Лика Кошкина


Сегодня в программе: заседание ФРС

Сегодня в программе: заседание ФРС

Правительство Италии заявило о достижении соглашения с Еврокомиссией, что привело к росту евро, невзирая на приближение заседания ФРС.
Сегодня днем, возможно в 14.00мск, ожидается официальное заявление Еврокомиссии по бюджету Италии, отказ от применения штрафных санкций приведет к росту евродоллара, на котором можно присматриваться к шортам как минимум на пипсовку перед оглашением решения ФРС.

Сегодня нет ничего важнее заседания ФРС.
Решение ФРС, риторика Пауэлла определят потоки капитала до конца года, повышение ставки почти полностью заложено в котировки рыночных инструментов.
Решение ФРС по ставке, новые прогнозы с сопроводительным заявлением, будут опубликованы в 22.00мск.
Ожидания рынков чересчур голубиные, на текущий момент рынки ожидают не более одного повышения ставки в 2019 году, снижение прогнозов членов ФРС до уровня рыночных ожиданий крайне маловероятно, но главным в точечных прогнозах станет тенденция.



( Читать дальше )

Финансовый шторм имени Пауэлла. Обзор на предстоящую неделю от 16.12.2018

По ФА…

На уходящей неделе:
Финансовый шторм имени Пауэлла. Обзор на предстоящую неделю от 16.12.2018

Заседание ЕЦБ

Заседание ЕЦБ было скучным и безрадостным, т.к. завершение программы QE совпало с замедлением экономики Еврозоны.
«Руководство вперед» констатировало факт завершения программы QE ЕЦБ в декабре 2018 года, формулировка по ставкам осталась неизменным, упор был сделан на рефинансировании с открытой датой.

Экономические прогнозы были изменены незначительно:

Финансовый шторм имени Пауэлла. Обзор на предстоящую неделю от 16.12.2018



( Читать дальше )

Сегодня в программе: заседание ЕЦБ

Сегодня в программе: заседание ЕЦБ

Правительство Италии представило бюджет на 2019 год с дефицитом бюджета 2,04% при сохранении планируемых реформ.
Еврокомиссия позитивно оценила изменения бюджета Италии, хотя очевидно, что главным желанием ЕС была бы отмена стимулов правительства Италии, но на фоне ожиданий резкого роста дефицита бюджета Франции на 2019 год выше 3,0% у Еврокомиссии не остается выбора, кроме как уступить Италии.
Позитив в наличии, но официальные выводы Еврокомиссии по бюджету Италии ожидаются «в ближайшие дни».

Премьер Британии Мэй выиграла вотум доверия и пообещала парламенту привезти из Брюсселя юридически заверенные обещания ЕС о временном характере обязательств по поддержке открытой границы с Ирландией.
ЕС отрицает возможность предоставления юридических гарантий, но декларация будет напрямую привязана к соглашению о разводе, что должно удовлетворить парламент Британии и, впоследствии, приведет к росту фунта.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: сага по Брексит

Сегодня в программе: сага по Брексит

Премьер Британии Мэй отменила голосование в парламенте Британии по соглашению Брексит до тех пор, пока от ЕС не будут получены разъяснения/гарантии в отношении временного характера поддержки открытой границы с Ирландией.
Сегодня премьер Британии Мэй проведет встречи с премьером Голландии Рютте и канцлером Германии Меркель, встреча с президентом ЕС Туском назначена на 19.00мск, главой Еврокомиссии Юнкером на 21.15мск.
ЕС заявил, что соглашение о разводе не подлежит изменению, но возможна декларация по разъяснению/гарантиям ЕС о временном характере поддержки границы с Ирландией.
Сегодняшние встречи Мэй с лидерами ЕС будут посвящены выработке текста декларации, которая позволит парламенту Британии ратифицировать соглашение по Брексит, решение лидеры ЕС примут в ходе саммита в четверг.
Вчерашнее падение фунта на оглашении переноса голосования по Брексит было эмоциональным, т.к. провал голосования был очевиден, большей частью оно проходило на выступлении лидера партии лейбористов Корбина, который требовал голову Мэй, но впоследствии отказался от вотума недоверия до истечения срока действия статьи 50 в марте 2019 года.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: Эмманюэ́ль Жан-Мише́ль Фредери́к Макро́н

Сегодня в программе: Эмманюэ́ль Жан-Мише́ль Фредери́к Макро́н

Инвесторы сегодня будут сфокусированы на инсайдах по планам правительства Британии перед голосованием парламента Британии по соглашению Брексит завтра.
Голосов в парламенте Британии для ратификации соглашения по Брексит нет, провал голосования с большей вероятностью приведет к отставке премьера Мэй, не говоря о панике на рынках.
Отмена завтрашнего голосования по Брексит приведет к росту фунта и евро на росте ожиданий на достижение договоренности об уступках ЕС Британии в ходе саммита лидеров ЕС в четверг, хотя уступки маловероятны и не исключено, что ЕС потребует, чтобы парламент Британии провалил голосование по Брексит перед продолжением переговоров.


Президент Франции Макрон сегодня проводит день в консультациях на тему уступок для успокоения разъяренного электората.
Макрон выступит с заявлением в 22.00мск.

Экономические данные сегодня:



( Читать дальше )

Фискальные роды Италии в водах Брексит. Обзор на предстоящую неделю от 09.12.2018

По ФА…

На уходящей неделе:
Фискальные роды Италии в водах Брексит. Обзор на предстоящую неделю от 09.12.2018

Nonfarm Payrolls

Ноябрьский отчет по рынку труда США вышел уверенно сильным, но реакция рынка на него не порадовала.
Бегство от риска привело к уходу в ГКО США, снижение доходностей ГКО способствовало отсутствию спроса на доллар.

Ключевые моменты отчета по рынку труда США за ноябрь:
— Количество новых рабочих мест 155К против 200К прогноза, ревизия за два предыдущих месяца составила -12К: сентябрь пересмотрен до 119К против 118К ранее, октябрь до 237К с 250К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,7% против 3,7% ранее;
— Уровень безработицы U6 7,6% против 7,4% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 62,9% против 62,9% ранее;
— Рост зарплат 0,2%мм 3,1%гг против 0,1%мм 3,1%гг ранее (ревизия вниз с 0,2%мм);
— Продолжительность рабочей недели 34,4 против 34,5 ранее.

В отчете практически нет недостатков.
Можно придраться к росту зарплат по месяцу, особенно по ревизии вниз за прошлый месяц, к снижению средней продолжительности рабочей недели, т.к. эти моменты указывают, что сильный рост зарплат по году вызван в большей степени низкой базой прошлого года, но при желании в любом отчете можно найти недостатки.
Важно, как данный отчет будет трактовать ФРС и очевидно, что при текущем росте зарплат ФРС не сможет отрицать наличие рисков перегрева рынка труда:



( Читать дальше )

Сегодня в программе: конференция в Skype

Сегодня в программе: конференция в Skype

ОПЕК вчера не смогла достичь консенсуса по объемам сокращения добычи нефти, т.к. Россия не определилась со своей долей участия.
Согласно инсайдам, РФ намерена предложить сокращение добычи нефти на 150К, что приведет к сокращению нефти ОПЕК на 1 млн. баррелей.
Точкой отчета станет октябрь 2018 года с достаточно высокими уровнями добычи нефти, при планируемом сокращении добыча нефти не будет ниже уровней весны 2018 года.
Для нефти решающим станет продолжительность соглашения по сокращению добычи нефти, многие страны настаивают на продолжительности соглашения 3-6 месяцев, что будет негативно для нефти, т.к. уже заключенные контракты на январь и февраль фактически не позволят снизить добычу до марта.
В любом случае, позитив для нефти со стороны решения ОПЕК будет краткосрочным после выхода Катара, что свидетельствует о начале распада ОПЕК.
Пресс-конференция ОПЕК+вне ОПЕК ожидается в 15.00мск, но не исключена задержка.



( Читать дальше )

Трамп - улыбаемся и машем. Обзор на предстоящую неделю от 02.12.2018

По ФА…

На уходящей неделе:
Трамп - улыбаемся и машем. Обзор на предстоящую неделю от 02.12.2018

Протокол ФРС

Протокол ФРС был голубиным, но рынки на него практически не отреагировали.
Вероятно, это произошло по двум причинам:
— Выступление главы ФРС Пауэлла в среду уходящей недели.
Голубиная риторика привела к резкой переоценке рыночных ожиданий по темпам повышения ставок ФРС, в моменте ожидания по повышению ставок в 2019 году падали ниже одного раза.
Грубо говоря, протокол ФРС рынки отработали на день раньше.
— Потоки капитала.
Потоки капитала в конце месяца были в доллар, плюс погашения ФРС в четверг усилили рост доллара.

Что сообщил Пауэлл в среду?
Пауэлл заявил, что ставки ФРС находятся сейчас на уровнях чуть ниже широкого диапазона нейтральных ставок, данное заявление резко отличается от риторики Пауэлла месяц назад, тогда он утверждал, что ставка гораздо ниже нейтрального уровня.
Конечно, номинально Пауэлл прав, нейтральная ставка не имеет четкого уровня, её оценки различаются, но мнения членов ФРС сходятся в том, что диапазон нейтральной ставки составляет 2,5%-3,5%.
Констатация факта по диапазону нейтральной ставки может отличаться от личной оценки Пауэлла по уровню нейтральной ставки, которую он ранее определял как 3,0%+-.
Но Пауэлл в своей речи добавил, что последствия постепенного повышения ставок ФРС являются неопределенными и может потребоваться около года или более для полного проявления их влияния на экономику США.
Это заявление предполагает компромисс между ФРС и администрацией Трампа, логично ожидать, что ФРС прекратит повышение ставок весной-летом 2019 года и не возобновит повышение ставок до ноября 2020 года, т.е. до выборов президента США.
Данный вывод хорошо сочетается как с утечкой инфо о том, что минфин Мнучин пытается сгладить конфликт между ФРС и Трампом, предлагая вместо повышения ставок сосредоточиться на более быстром сокращении баланса ФРС, так и с инсайдами ранее о том, что Мнучин и Пауэлл достигли соглашения о прекращении цикла повышения ставок после достижения 2,5%.
Изменение намерений Пауэлла также очевидны из замечания о том, что точечные прогнозы членов ФРС по ставкам основаны на лучших прогнозах о перспективах роста экономики, но ФРС начнет уделять большее внимание входящим данным.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: протокол ФРС

Сегодня в программе: протокол ФРС

Глава ФРС Пауэлл вчера сообщил о том, что ставки ФРС находятся на уровнях «чуть ниже диапазона нейтральных ставок», последствия постепенного повышения ставок ФРС являются неопределенными и для полного проявления их влияния на экономику потребуется около года или более.
Очевидно, что ФРС приближается к моменту оглашения о взятии паузы в цикле повышения ставок, ФРС начало подготовку рынков к этому моменту, более вероятно, что ФРС заявит о взятии паузы в марте или июне 2019 года, т.е. за полтора года до выборов президента США.
Голубиная риторика Пауэлла привела к падению доходностей ГКО США, росту фондового рынка и падению доллара, но разворот политики ФРС будет постепенным, ставка будет повышена как минимум ещё раз в декабре этого года, повышение ставок в 2019 году тесно связано с торговой политикой администрации Трампа, в частности, зависит от повышения пошлин на импорт Китая с января 2019 года, т.е. от результата встречи Трампа и Си Цзиньпина на саммите Б20.



( Читать дальше )

Радость победы может быть омрачена горечью поражения. Обзор на предстоящую неделю от 25.11.2018

По ФА…

На предстоящей неделе:
Радость победы может быть омрачена горечью поражения. Обзор на предстоящую неделю от 25.11.2018

1. Брексит

Британия и лидеры ЕС подписали соглашение о разводе и декларацию о будущих отношениях, что, несомненно, является позитивом для фунта на открытие недели, но позитив будет краткосрочным.
Проблема состоит в том, что голосов для ратификации соглашения по Брексит в парламенте Британии нет.
Партия DUP, младший партнер по коалиции с консерваторами, заявила, что не поддержит соглашение, а если парламент ратифицирует его – DUP выйдет из коалиции, что приведет к досрочным выборам.
Партия DUP готова сотрудничать с бу главой МИД Британии Джонсоном по его плану Брексит при утверждении его на пост премьера при отставке Мэй.
Премьер Британии Мэй ранее рассчитывала на минимум 15 голосов от оппозиционной партии лейбористов, но некоторых из не устраивает финальное соглашение о разводе.

Голосование в парламенте Британии по ратификации соглашения Брексит должно состояться через две недели.
Лидеры ЕС утверждают, что Британия не сможет добиться лучшего соглашения и торг по разводу неуместен.
При провале соглашения более вероятна замена партией консерваторов премьера Британии, скорее всего, при отставке Мэй этот пост займет Джонсон, в худшем, менее вероятном, варианте пройдут досрочные выборы в парламент Британии, на которых не исключена победа партии лейбористов, которые выступают за проведение повторного референдума по Брексит.



( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW