Хочется высказать несколько важных мыслей, которые появились после прочтения последней панической публикации от Павла Рябова (spydell) «Хроники апокалипсиса. Призрак инфляционного шока близок, как никогда».
Основное заключение, которое делает автор, состоит в том, что «инфляционный шок… может случиться уже к лету, когда вертолетные деньги в полной мере наложатся на парализованную в ноль экономику и тогда мы увидим феерическое представление, когда при подавленном реальном секторе придется аварийно откачивать все эти ваши бесконечные QE!». Однако этот вывод, хотя и подкрепляется наблюдаемыми масштабными вливаниями ликвидности со стороны ФРС, является в корне неверным. И вот почему.
Основой современной глобальной долларовой экономики является долг. Именно кредитная накачка на протяжении многих десятилетий выступала главным локомотивом мирового экономического роста. Наиболее наглядный пример — собственно альма–матер в лице Соединенных Штатов.
Главная новость недели — после утверждения в Конгрессе и Сенате, законопроект о выделении $2 трлн на помощь экономике США был наконец подписан президентом Трампом. Реакция Пауэлла последовала незамедлительно, ФРС сократит масштаб «QEternity» (бесконечного QE) на $25 млрд в день, начиная с 1 апреля:
По величине предоставляемого реальному сектору бюджетного стимулирования США уверенно занимают первое место в общемировом зачете:
Фьючерсы на нефть в пятницу снизились в цене. Трейдеры учитывают резкое падение спроса в результате пандемии COVID-19. Оптимизм в отношении мер налогово-бюджетного стимулирования в США объемом более 2 трлн долларов уходит на второй план.
Майские фьючерсы на нефть WTI торговались с понижением примерно на 2,5%, а контракты на нефть Brent подешевели приблизительно на 3,6%.
“В отличие от участников других рынков, нефтяные трейдеры, похоже, с трудом могут думать о перспективах после текущего кризиса. И это очень легко понять, учитывая огромный масштаб избыточного предложения”, – отметил Юджин Вайнберг, аналитик Commerzbank.
Цены на нефть в марте упали, так как приостановка работы многих секторов экономики из-за карантинных мер на фоне пандемии COVID-19 сокращает спрос на нефть. Кроме того, ценовая война за долю рынка между Саудовской Аравией и Россией еще больше усугубляет избыток предложения.
Отскок цен на нефть, продолжавшийся в течение трех дней, завершился в четверг. Котировки упали даже несмотря на рост фондового рынка США, произошедший, судя по всему, на фоне одобрения Сенатом США пакета мер поддержки экономики на 2,2 трлн долларов. Ожидается, что в пятницу законопроект будет одобрен Палатой представителей. За март котировки нефти Brent и WTI могут упасть более чем на 40%.
До этой новости о том, что экономику зальют деньгами на 2+4 трлн. мне всё было понятно: рынок перегрелся, плюс корона, — значит будем падать. Дно-отскок-дно-отскок-дно-отскок, а потом постепенный рост или боковик.
Эта схема ясна и прогнозируема. Полная свобода действий — хочешь сиди в лонгах и жди обновления хаёв, хочешь играй на волатильности.
А теперь после этого «аттракциона невиданной щедрости» непонятно что будет дальше.
Сейчас пошёл рост, ну допустим это хорошо, а что дальше?
Структурные проблемы экономики никуда не делись, плюс ещё этот вирус который закрыл полмира на карантин и замедлил обороты в реальном секторе.
Эти проблемы остались и рано или поздно они «догонят» фондовый рынок и вдарят по нему со всей силы и падать он будет с гораздо бОльшей высоты.
Или они собираются и дальше заливать все проблемы реального сектора деньгами? Печатный станок всё стерпит?
Так жить нельзя. Ничем хорошим это не кончится.