ЮГК

Пакет акций золотодобытчика, который на данный момент принадлежит Росимуществу, продадут на открытом аукционе. Об этом заявил министр финансов Антон Силуанов. По его словам, «затягивать» процесс ведомство не будет.
Ранее замминистра финансов Алексей Моисеев заявлял о том, что продажа пакета акций ЮГК в частные руки может занять больше времени, так как активы Константина Струкова планируется реализовать единым лотом.

Считаем новость умеренно позитивной. Приватизация на открытом аукционе говорит в пользу прозрачности сделки, что повышает потенциальный интерес инвесторов. Однако по-прежнему неизвестно, кто может стать покупателем, поэтому часть неопределенности по поводу будущего компании сохраняется.

У нас «Позитивный» взгляд на акции ЮГК. В спотовых ценах мультипликатор Р/Е находится на уровне 2,6х против исторических 6,2х. Считаем, что с учетом высоких цен на золото и перспектив роста производства компания остается фундаментально привлекательной. Однако отмечаем, что на фоне неопределенности относительно корпоративных событий в акциях ЮГК может сохраняться повышенная волатильность.

В силу своей относительной молодости российский рынок не блещет высоким уровнем корпоративной культуры. Из-за чего огромное количество людей в принципе относятся к нему с пренебрежением (и несут свои денюжки под подушку или в лучшем случае на вклад).

Хоть культура на рынке постепенно растет, во многом благодаря усилиям ЦБ РФ, но некоторые кейсы заслуживают отдельного внимания как антипример добросовестного корпоративного поведения.

Башнефть. Материнская компания «Роснефть» вытягивает деньги из «Башнефти», что видно по огромному объему дебиторской задолженности компании. То есть материнская фирма покупает товар (услуги) у дочки (выручка фиксируется), но фактически платит за этот товар когда-нибудь потом. В результате деньги искусственно перетекают в «Роснефть», а миноры «Башнефти» остаются за бортом.

ЮГК. Помимо того, что компанию национализировали и пытаются продать, до этого она была известна тем, что выплачивала около миллиардные суммы в адрес ключевого управленческого персонала (основного акционера — Струкова). Дивиденды, естественно, она платить не планировала.

1️⃣ Почему компания роста (по заявлению менеджмента) стоит так дешево – для проверки возьмите любые финансовые метрики и сравните с конкурентами, так еще учтите, что золото обновляет исторические хаи?

2️⃣ Что с бизнесом?

3️⃣ Кем являлся главный мажоритарий?

4️⃣ Почему дешево не всегда хорошо?

Поехали. Начнем с того, что компания ЮГК за чуть более два года провела IPO и SPO, привлекла 15 млрд рублей и разместила 10,15% акций на бирже. По словам менеджмента и бывшего на данный момент мажоритария, средства должны были поступить в компанию и использованы для общекорпоративных целей (ЭТО КАКИХ?) и снижения долговой нагрузки (СПОЙЛЕР, долг по итогу вырос).

Дешевизна обуславливается как минимум тем, что мажор долгое время выписывал себе премии, и плевать он хотел, что есть другие акционеры, которые также имеют право на участие в прибыли. Спросите, насколько большие были премии? Возьмем данные из МСФО:

2019 — 1,382 млрд руб (17% от ЧП)

Мы рады приветствовать наших подписчиков и читателей канала! ⭐️
Наиболее аномальным явлением декабря стал внезапный рост акций Южуралзолота полностью без новостей. С 18 декабря акции выросли сразу на +22%📈, сейчас притормозили динамику роста потому что просто «перегрелись» и нужно стабилизироваться.

Какие драйвера так позитивно повлияли на ЮГК?

1️⃣ Обратите внимание на графики ЮГК и Полюса, который остается главным конкурентом на рынке. За последние сутки акции Полюса выросли на +8%📈, а ЮГК на +10%📈. Возможно золотодобытчик начал закладывать влияние бешенного роста золота на свою прибыль. Сегодня снова обновился исторический рекорд метала до 4541$ за унцию.

2️⃣Другим позитивным драйвером может быть информация, что наконец появился долгожданный покупатель контрольного пакета компании- 67,25% акций ЮГК, который был изъят после ареста бывшего бизнесмена К. Струкова. Сейчас еще находится под государственным контролем Росимущества.

Изначально Минфин заявил, что хочет передать контрольный пакет ЮГК в частные руки. Нашей команде известна информация, что потенциальным кандидатом может стать Газпром банк⛽️ или УГМК. Все эти сутки спекулянты скупали акции по дешевой цене.

Друзья, 2025 год близиться к своему завершению и самое время подводить его предварительные итоги. В данном материале я перечислю свой ТОП-разочарований на российском фондовом рынке. В прошлом году я уже делал подобное и решил также вернуть рубрику и в этот раз.

— Плавное смягчение ДКП

Пожалуй, на этот процесс можно смотреть с двух сторон. Однако, в 2024 году аналитические прогнозы и ожидания рынка базировались на том, что ключевая ставка на конец 2025 года будет существенно ниже текущего уровня в 16%. Смягчение ДКП, с одной стороны, безусловно является позитивным моментом. С другой стороны, сохраняющиеся жесткие денежно-кредитные условия продолжали и продолжат оказывать давление на целые отрасли и бизнесы, что конвертируется в слабые финансовые результаты и ограничит рост некоторых компаний, так и рынка в целом. По сути, вместо ранее ожидаемых 12 месяцев цикла мы получили прогнозируемые на текущий момент 24 месяца (если всё же ключевая ставка будет около 12% на конец 2026 года).

Недавно мы писали об акциях, которые в следующем году могут преподнести приятный сюрприз, реализовав позитивные сценарии, не заложенные в текущие цены акций. Сегодня рассмотрим акции, которые могут удивить развитием негативных сценариев.

Акции ЮГК и М.видео растут последнее время, игнорируя корпоративную неопределённость, Мечел остаётся в уязвимом положении из-за высокой долговой нагрузки, Сургутнефтегаз, вероятно, удивит снижением дивидендной доходности по привилегированным акциям с 16,3 до 2,2%, а ЭЛ5-Энерго — результатами консолидации АО «ВДК-Энерго» и ООО «Лукойл-Энерго».

ЮГК

Акции ЮГК резко выросли во второй половине декабря при повышенных объёмах торгов.

Помимо роста цены золота, спекулятивная активность по акциям, вероятно, вызвана ожиданиями продажи 67,25% госдоли компании и возможной оферты миноритариям. Национализированный у Константина Струкова пакет планировали продать ещё осенью, но выявилась юридическая сложность. Центробанк посчитал, что Росимущество должно было сделать оферту миноритариям, но юридического механизма, который бы позволил Росимуществу выполнить требование, нет.

   Акции ЮГК за 5 дней прибавили 25%. Взрывная и завораживающая динамика. Многие в замешательстве, бегают, ищут ответы, жмут кнопки. Сам пытался разобраться в ситуации, и есть у меня несколько гипотез происходящего. Их сейчас и обсудим:

🚀 Вариант №1. Оферта.
   Самая манящая для умы людей идея, что скоро будет объявлен выкуп акций ЮГК. И тут надо копнуть глубже:

   Базово ЦБ наехал на Росимущество, что то не выставило оферту по добровольному выкупу акций у акционеров при пересечении порога в 30% акций по ФЗ «об АО». На это Росимущество возразило, что они действуют в соответствии с Бюджетным кодексом (БК) и у них не предусмотрен такой механизм. И, формально, мы имеем спор двух юридических норм: ФЗ и Кодекс. С точки зрения права эти две нормы равны, т.к. ФЗ «об АО» является специальной нормой для гражданского права и регулирует специфические отношения. ЦБ говорит о том, что Росимущество своими действиями попало на территорию гражданского права и надо исполнять его нормы, но Росимущество не имеет такой опции, т.к. подобное не расписано в его нормативных документах.

Акции Южуралзолота на Московской бирже в ходе торгов прибавляли почти 15% на фоне нового исторического максимума мировых цен на золото. Котировки драгметалла сегодня вновь обновили рекорд, превысив отметку около $4452 за тройскую унцию, что усилило интерес инвесторов к золотодобывающему сектору в целом и к бумагам ЮГК в частности.

Рост цен на золото сейчас формируется сразу по нескольким причинам. Ключевой фактор заключается в ожидании смягчения денежно-кредитной политики в США в 2026 году. Доходности американских гособлигаций остаются под давлением, а реальные ставки постепенно снижаются, что традиционно поддерживает спрос на золото как на защитный актив. Дополнительным драйвером выступает высокий геополитический риск и сохраняющийся интерес со стороны центральных банков, которые продолжают наращивать золотые резервы в условиях фрагментации мировой финансовой системы.

Для ЮГК рост мировых цен на золото напрямую транслируется в улучшение выручки и маржинальности, поскольку значительная часть затрат номинирована в рублях.

Российские эмитенты продолжают активно предлагать новые выпуски облигаций. Участие в первичном размещении может давать инвесторам более выгодные возможности, чем просто покупка на бирже.

Что нужно знать инвестору и что происходит с облигациями после попадания на вторичный рынок рассмотрим на примере последних размещений.

Ключевая ставка и первичные размещения

Актуальность участия в первичных размещениях резко возрастает в цикле снижения ключевой ставки. Почему?

В этот период цены бондов на вторичном рынке быстро поднимаются — подпитывать этот рост могут ожидания инвесторов относительно будущего снижения инфляции, геополитических улучшений. Может также сказываться дефицит более долгосрочных выпусков с фиксированным купоном среди надежных корпоративных заемщиков — спрос на них выше.

В итоге многие выпуски начинают торговаться с премией, а их доходности стремительно снижаются. При этом на первичном рынке эмитенты могут предоставлять более выгодные условия по купону, дюрации и доходности.

Добрый день, инвесторы!

ЮГК сообщает: избран новый состав Совета директоров Компании.

✅ В него вошли представители основных акционеров — Росимущества и «ААА Управление Капиталом».

✅ Количественный состав Совета директоров — 9 человек.

✅ Сохраняется фокус на качественном корпоративном управлении благодаря наличию трех независимых членов Совета директоров.

Мы приветствуем избрание нового состава СД и сохраняем фокус на нашей стратегии роста.