Недавний рост цен на природный газ в Европе, обусловленный новостями о ситуации в Курской области России, где расположена ключевая газоизмерительная станция «Суджа», вызывает серьезную обеспокоенность среди участников рынка и экспертов. За последние два дня котировки газа на голландском хабе TTF выросли на 10,45%, достигнув максимальных значений с начала декабря прошлого года.

Газоизмерительная станция «Суджа» играет важную роль в поставках российского газа в страны Центральной Европы, такие как Австрия, Словакия и Венгрия. По оценкам аналитической компании Baringa, эти поставки обеспечивают от 3% до 5% общего потребления газа в Европе. Учитывая, что срок действия соглашения о транзите российского газа через Украину истекает в конце текущего года, существуют опасения, что потенциальные сбои в работе станции могут привести к досрочному прекращению поставок.

Несмотря на то, что Европа в значительной степени снизила зависимость от российского газа, сведя его долю в своем энергобалансе к минимальным значениям, текущая ситуация демонстрирует, что геополитические факторы по-прежнему способны оказывать существенное влияние на динамику цен на энергоносители. В этой связи возникают вопросы о том, кто и каким образом мог использовать инсайдерскую информацию о предстоящих событиях для извлечения финансовой выгоды?)))

Дальневосточное морское пароходство (ДВМП), головная компания транспортной группы FESCO, опубликовало финансовую отчетность по РСБУ за первое полугодие 2024 года. Согласно представленным данным, компания зафиксировала чистый убыток в размере 759,99 млн рублей, что является резким контрастом по сравнению с чистой прибылью в размере 6,26 млрд рублей, полученной за аналогичный период предыдущего года.

Одним из ключевых факторов, повлиявших на финансовые результаты ДВМП, стало сокращение выручки на 13,7% до 3,58 млрд рублей. Это говорит о снижении объемов перевозок и общем замедлении деловой активности в отрасли.

Значительное влияние на итоговый результат оказало уменьшение доходов от участия в других организациях. Если в первом полугодии 2023 года этот показатель составлял 7,052 млрд рублей, то в текущем периоде он сократился до 922,4 млн рублей. Кроме того, прочие доходы компании также продемонстрировали негативную динамику, снизившись с 1,48 млрд рублей до 815,4 млн рублей.

Что касается обязательств ДВМП, то здесь наблюдается разнонаправленная динамика. Долгосрочные обязательства компании с начала 2024 года увеличились с 31,1 млрд рублей до 35,3 млрд рублей, в то время как краткосрочные обязательства сократились с 6,9 млрд рублей до 6,3 млрд рублей.

Согласно прогнозам Международного энергетического агентства (МЭА), мировое потребление электричества в 2024-2025 годах будет расти рекордными темпами — на 4% в год. Основными драйверами роста станут развивающиеся экономики Китая и Индии, а также восстановление спроса в США.

В Китае потребление электроэнергии в первом полугодии 2024 года выросло на 5% на фоне роста промышленного сектора и «новой экономики». Особенно высокими темпами растет спрос со стороны центров обработки данных (ЦОД) и электромобилей. В Индии потребление электричества за январь-июнь подскочило на 8,5% из-за быстрого экономического роста и аномальной жары.

В США ожидается рост спроса на электроэнергию на 3% в 2024 году после спада в прошлом году. Этому будут способствовать меры по реиндустриализации экономики, а также расширение мощностей ЦОД на волне бума ИИ-технологий. По оценкам МЭА, потребление энергии американскими дата-центрами достигнет 260 ТВт•ч в 2026 году.

Рост спроса на электроэнергию в мире пока не находит значительного отражения в динамике акций энергокомпаний. В США бумаги электроэнергетического сектора отстают от широкого рынка, хотя и могут улучшить позиции при снижении ставок ФРС. В Китае акции энергетиков, напротив, опережают падающий рынок благодаря своей защитной природе.

Крупнейший производитель золота в России Полюс (MISX:PLZL) выглядит привлекательной инвестиционной идеей в текущих рыночных условиях. Компания демонстрирует впечатляющие финансовые результаты, имеет низкую долговую нагрузку и торгуется с относительно невысокой оценкой по мультипликаторам. В сравнении в своём секторе:

По итогам 2023 года Полюс показал двузначные темпы роста выручки (+55% г/г) и чистой прибыли (+36% г/г). Валовая рентабельность остается на очень высоком уровне — около 60%. Свободный денежный поток превысил 150 млрд руб. при его впечатляющей доходности. Компания накопила более 156 млрд рублей денежных средств, при этом соотношение чистый долг/EBITDA составляет всего 0.4x. Ликвидные активы полностью покрывают краткосрочные обязательства. Это свидетельствует об устойчивом финансовом положении Полюса. Но дивиденды Полюс не платит, точнее временно перестал платить...

Строительный сектор играет ключевую роль в потреблении продукции металлургической промышленности в России. По оценкам экспертов, доля строительства и инфраструктуры в потреблении стали может достигать 80%, при этом на жилищное строительство приходится лишь часть этого спроса, наряду с промышленными и инфраструктурными проектами. Так, для компании ММК продажи горячекатаной стали, широко используемой в строительстве, составляют 35-45% выручки.

   Старение населения, одна из главных глобальных демографических тенденций ближайших десятилетий, оказывающая значительное влияние не только на экономический рост и государственные расходы, но и на стабильность банковского сектора. Недавнее исследование Кристиана Шмидера из Банка международных расчетов и Патрика Имама из МВФ, проведенное на данных 28 развитых стран за 2000-2022 годы, выявило двойственное влияние старения населения на банковскую систему.

   С одной стороны, старение населения приводит к снижению среднего риска платежеспособности в банковском секторе из-за сокращения спроса на кредиты. Согласно гипотезе жизненного цикла, по мере старения люди склонны больше сберегать и меньше брать в долг. Это подтверждается эмпирическими данными: в наиболее «пожилых» странах банки демонстрируют более низкое соотношение кредитов к активам и более высокое соотношение депозитов к кредитам по сравнению со странами «среднего возраста».

   С другой стороны, избыточные депозиты вынуждают банки искать новые источники доходности, что может приводить к увеличению рисков.

Чистая прибыль ВТБ (то есть доход за вычетом всех расходов и налогов) во втором квартале выросла на 8,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года и составила 154,7 млрд рублей. Это даже больше, чем ожидали финансовые эксперты. Прибыль банка на вложенный капитал достигла 26,4% — очень достойный показатель, говорящий об отличной работе ВТБ.

А вот по итогам шести месяцев 2024 года прибыль ВТБ оказалась на 4,4% меньше, чем годом ранее — 277,1 млрд рублей против 289,8 млрд. Но здесь не стоит делать поспешных выводов. Дело в том, что в первой половине 2023 года на прибыль повлияло два фактора: успешные сделки с валютой и покупка другого банка — РНКБ.

Откуда берется прибыль банка? Главным образом из двух источников: процентов по кредитам и комиссий за разные услуги. Из-за снижения ключевой ставки Центробанка доходы ВТБ от процентов сократились. Зато банк стал больше зарабатывать на комиссиях, например, за переводы, обслуживание карт, банковские гарантии. Это говорит о том, что ВТБ предлагает клиентам больше разных услуг и меньше зависит от уровня процентных ставок в экономике.

Несмотря на непростые экономические условия, связанные с геополитической напряженностью, МКПАО «Лента» демонстрирует устойчивость бизнеса и способность адаптироваться к новым реалиям. Совокупная выручка группы за первое полугодие 2024 года выросла на 61% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 413,6 млрд рублей. Основной драйвер роста — розничная торговля, на долю которой приходится 99% выручки. Оптовые продажи, напротив, снизились на 22%.

Важно отметить существенное улучшение рентабельности бизнеса. Показатель EBITDA увеличился почти в 3 раза до 39,5 млрд рублей, рентабельность по EBITDA достигла 9,6% против 5,6% годом ранее. Группа смогла завершить отчетный период с чистой прибылью 10,2 млрд рублей, тогда как за 6 месяцев 2023 года был зафиксирован чистый убыток в размере 3,1 млрд рублей.

Кредитный портфель МКПАО «Лента» остается на комфортном уровне. Отношение чистого долга к EBITDA на 30 июня 2024 года составляет 2,4х. При этом у компании имеется существенный запас ликвидности в виде невыбранных кредитных линий на сумму более 210 млрд рублей.

Еще в начале 2000-х годов Boeing гордо позиционировала себя как чудо американской промышленности, подчеркивая свою роль в технологических прорывах 20 века. Однако сегодня репутация авиагиганта серьезно пострадала в результате ряда стратегических решений, принятых под давлением рыночных тенденций.

Слияние с McDonnell Douglas в 1997 году, казавшееся логичным шагом в рамках консолидации отрасли, привело к пагубным изменениям в корпоративной культуре Boeing. Вместо инвестиций в разработку новых моделей самолетов, компания сосредоточилась на извлечении прибыли из существующих продуктов и удовлетворении интересов акционеров. Этот подход, поощряемый Уолл-стрит, привел к недофинансированию инноваций и потере доли рынка в пользу главного конкурента — Airbus.

Стремление к эффективности через аутсорсинг производственных процессов также обернулось для Boeing дополнительными рисками. Проблемы с качеством комплектующих, задержки поставок и сложности в управлении цепочками поставок стали особенно очевидными в период пандемии. Недавнее решение о выкупе Spirit AeroSystems свидетельствует о пересмотре этой стратегии и возврате к вертикальной интеграции.