MDMG

✍️ Поглощение сети «Эксперт» придало ускорения  операционным показателям Мать и дитя. С точки зрения финансов влияние пока не столь однозначное: понадобится время, чтобы «переварить» сделку.

🚀 Выручка 1 полугодия прибавила 22,2% г/г — бизнес стал больше, выросло присутствие в регионах. Средний чек отыграл инфляцию: +10% г/г.

📈 EBITDA прибавила 15,1% вслед за выручкой. Отмечу небольшое снижение маржинальности с 32,1% до 30,2%. Приобретенные клиники менее рентабельны, но в будущем цены, скорее всего, выровняются. Еще одна сложность — опережающий рост ФОТ на 28,3%. Зарплаты — главная составляющая регулярных расходов.

❗️Основная задача новых центров (которые в основном представлены диагностикой) — сохранить пациента в периметре клиник Мать и дитя, то есть выстроить вертикальную интеграцию.

✔️ Чистая прибыль выросла всего на 3,6% г/г. Почему так слабо? Дело в том, что часть денежной подушки ушла на покупку клиник и выплату дивидендов. В результате, кубышка похудела с6 до 3,5 млрд руб. Как следствие — выпала часть процентных доходов, что и затормозило рост прибыли. Также выросли финансовые расходы на аренду из-за появления новых площадей.

Сегодня ГК «МД Медикал» объявляет консолидированные финансовые результаты за  1 полугодие 2025 года по МСФО.

Ключевые показатели:

Выручка. Общая выручка увеличилась на 22% до 19,3 млрд руб. благодаря росту выручки, прежде всего, от амбулаторных посещений, стационарного лечения и традиционного направления – родов и ЭКО на фоне роста пациентопотока и среднего чека.

EBITDA. EBITDA Группы выросла на 15% до 5,8 млрд руб. Рост доли в выручке расходов на персонал на фоне большого количества новых медицинских учреждений, постепенно выходящих на плановую загрузку, и ситуации на рынке труда был частично компенсирован снижением доли расходов на материалы, что позволило сохранить высокий уровень рентабельности на уровне 30%.

Чистая прибыль. Чистая прибыль увеличилась на 4% до 5,1 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 26% по сравнению с 31% в сопоставимом периоде в связи с уменьшением чистых финансовых доходов, в том числе снижением процентных доходов от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах ввиду выплаты дивидендов и приобретения медицинских центров «Эксперт» в отчетном периоде.

МКПАО «МД Медикал Груп» уведомляет, что финансовые и операционные результаты Компании за 1 полугодие 2025 года будут опубликованы
29 августа 2025 года в 10.00 по московскому времени.

Публикация результатов будет сопровождаться проведением конференц-звонка для аналитиков и инвесторов:

Дата: 29 августа 2025 года

Время: 12.00 мск

Язык мероприятия: русский

Спикеры:

• Курцер М.А. – генеральный директор
• Лукьянова И.В. – финансовый директор
• Лапина О.Ю. – директор по связям с инвесторами

Регистрация на конференц-звонок доступна по ссылке: https://us02web.zoom.us/webinar/register/WN_Fqhq4ASJQaCK0q0Rnc-ngA#/registration

Запись звонка будет размещена на сайте Компании.

Тикер: MDMG

Отрасль: ЗДРАВООХРАНЕНИЕ | МЕДИЦИНСКИЕ УСЛУГИ

Сайт: WWW.MCCLINICS.RU

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

ГК «МД Медикал Груп» входит в число лидеров на рынке частных медицинских услуг России как ведущая компания в сфере многопрофильной медицинской помощи, обладающая исключительными компетенциями в сфере женского и детского здоровья.

Группа имеет вертикально-интегрированную бизнес-модель, в состав входят 86 медицинский учреждений:

• 14 современных высокотехнологичных госпиталей
• 72 клиники, обладающие диагностическими, терапевтическими и хирургическими ресурсами
• Медицинский университет МГИМО-МЕД

«МД Медикал Груп» имеет широкую географию присутствия: 35 регионов, 45 городов. Профиль медицинских услуг представлен 78 медицинскими специализациями

Компания закрепила за собой лидирующие позиции на российском рынке частных медицинских услуг по многим направлениям, включая акушерство и гинекологию, планирование беременности и ЭКО, а также педиатрию. Бизнес также диверсифицирует предлагаемые услуги, добавляя прочие медицинские услуги для всех членов семьи, такие как хирургия, урология, травматология, кардиология, онкология и др.

Сделка поглощения  клиник сети «Эксперт» закрыта. А значит, мы можем оценить ее влияние на операционные результаты!

🚀Общая выручка по итогам 2 квартала выросла на 27,3% г/г. Ускорение видно невооруженным глазом: в первом квартале было +16,9%.

✔️ В периметр сделки вошли 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах России. Как результат, выручка региональных клиник и госпиталей прибавила 61,5% и 27,5% соответственно.

👍 Бывает так, что к сделкам M&A компания прибегает, когда самостоятельно развиваться уже не получается. Но, Мать и дитя — не тот случай. Бизнес растет и органически.

📈 Во-первых, об этом говорит LFL-выручка: +15,1% г/г — что значительно выше инфляции!

🏙 Московский регион в сделке не участвовал, но показатели там тоже отличные! Выручка госпиталей выросла на 17,3% г/г, а клиник — на25%.

🤰 2 квартал отметился высоким спросом на роды (+13,1% г/г) и ЭКО (+8,2%). Рождаемость в стране бьет минимумы, но клиники Мать и дитя этого не чувствуют, даже несмотря на рост цен. Средняя стоимость родов в Москве увеличилась на 13% г/г. По другим направлениям цифры сильно разнятся (от 1,9% до24,6%), но рост идет везде. Типичный клиент Мать и дитя готов платить за качественные услуги.

Сектор: Медицина

Последний обзор по Мать и дитя публиковал 3 мая, тогда акции стоили 964 ₽ и я прогнозировал рост в район 1150 ₽. С тех пор акции все время стремились чтобы достичь этой цены и как раз достигли на днях🎯. Сейчас торгуется по 1162 ₽, давайте посмотрим, чего можно ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 1,06B$
▪️ P/E — 8.53
▪️ P/S — 2.56
▪️P/B — 2.77
▪️EPS — 132.19 ₽
▪️EBITDA — 11.02B р.
▪️EV/EBITDA — 7.26
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции по метрикам стали оцениваться дороже, а отчета за 1КВ2025 еще не было. Давайте посмотрим новости и график.

Ключевые результаты работы во 2 квартале 2025 года:

Мы достигли максимального темпа роста выручки с пандемийного периода благодаря росту пациентопотока по беременностям и родам, высокому спросу на услуги нашего амбулаторного направления и стационаров.

22 мая мы закрыли крупнейшую в истории компании сделку и сегодня показываем наши первые совместные с сетью медицинских учреждений «Эксперт» результаты работы. Во 2 квартале наша консолидированная выручка выросла на 27%, количество амбулаторных посещений, включая диагностику, — на 53%.

Такая сильная динамика результатов амбулаторного звена также обусловлена планомерным ростом загрузки госпиталя на Мичуринском проспекте и работой наших новых клиник, открытых и приобретенных в 2024-2025 годах, которые помимо создания собственной стоимости поддерживают высокие показатели работы госпиталей, генерируя дополнительный пациентопоток на роды и хирургические вмешательства. Выручка Группы от контрактов на роды увеличилась на 28%.

Выручка по оказанию медицинской помощи в условиях стационаров выросла на 15%, в основном благодаря высокой динамике количества оперативных вмешательств, проводимых в наших госпиталях — +8% во 2 квартале.