экономика

Завышенные ожидания — враг инвестора. Мир не наступил за один день, санкции остались, а люди опять ошиблись. Почему рынок запаниковал после звонка лидеров, и действительно ли это провал?

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас пост — "как заработать на рынке перед следующим заседанием ЦБ", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#108. За чашкой чая…


Вот и закончилась эйфория рынка в преддверии «судьбоносного» звонка.

👥 Многие инвесторы ждали, надеялись, мечтали и… не получили того, чего хотели. Ни конкретных договорённостей, ни намёков на отмену санкций, ни обещаний, что «всё будет хорошо».

Получается, если нет громких заголовков про «реальное мирное соглашение», то всё пропало? Смешно, но не осуждаем.

Давайте разбираться, что действительно случилось и был ли это на самом деле провал.

( Читать дальше )

Бум ликвидности, который помог поднять цены на финансовые активы, должен закончиться. Одним из отражений этого является новое стремление сократить ненужные государственные расходы. Новый Elliott Wave Theorist говорит следующее:
Другим цилиндром в двигателе ликвидности стала монетизация долга Федеральной резервной системой. Однако эта тенденция закончилась три года назад. На диаграмме ниже показано, что за последние три года ФРС избавилась от облигаций и ипотечных кредитов на сумму 2,2 триллиона долларов, в результате чего общая стоимость ее баланса снизилась с 8,97 триллиона долларов в апреле 2022 года до 6,76 триллиона долларов в марте 2025 года. Это снижение на 24,5%. Никогда прежде ФРС не сокращала свой баланс на такой большой процент. С января 2015 года по август 2019 года она сократила свой баланс на 16%. Спустя несколько месяцев на фондовом рынке произошел «ковидный крах» первого квартала 2020 года. Когда ликвидность иссякает, активы падают. Когда сокращение ликвидности носит системный характер, все активы падают одновременно:

( Читать дальше )

В марте 2025 года инфляционные ожидания населения снизились до 12,9% на горизонте 12 месяцев, тогда как в январе они достигали 14%. Владельцы сбережений прогнозируют инфляцию на уровне 11%, а граждане без накоплений – 15,1%.

Наблюдаемая инфляция остается высокой – 16,5%, причем у людей без сбережений она выше (18,8%), чем у тех, кто имеет накопления (13,6%). Официальный уровень инфляции по данным Минэкономразвития на 17 марта составил 10,8%.

Ценовые ожидания бизнеса также снизились. Индекс ожиданий предприятий в марте опустился до 20,3 пунктов с 27,5 в январе. Это указывает на замедление роста цен в будущем.

Рынок ожидает, что 21 марта Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21%. Однако снижение инфляционных ожиданий может привести к более мягкой риторике ЦБ и возможному снижению ставки в апреле–июне.

Стабилизации цен также способствует укрепление рубля и замедление спроса. Однако устойчивое снижение инфляции пока под вопросом: в нерегулируемых услугах рост цен в феврале составил 15% в годовом выражении.

( Читать дальше )

Наша общемировая история, друзья, никогда не повторяется один в один, но какие-то условно подобные сюжеты в ней рассмотреть всё же возможно. Одним из таких выдающихся и повторяющихся сюжетов является, например, период сильной и неуправляемой инфляции в экономической системе какого-либо государства под общим названием — гиперинфляция.

Самым известным и ярким примером гиперинфляции небезосновательно считается период времени в 1921-23 гг. в Германии, где цены удваивались примерно каждые 4 дня, а месячная инфляция достигала 29500% и где зарплату люди увозили на телегах дважды в день. Не вдаваясь сильно в подробности причин истоков этого события (иначе текст будет слишком большим) отмечу, что Германии пришлось финансировать расходы на первую мировую войну, а после поражения в ней выплачивать огромные репарации и стараться как-то восстановиться. Основа же финансового краха заключалась в бесконтрольной эмиссии денежной массы — по-простому говоря попытка бесконечного создания денег для быстрого закрытия финансовых дыр. Что привело к катастрофической нищете всего немецкого населения.

( Читать дальше )

Заправляйтесь и уезжайте оттуда. Такова стратегия автомобилистов в магазинах шаговой доступности в наши дни. Больше никаких поисков сладостей, орешков и чипсов — многие люди просто не могут себе этого позволить. Итак, продажи в магазинах шаговой доступности падают, согласно недавней статье в Wall Street Journal. Вот что сказал наш Elliott Wave Theorist о выжатом потребителе пару месяцев назад:
В октябрьском выпуске Elliott Wave Theorist была опубликована диаграмма, показывающая, что начиная с 2021 года норма сбережений в США резко упала, поскольку задолженность по кредитным картам резко возросла. Заимствования со стороны частных лиц достигли такой степени экстремального уровня, что многие заемщики испытывают трудности с выплатой процентов и основного долга по своим долгам. В 2024 году дефолты по кредитным картам достигли второго по величине уровня за последние 20 лет. [По данным Financial Times], «кредиторы, выпускающие кредитные карты, списали 46 млрд долларов серьезно просроченных остатков по кредитам за первые девять месяцев 2024 года»:

( Читать дальше )

На что смотрит ЦБ при принятии решении о ключевой ставки? На инфляцию, замедление потребительского и корпоративного кредитования. А на курс доллара смотрит? Природа настолько очистилась, что рубль невероятно окреп, что совершенно не бьётся с инфляцией. Что же предпримет Эльвира Набиуллина?

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 15 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Консенсус-прогноз у аналитиков — 21%, но ЦБ может изменить ключ, например, снизить до 19–20%. К повышению эксперты не готовы. Но не всегда происходит то, к чему все готовы. Вообще-то, готовиться нужно к худшему, а на лучшее нужно надеяться.

А может уже снизят?

Из факторов, годных для снижения ставки, у нас только мощное укрепление рубля. И если у ключа нет потолка, то у рубля нет ни потолка, ни дна. Сильный рубль означает недополучение денег в бюджет, но при этом ЦБ может выгодно закупиться валютой.

На инфляцию ключевая ставка не влияет, но вот курс рубля повлиять может. Кроме того, корпоративное кредитование замедлилось ещё перед прошлым заседанием, теперь-то мы только и видим рекордное количество размещений корпоративных облигаций.

( Читать дальше )

🌐 Друзья, экспорт – это кровь экономики. Чем больше страна продает за границу, тем больше валюты поступает в страну, а значит, стабильнее курс рубля, выше доходы бизнеса и устойчивее экономика. Но в 2024 году торговый баланс России начал резко проседать. Экспорт падает, импорт растет, а значит, денег в страну поступает меньше. Что произошло? Какие отрасли пострадали сильнее всего? И главное – к чему готовиться бизнесу?

🔍 За 2024 год экспорт российских товаров снизился на 1,7%, составив $417,1 млрд, тогда как импорт, наоборот, вырос на 2,1%, достигнув $294,5 млрд. Это значит, что профицит торгового баланса (разница между экспортом и импортом) сократился, а значит, в экономику заходит меньше валютных поступлений.

💥 Какие отрасли под ударом?

1️⃣ Энергетика. Несмотря на высокие цены на нефть, физические объемы поставок снизились. Санкционные ограничения заставляют искать новые рынки, а логистика усложнилась.
2️⃣ Металлургия. Снижение спроса в Европе и Азии ударило по экспортерам металлов, которые вынуждены продавать продукцию с дисконтом.

( Читать дальше )

Китай существенно уменьшил свои запасы казначейских облигаций США, и эта тенденция может сохраниться. На наш взгляд, это предвещает серьёзные проблемы. Представляем наш анализ.

Хотя Китай и США остаются геополитическими соперниками, Китай по-прежнему владеет сотнями миллиардов долларов в казначейских облигациях США. Однако их объем неуклонно сокращается на протяжении многих лет. В нашем мартовском отчете *Global Rates & Money Flows* мы рассказываем предысторию и объясняем, почему внимательно следим за этой тенденцией.

Безответственная политика США на международной арене — это следствие многолетней привилегии обладать самой востребованной резервной валютой в мире. В сочетании с чрезмерным заимствованием это превратило рынок казначейских облигаций США в крупнейший и наиболее ликвидный среди суверенных долговых инструментов. Центральные банки и фонды по всему миру фактически были вынуждены инвестировать в эти облигации, тем самым кредитуя американское правительство. Но может ли эта система измениться?

( Читать дальше )

В последнем обзоре говорилось о снижении цен. Сделали небольшое движение вверх, после падение возобновилось. Это «дежурное» обновление т.к. за это время прогноз не изменился.

Как видно, протестировали трендовую (синим), 87 не пробили. Это скорее всего была коррекция ((ii)) .

Более крупный график

( Читать дальше )

После первоначального всплеска заявок на пособие по безработице в округе Колумбия в начале года, в последние две недели ситуация заметно замедлилась (хотя на прошлой неделе наблюдался скромный рост числа людей, впервые подавших заявки на пособие)...
В целом, на прошлой неделе число первичных заявок снизилось, а число заявок без учета сезонных колебаний достигло самого низкого уровня с ноября.

( Читать дальше )