X5

Неделя началась на умеренно-позитивной ноте. Начало расконвертации депозитарных расписок особо не повлияло на рынок. Вероятно, дело в том, что держатели расписок, будучи из недружественных юрисдикций все равно ничего не могут поделать с российскими акциями.

При этом СПб биржа продолжает свой взлет. Новость об увеличении количества иностранных бумаг до 350 штук с 17 сентября позитивно воспринялась инвесторами. Однако не забываем, как легко на счету блокировали иностранные акции еще пару месяцев назад. К слову, многие зарубежные инструменты до сих пор остаются замороженными на брокерских счетах.

🏗 Динамика выдачи льготных ипотек вернулась к своим максимумам. В первую неделю августа было выдано кредитов по сниженной ставке на 31 млрд рублей. Средняя сумма составила 5,5 млн, хотя еще полгода назад в среднем брали 2,3 млн. Вливание бюджетных денег в экономику через строительный сектор идет полным ходом. Застройщики безусловно отломят свой кусок пирога. Правда избыточное стимулирование может привести к разгону инфляции, поэтому данная картина – негативный сигнал для держателей кэша. 

Долговых инструментов в юанях становится больше. Если недавно мы радовались появлению облигаций Русала. То теперь на очереди размещение от Полюса. Сбор заявок пройдет 23 августа, само размещение запланировано на 30 августа. Ориентировочная ставка купона 4,2%. Пока это наилучшая альтернатива валютным вложениям с фиксированной доходностью. Юань ведет себя практически точно также как и доллар, но нужно держать риски, что в случае СВО на Тайване курс китайской валюты к американской может снизиться.

X5 Retail Group продолжает свою экспансию. Кризис – плохое время для продаж и хорошее для покупок. Как раз приобретением торговых сетей и занимаются в X5. ФАС получило ходатайство на приобретение 70% доли в сетях “Салта” и “Красный Яр”. Если сделка будет завершена, то это хороший позитив для Х5. Однако риски зарубежной регистрации портят всю инвестиционную идею.

29 октября в Москве пройдет 31-я конференция Смартлаба, которую я планирую посетить https://conf.smart-lab.ru Уже взял билет и буду рад встретиться с вами, если решите присутствовать. Смартлаб любезно сделал скидку в 20% для моих подписчиков по промокоду INVESTTEMA20. Проведем время с пользой! И на всякий, я ничего не получаю от этого промокода, просто делюсь скидочкой.

ФАС получила от Х5 Retail Group ходатайства о приобретении 70% долей торговых сетей, принадлежащих группам компаний «Слата» и «Красный Яр»

Х5 Group договорилась о стратегическом альянсе с «Красным Яром» и «Слатой», в рамках договоренности компания получит доли в размере 70% в этих сетях регионального значения, функционирующих в Восточной Сибири и суммарно включающих в себя около 600 магазинов.

ФАС получила от Х5 Group ходатайства о приобретении «Слата» и «Красный Яр» — ПРАЙМ, 15.08.2022 (1prime.ru)

Пару недель назад мы с вами разбирали операционный отчет Пятерочки. Тогда выделили основные апсайды. Сегодня же хочу пробежаться по отчету МСФО и взглянуть на расходную его часть. Именно эти отчеты раскрывают реальное положение дел в компании, играют ключевую роль в моей системе принятия решений, и надеюсь в вашей.

Итак, выручка за отчетный период выросла на 18,8% до 1,3 трлн рублей. Основной вклад по-прежнему вносит Пятерочка, занимая долю в 82% от общей выручки. Отличную динамику показывает «Чижик» — сеть жестких дискаунтеров. Это самый маржинальный бизнес, но его доля не превышает 1%. Низкорентабельная Карусель успешно трансформируется в Перекрестки. 

Операционные расходы растут на 13,9% год к году, уступая по динамике выручке. Также компания получила доход от курсовых разниц в размере 2,9 млрд рублей, благодаря переоценке валютных обязательств и за счет укрепления рубля. В итоге чистая прибыль выросла на 29,7% до 29,3 млрд рублей.

У нашей компании достаточный свободный денежный поток и хорошие результаты для выплат дивидендов. Но, к сожалению, технически существует много проблем в процессе выплаты. Как только технические и регуляторные вопросы будут сняты, мы к этому вопросу вернемся

Х5 по тем же причинам не может провести buyback, так как зарегистрирована в Нидерландах.

Внутри компании мы безусловно вопрос (смены) юрисдикции рассматривали еще до всей февральской ситуации

В первую очередь это было связано с двойным налогообложение дивидендов после денонсации налогового соглашения РФ с Нидерландами в 2021 году.

В текущей ситуации очень сложно принять какое-то решение. Мы изучаем этот вопрос, как к нему подойти...

— начальник управления по связям с инвесторами компании Мария Язева

X5 готова вернуться к выплате дивидендов, если регуляторные проблемы будут сняты (fomag.ru)

Новый объект будет обеспечивать работу 250 магазинов в Москве и Подмосковье.

Общая площадь распределительного центра в Москве составляет 17,4 тысячи квадратных метров.

«Чижик» открыл в Москве распределительный центр — X5 Group

😄 Когда я вчера во второй половине дня сел за написание данного поста, вечерней новости о том, что нерезидентов всё-таки НЕ допустят к российскому фондовому рынку в ближайший понедельник, ещё не было. Поэтому текст ниже я принципиально менять не буду, а лишь немного адаптирую его, т.к. рано или поздно это всё же случится и все мои доводы скорее всего останутся актуальными. Да и в целом хочется поделиться с вами ходом моих мыслей на этот счёт.

🤔 К тому же, глядя на вчерашнюю динамику торгов и накал эмоций и страстей, я пришёл к выводу, что новости о допуске нерезидентов участники торгов отводят большую роль. Однако теперь с новыми вводными вместо чёрного понедельника впору ожидать скорее «ракету».

❗️Специально для тех, кто не знает или пропустил предысторию, рассказываю: именно с 8 августа для нерезидентов дружественных стран (а также для нерезидентов, конечными бенефициарами которых являются российские юридические и физические лица) планировалось

Оператор сетей магазинов Пятерочка, Перекресток, Карусель и Чижик поделился финансовыми результатами за второй квартал.

Рост чистой розничной выручки составил 18,6% год к году, до 646,2 млрд рублей. Этому способствовал рост сопоставимых продаж (LFL) на 11,7% и торговых площадей на 7,2%. Онлайн-продажи выросли на 38,4%.

X5 Retail смог улучшить валовую рентабельность бизнеса до 25,8%. Основной вклад в рост внесли оптимизация затрат на логистику благодаря положительному эффекту операционного рычага и сокращение потерь на фоне улучшения операционных показателей.

Операционная прибыль ритейлера выросла почти на 55% и составила 51,6 млрд рублей. Маржинальность тоже увеличилась — на 8% по сравнению с 6,1% годом ранее.

Чистая прибыль выросла на 79%, до 26,8 млрд рублей. Маржинальность по чистой прибыли укрепилась на 1,4%, до 4,1%.

Абсолютным приоритетом для компании является расширение формата дискаунтеров Чижик. Планируется открыть более 400 точек продаж в 2022 году.

Мы рекомендуем бумаги X5 Retail к покупке с потенциальной доходностью 20—25% на горизонте 12 месяцев.

#идея #россия

Весьма хорошие результаты X5 Group за 2К22 показывают способность компании переносить рост закупочных цен в цены «на полке». В сочетании с эффективным контролем расходов это позволяет удерживать показатели рентабельности на приемлемых уровнях. Мы подтверждаем положительный взгляд на акции эмитента.