qe

Всем привет! Давно ничего не выкладывал на СЛ.

Совсем недавно SP 500 пробил отметку 1700.

Вопрос возникает простой - почему они обновляют хаи, а наш российский рынок находится на грани обвала? Не секрет, что если мы преодолеем 1300 по РТС, то 1200, а потом и 1100  становятся очень вероятны.

Вот мои ответы на вопрос о том, почему растёт фондовый рынок США:

1. ФРС осуществила массивные вливания ликвидности, за последние 7 лет ФРС приобрела активы на сумму 6 трлн долл.

2. В условиях стагнации экономики спрос на деньги слаб, поэтому ликвидность которую генерит ФРС уходит на финансовые рынки. Ну а куда ещё, если ранее в 2006 — 2007 пром.мощностей напланировали и настроили немало, а спроса реального нет, соответственно нет  спроса на инвест.ресурса. А что делать банкам? Ставки низкие, а спроса на кредит нет. Деньги же должны работать. В результате деньги идут туда, где можно получить доходность. Доходность на рынке акций США есть (дивы там побольше нашего рынка).  В результате из-за большого количества покупателей, цена акций растёт, а премии за риск сокращаются. Вопрос конечно есть, 

( Читать дальше )

Уважаемые, участники мировыхрынков!

Кто нибудь заметил, что обычная логика рынка, дейсторовавшая уже на протяжении нескольких лет: позитивная новость из США приводит к укреплению фондовых индексов этой страны, но к снижению стоимости американского доллара против корзины из других основных валют -летит в бездонную пропасть истории?! А вместо нее начинает действовать приемлимый трейдеров по большинству валют рыночный закон: позитив — увеличение фондовых индексов и  укрепление валюты этой страны против валют других стран.
Многие из публикующихся аналитиков связывают изменение логики рынка с ожиданиями участников от приближающегося сентябрьского заседания Федеральной Резервной Системы США. Ожидают, что программа количественного смягчения может быть снижена уже на 15 — 25 млрд долларов США.
Неужели доллар США («последний из безрисковых»), в который уходили трейдеры в случае негативных новостей, также становится обычной валютной парой?!
Внимание вопрос: Какая тогда валюта или любой другой актив становится «активом убежищем»? Золото уже более чем полгода также стало спекулятивным инструментом?

Пара картинок с ЗХ



( Читать дальше )

 
Не вижу большого смысла что-то комментировать по факту вчерашнего заседания Феда, так как все сказал здесь и все в рамках ожиданий сложилось. Ниже приведен текст пресс-релиза Феда с исправлениями относительно предыдущего заседания.

Зачеркнутым выделены слова текста от 19 июня, которые были заменены словами заявления от 31 июля 2013 года, выделенными жирным курсивом:
 
Information received since the Federal Open Market Committee met in MayJune suggests that economic activity has been  expandingexpanded at a  moderatemodest pace during the  first half of the year. Labor market conditions have shown further improvement in recent months, on balance, but the unemployment rate remains elevated. Household spending and business fixed investment advanced, and the housing sectorhas strengthened further, but has been strengthening, but mortgage rates have risen somewhat and

( Читать дальше )

В среду завершилось традиционное двухдневное заседание ФРС США. Все аналитики прогнозировали, что от этого заседания не стоило ожидать никаких изменений. Бен четко говорил, что старт сворачивания QE 3 будет только осенью при выходе показателей с улучшением экономики! А это постепенно происходит с экономикой США (во всяком случае на бумаге).
Квартальный ВВП США по предварительным прогнозам +1,7%, хотя ожидали только +1,1%. В пятницу — данные по занятости вне с/х и уровень безработицы, а там также вполне стоит ожидать лучших показателей. За последние два месяца создается ежемесячно пррмерно 200 тысяч новых рабочих мест — и все они в реальном секторе, а не в сезонном как например в с/х.
Для сравнения все еврочиновники одобрили проводимые в Испании реформы и заверили общественность в завершении кризиса во всей Еврозоне (!), только лишь увидев ребольшое сокращение числа безработных из-за найма в селькохозяйственном секторе (испанские оливки, апельсины и вино многим известны). Но это лишь временный позитив — осенью все вернется и ситуация станет еще хуже.

( Читать дальше )

Бернанке с помощью QE и ZIRP (при реальной инфляции куда больше 2%) загоняет инвесторов в акции (попутно притапливая commodities, чтобы и мысли не было туда лезть). Частично он прав — пока альтернатив нет, инвесторам деваться некуда. Альтернативами могут быть Азия (но в Японии своё QE) или Европа (а тут LTRO, OMT и страшилки про grexit). Других рынков с такой большой ёмкостью нету. Однако, альтернатив нет только пока звучит музыка, то есть печатание денег идёт согласованно, но соблазн выйти и собрать сливки у участников возрастает по мере увеличения балансов ЦБ. И вот в этом плане интересными были результаты голосования полисимейкеров BoE, мол, единодушно no more QE. Неужели англичане решили быть первыми (из знаменитого выражения будь первым, будь умнее или обмани)?
Критика приветствуется, скорее всего я многого не понимаю, было бы интересно почитать.

Написано в прошлом году… Но интересно  сегодня почитать)))

Первичный дилер (ПД): «Бен, у нас тут проблема образовалась. Не то, чтобы особо критично, но как бельмо в глазу мешает сосредоточиться на работе»

Бен Бернанке (Бен): «Что случилось?»

ПД: «Мы с коллегами посовещались и решили, что на баланс ФРС необходимо скинуть немного мусора, который скопился в наших трейдерских закромах»

Бен: «О каких суммах идет речь?»

ПД: «Примерно 500-600 млрд – это должно нам помочь»

Бен: «Почему бы и нет? Когда начнем?»

ПД: «Можно сразу на следующий день после заседания ФРС. По крайней мере, у нас есть опыт проведения программы по выкупу ипотечных бумаг, так что чем быстрее – тем лучше. Учитывая, что выкупать все равно придется, то нет никакого резона медлить»

Бен: «Хорошо, а чем я должен оправдать такое решение? По крайней мере, финансовая система находится в лучшем положении, чем раньше. Спрэды нормализированы, денежный рынок в полной мере стабилен, и балансы вы серьезно выправили. Так что я буду говорить? »

( Читать дальше )

Рынки практически полностью становятся поглощены ожиданиями действий ФРС по уменьшению программ QE. Термин tapering(уменьшение) так же прочно вошел в лексикон трейдеров, как термин fiscal cliff в году прошлом. Все ждут выступлений Бернанке, что он скажет, на что намекнет, как интерпретировать его слова – to taper or not to taper?
Chairman Бен Бернанке, выступая в Конгрессе, не дал никаких особых намеков относительно направления политики ФРС. До этого, в заявлениях ФРС указывалось, что покупки в рамках QE могут быть как уменьшены, так и увеличены. Я думаю, что Фед тем самым занял правильную позицию. Есть по-прежнему много позитивных сигналов из американской экономики, главный из которых улучшающийся рынок труда и в ближайшие месяцы американская экономика продолжит создавать 150 000 – 200 000 рабочих в месяц. Отличную динамику показывает рынок недвижимости, а уверенность домостроителей в перспективах рынках вышла на максимумы 2007 года (см.график)  Существенное увеличение сборов корпоративных налогов предполагает, что в 3 и 4 кварталах рост прибылей американских компаний преподнесет сюрприз рынку (см. график. На графике корелляции с 2000 по 2013 гг).

( Читать дальше )

Бернанке говорил вчера много и о политике ФРС за эти годы и достижения благодаря КУЕ и о будущем, вплоть до дальних горизонтов, воды было много.
Но всё выступление Бернанке можно разделить на 2 части: долгосрочная политика ФРС (или переход к повышению ставок) и краткосрочная политика ФРС (сворачивание КУЕ).
Рассмотрю эти две перспективы по порядку.

1. Долгосрочная политика ФРС или перспектива повышения ставок.

Главное для сворачивания кэрри на долларе и, как следствие, роста доллара, падения фондовых рынков: ставки ФРС и перспективы повышения ставок.
КУЕ не столь важно, по сути КУЕ это предохранитель, гарантия низких ставок, пока печатают деньги: ставки повышать не будут.
А вот после сворачивания КУЕ гарантии низких ставок уже не будет, а по истории ФРС повышает ставки без особых предупреждений, ибо предупреждение о повышении ставок вызывает реакцию на рынке аналогичную фактическому повышению ставок, только двойную: падение рынков и на предупреждении о повышении ставок и на фактическом повышении ставок.

( Читать дальше )

Представитель UBS и бывший член Управляющего совета Европейского центрального банка Аксель Вебер заявил, что план Федеральной резервной системы по сокращению стимулирования окажет негативное влияние на европейскую экономику.

«ФРС ведет правильную политику в отношении Соединенных Штатов», — сказал Вебер в интервью Bloomberg Television. – «Это их мандат, но бесспорно программа имеет побочные эффекты для других субъектов».


( Читать дальше )