Ipo

🗣 Тут это, можно деньги брать не за рекламу, а за информационные посты с разборами pre IPO и IPO!

Ну это, наверное, как-то неправильно, думается мне сейчас..

Получил предложение в ЛС, стал сливаться, но получил (не просив) несколько примеров, как это может выглядеть в других каналах:

• Cash-out
• Темпы роста выручки падают (и будут падать)
• Высокие регуляторные риски
• Сильные конкуренты
• Зачем проводить IPO прямо сейчас?
• Стоит ли участвовать?

Cash-out

Деньги от IPO (2,3–2,4 млрд руб.) не идут в бизнес — это выход в кэш Совкомбанка и его друзей.

Кстати, для Совкомбанка происходящее — позитив:

1. Банк фиксирует прибыль от ранее сделанных инвестиций. Когда выходит Совкомбанк, я бы тоже выходила. В обзоре на IPO Совкомбанка я писала, что эти парни умеют плохие вещи делать хорошо. Лично я их профессиональному мнению доверяю.
2. Раскрывается стоимость непубличного актива. Оставшиеся акции можно будет использовать как залог, например.

Помните: вы финансируете выход инвесторов, а не рост компании.

Темпы роста выручки падают (и будут падать)

• Выручка 2023: 6,6 млрд
• Выручка 2024: 8,5 млрд (+29%)
• Выручка 2025: 9,4 млрд (+10%)
• Прогноз до 2030: +18–21% (но это не точно)

В 2025 году из 9,4 млрд выручки, 1,4 млрд (15%) — от управления активами (изменение стоимости облигаций, процентные доходы).

ЦБ будет ставку снижать, доходы будут падать.

Сегодня разбираю IPO компании B2B-РТС, чтобы решить для себя, есть ли тут какая-то интересная возможность.

Что это за компания?

Это российская IT-платформа, которая обеспечивает электронные торги и закупки для государства и бизнеса. Она помогает автоматизировать закупки, решает задачи для компаний-заказчиков через свои площадки и аналитические сервисы. Группа владеет операторами регулируемых (44-ФЗ, 223-ФЗ) и коммерческих ЭТП («РТС-тендер», «B2B-Center»), а также занимается разработкой IT-решений и обучением. Является дочерней компанией Совкомбанка.

Ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 112 до 118 рублей. В рамках IPO инвесторам будут предложены акции, принадлежащие действующим акционерам в лице Совкомбанка и финансовых инвесторов пропорционально их долям владения акционерным капиталом B2B-РТС. Продающие акционеры планируют предложить к продаже 11.5% акционерного капитала Платформы, включая акции, предусмотренные для целей стабилизации, что в денежном эквиваленте соответствует размеру Предложения от 2.3 до 2.4 млрд. Торги акции должны начаться 17 апреля 2026 года под тикером $BTBR.

Книга заявок на IPO B2B-РТС была полностью покрыта в первый день сбора по нижней границе ценового диапазона — ₽112 за акцию (диапазон ₽112–118).

• Основной спрос обеспечили институциональные инвесторы, но участие также принимают розничные игроки. Организаторы рассчитывают на хорошую переподписку.

• Итоговая аллокация будет определяться по закрытии книги заявок. Сделка проходит на фоне сложной рыночной конъюнктуры, что делает текущий результат, по мнению источников, достойным.

Компания B2B-РТС действует как независимая электронная торговая

платформа, связывающая заказчиков и поставщиков на рынках
регулируемых и нерегулируемых закупок. Является дочерней компанией Совкомбанка.

Параметры размещения:
Cash-out
Период сбора заявок 10 — 16 апреля 2026г
Дата старта торгов 17 апреля 2027г (суббота?)
Диапазон цены за акцию 112 — 118 руб
Free float 11,5%
Капитализация 20 — 21 млрд руб

Мультипликаторы 2025г (считаю по цене 118 за бумагу)
P/E 5,67
EV/EBITDA 4,6
Рентабельность EBITDA 52%
ДД при выплате 80% ЧП 16,6%

Сравнение с аналогами:
Если сравнивать с классифайдерами, то РТС выглядит на порядок дешевле Циана (P/E 14) и ХХ (P/E 7.7), но демонстрирует более скромные темпы роста.
Если сравнивать с торговыми площадками, то РТС, опять же, выглядит дешевле Мосбиржи P/E 6,5 и Озона (P/E в космосе)
К тому же компания предлагает одну из самых высоких ДД не только в своей категории, но и на рынке в целом. При выплате 80% ЧП25Г рисуется 16,6%, конкурировать в этом показателе с компанией может только ХХ или квазиоблигации (МТС или Транснефть)

В2В-РТС объявила прайс по IPO размещению 20-21 млрд руб
Если у вас есть вопросы к компании — кидайте в комментарии, я буду общаться с ними в понедельник в прямом эфире, обязательно все спрошу👍

Предварительные параметры предложения:

• Ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 112 рублей до 118 рублей за одну Акцию, что соответствует рыночной капитализации B2B-РТС от 20 млрд руб. до 21 млрд руб.
• Акции Платформы будут включены в котировальный список Второго уровня Московской биржи. Таким образом, B2B-РТС может стать первой в России публичной электронной торговой платформой.
• В рамках IPO инвесторам будут предложены Акции, принадлежащие действующим акционерам в лице Совкомбанка и финансовых инвесторов (далее – «Продающие акционеры») пропорционально их долям владения акционерным капиталом B2B-РТС. Размер пакета Акций менеджмента, входящего в состав действующих акционеров, останется неизменным. При этом Совкомбанк планирует сохранить за собой существенную долю в акционерном капитале B2B-РТС и продолжит принимать участие в развитии бизнеса Платформы.
• Продающие акционеры планируют предложить к продаже 11,5% акционерного капитала Платформы, включая акции, предусмотренные для целей стабилизации, что в денежном эквиваленте соответствует размеру Предложения от 2,3 до 2,4 млрд руб. по нижней и верхней границам установленного ценового диапазона, соответственно.

Национальный инвестиционный фонд Узбекистана (UzNIF) вышел на финишную прямую перед IPO. Он одобрил регистрационный документ в британском FCA и планирует двойной листинг: акции на Ташкентской бирже, глобальные депозитарные расписки — в Лондоне. Размещение пройдёт в два транша (локальный и международный) с опционом доразмещения до 15%. Организатор — Jefferies.

• В портфеле фонда — минотарные доли 13 госкомпаний. Совокупная стоимость на конец 2025 года — $2,44 млрд. Ключевые активы: Uzbekistan Airways, «Узбекгидроэнерго», «Узбектелеком», железнодорожная компания и банк SQB. 51% чистой прибыли портфельных компаний пойдёт на дивиденды, но выплат на уровне фонда не будет как минимум до 2027 года.

• С 2025 года фондом управляет Franklin Templeton, которая готовит его по румынскому шаблону (фонд Fondul Proprietatea). В советы директоров компаний из портфеля уже введены независимые директора — для возможных отдельных листингов в будущем.