Лика Кошкина


Игры нанайских мальчиков. Обзор на предстоящую неделю от 27.05.2018

По ФА…

На уходящей неделе:
Игры нанайских мальчиков. Обзор на предстоящую неделю от 27.05.2018

Протокол ФРС

Протокол ФРС от заседания 2 мая оставил смешанные впечатления.
Риторика членов ФРС стала более ястребиной, но одновременно ФРС стремится уверить рынки в том, что это не приведет к изменению политики постепенного повышения ставок, а фактические действия ФРС доказывают намерения по сохранению благоприятных финансовых условий.

Ястребиные моменты протокола ФРС:
— Большинство членов ФРС считают, что если новые данные подтвердят экономические прогнозы ФРС, то повышение ставки будет целесообразным в ближайшее время;
— Члены ФРС обсудили внесение вероятных изменений в «руководство вперед» на предстоящих заседаниях: возможно изменение формулировки «ставка останется на некоторое время ниже уровня, который планируется в долгосрочной перспективе» на «уровни ставки будут зависеть от экономических перспектив, которые будут определяться поступающими экономическими данными».



( Читать дальше )

Сегодня в программе: Jerome Hayden Powell

Сегодня в программе: Jerome Hayden Powell

Вчерашнее решение Трампа об отмене саммита с КНДР привело к бегству от риска, но паника вряд ли будет иметь продолжение в острой фазе, т.к. США и КНДР продолжают вести переговоры и возможность встречи сохраняется, хотя вряд ли она произойдет 12 июня.
Рынки больше обеспокоены торговой политикой США, в частности, возможным повышением таможенных пошлин на импорт авто.

Италия остается в главном фокусе инвесторов.
Премьер Конте продолжает консультации, по окончании которых он должен представить состав министров нового правительства президенту Италии.
Конфликт между Сальвини и президентом Италии вчера достиг апогея, офис Маттареллы разразился гневным предупреждением о том, что президент не имеет права вето на кандидатов в состав Кабмина, а скорее наоборот: исключено давление и навязывание премьеру и президенту Италии кандидатов на посты министров, это прерогатива исключительно премьера и президента.
Речь идет о назначении Савоны на пост министра экономики Италии, на котором настаивает Сальвини, но против которого выступает Маттарелла, т.к. Савона ранее говорил о необходимости отказа Италии от евро.
Риторика из офиса президента Италии свела «на нет» все возможные слухи о составе Кабмина, в информационном поле Италии воцарилось молчание, что не сопутствуют лучшему пониманию ситуации.
Но, более вероятно, что президент Италии добьется своего и если Савона не войдет в состав правительства Италии: следует ожидать восходящий коррект по евродоллару.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: протокол ЕЦБ

Сегодня в программе: протокол ЕЦБ

Президент Италии Маттарелла вручил мандат на формирование правительства кандидату на пост премьера Италии Конте.
Сегодня Конте проводит встречи с спикерами и лидерами партий парламента, ожидается, что завтра Конте представит президенту Италии список министров нового правительства.
Инвесторы внимательно следят за назначениями в состав Кабмина Италии, в частности, наибольший интерес представляет кандидатура на пост министра финансов и экономики Италии.
«Лига Севера» настаивает на назначении министром финансов и экономики евроскептика Паоло Савоне, т.к., по словам Сальвини, только он может гарантировать итальянцам светлое будущее, но президент Италии выступает против данного назначения.
Конечная программа правительства и состав Кабмина Италии будут иметь решающее значение для коррекции вверх по евродоллару.

Протокол ФРС оказался невыразительным, хотя и подтвердил намерение о повышении ставки в июне.
Члены ФРС признали вероятность изменения «руководства вперед» в отношении повышения ставок выше долгосрочного потолка, но на текущем этапе это лишь дискуссия, изменения планируются только при сильном росте экономики и инфляции.
Доллар упал по факту публикации протокола, т.к. инвесторы ожидали более ястребиной риторики после возвращения инфляции к цели ФРС, но члены ФРС готовы терпеть превышение цели по инфляции и не уверены, что текущий рост инфляции будет устойчивым.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: протокол ФРС

Сегодня в программе: протокол ФРС

Президент Италии Маттарелла взял паузу для размышления перед принятием решения о вручении мандата на формирование правительства премьеру от партий «5 звезд» и «Лига Севера».
Более вероятно, что пауза продлится до четверга, т.к. у Маттареллы есть сомнения в биографии и самостоятельности принятия решений кандидата на пост премьера Конте.
В любом случае, президент Италии настаивает, чтобы будущий премьер Италии имел собственную программу правительства, которую впоследствии представит в парламенте, а коалиционное соглашение между партиями «5 звезд» и «Лигой Севера» может быть только внутренним документом. 
Политические риски Италии продолжают оказывать негативное влияние на евро, а падение PMI Еврозоны приводит к сомнениям в отношении перспектив роста экономики, невзирая на заявление членов ЕЦБ о завершении программы QE до конца текущего года.
Отсутствие прогресса по Брексит на фоне замедления инфляции Британии приводят к падению фунта, евро и фунт падают в тандеме.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: Giuseppe Conte

Сегодня в программе: Giuseppe Conte

Лидеры партий «5 звезд» и «Лига Севера» после встречи с президентом Италии подтвердили имя нового премьера: им станет Джузеппе Конте.
Но президент Италии Маттарелла отказался немедленно благословлять новую коалицию и взял время на размышление.
Сегодня Маттарелла проводит консультации со спикерами обеих палат парламента.
По словам анонимного чиновника из офиса президента, Маттареллу беспокоят две вещи: программа расходов нового правительства и источники её финансирования, а также отсутствие самостоятельности при принятии решений новым премьером Италии.
Отсрочка в формировании нового правительства Италии партиями евроскептиков была воспринята инвесторами как положительный знак, не исключено, что Маттарелла поставит какие-то условия перед вручения мандата на формирование правительства.
Решение Маттареллы о вручении мандата новому премьеру Италии ожидается не ранее среды, не исключается перенос принятия решения на четверг.
Тем не менее, невзирая на падение доходностей ГКО Италии сегодня, опасения в отношении новой коалиции никуда не делись, наибольшую настороженность вызывают планы по введению долговых векселей нового правительства, так называемых «mini-BOTs».



( Читать дальше )

Министр финансов Италии адъютант Попандопуло. Обзор на предстоящую неделю от 20.05.2018

По ФА…

На предстоящей неделе:
Министр финансов Италии адъютант Попандопуло. Обзор на предстоящую неделю от 20.05.2018

1. Протокол ФРС, 23 мая

Сопроводительное заявление от заседания ФРС 2 мая было воспринято инвесторами голубиным по двум причинам:
— Отсутствие указаний на ожидание ускорения роста экономики США по сравнению с сопроводительными заявлениями ранее;
— Невзирая на прогресс в отношении роста инфляции, ФРС дало четко понять, что рост инфляции выше цели в 2% не приведет к изменению текущей политики постепенного повышения ставок.

Очевидно, что инвесторы при анализе протокола ФРС в первую очередь обратят внимание на обсуждение по перспективам роста экономики и инфляции в США.
Исходя из выступлений членов ФРС, на текущем этапе нет опасений в отношении замедления роста экономики США, ВВП в 1 квартале замедлился по временным причинам, в основном из-за погодных условий.
ВВП США традиционно слабый в 1 квартале, рост на 2,3% является исторически сильным, а ревизии говорят о возможном пересмотре на повышение.
Члены ФРС выражают уверенность в росте инфляции, но при этом считают комфортным превышение цели по инфляции и не ожидают чрезмерного роста инфляции.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: Ди Майо и Сальвини

Сегодня в программе: Ди Майо и Сальвини

Опасения инвесторов в отношении Италии уменьшились после того, как из финального коалиционного соглашения партий «5 звезд» и «Лига Севера» были исключены пункты о возможности выхода стран-членов из состава Еврозоны/ЕС, а экономист «Лига Севера» сообщил, что Италия не претендует на списание 10% госдолга Италии ЕЦБ, а просто предлагает исключить объем ГКО, купленный ЕЦБ в рамках программы QE, из учета величины госдолга стран Еврозоны.
Тем не менее, коалиционное соглашение по-прежнему предусматривает пересмотр договоров с ЕС, роли ЕС, снижение взносов Италии в бюджет ЕС, а пояснение относительно отсутствия учета активов, купленных ЕЦБ, в размере госдолга является полным бредом.


Сегодня Ди Майо и Сальвини должны подписать коалиционное соглашение, предварительно достигнув договоренности по шести спорным пунктам, среди которых находится и пересмотр договоров с ЕС, а также согласовать кандидатуру премьер-министра Италии.
По слухам, рассматривается пять кандидатур на пост премьера Италии, среди которых и Ди Майо.
Сальвини, согласно утечкам инфо, займет пост министра внутренних дел Италии.

Трамп сегодня будет занят международными вопросами, КНДР и Ираном в частности.
Ни по одной инициативе Трампа нет прогресса, саммит с КНДР под угрозой срыва, а дедлайн по перезаключению торгового соглашения Нафта будет пропущен.

Экономические данные США сегодня:



( Читать дальше )

Сегодня в программе: Vítor Constâncio

Сегодня в программе: Vítor Constâncio

СМИ Италии опубликовали утечку коалиционного соглашения между партиями Италии «5 звезд» и «Лига Севера», которое предполагает изменение договоров с ЕС, разработку правил по выходу стран-членов Еврозоны из её состава, просьбу о списании ЕЦБ долга Италии в размере 250 млрд. евро, купленных ЕЦБ в рамках программы QE и прочих планов, повергающих инвесторов в шок.
После публикации лидер партии «5 звезд» Ди Майо заявил, что данный проект коалиционного соглашения от 14 мая уже устарел и выход Италии из Еврозоны не планируется, пресс-секретарь «Лиги Севера» сообщил, что списание 10% долга Италии ЕЦБ не является частью коалиционного плана, это будет просьба Италии к главе ЕЦБ Драги.
Ди Майо и Сальвини до сих пор не договорились о кандидатуре премьер-министра, рассматривается вариант, в котором они будут занимать данный пост в порядке очереди, но коалиционное соглашения предусматривает вариант управления новым органом, в который будут входить оба лидера партии и премьер Италии.
Ди Майо заявил, что коалиционное соглашение готово на 90% и должно быть завершено сегодня.

Слушания в банковском комитете Сената по утверждению Клариды на пост вице-президента ФРС и Боуман в руководящий состав ФРС прошли скучно на фоне событий Италии.
Оба кандидата подтвердили, что выступают за независимость ФРС от президента, Кларида заявил, что Трамп в ходе встреч не задавал ему вопросы о его предпочтениях по размеру процентных ставок.
Кларида считает, что ставки ФРС будут оставаться на низких уровнях даже после достижения нейтральной ставки, он благоприятно относится к изменению мандата ФРС в отношении цели инфляции на диапазон и считает, что политика ФРС не должна меняться в ответ на динамику фондового рынка.
Очевидно, что кандидаты в состав ФРС имеют нейтральные взгляды, Боуман более голубиная, чем Кларида.



( Читать дальше )

Сегодня в программе: статистика

Сегодня в программе: статистика

Лидеры партий Италии «5 звезд» и «Лига Севера» не смогли согласовать имя будущего премьер-министра и попросили у президента Италии ещё несколько дней для завершения переговоров по формированию коалиционного правительства.
Маттарелла предоставил Ди Майо и Сальвини дополнительное время до следующего понедельника.
Лидеры ЕС обеспокоены программой расходов формирующейся коалиции и планами по пересмотру договоров с ЕС.
Политические риски по Италии пока не учтены в курсе евро.


Сегодня внимание инвесторов будет сосредоточено на экономических данных и выступлениях членов ЦБ.

Выступления членов ФРС сегодня:

  • 15.00мск Каплан.
    Нейтральный член ФРС, мнение которого хорошо известно рынкам.
  • 17.00мск в банковском комитете Сената начнутся слушания по утверждению Клариды на пост вице-президента ФРС и Боуман в руководящий состав ФРС.


( Читать дальше )

Италия: выборы, выборы, депутаты новые. Обзор на предстоящую неделю от 13.05.2018

По ФА…

На предстоящей неделе:
Италия: выборы, выборы, депутаты новые. Обзор на предстоящую неделю от 13.05.2018

1. Формирование правительства Италии

Формирование коалиционного правительства Италии между партиями «5 звезд» и «Лига Севера» стало возможным после взаимных уступок:
— Лидер партии «5 звезд» Ди Майо отказался от претензий на пост премьер-министра Италии при условии, что лидер партии «Лига Севера» Сальвини поступит аналогично;
— Глава партии «Вперед, Италия» Берлускони, партнер партии «Лига Севера» по блоку, дал согласие на формирование коалиционного правительства партиями Ди Майо и Сальвини без своего участия.

Формирование правительства Италии евроскептическими партиями «5 звезд» и «Лига Севера» является негативным сценарием для евро, но он менее негативный, чем досрочные перевыборы в парламент Италии летом-осенью 2018 года, т.к. рейтинги данных партий растут.
Для выхода Италии из Еврозоны/ЕС необходимо проведение референдума, но Конституция Италии запрещает изменение международных договоров и для проведения референдума необходимо изменение Конституции Италии, что потребует две трети голосов парламента.
При формировании коалиции партиями «5 звезд» и «Лига Севера» по итогам выборов 4 марта 2018 года в парламенте Италии нет большинства для изменения Конституции, но при повторных досрочных выборах оно может появиться.
Как правило, при приходе к власти правительства евроскептиков и популистов электорат быстро разочаровывается, т.к. они не способны выполнить предвыборные обещания, поэтому коалиция на основе партий «5 звезд» и «Лига Севера» с большей вероятностью повторит судьбу партии Греции «Сириза», что будет благоприятно для Еврозоны и евро в долгосрочной перспективе.



( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW