positive technologies

⏰ Сосал ли Дональд Трамп? Быть или не быть новогоднему чуду перемирия? — так звучит главный вопрос прошедшей недели, терзавший умы и брокерские счета российских частных инвесторов, по долгу службы уже давно переставших верить в существование магии и волшебства. Однако, стоило только инсайдерам Белого дома обмолвиться об интенсификации ведущихся в казематах американского Пентагона работ по созданию суперсекретной формулы долгосрочного мира на Украине, как вновь обретший надежду в виде рыжего звездно-полосатого Деда Мороза отечественный диванный финансист, противореча сразу всем висящем на его стенах плакатам с пацанскими цитатами Уоррена Баффета, принялся широким фронтом скупать с рынка всякого рода шлакоблоки: СПБ Биржа, Юнипро, Газпром, Новатэк, Совкомфлот… И плевать, что даже при самом благоприятном исходе — полном снятии санкций, введенных ранее против России — бизнесам многих из этих компаний придется потратить годы на восстановление до уровней, соответствующих их нынешним котировкам.

( Читать дальше )

В продолжение поста по презентации результатов Позитива за 9 месяцев, решил посмотреть что там в МСФО отчете, а заодно и обновил старую картинку.

Посмотреть новые данные в хорошем качестве можно тут.

Итоги работы за 9 месяцев 2025 (год к году):

👉 Выручка год к году выросла на +12,2%, с 9,7 до 10,9 млрд рублей;

👉 Убыток по чистой прибыли увеличился +9,4%, с -5,3 до -5,8 млрд рублей;

👉 Отгрузки с НДС за 9 месяцев выросли на +31,4%, с 9 до 11,9 млрд рублей;

👉 Расходы на R&D увеличились на +13,9%, с 2,9 до 3,3 млрд рублей;

👉 Убыток на акцию за 3 квартала достиг 80,9 рубля. В 2024 за тот же период было 78,8 рубля.

✏️ Видно, что работают со своими расходами. Срезали косты на маркетинг и мероприятия, по 22% и там, и там. Еще на 20% уменьшились общехозяйственные и административные расходы. Но всю экономию сожрали процентные расходы, которые год к году увеличились в 4,5 раза, с 0,6 до 2,7 млрд рублей. Сезонный характер бизнеса и отсутствие кубышки заставляет весь год функционировать на заемные средства.

( Читать дальше )

В понедельник посетил презентацию результатов у POSI, где менеджмент рассказывал об итогах работы за 9 месяцев. Записал несколько интересных, как мне показалось, комментариев.

👉 Запись презентации можно найти тут .

Общие тезисы:

📌 Похвалились объемами продаж своего NGFW, более 2 млрд рублей с момента запуска. В штуках около тысячи единиц, на госсектор приходится 39%.

📌 Выделенное ранее юрлицо «ТРИЗ Тех» будут использовать для развития NGFW и сетевых решений, в том числе не относящихся к области киберезопасности.

📌 Выручку от зарубежных продаж по году ждут в районе 4% (2% на СНГ и 2% от остальной международке). Беларусь — самая доходная страна.

📌 Заключили около 30 контрактов на международном рынке. До конца года хотят довести цифру до 50.

📌 Прогноз по отгрузкам 33-38 млрд в 2025 подтвердили.

📌 Продажи NGFW и развитие международного бизнеса выделяют как основные драйверы для роста бизнеса в будущем.

( Читать дальше )

Позитив представил отчет за 3 квартал 2025 года, разбираю его для вас. 

✔️❌ Отгрузки 3 кв. 2025 = 4,6 млрд руб. (рост на 10,7% г/г); за 9 мес. отгрузки составили 11,9 млрд руб. и выросли на 31,4% г/г. 

Позитив сохранил прогноз по отгрузкам на уровне 30-36 млрд руб. (рост по нижней границе 10%, по верхней 46%). Я полагаю, что результат будет ближе к нижней границе. 

❌ NIC (скор. прибыль) 3 кв. 2025 = -1,2 млрд руб. (в 3 кв. 2024 = -3 млрд руб.)

Убытки уменьшились за счет сокращения расходов — это позитивный момент в отчете (во 2 кв. 2025 общие расходы были 6 млрд руб., в 3 кв. = 4,4 млрд руб.)

❌ NIC 9 мес. 2025 = -8,8 млрд руб. (за 9 мес. 2024 = -10,1 млрд руб.)

Основную прибыль Позитив зарабатывает в 4-м квартале, поэтому годовой результат зависит от того, что мы увидим в нем. 

➡️ Я прогнозирую отгрузки по нижней границе в 30 млрд руб., и тогда NIC 2025 будет =-0,54 млрд руб. (жду годовой убыток). 

➡️ В 2026 году представили Positive ждут 30% рентабельность по NIC. У меня в модели при росте отгрузок на 33% до 40 млрд руб. (что еще надо показать!), рентабельность по NIC находится на уровне 8,9%. Сама скорректированная прибыль = 3,3 млрд руб. Насколько же должны вырасти отгрузки, по мнению компании, чтобы выполнить их цель. 

( Читать дальше )

POSI (Позитив) опубликовал отчет по МСФО за 3К25

Компания показала слабые результаты, которые полностью совпали с нашими ожиданиями. Менеджмент подтвердил гайденс по отгрузкам на 2025 год, однако мы смотрим на эти прогнозы как на крайне амбициозные.

Ключевые моменты:

— Рост отгрузок и выручки был в рамках наших ожиданий, но его темпов недостаточно для выполнения годового плана даже по нижней границе.
— Рентабельность по EBITDAC улучшилась лучше прогноза — в основном за счет агрессивного сокращения расходов. В краткосрочной перспективе это плюс, но в долгосрочной может аукнуться снижением темпов роста.
— NIC и FCF остаются в отрицательной зоне из-за высоких процентных расходов и растущего долга.

Мы сохраняем негативный взгляд на акции Позитив. Компания является самой дорогой компанией в секторе, согласно мультипликатору EV/EBITDAC 2025г. При этом темпы роста сопоставимы с аналогами, уровни рентабельностей по EBITDAC и FCF хуже аналогов, а долговая нагрузка – самая высокая. Считаем, что текущая премия к медианному мультипликатору по аналогам является необоснованной.

( Читать дальше )

Выручка Positive Technologies за 9 месяцев 2025 года по МСФО выросла на 12,2% год к году, до 10,9 млрд рублей, тогда как объем отгрузок в управленческом учете увеличился на 31% г/г, до 11,9 млрд рублей. Основной драйвером стали продукты MaxPatrol SIEM, VM и PT NAD, которые обеспечили 60% продаж. Рост пришелся в основном на сегмент лицензий (+4% г/г), услуг ИБ (+35% г/г) и аппаратных решений (в 6,7 раз). Однако чистый убыток компании остался значительным в 5,76 млрд рублей против 5,27 млрд годом ранее. Отрицательный EBITDAC сократился до -6 млрд рублей (-9,5 млрд годом ранее), что отражает улучшение операционной эффективности

Контроль расходов и оптимизация штата

Менеджмент продолжает политику жесткой экономии. Операционные расходы, не связанные с ФОТ снизились на 38%, маркетинговые на 52%, расходы на мероприятия на 28%. Средняя численность персонала сократилась до 2609 человек (–17% к концу 2024 года), при этом доля инженеров и разработчиков держится на уровне 55%. Расходы на оплату труда в третьем квартале составили 3,7 млрд рублей (-11% г/г). Такая экономия позволила компании впервые с начала года показать положительный месячный результат по NIC — 387 млн рублей в сентябре. В Positive ожидают выйти в плюс по итогам 2025 года и достичь рентабельности по NIC на уровне 30% в 2026 году

( Читать дальше )

Инцидент, произошедший в конце августа 2025 года, стал испытанием финансовой устойчивости целой отрасли. Остановка производства обернулась миллиардными убытками и спровоцировала эффект домино среди поставщиков.



Jaguar Land Rover продолжает ликвидировать последствия кибератаки, которая парализовала производство, нарушила работу дилерской сети и поставила под угрозу стабильность цепочек поставок. Несмотря на частичное возобновление производства, работа ИТ-специалистов еще далека от завершения, а длительный простой уже привел к столь существенным убыткам, что их масштабы очевидны даже непрофессионалу.

По оценке Cyber Monitoring Centre, общий ущерб от инцидента может достигать 1,9 миллиарда фунтов стерлингов (смоделированный диапазон убытков — от 1,6 до 2,1 миллиарда фунтов), что делает его, вероятно, крупнейшим киберинцидентом в истории Великобритании. В зону воздействия попали более 5 000 организаций, а сам инцидент был отнесен к третьей категории системных событий, что свидетельствует о значительном влиянии на экономику.

( Читать дальше )

Позитива больше нет.

Скажете ну ты что, как же так, а вот так, продал пакет акционерам смартлаба.

Доля в портфеле была 3 млн рублей — мелочь



А почему продал — скоро выясните сами.

5-го числа немного купил того и сего, что-то новое, что-то в лонг старого по системе. Если сравните с предыдущим постом про портфель, то кэш тает.

Продал в плюс.

Ты можешь присоединиться к потфелю, или плыть как все, в лучшем случае при своих.
Пиши почта. 

Реальный трейдинг, который зарабатывает, не «конференционный».



Кое-что намечается, а именно в понедельник 27-го октября будет интересная ситуация с акциями компании Позитив. Не совсем позитивная история, но рекомендую обратить внимание. Ранее я уже давал небольшую микро идею по ренессансу smart-lab.ru/blog/1222112.php Смотрел? К ней есть еще у меня, просто не все успел сказать.

Просматривая журнал сделок, обратил внимание еще на одну шортовую идею. Цель конечную не буду раскрывать, но дам точку входа.

Завтра надо отловить задир в акциях, когда цена взлетит вверх, возможно будет сформирован остроконечный треугольник, вершину которого как раз и надо зашортить. Добавить, так сказать, позитиву. 

Все. Жди некоторое время, крой шорт. Дальше думай сам. 

Стратегия по D1

И все таки думаю запилить телегу, но пока не определился.

Подключится к портфелю — пиши почта realnikolatesla@yahoo.com

Помни, товарищ, печенеги, что выступали на конфе, не спят. 

Дальше с понедельника на рынке будет происходить полный раздрай — разнонаправленные движения в бумагах, торговых хаос. 

( Читать дальше )

В конце сентября 2025 года крупнейший японский производитель пива, безалкогольных напитков и продуктов питания — корпорация Asahi Group Holdings — стала жертвой разрушительной кибератаки. Инцидент нарушил работу внутренних систем ее японских подразделений и повлек за собой серьезные последствия. Корпорация была вынуждена приостановить деятельность большинства из тридцати заводов на территории Японии, а на рынке возникла угроза дефицита одного из самых популярных сортов пива в стране — Asahi Super Dry.

Начало инцидента

29 сентября 2025 года компания Asahi официально объявила о сбое в работе внутренних систем, вызванном кибератакой. В ответ на инцидент внутри компании был создан Штаб экстренного реагирования (Emergency Response Headquarters), который приступил к локализации последствий и изоляции затронутых систем. 3 октября Asahi подтвердила, что атака была вызвана программой-вымогателем, а также сообщила об обнаружении признаков возможной несанкционированной передачи данных.

( Читать дальше )