цб РФ

Брат Белоусова (который сейчас министр Обороны) написал занятную записку по поводу Стагфляции и высокой ставки ЦБ РФ (в конце статьи пришлю скриншоты статьи)

Тезисно:

👉 При текущих доходностях в ОФЗ (18,4% годовых за 5 лет), инвестиционные проекты должны приносить суммарную прибыль не менее 130% от вложенных средств, иначе теряют экономический смысл

👉 Доля предприятий из обрабатывающей промышленности, у которых процентные платежи будут составлять 2/3 от опер прибыли на конец года составляет 20% (привет дефолтам и банкротствам)

👉 Растут взаимные неплатежи со стороны контрагентов (уже 37% против средних 20-22%), привет обесценению дебиторки

👉 Действия ЦБ по повышению ставок не ведут к снижению уровня инфляции в экономике т.к.:

1) Существенная часть роста цен не связана с динамикой спроса, большое влияние логистики, проблем с расчетами и росту регулируемых тарифов

2) Повышение ставок ведет к росту квазипроцентных издержек производителей и продавцов (рост издережек на лизинг, аренду и тд)

«Инвестиционная активность не то что не падает, она продолжает расти. Просто, может быть, в 2024 году темпы роста — речь все-таки о росте, это надо подчеркнуть — темпы роста несколько ниже, чем они были, может быть, там два квартала назад, может быть, в конце 2023 года», - сообщил замдиректора департамента денежно-кредитной политики Банка России Михаил Белов.

Белов добавил, что в 2025 году уровень инвестиций бизнеса «будет близок» к показателям 2024 года. Он отметил, что критичным сдерживающим фактором инвестиционной активности для компаний в большей степени является кадровый голод.

«С точки зрения собственных средств и прибыли за 2023 год предприятия нефинансового сектора получили прибыль в размере 33,3 трлн рублей. Это очень много. (...) В этом году, 2024 году, мы ожидаем что цифры по прибыли будут очень похожи на вот эти рекордные цифры 2023 года. Может быть, немного только поменьше. То есть это говорит о том, что у предприятий реального сектора есть тот ресурс, который они могут использовать для инвестиций», — сказал Белов, добавив, что заемные средства для инвестпроектов компании также используют, но в меньше степени, чем личные.

Инвесторы стали больше интересоваться индивидуальными инвестиционными счетами (ИИС). Только за III квартал число таких счетов увеличилось на 32 тыс. и достигло 6 млн — максимального значения IV квартала 2023 года.

В основном прирост обеспечили клиенты брокеров, которые внесли на ИИС рекордную с конца 2022 года сумму — 21 млрд рублей (нетто-взносы). В сегменте доверительного управления наблюдался отток средств — инвесторы продолжают выходить из массовых стратегий на фоне роста доходностей других инструментов.

Инвестиционные предпочтения владельцев ИИС мало изменились. В портфелях инвесторов по-прежнему преобладают акции российских эмитентов. Однако на фоне роста ставок стали пользоваться спросом облигации с плавающим купонным доходом, которые помогают снизить процентный риск.

Мы не демонизируем ЦБ. Напротив, в, мягко говоря, психоделической действительности он сохраняет адекватность восприятия и элементы рациональности. Причины не в ЦБ.

Да и • речь о том, как, казалось бы, защищенные инструменты реагируют на резкую смену условий.

Особая популярность флоатеров – облигаций с плавающим купоном, привязанным обычно к ключевой или денежной ставке – пришлась на середину нынешнего года. Они вошли в привычку даже рынке розничных облигационных размещений.

Интерес к флоатерам закреплялся по мере падения облигаций с фиксированными купонами. Росла ключевая ставка, падали в цене облигации с «фиксами». В них ужесточение ДКП заранее не заложишь.

Флоатеры оставались на плаву. Рост ключевой ставки повышал их доходности, сохраняя цены стабильными. И развивая их успех среди инвесторов.

Обвал флоатеров произошел настолько же резко, насколько обоснованно. • Последний подъем КС, с 19 до 21% слишком высоко подбросил доходности фиксированных облигаций. Средняя доходность для сегмента ВДО, к примеру, ушла к 37% годовых (до новой ключевой ставки была 30-31%). При обычной премии флоатеров между 2 и 5% к КС, их доходности – 24-28% остались бы далеко позади. Падение их котировок компенсировало отставание.

Вчера Росстат опубликовал данные по инфляции, которая не то что не замедлилась, а ускорилась еще сильнее.

📉 И этот факт в очередной раз напугал рынок, приведя к его вчерашнему падению почти на 2%.

Не добавили позитива и комментарии регулятора, который указал на продолжающийся бурный рост цен.

💡 Что в очередной раз приближает нас к уже четвертому повышению ставки всего за пол года.

На фоне чего начали появляться предложения о вводе контроля действий ЦБ со стороны правительства.

❗️ Но с большой вероятностью этот факт и близко не сможет повлиять на итоги декабрьского заседания...

И спешу напомнить, что сейчас лучшее время для приобретения сильных и перспективных акции по очень низким ценам!

Список таких бумаг уже опубликован в моем tg: t.me/+tUWrRnSctOczNjky

Переходите скорее, пока идеи еще актуальны ❤️

ЦБ ТЫ ЧТО ТВОРИШЬ ВООБЩЕ?

По данным Росстата, рост потребительских цен в октябре составил 0,75% м/м, в этот раз не отклонившись от недельных данных. Показатель годовой инфляции замедлился незначительно до 8,5% м/м (8,6% в сентябре). Рост цен с поправкой на сезонность (SA), по нашим оценкам, замедлился до 0,70% м/м (0,79% в сентябре) – главным образом, за счёт замедления темпов роста цен в сфере услуг. Это соответствует аннуализированной инфляции (SAAR) на уровне 8,7% м/м (9,8% в октябре). При этом рост базового индекса потребительских цен (не включает ряд волатильных, а также регулируемых компонентов) остался на уровне 0,74% м/м SA (9,2% SAAR).

В период с 6 по 11 ноября темп роста потребительских цен вновь ускорился до 0,30% н/н (0,19% неделей ранее), оказавшись выше сезонной нормы. Рост индекса с начала года составил 7,0%, что подразумевает инфляцию на уровне 8,6%. Решающую роль в росте цен продолжили играть продовольственные товары, при этом цены на плодоовощные продукты на прошедшей неделе выросли на 3,6% (рост на 4,0% неделей ранее). Недельные темпы роста цен в ноябре, по нашим оценкам, соответствуют 9,6% SA в годовом выражении.