Morgan Stanley

• Продажа акций Куком:
  – Дата: 2 октября 2026 г.
  – Сумма: ~$63,8 млн, цены в диапазоне $331,44–$333,94 за акцию.
  – Предшествовало погашение 374 541 RSU (1 октября), конвертированных в обыкновенные акции.
  – Apple удержала 199 038 акций на $65,7 млн для покрытия налогов.
  – Вестинг RSU определялся по совокупной доходности акционеров (TSR) относительно S&P 500: Apple заняла 76,20-й процентиль.
  – Продажа проведена по правилу 10b5-1 (план принят 28.05.2026).
  – Также подарено 26 325 акций.
  – После сделок Кук владеет 3 237 843 акциями через траст.

• Аналитики:
  – Morgan Stanley: целевая цена снижена до $355 (с $360), рейтинг «Выше рынка». План по новым продуктам привлекателен, но прогноз прибыли не изменился. Также отмечает стабильный спрос на iPhone 18 (сроки поставки Pro/Pro Max сопоставимы с прошлым годом).

• Рекордные доходы:
  – Маршрут Ближний Восток — Китай: почти $800 тыс. в день для супертанкеров.
  – Маршрут Мексиканский залив — Азия: рекордная единовременная ставка $29,5 млн (около $15 за баррель).
  – Индекс Балтийской биржи (Оманский залив — Восточная Азия) вырос на 85% с момента запуска, достигнув $386 тыс. в день.

• Причины:
  – Продолжающиеся атаки в Ормузском проливе (США против иранских танкеров, Иран против авиабаз и судов).
  – Атаки хуситов в Красном море и Баб-эль-Мандебе вынуждают суда идти через Суэц и вокруг Африки (плюс более 3 недель пути).
  – Удары Украины ограничивают экспорт российской нефти и нефтепродуктов.
  – Рост спроса на американскую нефть в Азии.

• Последствия:
  – Розничные цены на дизель в США на рекордном уровне, маржа НПЗ также рекордная.
  – Нефть Brent впервые с июля превысила $100 за баррель (+40% с начала войны).
  – Операторы на Ближнем Востоке (Kuwait Petroleum, ADNOC) закупают собственные танкеры, чтобы снизить зависимость от коммерческого флота.

📊 Отчет в цифрах (Факт / Прогноз Уолл-стрит)
📈 Выручка: $21,35 млрд / ожидалось $19,64 млрд — рекорд, рост на 27% г/г
📈 Чистая прибыль: $5,6 млрд / $4,74 млрд — плюс 60% г/г, тащит инвестиционное крыло
📈 EPS: $3,46 / $2,94 — опережение на 17,6%, исторический рекорд
📈 Доходы от торгов акциями (Equities): $6,3 млрд — абсолютный рекорд подразделения, +69% г/г

💵 Метрики стоимости
При цене около $216:
Справедливая стоимость по DCF (Morningstar) — $184
Авторская оценка справедливой стоимости — $230

🛠 Разбор полетов и свежие триггеры последних 10 дней
Главный структурный драйвер — технологические компании возвращаются на биржу. CFO Шарон Йешая раскрыла на звонке любопытную деталь: Morgan Stanley ведёт equity plans примерно 70% из топ-100 крупнейших мировых единорогов по капитализации.

Заканчиваю подводить итоги глобального M&A за первую половину года. 

В пятницу я отмечал, что адвайзеры смогли очень хорошо заработать на рекордном рынке, и что, в частности, только Goldman Sachs поучаствовали в сделках на более чем $1 трлн. 

Цифра просто безумная и захотелось здесь копнуть поглубже. 

Поэтому делюсь инфографикой с Топ-20 M&A адвайзерами за полгода. По вертикали отсчитывается количество сделок, по горизонтали – совокупный объём сделок в денежном выражении. Несколько наблюдений: 

1) Картина напоминает теннис недавнего времени – есть большая тройка (плюс сэр Энди Маррей 🫢) и есть все остальные. 

— #1 Goldman Sachs – явный лидер, поучаствовали в 233 сделках на $1,2 трлн. По объему они обошли №2 адвайзера на 50% 

— #2 J.P.Morgan – 217 сделок на $819 млрд 

— #3 Morgan Stanley – 190 сделок на $673 млрд 

— #4 Bank of America – 149 сделок на $482 млрд. Тот самый сэр Энди – вроде в топ-4, но сильно уступает конкурентам 

• Валютные стратеги Crédit Agricole, Morgan Stanley и TD Securities выбиваются из общего консенсуса, предполагающего укрепление доллара.

• По мнению Валентина Маринова, главы отдела исследований и стратегии по валютам G-10 в Crédit Agricole, американская валюта выглядит «перекупленной и переоцененной».

• Остановка или ослабление восходящего тренда доллара будет иметь серьезные последствия для регулирующих органов ряда стран, включая Японию, поскольку это снизит риски импортируемой инфляции.

Крупнейшие банки Уолл-стрит снизили прогнозы цен на нефть на ближайшие кварталы из-за ожиданий восстановления поставок из Персидского залива. Главный фактор — временное соглашение о возобновлении работы Ормузского пролива и снижение рисков перебоев экспорта.

Goldman Sachs теперь ожидает, что в IV кв. Brent будет стоить $80 за баррель против прежнего прогноза в $90. Банк рассчитывает на нормализацию экспорта из Персидского залива уже к концу июля.

Morgan Stanley также пересмотрел оценки. Банк прогнозирует среднюю цену Brent с привязкой к сроку поставки на уровне $90 за баррель в III кв. вместо прежних $100. В IV кв. ожидается снижение до $80 за баррель.

Рынок все больше закладывает не длительный дефицит поставок, а постепенное восстановление нефтяной логистики на Ближнем Востоке.

Крупнейшие банки Уолл-стрит снизили свои прогнозы цен на нефть после того, как США и Иран достигли временного соглашения о прекращении боевых действий и возобновлении работы жизненно важного Ормузского пролива. Ожидается, что поставки из Персидского залива восстановятся до довоенного уровня раньше, чем предполагалось.

Goldman Sachs прогнозирует, что в этом году средняя цена на нефть марки Brent, международный эталонный сорт, составит 85 долларов за баррель по сравнению с предыдущими прогнозами в 90 долларов за баррель. Morgan Stanley ожидает, что в четвёртом квартале цена на нефть марки Brent, используемую в качестве эталона на физических рынках, составит 90 долларов за баррель по сравнению со 100 долларами ранее и 80 долларами в следующем году.

Аналитики Morgan Stanley прогнозируют рост цен на СПГ в Азии до 25 долларов за миллион британских тепловых единиц в третьем и четвертом кварталах, что на 30% выше текущих форвардных контрактов.

Даже при скором завершении конфликта на Ближнем Востоке банк ожидает повышения цен из-за паралича Ормузского пролива, где Катар и ОАЭ (пятая часть мирового экспорта СПГ) остановили поставки, при этом спрос в Индии и Китае растёт, а окно для заполнения хранилищ перед зимой закрывается.

В марте и апреле падение мирового импорта компенсировало выпавшее предложение, но с летней жарой и необходимостью пополнять запасы спрос восстанавливается, а мировое предложение в мае оказалось лишь на 1 млн тонн ниже прошлогоднего за счёт новых заводов в Северной Америке.

Запасы газа в европейских хранилищах на 17% ниже прошлогоднего уровня и на четверть ниже среднего за десять лет, что вместе с жарким июнем и июлем в Азии создаст конкуренцию за свободные объёмы между европейскими и азиатскими покупателями.



Источник

• Аналитики Morgan Stanley более позитивно оценивают перспективы американского фондового рынка, ожидая, что индекс S&P 500 достигнет отметки 8300 в течение следующих 12 месяцев.
• Успешный сезон отчетности побудил банк повысить свой прогноз по акциям, поскольку прибыль компаний, входящих в индекс S&P 500, за первый квартал выросла на 27%.
• Аналитик отдает предпочтение акциям промышленных, финансовых и потребительских компаний, в то время как перспективы европейских фондовых рынков менее оптимистичны из-за неопределенности и потенциальных рисков для спроса.

Morgan Stanley признаёт потенциал дальнейшего укрепления юаня, но не разделяет прогнозы о его значительной недооценке. Банк повысил прогноз на конец года до 6,75 (ранее 7), допуская укрепление до 6,70. Однако, по мнению главного экономиста Morgan Stanley по Китаю Робина Сина, большая часть роста уже завершена: индекс CFETS вернулся к уровням прошлых лет, что указывает на фазу «догоняющего роста». «Значительное активное укрепление юаня к корзине валют маловероятно. Я не считаю, что юань значительно недооценен», – заявил Син.

За год юань вырос почти на 6%, превысив 6,8 – максимум с начала 2023 года – на фоне ожиданий саммита Трампа и Си. Мнения инвесторов расходятся: оптимисты указывают на экспорт и сальдо торгового баланса, пессимисты – на слабый внутренний спрос и внешние риски. Трейдеры сейчас больше платят за защиту от укрепления юаня. По мнению Morgan Stanley, Народный банк Китая будет осторожен, а курс доллара к юаню продолжит зависеть от общих тенденций движения доллара. Индекс CFETS, по прогнозам банка, к концу 2027 года может вырасти ещё на 3–4%.