VK

Почему цифры из отчётов и ощущения реальных пользователей — постоянно не сходятся?

Пока все удивляются «радужным» новостям после переговоров на Аляске, о рисках которых я писал 10 августа, продолжаем и дальше анализировать свежие отчёты компаний за 1-е полугодие 2025 года.

📡 В этот раз решил обсудить отчёт по МСФО от компании ВК. Выдался он достаточно неплохим, особенно с учётом того, что впервые за долгое время компания показала положительную EBITDA и снижение долга. Однако сохраняющиеся убыточность и снижение темпов роста ключевых сегментов заставляют подумать о множестве вопросов.

Внедрение искусственного интеллекта (ИИ) часто сравнивают с промышленной революцией и появлением интернета. Из российских публичных компаний наиболее заметные игроки в сфере искусственного интеллекта — это Яндекс, Сбербанк, Т-Технологии и ВК.

ИИ стремительно развивается — от текстовых моделей к мультимодальным, обрабатывающим текст, видео, аудио, графику одновременно, от статистической обработки текста — к моделям, способным на рассуждение и логические операции. Следующий этап развития — универсальный ИИ, способный самостоятельно и без обучения разбираться в новых задачах.

Направление будущих применений ИИ обширны: от разработки новых медицинских препаратов и проведения автономных научных исследований до управления энергетическими сетями.

Но перспективы монетизации ИИ, как отмечает Мэри Микер в обзоре Trends – Artifcial Intelligence, неоднозначны — слишком велики капвложения в инфраструктуру (серверы, генерация электричества, системы охлаждения) и обучение нейросетей, а также слишком сильна конкуренция. Мы решили посмотреть, как развивают ИИ в России и окупаются ли технологии.

«Количество авторов за год выросло на 130% — сейчас на платформе публикуется уже 182 тыс. активных создателей контента», — добавили в пресс-службе.

 

Приветствуем вас в воскресенье на нашем канале. Фондовый рынок на прошедшей неделе был нестабилен. Инвесторы с волнением ждали события 15 августа, поэтому была постоянная волатильность. Акции резко менялись в цене, словно на качелях. В результате, за неделю, Индекс Мосбиржи оказался в узком диапазоне 3000-2942 п.п.

Итоги встречи лидеров России и США
До начала встречи Путина и Трампа на Аляске, мы в среду оставляли свой прогноз, цитат. :

«Наша команда смотрит скептически на угрозу санкций как «типичную страховку Трампа».»

Таким образом санкционное давление США полностью отменилось. Это была полностью символическая встреча, без заключения конкретной «сделки». Доказательством этому факту служит подарок Путина в виде кепки «Magadan» (Make America Great Again). Однако, любой русский инвестор знает второй смысл данного подарка...

Моя помощница Ekaterina Fox охарактеризовала колебания на рынке в субботу настоящим «штормом». С самого начала субботы торги динамики упали на -2%📉 (2932). Теперь 18 августа американский президент встретится с украинским комиком. Советуем лучше не торопится со сделками покупки, если Индекс не упадет ниже 2900. Ждем информацию.

➡️Идея: smart-lab.ru/blog/1191717.php

➡️Таргет/стоп/поправки: smart-lab.ru/blog/1192226.php, smart-lab.ru/blog/tradesignals/1192859.php

Целевой цены в 346 рублей акция мы достигли, это более +3% от ТВХ ✅

🗣При желании можно подержать актив до 339 рублей/акция, +4,7% от точки входа, критики здесь нет абсолютно. 

Хороший хедж вышел, согласны, были готовы к откату на 100%🤝

#VKCO

t.me/+6Q2QfEI1JRIyYTcy — мой канал, где новости, аналитика и торговые идеи появляются быстрее, чем где-либо, что позволяет принимать решения своевременно. Присоединяйтесь!

ВК отчитался за 2 квартал и всё 1 полугодие 2025 года. Основные операционные и финансовые метрики (кроме прибыли) выросли. При этом благодаря допке долги уменьшились. Однако прибыли мы всё ещё не видим. Почему так? Давайте разбираться.

🔼Выручка за 1 полугодие выросла на 13% г/г до 76,2 млрд рублей.

По сегментам динамика (и объём) выручки следующие:

• социальные платформы и медиаконтент – рост на 8%, до 50,5 млрд рублей
• образовательные технологии (сюда входят образовательные платформы Учи.ру и Тетрика) – рост на 24% г/г, до 3,9 млрд рублей 
• технологии для бизнеса (сюда входит тот самый VK Tech, который готовят к IPO) – рост на 48% г/г, до 6,7 млрд рублей
• экосистемные сервисы и прочие направления – рост на 18%, до 12,8 млрд рублей

🤷‍♂️Чистой прибыли ни у одного сегмента нет, так что ВК в презентации везде показывает EBITDA. Суммарно скорр. ебитда выросла до 10,4 млрд рублей, выбравшись из отрицательного значения годом ранее. Спасибо и на этом.

ВК повысила свои ожидания по EBITDA на год до более 20 млрд рублей с предыдущих более 10 млрд рублей. Возможно, и получится. Но перетечёт ли в прибыль? Большой вопрос. Скорее нет, чем да.

• Скорректировав модель c учетом хорошей отчетности за 2К25 и повышения компанией годовых прогнозов, целевую цену по акциям ВК на конец 2025 г. мы увеличили с 360 руб. до 400 руб. за штуку.

• Однако с конца июня бумага подорожала на 27%, ввиду чего потенциал роста даже до новой целевой цены составляет только 13%, поэтому рейтинг «Держать» оставляем в силе.

• На 2022–2024 гг. пришелся период очень масштабных инвестиций, которые позволили ВК расширить предложение продуктов и сервисов, в том числе замещающих зарубежные.

• Весь технологический сектор получает ощутимую поддержку от государства, на руку компании должно сыграть и снижение процентных ставок.

• В техническом плане к первичному размещению акций готово направление «Технологии для бизнеса», растущее максимальными в структуре ВК темпами, и в случае улучшения рыночной конъюнктуры IPO можно ожидать в 1П26.

Источник