27 марта 2019 года акции #Газпром впервые в текущем году опустились ниже 150 рублей, и на тот момент инвесторы, уставшие от многолетнего ожидания роста котировок и повидавшие более глубокие просадки в этой бумаге, вряд ли посчитали, что настал очередной подходящий момент для того, чтобы нарастить свою позицию в некогда народном достоянии. Признаюсь, я тоже, хоть и докупался по мере возможностей на таких просадках, но делал это без особого энтузиазма и в отсутствии более интересных идей для инвестиций. Для меня это был своеобразный депозит, с доходностью на тот момент около 7% и хорошими перспективами в светлое будущее. Однако благодаря тому, что рынок в течение долгих лет давал прекрасные возможности на коррекциях докупать и докупать акции Газпрома, вольно-невольно именно они возглавили мой портфель по доле присутствия в нём, обогнав приунывшие бумаги КТК.

Пружина сжималась, неверие в Газпром достигло максимума за последние годы, а повышенный НДПИ в качестве исключения для Газпрома (с целью немножко обокрасть миноритариев) лишь дополнял эту и без того грустную картину. И, как известно, именно в такие времена и случается взрывной рост — разумеется, резко, стремительно и без всякого предупреждения. Переломным моментом стало 14 мая 2019 года, когда внезапно для всех было впервые громко объявлено о решении выплатить в качестве дивидендов за 2018 год 16,61 руб. на акцию! Фантастические и неожиданно щедрые цифры!

( Читать дальше )

По мотивам поста.

Сегодняшний день (14 мая) достоин попадания в новейшую историю российского фондового рынка и по праву может теперь называться днём приятных сюрпризов, днём миноритария, и даже днём победы настоящих инвесторов над спекулянтами и скептиками, буквально гнобившими акции Газпрома на протяжении последних лет (в том числе и на страницах данного сообщества) и ехидно ухмыляющимися при каждом новом сообщении о наращивании позиции в данной бумаге.

Мне искренне жаль тех парней, который зашортили Газпром в 15:45 по 163 рубля на сонном монотонном рынке и, забыв поставить стопы, решили к примеру на пару часиков сделать перерыв на пробежку, футбольный матч или сладкий послеобеденный сон. Подойдя к торговому терминалу двумя часами позже они наверное долго щипали себя за руку и пытались понять в какой реальности они находятся, но в 17:45 эти тяжеловесные бумаги торговались уже 188 рублей, на 15% выше! Вдумайтесь только: на 15% выше!!! Занавес закрывается.

Ладно, это всё аллегория. Но аллегория, вполне имеющая право на жизнь. Случилось то, о чём я ещё вчера не смел мечтать даже в самом сладком сне. То, о чём российские акционеры годы спустя будут вспоминать с теплом и ностальгией. То, что просто заставляет поверить в чудо нас, неискушённых российских инвесторов, привыкшим за последнее время скорее к неприятным сюрпризам, нежели к волшебным позитивным событиям. 

И как легко этот праздник оказалось сделать Правлению (сегодня это слово напишу с большой буквы) Газпрома: для этого всего-то нужно было направить новые рекомендации Совету директоров о выплате акционерам в качестве дивидендов за 2018 год ровно столько же, сколько и годом ранее — 27% от чистой прибыли по МСФО. И всё! Звучит просто? Возможно, но не в случае с Газпромом, где дивидендная политика толком не прописана, формально имеет привязку к чистой прибыли по РСБУ, а фактически акционеры на протяжении последних пяти лет довольствовались скромными «подачками» (теперь это будем называть так) в размере 7-8 рублей. 

По итогам 2018 года на протяжении последних нескольких месяцев нас активно готовили к 10-11 руб. на одну акцию, что уже считалось прекрасным результатом и рекордной цифрой в абсолютном выражении, но сегодняшние озвученные рекомендации 16,61 руб. снесли все шаблоны. Не случайно, бумаги Газпрома с испугу взлетели к концу дня на 16% до 190 рублей, а потенциальная дивидендная доходность на закрытие вторника оценивается теперь на уровне 8,8%:

( Читать дальше )

Мосэнерго отчиталась по МСФО за первые три месяца 2019 года:

Предлагаю начать традиционно с производственных результатов компании. И здесь мы отмечаем, что электростанции Мосэнерго в январе-марте 2019 года году выработали 19,16 млрд кВтч электроэнергии, что оказалось на 0,3% больше аналогичного показателя 2018 года (19,11 млрд кВтч) и объясняется оптимизацией состава оборудования, а также увеличением доли парогазовых энергоблоков в структуре выработки электроэнергии.

А вот отпуск тепловой энергии с коллекторов ТЭЦ, районных и квартальных тепловых станций Мосэнерго составил 32,96 млн Гкал, что на 12,1% ниже аналогичного показателя 2018 года (37,51 млн Гкал). Снижение показателя связано с более высокой температурой наружного воздуха в отчетный период.

( Читать дальше )

Северсталь традиционно первой среди российских сталеваров отчиталась по МСФО за 1 кв. 2019 года:



На фоне продаж стальной продукции в натуральном выражении, сопоставимых с 1 кварталом прошлого года, выручка Северстали всё же снизилась на 6,5% до $2,03 млрд, что обусловлено соответствующим падением мировых цен на сталь за последний год.

Себестоимость продаж также снижалась, но не так активно как выручка — всего на 3,7% до $1,27 млрд. Уровень интеграции у компании конечно находится на высоте, но всё же устойчиво высокие ценники на сырьё, видимо, дают о себе знать. В результате это поспособствовало падению операционной прибыли Северстали в 1 кв. 2019 года с $585 до $555 млн, а также чистой прибыли — с $461 до $428 млн. При этом от более глубокого падения чистую прибыль спасли положительные курсовые разницы в размере $71 млн (по сравнению с $12 млн годом ранее).

( Читать дальше )

Казалось бы, суббота, спокойный выходной день — отдохни от рынков дядя Юра, посвяти этот день спорту и семье, подумай о прекрасном. В принципе по пунктам сегодня так и всё и получилось, а вот особенно прекрасным этот вечер для меня сделала вот эта новость с проходящего в Красноярске экономического форума, в кулуарах которого глава Газпромэнергохолдинга Денис Фёдоров заявил о том, что менеджмент ГЭХа будет рекомендовать акционерам дочерних компаний утвердить дивиденды за 2018 год в размере 35% от чистой прибыли по РСБУ!

Чем же эта новость хороша — спросите вы? А тем, что дивидендные ожидания с таким раскладом в акциях Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 автоматически вырастают сразу на треть, ведь до этого тот же Денис Фёдоров неоднократно ориентировал нас на 26% от ЧП по РСБУ. Теперь же речь может идти о верхней границе нормы выплат по див.уставу (напомню, предполагается направлять акционерам от 5% до 35% от ЧП по РСБУ), что просто прекрасно!

Учитывая, что на три публичные дочки ГЭХа приходится доля около 10% в моём инвестиционном портфеле, я не удержусь от соблазна обновить текущие картинки по дивидендам, теперь уже с учётом нормы выплат на дивиденды в размере 35% от ЧП по РСБУ.

( Читать дальше )

Сургутнефтегаз представила, наконец, свою бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2018 год, и разумеется она оказалась ожидаемо сильной, на фоне роста нефтяных котировок и ослабления рубля, который помимо более высоких цен на чёрное золото обеспечил ещё и внушительную переоценку валютной «кубышки» (см. на красный столбец на картинке с источниками чистой прибыли) в рублях:



( Читать дальше )

Юнипро во вторник отчиталась по МСФО за 2018 год:

Несмотря на высокие показатели объёмов генерации в 4 квартале, выработка электроэнергии по итогам 2018 года всё же растеряла 3,3% и составила 46,6 млрд кВт*ч. Избыток мощностей и акценты в пользу гидрогенерации продолжают негативно сказываются на многие российские генерирующие компании, и в этом смысле Юнипро — не исключение из правил. Если посмотреть на выработку электроэнергии в динамике последних лет, то можно увидеть, что она непрерывно снижается, и лишь за счёт растущих тарифов и повышения оплаты мощности энергоблоков, участвующих в программах КОМ и ДПМ, компании всё же удаётся удерживать свои доходы на достаточно стабильном уровне.

( Читать дальше )

Мосэнерго подвела финансовые итоги, опубликовав сегодня отчётность по МСФО за 2018 год:


Выручка компании за отчётный период прибавила на 1,4%, совсем немного не дотянув до 200 млрд рублей, на фоне роста выработки электроэнергии на 0,8% до 58,3 млрд кВт*ч (в том числе и по объектам генерации в рамках ДПМ на 3% до 17,0 млрд кВт*ч) и теплоэнергии на 3,6% до 82,3 млн Гкал (благодаря более низкой температуре наружного воздуха в зимний период). Доходы от реализации мощностей в рамках ДПМ неминуемо продолжают снижаться, что неудивительно, учитывая, что срок действия этих договоров постепенно сходит на нет — в 2018 году такими примерами стали ТЭЦ-27 и ТЭЦ-21, которые с 1 июля перестали получать повышенные платежи в рамках ДПМ.

( Читать дальше )

ОГК-2 отчиталась по МСФО за 2018 год. Особых сюрпризов опубликованная финансовая отчётность не преподнесла, и я её рассматриваю как нейтральную, с лёгким позитивным оттенком. 


Выручка компании за этот период выросла почти на полтора процента до 143,2 млрд рублей (главным образом, благодаря эффекту от вводимых мощностей в рамках ДПМ), показатель EBITDA практически не изменился, символически прибавив на 0,6% до 26,9 млрд рублей, а вот чистая прибыль выросла куда более существенно — сразу на 15,3% до 8,3 млрд.

Операционные расходы продемонстрировали опережающий рост, по сравнению с выручкой, прибавив на 4,3% до 127,5 млрд рублей. И дело тут не только в росте затрат на амортизацию (+15,1% до 13,0 млрд), но и в признании обесценения объектов основных средств на сумму в 4,0 млрд рублей, в то время как годом ранее было отмечено восстановление резерва на сумму чуть меньше 1 млрд. Падение главной статьи операционных расходов — топливных затрат — с 66,3 до 62,4 млрд рублей, на фоне сокращения выработки электроэнергии, лишь немного нивелировало итоговый результат, однако операционная прибыль всё же не досчиталась почти 10% от прошлогоднего значения и довольствовалась результатом в 14,0 млрд рублей. При этом рентабельность по операционной прибыли также снизилась: с 11,0% до 9,8%.

( Читать дальше )

Акции стали одним из главных героев сегодняшнего дня, в очередной раз переписав исторический максимум (теперь это 5 660 руб.), на фоне сильных финансовых результатов по МСФО за 2018 год и порции приятных новостей в ходе сегодняшней телеконференции. На текущую минуту капитализация ЛУКОЙЛа уже превзошла капитализацию Роснефти!



Во-первых, сегодня компания подтвердила свои намерения завершить проводимую программу buyback уже в этом году (ранее были намёки, что это может случиться в 2020 году). Что, собственно, весьма неудивительно, учитывая темпы обратного выкупа акций, который мы наблюдаем: за полгода выкуплена половина от запланированного объёма бумаг:



( Читать дальше )