фундаментальный Анализ

( Читать дальше )

Всем привет!

Снял видео на хайповую тему выборы в США и фондовый рынок. Главное досмотрите видео до конца, а уже потом делайте выводы)



Надеюсь будет полезно.

На моем ютуб канале в понедельник вышел новый антикризис, который как всегда всем понравился:) Спасибо, кто смотрит: 

Но я знаю что вы тут не особо любите тратить время на видео, поэтому я решил пару вопросов из программы описать текстом.

1. Зачем ждать квартальные отчеты, если логичнее посмотреть годовые отчеты за 10 лет и сделать вывод? Баффет анализирует компанию по годовым отчетам за прошедшие минимум 10 лет и смотрит как компания изменяла свои показатели за это время. Для этого нет смысла ждать 10 лет чтобы инвестировать. — таким был первый вопрос.

Согласен, если вы все время готовы тратить на чтение годовых отчетов, то это отличная практика — прочитать их все за 10 лет, прежде чем что-то купить в долгосрок. Это очень прагматично! Но годовой отчет — это сотни страниц. 10 годовых отчетов — это даже при быстрой прокрутке займет часов 30-40. И это только на одну компанию. У меня нет столько времени, поэтому как вариант, я решил в меру своих возможностей анализировать каждый квартальный отчет. Это не оптимальный способ знакомства с компаниями, но один из возможных.

2. Как можно доверять цифрам указанным в отчетах?

Что касается топ-50 компаний Московской биржи, думаю, отчетам можно доверять. Там серьезные акционеры, серьезные аудиторы и т.п. Возможно, один раз в истории мы столкнемся с тем, что какая то голубая фишка рисовала свою отчетность (например, какой-нибудь большой банк😀). Но это будет исключением.  
В целом, когда на отчете стоит печать аудитора из BIG4 — это практически гарантия достоверности отчета.

А вот в секторе облигаций ВДО, где эмитентов пруд пруди, и аудиторам их доверять особо нельзя, то там конечно я даже уверен, что отчеты могут рисоваться с любой степенью воображения. Насколько я помню, например, у Дэни Колл была довольно сильная отчетность, а облигации почему-то упали до 5% от номинала к настоящему моменту.

3. Как посчитать справедливую стоимость акций?

Да не существует никакой справедливой стоимости. Слово «справедливый» уводит от сути. Я бы назвал ее субъективной оценочной стоимостью. У каждого аналитика она будет своя. А иногда, ее нарисуют такой, как надо, чтобы у вас сложилось впечатление, будто бы у акций есть потенциал роста.

Я не считаю никакую справедливую стоимость. Я смотрю, может ли у компании быть потенциал, который рынок не посчитал. Такой потенциал возникает, когда неожиданно происходят события, которые считал как маловероятные, а вы могли их предвидеть с большей уверенностью.

Потенциал  также может возникнуть в результате давления на цену со стороны временных факторов. 

Я бы также сказал, что иногда в компанию можно инвестировать только потому, что она выглядит лучше конкурентов (по цене/будущим перспективам).

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №26 от 01.11.2020г: макроэкономика, технический анализ, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом все в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!


( Читать дальше )

Всем привет!

В очередном видео разбираю очень важную тему дивидендная политика и факторы, которые на нее влияют.



Надеюсь видео будет полезным!

#VRTX

Vertex Pharmaceuticals – крупная американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на производстве препаратов для лечения кистозного фиброза (муковисцидоз). Муковисцидоз – заболевание, ухудшающее работу легких, что в отсутствии должного лечения приводит к смерти пациентов. Численность потенциальных пациентов составляет 75 000 человек. В 2012 году компания получила одобрение по препарату Kalydeco, который стал первым лекарством для поддержания здоровья пациентов с данным заболеванием и перевел данное заболевание из смертельного в хронический статус. После этого компания получила одобрения по препаратам Orkambi (2015), Symdeko (2018) и Trikafta (2019).

 

Триггеры роста/падения.

— Реакция рынка на прекращение клинических испытаний препарата VX-814 чрезмерна и текущий бизнес по производству препаратов для лечения кистозного фиброза недооценен рынком.

— Одобрение Trikafta в 2019 году дало компании возможность охватить 90% рынка лечения муковисцидоза (в США оценивается в $6 млрд). Конвертация пациентов с предыдущих препаратов на Trikafta позволит продлить эксклюзивность портфеля препаратов для лечения муковисцидоза до 2037 года. Мы не ожидаем выхода конкурентных препаратов на рынок в ближайшие года и ожидаем, что Vertex останется монополистом на рынке лечения муковисцидоза.

( Читать дальше )

В этом видео я представляю вашему вниманию свой долгосрочный и краткосрочный взгляд на рынок золота. Используя фундаментальные факторы детерминирующие котировки золота и привожу количественную оценку через технический анализ.


( Читать дальше )

Группа «Самолет» – объявлен ценовой диапазон IPO

Самолет объявил ценовой диапазон 950-1 100 руб. за акцию, что эквивалентно оценке pre-money equity 57-66 млрд руб.

Сопоставим оценку с активами компании. По оценкам июля-сентября 2020 года, земельные банки топовых игроков в секторе оцениваются следующим образом:

Получается, что на IPO оценка Самолета предполагает неплохой апсайд к сектору (обычно апсайд выше 20% мы считаем привлекательным). В зависимости от цены на IPO, апсайд получается от 25% до 34%.

 

( Читать дальше )

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №25 от 25.10.2020г: макроэкономика, технический анализ, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом все в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!


( Читать дальше )

👉Первое и немаловажное: то, что моё аналитическое слабоумие не смогло предсказать бурный состоявшийся за последние месяцы рост в акциях черметов. Почему так случилось? Потому что власти и России и Китая давай поддерживать рынок недвижки и качать бабло в инфраструктуру, соответственно это всё поддержало стройку и как следствие сталеваров.
👉Кроме того, к кризису черметы подошли с низким долгом. За 2 года Северсталь и НЛМК накопили долга каждый по +100 млрд руб, потому что платили дивы в кредит. Но благодаря этому инвесторы даже не заметили циклического спада дивидендных потоков. 
👉Ситуация у черметов в моменте хуже, чем 2 года назад, но акции уже на хаях. Это снижает запас будущей прочности — повторить такой финт еще раз удастся, но недолго — долг/EBITDA у Севы и НЛМК приближается к 1.
👉Но вектор лучше, чем 2 года назад, потому что пока просматривается оптимизм по рыночной конъюнктуре квартала на 2 вперед. Так что вполне вероятно, что высокие дивы все сохранят.
👉С другой стороны рынок восстанавливается и металлурги с оптимизмом оценивают перспективы 4 квартала. 

Один металлотрейдер написал мне:

буквально за 2 месяца цены подняли на 20% на листовой прокат холоднокатаный (было 45000 стало 56000) говорят еще повысят, и уже нет некоторых позиций в наличии!!! Давно такого не было. Раньше всегда в наличии было.

Сравним 3ьи кварталы компаний:

Что видим:
👉Интересно, что пр-во стали у ММК и Севы одинаковое, но выручка/ebitda у Севы существенно больше. Выручка больше, потому что доля продаж на экспорт выше (37% против 16% у ММК), а там цены выше. Ebitda у Севы всяк выше, так как у них своя ресурсная база, и себестоимость сляба на $90 дешевле, чем у ММК! $173 vs $263 / t
👉Как видим, див выплата у всех больше чем FCF и гораздо больше чем прибыль.
👉Сева и НЛМК целый год платили дивы выше FCF. Но и с FCF у Северстали получается фокус: за год компания снизился квартальный оборотный капитал в 2 раза (до рекордных минимумов), тем самым подняв денежный поток на $0,44 млрд (за 4 квартала).
👉И Северсталь и НЛМК уже третий год резко наращивают CAPEX (не знаю зачем — буду благодарен если подскажете в комментариях), при этом умудряются еще и дивиденды платить рекордные. Чудес не бывает. 

( Читать дальше )