❗️❗Фосагро — сильные результаты, но не слишком ли дорого оценена?

Рост производства (+4% г/г), продаж (+2,4% г/г) и цен на удобрения (+26,6% г/г фосфорные и +29,5% г/г азотные) обеспечили Фосагро отличные финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года👇

✅Выручка выросла на 23,6% до 298,6 млрд руб.

✅Скор. EBITDA выросла на 50% до 115,3 млрд руб.

✅Чистая прибыль* выросла на 41,3% до 75,5 млрд руб.

✅FCF (своб. денеж. поток) вырос более чем в 2 раза до 56,5 млрд руб.

*Прибыль на треть сформирована положительными курсовыми разницами из-за снижения валютного долга на фоне укрепления рубля.

Новость: «Совет директоров Фосагро рекомендовал дивиденды по итогам первого полугодия в размере 387 рублей на акцию».

💡Для выплаты потребуется 50,1 млрд рублей — практически весь FCF, основная часть которого уже пошла на погашение долга. Источником для выплаты дивидендов может стать либо прибыль 3 квартала, либо новые займы.

❗️В последнее время компания выплачивала на дивиденды больше, чем зарабатывала и это привело к росту долговой нагрузки и процентных расходов.

☝️А помните трюк с дивидендами? Когда менеджмент рекомендует неплохие дивиденды, а на собрании акционерам предлагают на выбор ещё и меньшие суммы. Поэтому мы бы не рассчитывали на 100%, что дивиденды в размере 387 рублей будут выплачены.

А то может получиться, как с дивидендами за 3 квартал 2024 года, когда были рекомендованы дивиденды 249 рублей на одну акцию, а по факту выплатили 126 рублей на одну акцию.

❗️Несмотря на рост финансовых показателей, стоимостные мультипликаторы выглядят высокими:

P/E ≈ 9 | EV/EBITDA ≈ 6

⚫️ Справедливая цена Фосагро (6500 рублей) находится ниже текущих значений.

----

Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy

----

Оправдана ли такая оценка компании, как считаете❓