Вводная к открытию недели

Предстоящая неделя будет последней перед католическим Рождеством.
Т.е. это последняя неделя года с полной ликвидностью, фиксированием прибыли в четверг-пятницу перед традиционным броуновским движением в конце года.
Главным событием недели станет заседание ФРС в среду.
Широко ожидается снижение ставки ФРС, но это снижение ставки будет ястребиным, ибо прогнозы членов ФРС будут пересмотрены на повышение в отношении роста инфляции, ВВП США наряду со снижением уровней безработицы.
Большинство крупных банков ожидает, что ФРС уменьшит прогнозы по количеству снижений ставки в 2025 году до двух раз по 0,25% против четырех снижений ставки в сентябрьских прогнозах.
Оценка нейтральной ставки важна, ибо ФРС объявила, что стремится снизить ставки к нейтральному уровню, хотя никто не знает где этот уровень находится.
Пауэлл, скорее всего, заявит, что ФРС намерена замедлить темпы снижений ставок по мере приближения к нейтральной ставке на фоне неопределенности в отношении влияния на темпы роста инфляции и экономики политики новой администрации Трампа.

По реакции рынка на итоги заседания ФРС:
— Главное: многолетние наблюдения показывают, что рынки склонны игнорировать решения ФРС в декабре.
ФРС в декабре может себе позволить делать глупости, повысить ставку или оставить её неизменной с минимальной реакцией рынка.
В декабре на первом плане сезонность и позиционирование в свете фиксирования прибыли.
Это не значит, что решение ФРС бесследно пройдет для рынков, оно будет отыграно в январе/феврале.
— Рыночные ожидания по ставкам ФРС.
Рынки ждут, что прогнозы ФРС покажут 2-3 снижения ставки в 2025 году.
2 снижения ставки — это ястребиное решение, 3 снижения ставки – голубиное решение на текущий момент с учетом роста инфляции и экономики.
Участники рынка не ждут следующее снижение ставки ФРС ранее марта, к этому времени станет более понятна политика Трампа и в марте выйдут новые прогнозы ФРС.
Оглашение о взятии паузы в январе логично.
Розничные продажи США за ноябрь окажут влияние на риторику ФРС, но ноябрьские продажи обычно сильны, ибо это период рождественских скидок.

Заседания ВоЯ и ВоЕ.
Согласно последним инсайдам ВоЯ отложит повышение ставки до января для лучшей коммуникации с рынком.
При этом члены ВоЯ подчеркивают, что повышение ставки неотвратимо, весь вопрос во времени.
Тем не менее, ВоЯ обычно склонен к неожиданным решением и, если в результате заседания ФРС доллариена резко вырастет – исключать повышение ставки в четверг нельзя.
В любом случае логично ожидать, что ВоЯ подтвердит повышение ставки на ближайших заседаниях.
По ВоЕ ситуация сложнее, рынки ожидают сохранение ставки неизменной с одним инакомыслящим.
Тем не менее, шанс снижения ставки нельзя отрицать, особенно после отрицательного ВВП Британии в октябре.
Большое значение для решения ВоЕ будут иметь PMI в понедельник, отчет по рынку труда во вторник и отчет по инфляции в среду.

Для динамики евро важны PMI Еврозоны в понедельник.
Блок данных Китая утром понедельника окажет влияние на аппетит к риску на открытии недели.
Нельзя исключать снижение ставки ЦБ Китая, хотя более правильным будет введение новых фискальных и монетарных стимулов после повышения пошлин Трампом.
Важный аукцион ГКО США только один: 20-летки на сумму в 13 млрд долларов, он вряд ли окажет влияние на рынки.


Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре:

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Блок данных Китая во главе с розничными продажами и промышленным производством.
PMI Еврозоны за декабрь в первом чтении.
PMI Британии за декабрь в первом чтении.
Голосование по вотуму доверия правительству Германии.
PMI США за декабрь в первом чтении.
Выступление главы ВоС Маклема.
— Вторник:
Отчет по рынку труда Британии.
Индекс Германии IFO.
Розничные продажи США.
Отчет по инфляции Канады.
Аукцион 20-летних ГКО США.
— Среда:
Отчет по инфляции Британии.
Инфляция цен потребителей Еврозоны в финальном чтении за ноябрь.
Решение ФРС по ставке 22.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла в 22.30мск.
— Четверг:
Решение ВоЯ (ЦБ Японии) по ставке с 5.30мск до 6.30мск.
Решение ВоЕ (ЦБ Англии) по ставке в 15.00мск.
ВВП США за 3 квартал в финальном чтении.
Недельные заявки по безработице США.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии.
— Пятница:
Решение ЦБ Китая по ставке 4.15мск.
Розничные продажи Британии.
Решение ЦБ РФ по ставке в 13.30мск.
Инфляция РСЕ США.
Исследование настроений потребителей по версии Мичигана.