Картинка создана с помощью искусственного интеллекта

Опубликованные накануне Росстатом экономические индикаторы за май говорят в целом об ускорении экономического роста после его замедления в апреле. Так, по оценке Минэкономразвития, ВВП РФ вырос в мае на 4,5% г/г после +4,4% г/г в апреле, а с исключением сезонного фактора темп роста ВВП в мае вырос на +1,9% м/м SA (+0,3% м/м SA в апреле). В целом за 5М24 рост экономики, по оценке Минэка, составил 5,0% г/г. В основе – ускорение динамики в промышленности и в потреблении.

Рынок труда – высокий уровень напряженности сохраняется. Уровень безработицы в мае второй месяц остается на историческом минимуме (2,6%). Рост номинальных и реальных зарплат в апреле вернулся к все еще высоким значениям декабря-января (17% и 8,5% г/г, соответственно), после рекордных с 2008 г показателей марта (21,6% г/г, 12,9% г/г). Это подтверждает предположение ЦБ, что аномально высокие темпы роста зарплат в феврале-марте отражают разовый эффект выплат премий по итогам прошлого года.

Сталевары «Северсталь» и НЛМК уже прошли свой раунд повышения фискальной нагрузки, и налоговая реформа затронет их меньше других предприятий сектора. Кроме того, они выиграют от роста цен на сталь в РФ. Они аккумулировали значительную подушку ликвидности, что позволит заработать от повышенных процентных ставок, и после двухлетней паузы снова платят дивиденды. По бумагам НЛМК, в частности, дивидендная доходность NTM, по нашим оценкам, может составить около 16%.

Xinyi Solar является ставкой на то, что в ближайшие годы темпы ввода солнечной генерации в Китае продолжат обновлять рекорды. При этом акции Xinyi Solar после недавней коррекции оцениваются всего в 5,2 EV/EBITDA 2024E — крайне скромное значение с учетом перспектив роста бизнеса и тренда на восстановление маржинальности.

На данный момент акции «Новатэка», по нашим оценкам, торгуются с мультипликатором P/E 2024E менее 6,0.

BR – 8.24 (Фьючерс на нефть марки Brent на Мосбирже): цена на нефть Brent выросла с $77 до $87 в июне на фоне дефицита нефти и закрытия спекулятивных коротких позиций. В июне-сентябре сезонно сильный спрос на нефть, при этом ОПЕК+ продлил ограничение добычи на текущем уровне до сентября включительно. По прогнозу EIA, спрос на нефть вырастет с 102.0 миллиона баррелей в сутки (мбс) в мае до 103.6 мбс в среднем в июне-сентябре (+1.6 мбс), в октябре-декабре – в среднем до 103.7 мбс (+0.1 мбс). В июне-сентябре сезонно наблюдается сильный рост спроса.

В начале июня ОПЕК+ продлил текущее добровольное сокращение добычи с 2 кв. на 3 кв. 2024 г. Поэтому добыча стран ОПЕК+ в июне-сентябре останется примерно на текущем уровне (42.4 мбс в мае). С октября ОПЕК+ планирует постепенно увеличивать добычу нефти, к декабрю добыча нефти ОПЕК+ вырастет до 42.9 мбс (+0.5 мбс). При этом добыча в странах не ОПЕК+ может вырасти с 59.8 мбс в мае до 61.3 мбс в 4 кв. 2024 г. (+1.5 мбс).

В России в последнее время обсуждается возможность изменений в графике и организации биржевых торгов. В частности, Мосбиржа и ЦБ сообщали о дискуссии по поводу запуска торгов по выходным дням. Среди причин управляющий директор биржи Владимир Крекотень называл занятость инвесторов в будние дни, а также задачу по удвоению капитализации российского рынка. 

Решение о запуске биржевых торгов в выходные должно быть тщательно взвешено с учетом всех факторов, прокомментировал руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов: «Это может быть выгодным шагом, если будет обеспечена соответствующая инфраструктура, поддержка со стороны регуляторов и адекватная защита интересов всех участников рынка. Однако необходимо учитывать и потенциальные риски, чтобы избежать негативных последствий для финансового рынка и его участников. Мы поддерживаем интерес и участие в обсуждении, но хотелось бы оценить экономический эффект от запуска, так как это требует много ресурсов и эффект пока оценить сложно. Мы ожидаем гипотетический интерес на всех рынках».

1 июля исполнилось 80 лет со дня создания Бреттон-Вудской валютной системы, благодаря которой были созданы МВФ и Всемирный банк. Основой соглашения в Бреттон-Вудс стало превращение обеспеченного золотом доллара в мировую резервную валюту. Впоследствии от золотого стандарта отказались, однако доллар по-прежнему ведущая мировая валюта. При этом многочисленные попытки создать ему альтернативу активно продолжаются и когда-нибудь увенчаются успехом.

В 1930-1940 годы название курорта Бреттон-Вудс в американском штате Нью-Гемпшир было известно лишь любителям горнолыжного туризма. Однако проходившая здесь в начале июля 1944 года международная валютно-финансовая конференция положила начало одноименной финансовой системе, именно Бреттон-Вудс стал становым хребтом тогдашнего финансового мира.

Участвовавшие в конференции представители 44 стран договорились между собой о главном: обменный курс мировых валют будет зафиксирован к доллару США. «Бреттон-Вудское соглашение стало первым удачным соглашением, принятым большим количеством государств для контроля над их экономическими отношениями», — говорится в книге Армана Ван Дормаля «Бреттон-Вудc: Рождение монетарной системы».

Смотрите до конца, пишите комментарии под постом и не забывайте о лайках!

Подписывайтесь на наш телеграм-канал @finam_invest

С начала года акции «Инарктики» снизились на 3%: первые три месяца 2024 г. котировки двигались в боковике, после чего перешли к плавному снижению. В краткосрочной перспективе снижение может продолжиться, однако по текущим ценам бумаги компании предлагают значительный потенциал роста, обусловленный лидерством на рынке и амбициозными планами по расширению бизнеса. Акции «Инарктики» остаются одними из немногих бумаг роста в секторе потребительских товаров.

По нашей оценке, целевая стоимость акций «Инарктики» на горизонте 12 месяцев составляет 1 110 руб., потенциал роста 32%, рейтинг «Покупать». Целевая цена получена при помощи усредненной оценки по мультипликаторам (P/E, EV/EBITDA и EV/Sales 2024Е) по зарубежным аналогам с учетом странового дисконта в размере 30%.

«Инарктика» — лидер российского рынка аквакультуры лосося и форели.

В 2023 г. выручка компании выросла на 21%, до 28,5 млрд руб., чистая прибыль увеличилась на 27%, до 15,5 млрд руб. Скорректированная EBITDA снизилась на 1%, до 12,9 млрд руб., рентабельность — до 45,2%.

Из шести крупнейших компаний, капитализация которых когда-либо превышала отметку $2 трлн, одна — нефтяная, а остальные — технологические. Лидирует Microsoft с капитализацией $3,36 трлн, второй стала Apple — $3,27 трлн, на третьей строчке Nvidia — $3,11 трлн, четвертая Alphabet — $2,28 трлн, пятая Amazon — $2,01 трлн. В шестерку также вошла Saudi Aramco c капитализацией $1,78 трлн. Однако в 2021 году нефтяная компания преодолела порог в $2 трлн благодаря росту цен на нефть.

Насколько $2 трлн большая сумма? Колоссальная. Для сравнения стоимость крупных мировых технологических компаний быстро приближается или даже превосходит ВВП некоторых стран. Для сравнения стоимость Microsoft больше, чем годовой ВВП всех стран, кроме шести самых богатых. Так, по данным МВФ, в 2023 году ВВП Франции оценивался в 3,031, Италии — $2,25 трлн, Бразилии — $2,17 трлн, Канады — $2,14 трлн, а России оказался и того ниже отметки, необходимой для входа в клуб, — $1,99 трлн.

Microsoft

В настоящее время Microsoft является мировым лидером в ИИ-отрасли, поскольку в 2023 году инвестировала $10 млрд в компанию OpenAI, создателя популярного чат-бота на базе генеративного искусственного интеллекта ChatGPT и более поздних его версий. 

Первые президентские дебаты между Джо Байденом и Дональдом Трампом пройдут в Атланте 27 июня. К дебатам оба кандидата подходят с разным багажом. Снижение инфляции помогает Байдену, однако против его сына рассматривается дело в суде. В свою очередь, Трамп, приговоренный судом присяжных по делу о мошенничестве, ждет оглашения приговора в середине июля.

Это будут первые дебаты между кандидатами в нынешней президентской кампании, хотя в 2020 году они уже дебатировали друг с другом. Дональд Трамп известен своей импульсивной манерой атаковать собеседника, действующий президент США Джо Байден, который не отличается столь быстрой реакцией, силен в цифрах и фактах, которыми он собирается опровергать своего оппонента.

К дебатам оба кандидата подошли практически с одним и тем же рейтингом. Согласно опросам общественного мнения, Байден лидирует, но ненамного. Его собирается поддержать 50% избирателей, в то время как Трампа — 48%. Байден также заручился поддержкой 226 выборщиков, которые могут поддержать его на съезде, Трампа пока поддерживают 219. Для победы кандидату необходимо набрать 270 голосов выборщиков. При этом, по данным аналитического агентства Decision Desk HQ, который приводит издание The Hill, Трамп имеет 58-процентный шанс на победу на президентских выборах.

Акции «ФосАгро» испытали дополнительное давление в ходе текущей коррекции. Теперь увеличение ставок НДПИ, введение акциза на газ для производства аммиака и поднятие налога на прибыль практически учтены рынком в цене акций. Часть потерь компании компенсируется ростом продаж и экспортных цен. Технически котировки оттолкнулись от нижней границы бокового диапазона 5 400–8 300 и имеют шансы вернуться в его середину.