Ipo

«Региональные правительства активно смотрят сейчас в сторону вывода компании, которые находятся в собственности субъектов на IPO и готовы это делать в ближайшее время. Единственное, мы столкнулись с небольшим нормативным ограничением по закону о приватизации — нельзя продавать доли соответственно субъектов компании посредством организованных торгов. Мы сейчас соответствующие изменения подготовим в законодательство, чтобы эти ограничения снять и надеюсь, что в ближайшее время выйдем с таким кейсом»

• Резкое падение рынка: объем листингов в Заливе начал снижаться еще в 2025 году, а в 2026 году упал ниже $1,1 млрд.

• Причина: многомесячный региональный конфликт.

• Последствия для банкиров: даже локальные консультанты вынуждены искать бизнес за пределами региона.

• Куда смещается фокус: HSBC Holdings Plc, EFG Hermes и другие фирмы нацелены на рынки Египта, Турции и Индии.

В индустрии искусственного интеллекта происходит разворот. Компании, которые несколько лет соревновались в скорости выпуска всё более мощных моделей, теперь сами обсуждают необходимость притормозить. Глава Anthropic Дарио Амодей призвал замедлить развитие передовых ИИ-систем, его позицию поддержали Сэм Альтман и Илон Маск. Одновременно с этим OpenAI отказалась от проведения IPO в 2026 году, сославшись в том числе на необходимость решить проблемы безопасности и выравнивания ИИ.

Однако сооснователь Solana Анатолий Яковенко увидел в происходящем другую сторону. По его мнению, разговоры о замедлении могут быть связаны не только с безопасностью, но и с экономикой ИИ-бизнеса. Компаниям необходимо доказать способность зарабатывать при оценках, приближающихся к триллиону долларов.

Почему Anthropic предлагает замедлиться

Поводом для нового этапа дискуссии стало эссе Дарио Амодея «We Must Pace the Frontier». Глава Anthropic подчеркнул, что не выступает против развития искусственного интеллекта. Напротив, он считает, что ИИ способен радикально ускорить экономический рост и даже помочь в лечении большинства серьёзных заболеваний в течение следующих 5–10 лет. Однако скорость роста возможностей моделей, по его мнению, начинает опережать развитие механизмов контроля.

OpenAI не планирует проводить первичное размещение акций (IPO) в 2026 году. Об этом заявил гендиректор компании Сэм Альтман в интервью Fortune.

«Не в 2026 году», — ответил Альтман на вопрос, стоит ли ждать IPO OpenAI в этом году. По его словам, компании сейчас предстоит решить вопросы безопасности и выстраивания взаимодействия с правительствами и другими разработчиками ИИ.

В последние месяцы опасения по поводу безопасности ИИ усилились. Исследователи сообщают о случаях, когда автономные ИИ-агенты самостоятельно атаковали сайты и взаимодействовали друг с другом без прямого участия человека. Одновременно разработчики создают всё более мощные модели, способные выполнять сложные задачи с минимальным контролем со стороны пользователя.

Альтман считает, что при достижении новых уровней возможностей ИИ компаниям может потребоваться временно замедлять разработку, чтобы успевать проверять модели на безопасность и соответствие заданным целям. OpenAI также обсуждает возможность совместного соглашения с другими ведущими ИИ-компаниями о замедлении разработки наиболее передовых систем.

1 октября 2026 года начнется обучение в акселераторе МОЕХ Start по программе Московской биржи для компаний, готовящихся к частному размещению или выходу на pre-IPO.

Программа акселератора объединяет обучение, менторство и практическую работу над будущей сделкой. Участники вместе с экспертами рынка проработают финансовую модель, оценку и вопросы корпоративного управления, сформируют инвестиционный тезис и комплект необходимых материалов. Изучить каждый этап выхода на внебиржевую сделку будут помогать менторы с опытом структурирования сделок на рынке прямых инвестиций. В финале программы участники получат возможность презентовать свой кейс крупнейшим институциональным инвесторам и брокерам.

Владимир Овчаров, управляющий директор фондового рынка Московской биржи:

«Задача Московской биржи – создать условия для появления новых имен на наших рынках. Поэтому мы запускаем акселератор МОЕХ Start – программу, которая позволит командам будущих эмитентов подготовиться к сделке частного размещения или pre-IPO и начать подготовку компании к выводу на организованные торги. Таким образом, участники получат возможность еще до фактического размещения отработать все сложные моменты и подойти к сделке с четким планом действий».

В апреле я рассказывал про Belron, крупнейшего в мире игрока на рынке ремонта лобовых стекол автомобилей. 

В тот момент Financial Times сообщали о возможном IPO компании на бирже Амстердама и давали диапазон оценки в €30-40 млрд. Но тогда это были только слухи. 

И вот вчера наконец появилась первая официальная информация. 

Главный акционер компании, бельгийский конгломерат D’Ieteren, заявили, что внутри идет обсуждение стратегических опций для миноритарных акционеров, включая потенциальный листинг. 

Деталей по таймингу и индикатива оценки пока нет, но по слухам в начале следующей недели Belron пригласят банки питчить свою роль в сопровождении IPO процесса. Хоть какая-то конкретика, и может компания успеет выйти на рынок до конца года? 

Кстати, в апреле говорили про вариант с листингом на Нью-Йоркской бирже, но вроде как остановили выбор на Европе. 

Вкратце напомню, кто такие Belron и почему за ними стоит последить. 

Компания работает в 42 странах и их наиболее известные бренды – Autoglass в Великобритании, Carglassв Европе и Safelite в США. 

$2 трлн.

С такой оценкой Anthropic, по данным Financial Times, готовят к IPO. Проспект могут публично подать уже в ближайшее время, листинг обсуждается на конец сентября — начало октября.

Первая реакция понятная: ну всё, AI окончательно улетел.

А потом я полез считать. И получилось интереснее.

На 31 августа капитализация всего российского рынка акций на Московской бирже составляла 42,27 трлн руб. По официальному курсу ЦБ того дня это примерно $494 млрд.

То есть потенциальная Anthropic за $2 трлн — это примерно четыре российских рынка акций целиком.

Сбер, Лукойл, Газпром, Яндекс, Роснефть, Полюс и остальные листингованные компании. Всё это примерно четыре раза.

Сразу оговорюсь: это сравнение масштаба, а не «справедливой стоимости». У российского рынка совсем другая страновая премия, ликвидность и риски.

Конец 2025-го: run-rate выручки около $9 млрд.
Февраль: $14 млрд.
Апрель: уже больше $30 млрд.
Май: $47 млрд.

Гендиректор Артгена Сергей Масюк заявил, что компания может провести IPO своего дочернего биотех-разработчика НекстГен в случае, если не получит государственные субсидии на клинические исследования.

В ближайшее время проведение IPO не планируется из-за геополитической нестабильности и сложной ситуации на российском фондовом рынке, однако в среднесрочной перспективе такой вариант не исключается.

По его словам, дальнейший потенциал приватизации и расширения фондового рынка во многом связан уже не с федеральными, а с региональными активами. Моисеев считает, что именно рынок акций может стать одним из ключевых источников привлечения инвестиций в экономики регионов.

Для этого, по его словам, потребуется изменить нормативную базу и дать субъектам больше возможностей по выводу активов на рынок. В качестве пилотного проекта Минфин рассматривает возможность отработать такой механизм на примере Якутии.