🩺 Мать и Дитя. Бизнес продолжает расти

Дорогие подписчики, открываем торговую неделю обзором финансовых результатов одного из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России. Речь, конечно же, про Мать и Дитя. Традиционно пройдемся по основным моментам отчета:

— Выручка: 19,2 млрд руб (+22,2% г/г)
— EBITDA: 5,8 млрд руб (+15,1% г/г)
— Чистая прибыль: 5 млрд руб (+3,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам 1П2025 Мать и Дитя продолжила демонстрировать рост по всем ключевым финансовым показателям. Выручка увеличилась на 22,2% г/г — до 19,2 млрд руб, что обусловлено ростом количества амбулаторных посещений, в целом ростом пациентопотока и ростом среднего чека. В результате EBITDA прибавила 15,1% г/г — до 5,8 млрд руб, а чистая прибыль, оставшаяся под давлением совокупностей факторов, увеличилась всего на 3,6% г/г — до 5 млрд руб.

❕ Причины ухудшения динамики чистой прибыли:

1. Приобретение сети клиник ГК «Эксперт» за 8,5 млрд руб.
2. Выплата дивидендов за 2024 год на сумму 1,7 млрд руб.
3. Уменьшение процентных доходов (снижение на 25% г/г).

— рентабельность EBITDA составила 30,2% (против 32,1% годом ранее).
— расходы на персонал выросли на 28,3% г/г — до 8,4 млрд руб.
— финансовые расходы выросли на 104,8% г/г — до 274,9 млрд руб. (аренда новых площадей).

✅ На конец 1П2025 операционный денежный поток составил 6 млрд руб. (+15,8% г/г). При существенном росте расходов на развитие у компании по-прежнему отрицательный чистый долг.

— кубышка уменьшилась с 6 до 3,4 млрд руб. (в связи с затратами на развитие).
— капитальные затраты выросли на 41,2% г/г — до 1,3 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Расширение бизнеса и дивиденды

Менеджмент Мать и Дитя акцентирует, что в дальнейшем компания планирует устойчивый рост за счёт открытия новых медицинских учреждений, а также эффективного использования площадей действующих активов и
пристального изучения возможностей на рынке M&A.

Как обстоят дела с расширением бизнеса:

— открыли клинику репродуктивного здоровья в Сургуте (сентябрь 2025).
— открыли детскую клинику в Самаре, увеличив амбулаторные мощности (июль 2025).
— приобрели сеть ГК «Эксперт» (+3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах).

Ещё в сети часто говорили о том, что Мать и Дитя рассматривают возможность покупки лабораторного гиганта Инвитро, однако позже Гендиректор Мать и Дитя опроверг эту информацию.

Что касается дивидендов, то по итогам 1П2025 Мать и Дитя планируют направить на них порядка 60% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом:

— ЧП 1П2025: (60% = 3038,4 млрд руб.)
— количество акций: 75,13 млн. шт

3038,4 / 75,13 = 40,44 рублей на акцию или 3,3% дивдоходности к текущей цене.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

С момента последнего обзора акции Мать и Дитя достигли целевой цены в 1200 рублей за акцию, а те, кто покупал бумаги в момент публикации — заработали свои +20%.

Если говорить про текущие финансовые результаты, то у компании всё в полном порядке. Без привлечения заемного финансирования Мать и Дитя продолжает активно масштабировать бизнес посредством M&A. Одно из последних ключевых приобретений — ГК Эксперт. При этом компания нацелена на проведение дополнительных M&A сделок в момент, когда ключевая ставка будет на комфортном уровне.

Позитивно, что компания не намерена останавливаться на достигнутом и активно развивается, увеличивая свою акционерную стоимость. Держим в уме, что помимо потенциальных M&A сделок, Мать и Дитя имеет также органические драйверы роста за счёт открытия ключевых медицинских центров (Лапино-3 и Лапино-Юг) к 2027-2028 гг.

Долгосрочно кейс выглядит супер привлекательным за счёт полной прозрачности, стабильности бизнеса и регулярных дивидендов. Единственный нюанс — текущая оценка: P/E = 9,1x — недешево, но здесь инвестор платит за эффективный и растущий бизнес.

Новый таргет по акциям Мать и Дитя держу в районе 1300 рублей. При просадке — отличный вариант для добавления в долгосрочный портфель.

#МатьИДитя #MDMG