светит дивиденд в район 40 копеек, что дает 11% доходность.

( Читать дальше )