Полюс Золото - время покупать?

Крупнейший производитель золота в России Полюс (MISX:PLZL) выглядит привлекательной инвестиционной идеей в текущих рыночных условиях. Компания демонстрирует впечатляющие финансовые результаты, имеет низкую долговую нагрузку и торгуется с относительно невысокой оценкой по мультипликаторам. В сравнении в своём секторе:

По итогам 2023 года Полюс показал двузначные темпы роста выручки (+55% г/г) и чистой прибыли (+36% г/г). Валовая рентабельность остается на очень высоком уровне — около 60%. Свободный денежный поток превысил 150 млрд руб. при его впечатляющей доходности. Компания накопила более 156 млрд рублей денежных средств, при этом соотношение чистый долг/EBITDA составляет всего 0.4x. Ликвидные активы полностью покрывают краткосрочные обязательства. Это свидетельствует об устойчивом финансовом положении Полюса. Но дивиденды Полюс не платит, точнее временно перестал платить...

При этом акции компании торгуются с дисконтом к аналогам по ряду ключевых мультипликаторов, таких как P/E и EV/EBITDA. Учитывая высокие темпы роста финансовых показателей, такая оценка выглядит слишком консервативной. На наш взгляд, при сохранении сильных результатов акции имеют потенциал для переоценки рынком.

Важным драйвером роста котировок Полюса мы видим высокие цены на золото, которые находятся вблизи многолетних максимумов из-за геополитических рисков и опасений по поводу инфляции. Аналитики прогнозируют дальнейшее увеличение прибыли Полюса в 2024 году в том числе благодаря позитивной ценовой конъюнктуре на рынке золота.

При этом мы отмечаем риски, связанные с возможной коррекцией цен на золото, регуляторными изменениями в золотодобывающей отрасли, а также риски геополитики РФ. Сильные фундаментальные показатели Полюса, на наш взгляд, перевешивают эти риски в долгосрочной перспективе.

Акции Полюс Золото интересная идея для долгосрочных инвестиций. При нормализации геополитической обстановки ожидаем переоценки акций в сторону более высоких уровней. Целевая цена на горизонте 12 месяцев — 16 000 руб., апсайд около 25% к текущим котировкам.