qe

     Все новое — это хорошо забытое старое.




     Каждую неделю в мире появляется масса интересных статей на тему монетарной политики США, эпохи ультранизких ставок и бесконечного QE. Порой эти статьи противоречат друг другу, а порой открывают, на первый взгляд,  новые взгляды на хорошо известные нам вещи. Вот, например, показательная диаграмма суммарного эффекта применения ультранизких ставок в зависимости от возрастной группы в США.

( Читать дальше )

Газпромбанк

Межпартийная комиссия, созданная после октябрьского шатдауна
в США, накануне согласовала бюджет на 2014 фискальный год.
Последствия для политики ФРС мы считаем неоднозначными:
сокращение дефицита подразумевает рост вероятности tapering,
однако отдельные пункты договоренностей указывают на
возможность резкого «искусственного» падения уровня
безработицы в США, что осложнит процесс forward guidance для
регулятора.
Главный очевидный итог – в США, в случае положительного
исхода голосований по договоренностям в Палате представителей
(может состояться уже в конце этой недели) и в Сенате,
устраняется угроза очередной приостановки финансирования
правительства в начале будущего года (текущая бюджетная
резолюция действует до 15 января 2014 г.).
Согласно договоренностям, объем секвестра уменьшится на
63 млрд долл. в ближайшие два года, а дефицит сократится на 20-
23 млрд долл. за счет увеличения отдельных доходных статей
бюджета и отмены пособий по безработице для определенных
категорий граждан.
Отметим два наиболее важных, на наш взгляд, последствия
достигнутых между демократами и республиканцами
договоренностей для дальнейшей политики ФРС:
Сокращение секвестра может стать поводом для ФРС убрать
(или по крайней мере смягчить) формулировку о негативном
влиянии фискальной политики на рост экономики,
присутствовавшую в последних 5 пресс-релизах по итогам
заседаний FOMC. Кроме того, сокращение дефицита
подразумевает снижение (пусть и небольшое) нетто-предложения
UST со стороны Минфина США и, следовательно, повышает шансы
на умеренный tapering на ближайших заседаниях FOMC. Отметим,
именно о небольшом сокращении QE3 говорил накануне глава ФРБ
Сент-Луиса, «ястреб» Дж. Буллард.
Отказ от продления выплаты пособий по безработице для лиц,
находящихся без работы более 26 недель (программа завершается
28 декабря), в результате чего из состава рабочей силы могут быть
исключены 1,3 млн человек. Это может привести к значительному
снижению уровня безработицы с текущих 7,0%, но одновременно
не будет означать реального улучшения ситуации на рынке труда.
Подобное «искусственное» снижение безработицы осложнит
действия ФРС, ограниченной в моменте таргетом по безработице
на уровне 6,5%.
Несмотря на якобы возросшие ожидания tapering на новостях о
договоренности по бюджету, UST10 YTM, начав торги с отметки
2,82%, уже вернулась на уровни закрытия вторника – 2,80%. Мы
по-прежнему считаем, что ФРС не будет сокращать объем QE на
заседании 17-18 декабря. UST10 YTM на конец года видим на
уровне 2,5-2,7%.

Эксперты отмечают, что, оказывая давление на процентные ставки программа количественного смягчения Федеральной резервной системы стимулировала получение прибыли банками за счет пенсионеров и других вкладчиков.
 
Подсчеты экспертов McKinsey Global Institute показали, что американцы в период с 2007 по 2012 год потеряли около $360 млрд. процентного дохода, который бы они получили, если бы процентные ставки оставались на докризисном уровне.
 
Падение процентных доходов оказало очень большее влияние на семьи, члены которых достигли предпенсионного и пенсионного возраста. Это связано с тем, что пожилые люди с большей вероятностью накопили некоторые сбережения и вложили их, руководствуясь консервативными принципами, а люди среднего возраста и молодые люди, вероятнее всего, являются заемщиками, выплачивая ипотеку, студенческие кредиты, и при инвестировании склонны вкладывать в рисковые активы.
 
Вызванная количественным смягчением неразбериха на финансовых рынках и низкие ставки по активам с фиксированной доходностью вынудили пенсионные фонды направить больше средств в фонды, чтобы сохранять надлежавший уровень финансирования. По оценкам McKinsey Global Institute, низкие ставки лишили американские пенсионные фонды и страховые компании около $270 млрд.

( Читать дальше )

Так считает создатель zerohedge и обоснование такой точки зрения вполне официальное. Рассмотрим так называемый подразумеваемый уровень безработицы в США.

Красная линия представляет собой подразумеваемый уровень безработицы против официального уровня безработицы (черная линия). Зеленая гистограмма представляет разницу. Мы видим, что с 2010 года разница существенно выросла и составляет 4,5%. Сегодняшние данные об уровне безработицы превзошли ожидания аналитиков. Официальная безработица снизилась до 7,0% против прогнозов 7,3%. Число рабочих мест вне с/х сектора выросло на 203 тыс. против прогноза аналитиков 180 тыс. При этом личные расходы потребителей выросли на прогнозируемые 0,3%. При этом доходы потребителей снизились на -0,1% против прогноза роста на 0,3%. Потребители больше тратят, чем зарабатывают. В семейных бюджетах не все так радужно как статистика по безработице. Уровень личных сбережений снижается.


( Читать дальше )

 Несостыковочка достигла рекордного уровня:
 
Для любопытных — как это было в предыдущие антикризисные периоды в сравнении с тем, что имеет место сегодня:
 


( Читать дальше )

как мы знаем, QE было организовано для борьбы с дефляцией в развитых странах.
и результатом, в частости, QE2 стал рост фондового рынка.

 а теперь давайте задумаемся — к чему приводит раздувание пирамиды фондового рынка? к тому, что всё больше людей начинают вкладывать свои средства в акции (это разумное поведение экономических агентов), тем самым, ИЗЫМАЯ их из текущего оборота и потребления, что, в свою очередь, вновь приводит к дефляции розничных цен.
хехе. 

Возросли беспокойства относительно скорого свертывания мер стимулирования ФРС США. Это связано, прежде всего, со статистикой по рынку труда США. Данные от ADP по количеству рабочих мест в частном секторе США превзошли ожидания аналитиков
 

 
 График с  mfd.ru
В ноябре в частном секторе было создано 215 тыс. рабочих мест против прогноза аналитиков — 172 тыс. Улучшение ситуации на рынке труда является ключевым параметром для решения ФРС о сворачивании мер стимулирования. Уровень безработицы на достаточно низком уровне. Это и вызвало опасения о скором сворачивании QE. Однако данные по рынку недвижимости не такие утешительные. Хотя продажи новых домов выросли за октябрь на 444 тыс. против прогнозов роста на 432 тыс. Но это омрачается тем фактом, что запросы на ипотечное кредитование снизились до минимумов с 2008 года.
 



( Читать дальше )

Депрессия вместо восстановления экономики

Главное учреждение, где добывают деньги из воздуха — фасад здания американского эмиссионного банка в Вашингтоне
Foto: REUTERS/Jonathan Ernst


Вашингтон приукрашивает экономическую статистику по принципу «пыль в глаза дороже золота»: американская супердержава надеется поправить свое плачевное положение с помощью собственного эмиссионного банка


Бывает, что и супердержавы прибегают к очковтирательству. Согласно государственному Бюро Экономического Анализа (ВЕА), расположенному в Вашингтоне, валовой внутренний продукт (ВВП) США в третьем квартале этого года с учетом инфляции вырос на 196 миллиардов долларов, т.е. на 2,8 %. А во втором квартале был отмечен рост в 2,5 %. Не удивительно, что крупные СМИ на каждом углу закричали об «успехах» в деле «оживления экономики» и преодоления кризиса. Об этом якобы свидетельствуют нынешние рекордные показатели на финансовых рынках. Однако, эта картина роста совсем не соответствует тому, что происходит в реальной экономике: бедные становятся еще беднее, а большое количество представителей среднего класса находятся на грани краха. И американский рынок труда не показывает реальных признаков улучшения.

( Читать дальше )

В сентябре все страны мира были готовы к тому, что ФРС США объявит о сокращении программы количественного смягчения (QE). Это «спад» мог стать первым сокращением покупки ФРС гособлигаций, который положил бы начало концу искусственно заниженным процентным ставкам и потоку легких денег.
 
Но сентябрьская встреча Федерального резерва оставила программу количественного смягчения без изменений. Для Бена Бернанке признаки восстановления экономики США по-прежнему шатки и уязвимы к рыночным потрясениям, которые обязательно последуют за «спадом». Однако существует мнение, что фондовые рынки уже подготовили себя к поглощению удара именно такого характера. 
 
Рынки акций с тех пор сделал серию новых максимумов, а неизбежный спада был отложен до смутного и неопределенного момента в будущем, когда восстановление экономики США станет полностью завершенным.
 


( Читать дальше )

Журнал «Forbes» рассказал о появлении в Интернете ресурса, пользователи которого собирают деньги на заказные убийства политиков. Сайт «Рынок убийств» функционирует как краудфандинговая площадка: каждый его посетитель может перевести определённую сумму на убийство.                                                                                                              Корреспондент «Forbes» Энди Гринберг выяснил некоторые подробности.  Сделать взнос можно с помощью биткоинов. Получить доступ к сайту «Assassination Market» можно лишь через анонимную сеть «Tor».  «Рынок убийств» функционирует около четырёх месяцев. На сайте появилось несколько заказов: пользователи собирают деньги на киллера для главы АНБ Кита Александера, а также президента США Барака Обамы.  Геополитическая мозаика: сторонники сирийских «оппозиционеров» провели в ООН резолюцию против Асада, а сайт «Рынок убийств» собирает деньги на киллеров для Обамы и Бернанке   Но самым популярным «лотом» оказался проект убийства Бена Бернанке — главного противника распространения биткоинов. На киллера для этого человека собрано около 124 биткоинов (почти 85 тысяч долларов).  Предполагаемый основатель «Рынка убийств» вышел на связь с «Forbes». Он сообщил, что сайт рассчитывает собрать достаточно средств и убить достаточно политиков, чтобы «заставить всех бояться занимать какую-либо публичную должность».  «В итоге сайт уничтожит все правительства по всему миру. Я верю, что это изменит мир и сделает его лучше», — заявил предполагаемый создатель «Рынка», подписывающийся псевдонимом Кувабатаке Сандзюро (по имени одного из самураев из фильма «Телохранитель» Акиры Куросавы). topwar.ru

( Читать дальше )