SVCB

🏦 Годовой отчёт Совкомбанка за 2025 год отражает завершение сложнейшего периода в истории банка. Чистые процентные доходы выросли на 12% (до 176,5 млрд руб.) благодаря расширению корпоративного портфеля на 25% и активов на 12%. Чистые комиссионные доходы увеличились на 24% (до 48,9 млрд руб.) за счёт страхового бизнеса, цифровых платформ и электронных платежей. Выручка от небанковской деятельности удвоилась, достигнув 164,3 млрд руб.

📊 Главный позитив: восстановление процентной маржи. На фоне снижения ключевой ставки чистая процентная маржа (NIM) уверенно росла квартал за кварталом: с 4,3% в 1К до 6,4% в 4К. Менеджмент ожидает, что в 2026 году показатель достигнет 7% и выше. Это ключевой драйвер восстановления прибыльности.

📉 Прибыль под давлением, но тренд переломлен. Чистая прибыль за год снизилась на 31% (до 53,2 млрд руб.) из-за роста расходов на резервы (+9%, до 81 млрд руб.), операционных расходов (+23,9%) и налога на прибыль. Однако динамика четвёртого квартала даёт надежду: расходы на резервы сократились с 26,9 до 16,8 млрд руб., а рентабельность капитала (ROE) начала восстанавливаться.

На банковском поле сейчас разворачивается классическая битва за внимание частного инвестора.
С одной стороны — тяжеловесы и инноваторы, с другой — амбициозный #SVCB Совкомбанк, который очень хочет казаться акцией класса А, но пока застрял в ловушке собственной эффективности.

Сравним реальность через сухой остаток МСФО 2025:

#SBER Сбер и #T Т-Технологии: Машины по генерации прибыли. Сбер держит ROE в районе 22%, Т-Банк улетает на 30%. Это эталоны, где операционная эффективность вшита в код. Институционалы сидят здесь, потому что масштаб подтвержден маржой.

#DOMRF ДОМ.РФ: Тихий гигант, который вышел из тени. Пока Совкомбанк спонсирует форумы, ДОМ.РФ за 2025 год показал чистую прибыль 88,8 млрд руб. (+35% YoY) при ROE 21,6%.
Это уровень эффективного коммерческого банка, а не просто госкорпорации.
Дивергенция здесь в том, что ДОМ.РФ торгуется с P/B около 0.7 при растущей эффективности, в то время как Совкомбанк пытается удержать оценку при падающей рентабельности ⚖️

Совкомбанк: Маркетинговый фасад против реальности.

Продолжаем разбирать свежие отчеты компаний за 2025 год, и на очереди Совкомбанк.

— Чистые процентные доходы: 176,5 млрд руб (+12% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 48,9 млрд руб (+24% г/г)
— Чистая прибыль: 53,2 млрд руб (-31% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на давление ключевой ставки чистые процентные доходы в 2025 году выросли на 12% г/г — до 176,5 млрд руб. за счёт роста корпоративного портфеля на 25% г/г, а также активов на 12% г/г. В свою очередь, темпы чистых комиссионных доходов вдвое опередили ЧПД, увеличившись на 24% г/г — до 48,9 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от страхового бизнеса, комиссий от цифровых платформ, а также электронных платежей.

*Выручка и прочие доходы от страховой и небанковской деятельности выросли с 70,9 до 164,3 млрд руб. Чистая прибыль же прибавила с 43,6 до 54,4 млрд руб.

📉 Вместе с тем чистая прибыль банка за отчетный период сильно пострадала от роста расходов на резервы, роста расходов по налогу на прибыль, а также роста операционных расходов, снизившись на 31% г/г — до 53,2 млрд руб.

На инвестиционных тусовках и в эфирах РБК Совкомбанк сейчас в фаворе.
Блогеры и ЛОМы соревнуются в комплиментах, банк активно спонсирует мероприятия и создает образ максимально дружелюбной к инвестору структуры.
Но в Методе Фундаментальный Психотрейдинг🎓 АРОМАТ мы знаем: когда из каждого утюга звучат дифирамбы, это повод не для покупки, а для предельной осторожности.

Мы видим глубокую дивергенцию между отчетностью и ценой.
Отчет объективно неплох, операционные показатели растут, NIM восстанавливается, а цена акций рисует унылый нисходящий тренд. Почему рынок не покупает то, что ему так активно продают через маркетинг и PR?

В нашей внутренней таблице-светофоре AROMATH-VIP по тикеру #SVCB горит стабильный красный свет.
Это неподкупная объективность и реальность.
Мы не держали этот актив и не планируем сделок в ближайшее время.

Вот сухой остаток причин:

Отсутствие уникальной идеи. Быть прибыльным при любой ставке — это гигиенический минимум для банка такого уровня, а не повод для инвестиций. Рынок не видит триггера, который заставит котировки переставиться выше. Одного образа хорошей компании недостаточно, чтобы частный инвестор рискнул своим капиталом.

Послушал звонок с Совкомбанком, где они презентовали результаты работы за 12 месяцев 2025 года. Поделюсь тут тем интересным, что там рассказал Андрей Оснос.

Результаты 3 квартала можно посмотреть вот тут.

👨🏻‍🏫 Докладчик: Андрей Оснос (управляющий директор)

Итоги за полный 2025 год

🔴 Чистая прибыль снизилась на -31%, до 53,2 млрд (77,2 млрд в 2024). Сказался рост OPEX, рост налога на прибыль до25% и валютные переоценки;

🟢 Активы выросли на 12%, до 4,5 трлн рублей. Рост капитала составил 18% (до 389 млрд рублей);

🔴 Средний ROE по году опустился на 11 п.п., до 15%;

🟢 ЧПМ выросла с4,3% в 1 квартале до 6,4% в 4 квартале 2025;

🟢 Стоимость фондирования снизилась с17,4% в 1 квартале до 13,8% в 4 квартале;

📌 Стоимость риска (COR) по направлениям (год к году):

   🔴 Розница 4,6% (+1,1 п.п.)

   🟢 Корпораты 0,9% (-0,6 п.п.)

🟢 Кредитный портфель в Розничном сегменте вырос на +3%, до 1,3 трлн рублей;

🟢 Кредитный портфель в Корпоративном сегменте вырос на +25%, с 1,4 до 1,7 трлн рублей;

Главные события за день и мнение Резана ✍️.

&Резан_трейдер +1.54%

&Резан_инвестор +0.61%

&Копилка_детям +1.29%

Разгон РФ +10.97%

Разгон фьючерсы -1%

Очередной день, очередной рост РФ, как и предсказал ранее. Сижу в позициях лучше рынка, ну те, кто в стратегиях и в разгонах, это прекрасно видят. Сегодня переговоры, и если все прикормленные шортисты уверены, что и в этот раз будет падение, у меня для них плохие новости. В этот раз будет не как в те разы. Покупал еще биткоина, кстати, но точку ТВХ неудачную словил, но уже вернулся в 0. А теперь перехожу к анализу событий за день.

$YDEX $BSPB $KMAZ $SVCB

1. Год к году прибыль Банка «Санкт-Петербург» (+4,8%) упала на 30%, но месяц к месяцу выросла на 26%. Коэффициент ROE в январе увеличился до 20%. Также менеджмент может выплатить 50% чистой прибыли за 2025 год в виде дивидендов. Мнение: хороший сигнал, жду возврат #bspb 😍 к 410р.

2. Акционеры Совкомбанка одобрили присоединение Витабанка.

#svcb отскок от тройного дна на 1д-1н до 4-й вершины по 16.90, но от 14.81 может пройти коррекция, так как будет сильный уровень сопротивления. Оценка 9 из 10 🥺.

Сегодня коротко по Совкомбанку (SVCB) — новости, фундаментал и моё мнение без воды.

Последние новости и события

* Совкомбанк планирует присоединить Витабанк. Собрание акционеров 13 февраля 2026 рассмотрит вопрос. Интерес был ещё в 2022 году (тогда Совкомбанк получил 31%, но переоформил на Кирилла Соколова из-за санкций США). Сейчас банк снова хочет вернуть актив в периметр.

Моё мнение: Витабанк — небольшой, но чистый региональный банк, присоединение усилит присутствие в Северо-Западе и добавит депозиты/кредиты. Для Совкома — это дешёвый способ роста в кризис. Плюс. Оценка: +7/10.
* Совкомбанк стал акционером «Астры». Получил в прямое распоряжение 5,82% акций группы «Астра» (российский разработчик ОС и ПО).

Моё мнение: Вход в «Астру» — это ставка на импортозамещение и рост IT-сектора. Совком уже давно диверсифицируется в небанковские активы (страхование, лизинг, факторинг, IT). Это усиливает экосистему. Плюс. Оценка: +7/10.

🏦 Финансовые итоги одного из ключевых универсальных банков за девять месяцев 2025 года отражают переходный период. Компания все еще испытывает давление от высоких ставок прошлого периода, что сказывается на годовой прибыли, однако последний квартал отчетности дает первые четкие сигналы о начале восстановления ключевых показателей эффективности. Глобально, это история ожидания макроэкономического поворота.

📊 Смешанная картина: годовой спад и квартальное улучшение
Агрегированные данные за 9 месяцев выглядят слабо: чистая прибыль снизилась на 37,3% из-за высоких расходов на резервы и роста операционных затрат. Однако динамика отдельно за третий квартал кардинально иная:
Чистая прибыль выросла в 3,6 раза квартал к кварталу.
Рентабельность капитала (ROE) подскочила с 6% во 2К до 20% в 3К.
Чистая процентная маржа увеличилась с 4,7% до 5,7%.

Это указывает на то, что негативный эффект от высокой ключевой ставки (21% в начале 2025 года) начал ослабевать по мере ее снижения до 16%.

📉 Причины прошлого давления: ставка и резервы

Друзья, начинаем торговую неделю обзором одного из ключевых бенефициаров снижения ключевой ставки, а именно, Совкомбанка. Давайте подробнее разберем, как чувствует себя банк по итогам 9М2025:

— Чистые процентные доходы: 120,8 млрд руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб (+33,7% г/г)
— Чистая прибыль: 35,4 млрд руб (-37,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 чистые процентные доходы показали скромный рост на 2% г/г — до 120,8 млрд руб., что обусловлено давлением со стороны процентных доходов. В то же время хорошие темпы роста продемонстрировали чистые комиссионные доходы, которые увеличились на 33,7% г/г — до 33,8 млрд руб. за счёт выдачу банковских гарантий, доходов от электронных торговых площадок и доходов от организации выпусков ценных бумаг.

*Примечательно, что отдельно за 3К2025 ЧПД Совкомбанка составили 48 млрд руб. (против 38 млрд во 2К2025 и 35 млрд в 3К2025).

📉 При этом чистая прибыль за отчетный период продолжила оставаться под давлением расходов и крупных резервов, что привело её к снижению на 37,3% г/г — до 35,4 млрд руб.

Отскок явно в коррекционной модели + слабость возобновления покупок от уровня. Структура напоминает фрагмент пятиволновки. Поэтому падать еще есть куда, после завершения 4.

https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy