svcb

Оказывается, чтобы обнулить капитализацию на бирже достаточно пары бестолковых/толковых/спланированных действий самой компании.

Прогноз по снижению цен и график #PIKK от июля в канале ☝️

Идём на дно пока что четким курсом — t.me/AROMATH/9943.
Балансовая цена сейчас уже пока не важна.

Передел девелоперов банками идёт давным-давно полным ходом 👀

#PIKK ПИК по-тихому достался уже #VTBR ВТБ же, наверное?
Перестановки диких объёмов прямо в стакане по странным ценам уже присутствовали ранее также.
Гордеев же просто так наверное отдал долю?
Ну то есть это в совокупности всё уже было ненормально, график же он всё показывает.

А на дивиденды в 2026 году у последнего банка точно монета останется в таком случае?

Проблемный #SMLT у #SVCB Совкомбанка тогда давным-давно чтоли оказался?

Про важность банковской системы и возможный кризис застройщиков писал ещё в марте тут — t.me/AROMATH/9331.

❗️Спасают всегда не застройщиков и девелоперов, а банки.

Это было очевидно еще в феврале — t.me/AROMATH/9259.

( Читать дальше )

💭 Дополнительно к обзорам компаний будут периодично публиковаться и сделки в портфелях... 


❗ Изначально планировалось ежедневно, но иногда сделок нет — и подобная публикация теряет смысл.


🚩 В портфеле «Фонды» ежедневно увеличивается доля всех имеющихся активов. Поэтому сделок так много, но это лишь усреднение и накапливание позиций.

👌 В портфеле «Облигации» за последние дни добавлена лишь одна облигация. Цель этого портфеля получать постоянные купонные выплаты. В среднем сейчас в месяц зачисляется 6.500р-7.000р купонами.


Добавлены акции следующих компаний:

⛽ЕвроТранс. Буквально в понедельник в посте с такой же рубрикой «ИнвестВзгляд. Что в портфеле ⁉️» было целенаправленно указано, что у компании огромный потенциал, причем не под «окончание СВО» или спекулятивно, а именно фундаментально, а сегодня отчет это полностью подтвердил.

🟥 Софтлайн. Компания направляет ресурсы на стратегические цели и проекты расширения бизнеса. Здесь потенциально можно увидеть даже «ракету». Ухудшение финпоказателей в крайнем отчете вызвано в первую очередь сезонностью бизнеса.

( Читать дальше )

Финансовые результаты

В пятницу Совкомбанк отчитался о результатах за 6 месяцев. Послушал звонок, публикую интересные для себя детали на канал, чтобы сохранить для истории и поделиться с теми, кому это тоже может быть интересно. Вот тут можно найти такой же конспект по 1 кварталу.

👨🏻‍🏫Докладчик: Андрей Оснос (управляющий директор)

Итоги 1 квартала 2025 (год к году)

📌 Чистая прибыль снизилась на -55%, до 18 млрд (ранее 31 млрд):
   👉 Регулярная прибыль 17 млрд рублей (-45%)
   👉 Нерегулярная прибыль 0,4 млрд (-100%)

📌 Кредитный портфель в Розничном сегменте вырос на +16%, с 1 121 до 1 303 млрд рублей;

📌 Кредитный портфель в Корпоративном сегменте вырос на +39%, с 701 до 972 млрд рублей;

📌 Портфель ценных бумаг (сегмент Казначейство) прибавил +2%. Средняя доходность выросла с 16% до 18,1%;

📌 Операционная доходность и маржинальность по направлениям:
   👉 Розница 22,4% (+1,9 п.п.) при маржинальности 0,6% (-1,2 п.п.)

( Читать дальше )

Клюкин, один из старых миноритариев #SVCB Совкомбанка, выставил на продажу свою долю — около 5% акций — прямо на Авито.
Цена — 17 млрд. рублей в расчёте на текущие котировки, но хочет ещё и с премией.
Ндааа, в стакан столько не продать, треснет, устанет.
Или не хотят, не умеют?
Или срочность ого-го какая?

Официальная версия — «чтобы охватить широкую аудиторию»🤦‍♂️
Неофициальная — нет покупателя, нет ликвидности, нет интереса по адекватной цене.

❓Если актив действительно недооценён, если при снижении ставки «все станут богаты», как вещает сейчас мэйнстрим из каждого утюга -
почему мажоритарии сами не выкупят этот пакет?
Даже в кредит, в плечо, даже частями?

❓Почему никто из близких к банку инвесторов не вышел на сделку?

Потому что на самом деле:

— Доля без контроля неинтересна без дисконта 20-30%;
— Значит, по рынку или с премией — это не супер актив, а скорее попытка раздачи или хайпануть;
— Если бы сделка была верняк, она бы уже прошла тихо, как и положено на этом уровне.

«Отличные машины в трейд-ин не попадают» — знаете ведь такое наверняка?

( Читать дальше )

💭  Сейчас рассмотрим, какие вызовы стоят перед Совкомбанком и как он планирует преодолеть их, чтобы достичь новых горизонтов.


💰 Финансовая часть (1 кв 2025 МСФО)

📊 Выручка банка сократилась на 20%, чистая прибыль снизилась на 39% до 12 миллиардов рублей. Основной причиной падения является сокращение чистого процентного дохода (-14%) и чистого комиссионного дохода (-38%), а также падение страховых доходов (-18%). Такая ситуация характерна для банковского сектора в условиях высокой ключевой ставки, что снижает чистую процентную маржу и операционную рентабельность.

🤷‍♂️ Банковские активы уменьшились впервые за длительное время — примерно на 171 миллиард рублей, что привело к снижению объема кредитных резервов благодаря уменьшению кредитного портфеля. Однако проблемы с качеством кредитов нарастают: доля проблемных займов увеличивается, особенно в корпоративном сегменте, появляются признаки массовых дефолтов. Несмотря на положительную динамику стоимости рисков, уровень резервирования ниже обычного, что создает риск увеличения резервов в будущем.

( Читать дальше )

Итак, ЦБ дал старт долгожданному циклу снижения ставки, сохранив, при этом, жесткую риторику.

🤔 Сегодня поразмышляем над тем, какие акции позволят отыграть снижение ставки наиболее эффективно и без слишком высоких рисков.

1️⃣ Ренессанс страхование #RENI

Если вы не хотите покупать облигации, но желаете сделать ставку на их переоценку — то можно просто купить акции Ренессанса! Активы компании, стоимостью 247 млрд руб., на 64% состоят из облигаций. Для понимания масштаба, переоценка портфеля даже на 5% принесет 12,3 млрд руб. прибавки к прибыли и приведет к ее удвоению по отношению к прошлому году. При этом, медленное снижение ставки или застревание на текущих уровнях не окажет фатального влияния на бизнес. Просто в моменте не вырастет прибыль.

Из рисков отмечуне полную предсказуемость переоценок. Так, в 1 квартале 2025 Ренессанс потерял 4,4 млрд руб. из-за валютной переоценки, которой там никто не ждал. Ну и существенного дисконта в текущей цене нет.

2️⃣ Совкомбанк #SVCB

Про идею в акциях Совкомбанка  я уже подробно рассказывал в марте.

( Читать дальше )

💡 Подходы могут быть разными. Все они так или иначе основаны на использовании неэффективностей, ведь ложь об эффективности экономических агентов развенчана уже 50 лет назад. Я расскажу о своём.

Цену формирует ликвидность. Доходность рынка — это изменение цен вместе с выплатами от эмитентов за вычетом налогов и комиссий.

Как получить доходность выше средней? Со статистически значимой частотой ты видишь, как средний рубль — физиков, банков, управляющих компаний — ошибается в оценке. Это и есть то самое преимущество над рынком, которое позволяет инвестору зарабатывать.

Как это может работать? Примеры:

1️⃣ 2022 год и банальный Сбер по 100-130. Давние читатели знают, что я держал до 42% Сбера в 2022 году, и логика была следующая — предельно маловероятно, что Сбер лишился капитала ввиду санкций так сильно, чтобы стоить P/Bv 0,38 от последних известных значений. Более того, когда ставка стала снижаться, экономика выправляться, инфляция успокаиваться, а менеджмент банка сообщил, что допэмиссия не требуется — это была критическая неэффективность.

( Читать дальше )

Сектор: Банк, страхование, лизинг

Последний обзор по Совкомбанку делал 19 февраля, тогда акции стоили 16,86 ₽, я ожидал небольшой коррекции до ~15,6 ₽, а от туда роста до 18,6. По факту акции сначала упали до 15,87 ₽ (🎯) а от туда выросли до 18,95 (🎯), практически обе цели закрыты. Сейчас акции Совкомбанка скорректировались на общем негативе, акции стоят 15,53 ₽, давайте посмотрим, что ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 3.99B$
▪️ P/E — 5.06
▪️ P/S — 1.38
▪️P/B — 0.87
▪️EPS — 3.04
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции стали стоять дороже и вижу падение прибыли на акцию, а следовательно и прибыли как таковой. Компания уже опубликовала отчет за 1 квартал, его мы и разберем.

( Читать дальше )

Друзья, сегодня под нашим прицелом один из ключевых бенефициаров снижения процентных ставок из банковского сектора. Речь идет о Совкомбанке, который недавно представил финансовый отчет по итогам 1 квартала 2025 года. В данном материале мы также кратко пройдемся по результатам 2024 года, т.к в силу плотности графика не успели сделать обзор в нужные сроки.

Фин. результаты за 2024 год:

— Выручка: 722 млрд руб (рост в 2 раза)
— Чистая прибыль: 77 млрд руб (-19% г/г)
— ЧПД: 158 млрд руб (+14% г/г)
— ЧКД: 39 млрд руб (+47% г/г)

Вопреки трудностям, вызванными высокой ключевой ставкой, Совкомбанк держался молодцом и активно развивал бизнес в 2024 году: увеличили кредитный портфель на 41% г/г — до 2,7 млрд руб, нарастили чистые % доходы и чистые комиссионные доходы на 14% г/г и 47% г/г соответственно. Также показали рост регулярной чистой прибыли на 19% г/г — до 76 млрд руб. при снижении чистой прибыли на 19% г/г — до 77 млрд руб, на фоне отрицательной переоценки портфеля ценных бумаг.

📌 На результаты банка в отчетном периоде давили крупные резервы (68 млрд руб), а также рост операционных расходов (132 млрд руб). При этом две успешные M&A сделки по приобретению ХКФ и Инлайф Страхование дали свои позитивные плоды:

( Читать дальше )

Акции Совкомбанка (СКБ) сильнее пострадали от роста ключевой ставки по сравнению со Сбером (показавшим  очень высокую устойчивость) и БСПБ (который от этого только выиграл ). Чистая прибыль СКБ в 2024 году снизилась на 19% г/г, а чистая процентная маржа сжалась с 6,5% до 5,4%. Давайте разберемся, почему так произошло. И означает ли это, что данный банк больше всех выиграет от снижения ключа?

📈 С доходной частью у банка все отлично! Чистый процентный доход вырос на 14% г/г, а чистый комиссионный доход на 47%. Доходы от небанковской деятельности (страхование, лизинг и др.) удвоились.

💼 Кредитный портфель СКБ примерно поровну делится между корпоративными и розничными клиентами. Основная часть корпоратов — это малый и средний бизнес, а портфель физлиц представлен автокредитами, ипотекой, потребкредитами и кредитными картами (по убыванию). Рост ключевой ставки нейтрально отразился на балансе СКБ. Процентная доходность и стоимость фондирования выросли одинаково (на 6,1 п.п.), а прирост чистого процентного дохода произошел на фоне увеличения портфеля в абсолютном выражении.

( Читать дальше )