EBIDTA

ВИ.ру не пользуются особой популярностью у инвесторов, в частности – из-за «уверенного падения» после IPO на 61%. Но я много раз повторяю: котировки – далеко не справедливый показатель стоимости компании. Бизнес ВИ.ру с момента IPO только вырос на операционном уровне. А на финансовом – компании удалось из убытка перейти в стабильный плюс. Разбираемся.

Пока рынок DIY (стройматериалы и инструменты) замер в ожидании лучших времён, ВсеИнструменты.ру во все тяжкие вдарили по росту эффективности.

🔽 Так, выручка за 1 квартал 2026 года упала на 4,1% до 39 млрд рублей (кризис на рынке и календарный эффект никто не отменял – в новогодние праздники бухают, а не занимаются ремонтом).

Но вот чистая прибыль с убытка в 0,7 млрд рублей годом ранее взлетела до +0,6 млрд. ВИ вышли в уверенный операционный плюс. К тому же помесячная траектория тоже улучшается: выручка за март более чем на 50% превысила январский уровень.

Как так вышло? Я уже писал про это, но повторюсь ещё раз: компания сфокусировалась на корпоративных клиентах в ущерб рознице. По сути это – традиционный пивот. И сейчас смена стратегии даёт свои результаты.

( Читать дальше )

ММК отчёт МСФО за I кв 2026 года

📉 Выручка ₽129 млрд (₽158,455 млрд в I кв 2025 года), снижение на 18,5%

📉 Чистый убыток ₽1,37 млрд (прибыль ₽3,138 в I кв 2025 года)

📉 EBITDA ₽8,624 (₽19,758 млрд в I кв 2025 года), снижение на 56,4%

Другие показатели:

• Свободный денежный поток: –₽14 140 млн (из-за снижения EBITDA и оттока средств в оборотный капитал).

• Производство стали: 2 448 тыс. тонн (снижение на 3,8% к IV кварталу 2025 года и на 4,9% к I кварталу 2025 года).

• Выплавка чугуна: 2 382 тыс. тонн (снижение на 5,5% кв/кв из-за капитальных ремонтов в доменном переделе).

• Продажи металлопродукции: 2 247 тыс. тонн (снижение на 8,5% кв/кв из-за сезонного фактора и замедления деловой активности в России).

• Премиальная продукция: Продажи сократились на 10,9% кв/кв до 908 тыс. тонн, доля в портфеле продаж снизилась до 40,4% (–1,0 п.п.)

 

Итог

ММК отчитался о резком ухудшении финансовых результатов в I квартале 2026 года на фоне падения спроса и цен на сталь в России. Компания перешла к чистому убытку, показатель EBITDA сократился более чем вдвое как к предыдущему кварталу, так и к аналогичному периоду прошлого года

( Читать дальше )

Промомед отчитался за 2025 год. Цифры прям фееричные: выручка +75%, EBITDA +86%, чистая прибыль взлетела в 2,5 раза. Компания растёт в 6 раз быстрее рынка. Но есть нюанс: за этот красивый рост приходится платить. Причём буквально. Разбираемся.

🔼 Выручка достигла 37,6 млрд рублей (+75% г/г). Для сравнения: весь фармрынок прибавил скромные 11,6%. Промомед на этом фоне просто рвёт конкурентов.

Главный двигатель – эндокринология: выручка сегмента взлетела на 163% до 21,6 млрд рублей. Препараты для диабета и ожирения («Велгия», «Велгия ЭКО», «Тирзетта») стали золотой жилой. Для понимания: продажи «Тирзетты» за год достигли 6,2 млрд рублей – это почти четверть выручки.

🔼 Онкология подросла скромнее (+42% до 7 млрд), но тут тоже свои хиты: «Прадетро» для лечения рака простаты и «Кабозантиниб». Вместе два сегмента дали уже 76% выручки сегмента (год назад было 61%).

Доля инновационных препаратов в выручке достигла 74%, биотехнологических – 72% (да, это не противопоставленные друг другу сегменты, поэтому такие цифры).

( Читать дальше )

Российская фармацевтическая компания «Озон Фармацевтика» (MOEX: OZPH) отчиталась за 2025 год. Цифры в целом очень неплохие: выручка выросла почти на четверть, чистая прибыль прибавила треть, а долговая нагрузка снизилась. Разбираемся, как удалось обогнать рынок и что будет дальше.

🔼Итак, выручка Озон Фарма по итогам 2025 года увеличилась на 24% до 31,6 млрд рублей.

Основные драйверы: расширение ассортимента, активное участие в госзакупках (выручка здесь выросла на 37% до 10,9 млрд рублей), развитие онлайн-канала и увеличение доли более дорогих препаратов в структуре продаж.

🔼Объём продаж в натуральном выражении вырос на 6% до 339,5 млн упаковок. При этом средняя цена упаковки увеличилась на 17% до 93 рублей за счёт смещения портфеля в сторону более маржинальных препаратов (включая онкологию). При этом компания растёт не только за счёт объёмов, но и за счёт повышения эффективности – это мы увидим позднее.

🔼Скорректированная EBITDA выросла на 28% до 12,2 млрд рублей при рентабельности 39% (+1,4 п.п.).

( Читать дальше )

Позитив отчитался за 2025 год. Итоги радуют: компания не только выполнила, но и местами перевыполнила прогнозы. Выручка подросла, отгрузки ускорились, а главное – ключевой показатель прибыльности вернулся в плюс после провального 2024-го. Разбираемся, как удалось переломить ситуацию и что будет дальше.

🔼Объём оплаченных отгрузок вырос на 40% до 33,6 млрд рублей, что соответствует прогнозам менеджмента.

🔼Выручка по МСФО увеличилась на 26% до 30,9 млрд рублей. О разнице между выручкой и отгрузками я писал тут: t.me/c/1180744251/7266. В целом рост отгрузки сильнее выручки – это хорошо.

👍Структура выручки продолжает диверсифицироваться. Ключевые драйверы: продукты MaxPatrol SIEM (34% отгрузок), MaxPatrol VM (16%), PT NAD (13%) и PT AF (9%). Самый взрывной рост показали новые продукты: MaxPatrol EDR, PT NGFW и MaxPatrol O2 – каждый прирос в продажах более чем в 2 раза. Это всё плюсовые моменты: Позитив в 2024 году задержалась с выпуском и монетизацией новых продуктов, и то, что они в итоге всё равно запущены и начали приносить свою монету – это хорошо.

( Читать дальше )

📌Чтоб вы знали: блокада Ормузского пролива мешает поставкам примерно 10% мирового алюминия.

➕Экспортные продажи формируют 40–50% выручки РУСАЛа. При сохранении текущей ценовой конъюнктуры компания в 2026 году может нарастить EBITDA примерно на 1/3 (в 2025 году этот показатель составил примерно $1,05 млрд).

🔼А сам алюминий может подорожать в цене до $4000 в следующие 4-6 недель. Думаю, спекуляция в акциях РУСАЛа еще не отыграна в полной мере.

Что думаете? 💭

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli!

Смотрим свежие данные по МСФО:

📈 Выручка ₽396,4 млрд (+16,5% г/г)
📉 Прибыль ₽19,95 млрд (снижение в 2 раза г/г)
📈 Скорр. EBITDA выросла на 11% г/г до ₽55,97 млрд
📈 CAPEX увеличился на ₽5,94 млрд (+20%) до ₽35,52 млрд

✔️ Рентабельность по скор. EBITDA составила 14,1%.

➕ Сельскохозяйственный бизнес показал рост выручки на фоне повышения эффективности посевной кампании, расширения экспорта с увеличением собственного производства и продаж в трейдинговом канале.

🔴 Чистая прибыль снизилась в основном за счет увеличения стоимости льготных кредитов, полученных в рамках действующих программ поддержки АПК, а также отрицательных курсовых разниц на фоне укрепления курса рубля.

Можно полагать, что в 2026 году тренд будет переломлен и прибыльность РусАгро вернется в положительную динамику.

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli!

МКПАО Яндекс опубликовал финальные результаты за 2025 год, и это лучший ответ всем скептикам 🏆

2024-й был годом пересборки и реструктуризации, 2025-й стал годом тотальной доминации.

Разберем двигатели этого роста в цифрах AROMATH:

🔹 Выручка: 1,44 трлн рублей за год (+32% г/г).
Компания пробила психологическую отметку.
Важно не само число, а ускорение: в IV квартале выручка составила 436 млрд. руб.
🔹 Скорр. EBITDA: 280,8 млрд рублей (+49% г/г).
Вдумайтесь: прибыль растет в 1,5 раза быстрее выручки!
Рентабельность по EBITDA подскочила до 19,5%.
Яндекс научился зарабатывать больше с каждого вложенного рубля.
🔹 Чистая прибыль: 141,4 млрд рублей (+40%). Это чистое топливо для наших акций и будущих дивидендов.

Сравнение 2 полугодия H2 к 1 полугодию H1:
Почему мы заходили ещё в декабре?
Аналитика AROMATH внутри метода Фундаментальный Психотрейдинг🎓 строится на выявлении и использовании закономерностей до того, как они станут очевидны толпе.

Сравнивая полугодия, мы видим феноменальный рывок:

( Читать дальше )

Среди различных подходов к анализу метод сравнения занимает особое место – как инструмент, который позволяет быстро выявить различия и сходства на фоне комплексного подхода.

Инвестор, смотря на показатели компаний по отрасли, выбирает наиболее понятный и привлекательный бизнес для инвестирования.

Мультипликаторы становятся одним из главных инструментов этой оценки, поскольку помогают сравнивать компании разного масштаба и приводить их ключевые финансовые характеристики к единому знаменателю.

Однако слепая вера мультипликаторам опасна. Они подвержены искажениям, которые могут изменить реальную картину и ввести инвестора в заблуждение.

При использовании мультипликаторов нужно понимать, где и почему они могут «наврать», и уметь фильтровать эти искажения.

Для начала нужно отметить, что не всегда правильно сопоставлять мультипликаторы бизнеса со средними показателями в отрасли, так как среднее значение не является репрезентативным для отрасли, а представляет собой усредненный показатель.

( Читать дальше )

Мультипликаторы являются коэффициентами, отражающие относительную эффективность или финансовое положение компании. Сами по себе мультипликаторы не могут быть сигналом к покупке или продаже акции, важно комплексно оценивать стоимость компании и анализировать отклонения от средних значений и понимать какие риски они несут.

Опишу несколько самых популярных мультипликаторов

ROE (Return On Equity) — рентабельность собственного капитала
ROE Является отношением величины чистой прибыли к размеру собственного капитала компании. Этот мультипликатор часто используется для сравнения компаний в одном секторе и выявлении самой эффективной из них относительно собственного капитала
Например, среднее значение ROE для банков:
$T — 33%
$SBER — 18%
$VTBR — 11%

P/E (Price / Earnings) — коэффициент, являющийся отношением капитализации к прибыли компании
Мультипликатор часто используют для оценки относительной дешевизны компании в том или ином секторе.
Для компаний IT-разработчиков показатель P/E является одним из самым больших, так как эти компании имеют невероятно высокие темпы роста:

( Читать дальше )