qe

Американские фондовые индексы в четверг обновили свои трехнедельные максимумы, однако закрылись незначительным снижением. Сильные данные по рынку труда, которые выходили в последнее время, делают вопрос об уменьшении объема программы QE-3 уже почти решенным. Инвесторы закладываются на то, что ФРС в ходе своего заседания 17-18 сентября объявит о сокращении выкупа активов на $10 млрд. в месяц. На двух последующих заседаниях в октябре и декабре объем QE может быть урезан в общей сложности еще на $20-40 млрд. Дабы не испугать инвесторов и не обвалить рынки, американский ЦБ будет придерживаться стратегии обнародования дальнейшей политики (forward guidance). По мнению ФРС определенность будущей монетарной политикой позволит компаниям более широко инвестировать, а потребителям активнее тратить. Таким образом, до середины следующей недели мы, скорее всего, не увидим сильных движений в заокеанских биржевых индексах – инвесторы должны получить подтверждение своих ожиданий.  
 


( Читать дальше )

Финансовые рынки в мире хоть и попытались пройти вверх, текущая торговля все равно остается в рамках все того же боковика который начался еще в мае. И пока что, я не вижу оснований для выхода из данного положения. Над рынком как дамоклов меч висят три вопроса, как три черные карты, с пока еще не предсказуемым разрешением и соответственно влиянием на рынок.
 
Первый вопрос, это вопрос по войне в Сирии. Хоть страхи по поводу войны стали затухать в последние дни, все же точка в этом вопросе еще не поставлена. Поэтому данный вопрос все еще важен и таит в себе риски. Пока еще нельзя точно сказать, будет война или не будет, так же как и нельзя сказать какой характер будет у войны если она начнется. Будет ли это ограниченная операция или же большой региональный конфликт.
 
Второй вопрос, это вопрос о перспективах продолжения программы количественного смягчения в США. Значимость данного вопроса для финансовых рынков трудно преувеличить. Четкий ответ на вопросы о том, когда на сколько и будет ли вообще свернут QE3 в ближайшее время пока не получен и главное достаточно сложно предположить действия ФРС в ближайшее время. Поскольку есть основания полагать, что ФРС в данный момент сам ждет того, что будет в итоге в Сирии, что будет по лимиту потолка долга и американским бюджетом. Не зная ответы на эти вопросы, ФРС вероятно сейчас сам находиться в смятении.


( Читать дальше )

Картинка из свежей презентации Джеффри Гундлача, главы хедж-фонда DoubleLine. У нас есть отличный материал о нем и его фонде.
Для тех кто не понял суть картинки, цветом обозначен рост индекса S&P 500, который по мнению Гундлача рос исключительно благодаря денежным вливаниям со стороны ФРС, так называемым QE – количественным смягчениям, т.е. проще говоря печати денег.
Если Гундлач прав то можно считать, что “рост” американского рынка был в основном инфляционным, т.е. был вызван закачкой денег и прекращение этих закачек вполне может привести к непредсказуемым последствиям.
Читать мой комментарий по этому поводу

Думаю, QE нужно завершить до начала краха что бы сказать «наш QE был эффективен, но мы его закончили, потому случился крах» а иначе придётся признать что QE был пустым оттягиванием времени и без него крах бы пережили менее печально

Корреляция на уровне 0 означает, что решения FED о программе QE никак не отражаются на доходности рынка акций

Merkel: interest rates are accommodating, global tightening of monetary policy needed.

Что сказать то хотела? Не видать вам европейского QE после выборов? 

Последний торговый день подходит к концу и уже можно подводить итоги.
 
Подводя итоги, как недели, так и месяца можем обратить внимание на заметное укрепление доллара США на этой неделе. Большинство авторитетных аналитиков и крупных банков прогнозируют дальнейшее укрепление американца, на фоне возможного сокращения программы количественного смягчения. Но я не совсем поддерживаю опасения большинства участников рынка относительно возможного сокращения программы уже на сентябрьском  заседании ФРС, однако и не «иду» против возможного укрепления доллара.
 
Главным фактором для принятия решения о сокращении стимулирующих мер американской экономики, как уже не однократно отмечалось, станет её заметное улучшение, которое продолжает подтверждаться поступающими макроэкономическими данными из-за океана. В то же время отметим важность данного решения, в связи с этим, не стоит исключать того, что вопрос о сокращении программы будет переноситься вплоть до публикации данных об экономическом росте за III квартал отчётного года. Всё это указывает на то, что программа продолжит своё существование в полном объёме как минимум еще 2-а месяца. Но, как известно, на укреплении доллара США и ослаблении фондового рынка США способно отразиться не только фактические меры, но и обсуждение комитетом, конкретной даты и объёмов сокращения данной программы. 


( Читать дальше )

Интересный данные вышли по продажам новостроек: 394К вместо прогноза 487К. И интересную картинку приводит в свете этого ZH:

 
От представителей ФРС мы много раз слышали, что восстановление рынка жилья и авторынка потянули за собой всю экономику США. В свете роста ставок рынок жилья начал схлопываться. Интересно, не потянет ли он всю экономику за собой теперь уже в обратную сторону. И как интересно изменится в свете этого риторика ФРС по «tapering». 

Не забываем записываться на конференцию частных инвесторов 12 сентября!
 
http://smart-lab.timepad.ru/event/manage/76185/ 

Федрезерв четко просигнализировал о своих планах по выходу из программы количественного смягчения QE3. Дождались, так сказать. В мае 2013 года глава ФРС Бернанке сообщил Конгрессу, что центробанк планирует сокращать объем выкупа активов, на который направляется $85 млрд в месяц. Эти изменения будут оказывать серьезное влияние на финансовые рынки по всему миру. Для оценки будущих действий Феда мы рассмотрим ожидания по экономике, безработице, инфляции и росту процентных ставок на фоне динамики рынка фьючерсов. Посмотрим, как повышение ставок скажется на стоимости заемных средств, проанализируем корреляцию между уровнями ставок, оценим динамику потоков капитала в EM.

Рост доходностей на фоне разговоров о «tapering»

Заявление Бернанке о возможности сворачивания программы QE в мае немедленно спровоцировало падение цен на активы с фиксированной доходностью и привело к всплеску волатильности. С мая доходности бенчмарка долгового рынка США – 10-летних трежериз – выросли на 95 б.п. Это говорит о том, что рынок воспринял сворачивание QE как ужесточение монетарной политики.

 

( Читать дальше )