INTEL

Президент США Джо Байден представил план по обновлению инфраструктуры и промышленности страны на $2 трлн. Это крупный макроэкономический шаг, который может повлиять на многие сектора фондового рынка.

Одним из прямых бенефициаров политики может стать сектор полупроводников. На него в плане выделено $50 млрд инвестиций. Власти США обеспокоены тем, что большая часть производства чипов находится за рубежом. Скорее всего, индустрию ждут субсидии и налоговые льготы, которые благоприятно повлияют на производителей. Среди аналитиков встречается описание программы как «кремниевый национализм».

В США нет недостатков в полупроводниковых компаниях. Qualcomm, Nvidia, AMD и теперь даже Apple занимаются разработкой чипов. Однако из-за дороговизны производства своих фабрик они не имеют. Контрактные заказы от американцев получают иностранные компании, крупнейшей из которых является тайваньская Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Производитель чипов Intel в последний год переживал непростые времена. Задержка с выпуском 7-нанометровых процессоров, потеря Apple в качестве клиента и проигрыш доли рынка AMD привели к значительному отставанию акций от рынка.

Компания оценена в 12 годовых прибылей. Таких низких мультипликаторов нет ни у одной другой крупной компании технологического сектора США. Дешевизна отражает негативный взгляд рынка на будущее бизнеса.

Вчера стало известно, что Intel вложит $20 млрд в строительство новых заводов по производству чипов в Аризоне. Новый руководитель Патрик Гелсингер ранее говорил, что Intel рассматривает возможность аутсорсинга части производства. Однако новый план по инвестициям говорит о том, что компания продолжит производить чипы сама.

Сейчас большая часть чипов производится в Азии. Тайваньская TSMC и Samsung контролируют более половины рынка, делая продукцию в том числе для конкурента Intel AMD. Власти США уже много лет озабочены тем, что американские компании зависят от иностранных поставщиков чипов.

Одно из самых обсуждаемых событий среди инвесторов за последние несколько лет — противостояние AMD и Intel в борьбе за господство на рынке процессоров. Кто из них круче, сказать сложно, и поэтому мы посмотрели фундаментальные цифры обеих компаний. 

Фундаментальные показатели

Финансовое здоровье 

Это один из ключевых показателей, указывает на проблемы с долгами или их отсутствие. На скриншоте видно, что AMD имеет большое преимущество по показателям Cash-to-Debt (отношение наличных денег на балансе к обязательствам), 4,31 против 0,88, Equity-to-Assets (акционерный капитал), 0,65 против 0,53, и Debt-to-Equity (отношение долга к акционерному капиталу), 0,08 против 0,45.

Это говорит о том, что компания не испытывает проблем с долгами и кризис ей не страшен. Intel хоть и уступает в этом сравнении, но эти показатели примерно равны среднему значению по всему сектору полупроводников. 

Intel Corporation — разработчик и производитель компьютерных микросхем, процессоров и прочих компонентов.
Котировки акций на момент написания статьи: $63,00. Текущая капитализация: $255 млрд. Отчет вышел 22 января 2021 г.

Роберт Нойс (изобретатель кремниевой микросхемы) и Гордон Мур, работая в одной компании, которую они вместе с еще 6 коллегами основали в 1957 г., из-за разногласий с инвестором-владельцем были вынуждены в 1968 г. уволиться и основать свою компанию под названием «NM Electronics» (по первым буквам фамилий основателей). Вскоре компания сменила название на «Intel» (Integrated Electronics), купив его у сети отелей Intelco за $15000. Свой первый микропроцессор (4004) компания выкупила у японского производителя калькуляторов за $60000, хотя на самом деле сама же Intel его и спроектировала.

На протяжении многих лет для Intel основным конкурентом была компания Advanced Micro Devices (AMD). И к чему только обе ни прибегали в рамках недобросовестной конкуренции. Так, в 1993 г. один из инженеров Intel попытался продать архитектуру нового процессора конкуренту, AMD. А в 2009 г. Intel заплатила AMD $1,25 млрд отступных за то, что в течение многих лет платила откаты компаниям, которые приобретают их процессоры, а не процессоры AMD.

🔹 Intel (INTC) — один из крупнейших мировых производителей микросхем, работает в сегментах: Интернет вещей, память, искусственный интеллект и автомобилестроение. Intel активно участвует в слияниях и поглощениях. Недавно у компании сменился Ген директор, как все это повлияло на акции Интел? Давайте разбираться.

Intel опубликовал позитивный отчет за 4 квартал 2020 года. Прибыль на акцию превысила прогнозы рынка на 28,5%, выручка также оказалась выше ожиданий. При этом акции компании до сих пор остаются крайне недооцененными — мультипликатор P/E составляет всего 12, против 28 в среднем по сектору.

С 15 февраля 2021 г. на пост генерального директора назначен Пэт Гелсинджер. Он является ветераном отрасли, а его опыт работы составляет более 40 лет, из них 30 — в Intel. Акции Intel за последний месяц выросли на 10%, до $60,72. За последний год котировки Intel лишь вернулись на уровень начала 2020 г.

Аналитики различных инвестдомов поднимают таргет для акций компании Интел до 70-80$ за акцию. Но Intel все еще отстает от конкурентов, новому генеральному директору предстоит большая работа по возвращению компании к корням — созданию инноваций. Например, тайваньский производитель полупроводников TSMC производит 5-нанометровые чипы. Они уже принесли 20% всей выручки компании в IV квартале 2020 г., следует из отчета.

✅ Торговая идея (23.02)

Intel Corporation (NYSE: INTC) D1
В настоящий момент наблюдается коррекция на американском рынке акций. Индекс S&P500 находится в области локальной поддержки 3850. Больше всего теряют в весе компании технологического сектора.

Компания Intel Corporation (NYSE: INTC), не смотря на положительный финансовый отчёт не смогла закрепиться выше сопротивления 62.50, и на объёмах снижается к поддержке 60.50, пробой которой может привести к глубокой коррекции. Среднесрочная цель на снижение 53.50 – 54.50.

📉 Продавать с краткосрочной целью 58.50 при пробое локальной поддержки 60.50.

ТР 1 – 58.50
ТР 2 – 56.50
ТР 3 – 54.50

​​«Полупроводники»

💽 Про перспективность сегмента «полупроводников» в ближайшие несколько лет, а также его небольшие текущие проблемы знает уже практически каждый инвестор. В самый разгар пандемии многие производители автомобилей и электроники начали сокращать свои запасы чипов, прогнозируя неопределенность будущего спроса. Ситуация сейчас развивается по благоприятному сценарию, экономическая активность быстро восстанавливается, что и привело к нехватке чипов, особенно в автомобильной отрасли.

📊 В данном материале я решил «на коленке» проанализировать представителей этой отрасли с точки фундаментального стоимостного подхода. Ниже вы можете найти скрин со сравнительным анализом компаний (использовал сайт www.gurufocus.com/).

В анализе я рассмотрел 14 крупнейших компаний, который входят в расчет индекса S&P500, + Taiwan Semiconductor Manufacturing. Мой беспристрастный анализ выделил 7 компаний. Постараюсь немного пройтись по ним.

Про Intel я уже писал, читайте тут. В портфеле держу, на локальных просадках буду наращивать позицию.