UNIPER

Итак, вслед за другими крупными промышленниками — Северсталью, ММК, Норникелем — подробную отчетность по МСФО за 2023 год опубликовала первая большая компания из энергетического сектора, ПАО «Юнипро».

💼Я держу в своем портфеле акции Юнипро наряду с другими энергетиками. В последний раз я докупал бумаги в декабре 2023 года и рассказывал об этом в том выпуске своего Инвест-марафона. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏭ПАО «Юнипро» (Unipro) — российская энергетическая компания, которая в 2005 году отделилась от РАО “ЕЭС России” в ходе реформ. Штаб-квартира “Юнипро” располагается в Сургуте. Основная деятельность — производство и продажа электрической энергии, мощности и тепловой энергии; основные филиалы — Сургут, Красноярск, Пермь. «Юнипро» в РФ принадлежит пять ТЭС общей мощностью 11 275 МВт (Сургутская ГРЭС-2, Березовская, Шатурская, Смоленская и Яйвинская ГРЭС).

Uniper заявила в пятницу, что рассматривает все юридические варианты продажи своих активов в России.

«В последние месяцы стало очевидно, что российское правительство не желает разрешать определенным компаниям, включая Uniper, распоряжаться своими инвестициями в России», — сообщил Reuters представитель компании.

«Uniper рассматривает все варианты для принятия юридических мер против этих действий России», — добавил представитель.

Uniper заявила, что принудительное администрирование ее российского подразделения Unipro «лишило Uniper основных прав собственности на свои инвестиции».

Компания заявила, что ожидает решения по своему арбитражному разбирательству против российской «Газпром Экспорта» в следующем году.

www.reuters.com/business/energy/uniper-considering-legal-options-over-sale-assets-russia-2023-08-25/

Отчет компании выглядит довольно неплохо, но фактором, ограничивающим потенциал акций компании, по-прежнему остается наличие иностранного акционера в лице Uniper. Перевод компании во временное управление Росимущества выглядел как первый шаг в направлении решения данной проблемы, но новой информации по возможности выплаты дивидендов в новых реалиях рынок до сих пор не получил.

В настоящее время мы предполагаем, что Газпром в конечном итоге удовлетворит этот и другие иски, связанные с падением поставок после начала кризиса в Украине, но до диверсии на Северном потоке, на сумму EUR 15 млрд. Подтверждение ENI того факта, что сокращение поставок со стороны Газпром экспорта является предметом «конфиденциального арбитражного разбирательства», не меняет нашего понимания ситуации, поэтому мы оцениваем эту новость как нейтральную.

Анализ: Нет четкого понимания. Формулировка указа президента может быть истолкована так, что контроль над 83.7% акций Юнипро (принадлежат немецкой Uniper) может быть временно передан Росимуществу, хотя стоит дождаться подробностей. Один из вероятных сценариев заключается в том, что технически для Юнипро ничего не изменится, поскольку текущая управленческая команда может остаться на месте. Тем не менее перспективы дивидендов становятся еще более туманными. Мы считаем, что для миноритариев такое развитие событий, вероятно, означает усиление геополитических рисков.