ИнтерРАО. Боковик

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 года у компании ИнтерРАО. Ситуация поменялась несильно по сравнению с прошлым разбором. Актив неинтересен, так как акция почти не падала относительно рынка!

📌 Что в отчете?

— Выручка. Выросла на 12% до 1 090 млрд. От компаний, которые привязаны к тарифам, большего не ждешь ⛔️

— Операционная прибыль. А вот расходы росли быстрее выручки, так как рост составил 15% до 1014 млрд, поэтому операционная прибыль упала с 95 до 83 млрд 📉

— Кубышка. Но как в итоге компания показала положительную динамика по прибыли (рост с 97 до 111 млрд)? Все дело в огромной кубышке почти на 500 млрд, которая генерит процентные доходы.

При текущих ставках кубышка, конечно, творит невероятные вещи, нагеренив 61 млрд процентных доходов при операционной прибыли в 83 млрд 🔝

Да, сектор электрогенерации слабенький сам по себе, но грамотный подход в управлении средствами помогает компании нормально держаться на плаву, а не как Русгидро 🔌.

— Дивиденды. Но я бы сильно не обольщался хорошими результатами, так как компания платит на дивиденды 25% от прибыли, поэтому пока по итогам года светит дивиденд в район 40 копеек, что дает 11% доходность.

📌 Мое мнение о компании 🧐

Основной операционный сегмент у компании слабый и не успевает за инфляцией, поэтому будет барахтаться на +-текущих уровнях. Процентные доходы — это, конечно, здорово, но высокая ключевая ставка невечна. В будущем у Вас будет скорее всего такая ситуация: операционная прибыль в боковике, а процентные доходы упадут в 2 раза, поэтому прибыль упадет.

Новый риск в ИнтерРАО — это кейс Транснефти ⛽️ по которому может прийти основной акционер в лица государства и вытащить условные 100 млрд из кубышки в обход миноритариев.

Вывод: ИнтерРАО — это очень крепкий актив, но компания не выиграет от снижения ставок, поэтому процентные доходы упадут, а операционные проблемы никуда не уйдут. Бета будет хуже при потенциальном росте рынка, поэтому неинтересно!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest