🛒 Лента – Стал ли ритейлер привлекательнее X5? Операционный отчет за 2024 г.

📌 Лента опубликовала свои операционные результаты за 2024 год, после чего цена акций достигла своих исторических максимумов. Разберёмся, так ли позитивен отчет, и догнала ли компания по показателям своего конкурента X5.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 года выросла на 44,2% год к году и составила 888,3 млрд рублей.

• Если не учитывать новые магазины, рост выручки (LFL) составил 12,7%, средний чек вырос на 10,6%, трафик – на 1,8%.

• Количество торговых розничных точек за год увеличилось на 82,7% до 5149 магазинов. В декабре Лента приобрела сеть магазинов Улыбка радуги (1663 торговые точки), а в течение года Лента с учётом закрытий открыла 659 собственных магазинов.

• Выручка онлайн-сегмента по итогам года выросла на 16,7% до 62,1 млрд рублей, средний чек составил 2,5 тыс. рублей.

❗ РИСКИ:

• Как я и ожидал, темпы роста выручки в 4 квартале снизились, так как с момента приобретения торговой сети Монетка прошло уже более года, и теперь во всех будущих квартальных отчетах будут учитываться результаты Монетки. Как итог – рост выручки в 4 квартале составил +18,4% до 263,7 млрд рублей.

• В 4 квартале онлайн-продажи снизились на 4,8%, причиной стало уменьшение трафика онлайн-партнёров. Возможно, в планах у компании заменить партнёров на собственные сервисы.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Лента представила умеренно позитивные результаты за 2024 год, ритейлер всего через год после приобретения Монетки заключил сделку по покупке Улыбки радуги, что положительно отразится в результатах компании за 2025 год. С другой стороны, LFL-выручка оказалась приблизительно на уровне продуктовой инфляции, рентабельность мы узнаем лишь в марте.

• В моём портфеле нет акций Ленты, хоть её оценка и дешевле X5, до своего конкурента Лента по-прежнему не дотягивает ни по LFL-показателям, ни по дивидендной политике. Дивиденды Лента ещё ни разу не выплачивала, и в ближайшие 1-2 года ждать их, скорее всего, не стоит – компания будет направлять свободные средства на дальнейший рост и погашение долга (в 2025 году придётся рефинансировать около 30 млрд рублей под высокую ставку).
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital