фрахтовые ставки

Стоимость перевозки российской нефти из балтийских портов 15–21 декабря сократилась по всем направлениям, говорится в обзоре Центра ценовых индексов (ЦЦИ). По данным аналитиков, наибольшее снижение отмечено на маршрутах до Турции, где ставки фрахта уменьшились на 5–5,1% к предыдущей неделе, до $7,7–7,9 за баррель. Стоимость перевозки из Балтики до Индии подешевела за неделю на 1,9–2%, до $9,9–10,6 за баррель.

В начале декабря ставки фрахта из Балтики в Турцию достигли исторического максимума — в моменте стоимость перевозки выросла до $8,5 за баррель. Такой показатель почти в два раза выше аналогичного уровня 2024 года, говорит директор ЦЦИ Роман Соколов. По его словам, уровень морского экспорта в начале зимы не способствовал сохранению высоких ставок, а рост предложения при снижении спроса повлиял на стоимость транспортировки.

Стоимость перевозки нефти из Новороссийска остается на максимальных уровнях с начала года — $6,2–12 за баррель в зависимости от направления.

СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 года. Второй квартал компания провела лучше, чем первый, но отголоски январских санкций, укрепление ₽ и низкие цены на фрахт всё равно загнали операционную прибыль в 0, некогда сверх прибыльный бизнес находится под давлением и улучшений не видно:

🚤 Выручка: I п. 618$ млн (-39,4% г/г), II кв. 339,6$ млн (-28,3% г/г)
🚤 EBITDA: I п. 263$ млн (-55,5% г/г), II кв. 158$ млн (-38,5% г/г)
🚤 Чистая прибыль: I п. -435,1$ млн (год назад прибыль в 323,8$ млн), II кв. -42,1$ млн (год назад прибыль в 107,8$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх во II кв. 2025 г. были ниже, чем в 2024 г. (~30$ тыс. vs. ~40$ тыс.), СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен в хорошие времена из-за своей флотилии, но эта наценка улетучилась из-за январских санкций (некая часть флота простаивает, другая доставляет сырьё ниже мировых цен). РФ во II кв. 2025 начала наращивать добычу нефти, но когда у тебя 1/3 флота на якоре, это бьёт по карману. Средний курс $ во II кв. 2025 г. — 80,8₽, в 2024 г. — 90,4₽, бизнес СКФ долларовый.

На ультиматумах Трампа о введении санкций,
выросла стоимость фрахта

Сильнее всего фрахт подорожал на маршрутах из Новороссийска в Турцию,
на 30% к предыдущей неделе, до $3,6 за баррель, или
$2,6 млн за рейс судна типа Aframax (100 тыс. тонн).
По словам участников рынка, которые приводит ЦЦИ,
турецкие импортеры российской нефти усилили контроль за соблюдением всех формальных требований из-за новых санкций ЕС.

Стоимость транспортировки российской нефти из портов Черного моря в Индию
увеличилась на 9–10% неделя к неделе, до $6,8–7,4 за баррель,
из балтийских портов — на 7–8%, до $8,3–9 за баррель.
Средняя ставка фрахта в Китай из порта Козьмино выросла на 11%, до $2,8 за баррель.

Обратите внимание на снижение объёмов загрузки портов российской нефтью по неделям

Источник
www.kommersant.ru/doc/7926386

📣 Глава Совкомфлота Игорь Тонковидов дал интересное интервью Интерфаксу, основные тезисы которого мы предлагаем вашему вниманию:

✔️ Компания уже несколько лет работает в условиях санкционного давления, однако наиболее серьёзные рестрикции были введены 10 января 2025 года, что повлекло утрату ряда заказчиков и ухудшение финансовых показателей. Дно по финансовым показателям было пройдено в 1 кв. 2025 года, и сейчас менеджмент рассчитывает на постепенное восстановление объёма грузоперевозок.

✔️ Игорь Тонковидов отметил, что компания сохраняет приверженность своей дивидендной политике, хотя подобные заявления часто звучат шаблонно в аналогичных ситуациях. Компания обладает минимальным уровнем долговых обязательств, и даже в условиях сложной рыночной конъюнктуры она имела возможность распределить прибыль среди акционеров за прошедший период, однако предпочла придержать кэш на своих счетах.

✔️ Как и в рамках панельной сессии ПМЭФ 2025 «Суверенитет морского транспорта России: роль национальных судовладельцев», глава «Совкомфлота» указал на одну из ключевых проблем отрасли — предоставление судам под российским флагом приоритетного доступа к российской грузовой базе. Этот законопроект осенью 2023 года был принят Госдумой в первом чтении.

🛢 ОПЕК+ в последнее время чуть ли не каждый месяц объявляет о планах по увеличению добычи нефти, что заставляет нервничать инвесторов, из-за опасений снижения нефтяных цен на этом фоне. Предлагаю вместе с вами попытаться разобраться, насколько реальная добыча отличается от заявленных целей, опираясь на свежие данные майского отчета ОПЕК.

Итак, как вы можете помнить, в начале апреля состоялась встреча членов альянса ОПЕК+, на которой было принято решение повысить добычу сырой нефти на 411 тыс. б/с в мае. Однако в реальности прирост составил лишь половину от заявленного — 202 тыс. б/с. Из которых на Россию пришлось всего +3 тыс. б/с, в результате чего наша страна незначительно нарастила объём добычи до 8,98 млн б/с. — данный уровень оказался на 2% ниже, чем за аналогичный период предыдущего года:

В июне запланировано ещё одно повышение добычи нефти, снова на 411 тыс. б/с, однако, скорее всего, фактические результаты снова не совпадут с планами. Страны-инициаторы роста нефтедобычи, такие как Саудовская Аравия и ОАЭ, добывают меньше установленных квот.

В конце мая 2025 года ставки фрахта балкеров из Усть-Луги достигли минимума с февраля — $35/т в порты Западной Индии, $40/т — в Восточную Индию, $41/т — в Китай. Это произошло несмотря на санкции ЕС, запрещающие операции с рядом российских портов. Ранее санкции привели к росту ставок до $42–44/т, но в прошлом году они доходили до $50/т.

Китайские судовладельцы активно замещают европейский флот: число их судозаходов в Усть-Лугу выросло до 12 в месяц, тогда как греческие сократились до восьми. Экспорт угля в Китай через этот порт с января по апрель вырос почти в 4 раза — до 2,3 млн т, однако общий экспорт из Усть-Луги упал на 25%, до 10 млн т.

Логистика и субсидии

Экспорт угля из северо-западных и южных портов России страдает от низкой рентабельности. Даже через дальневосточные порты поставки в Китай часто убыточны. В ответ правительство решило компенсировать часть транспортных затрат. Сибирским компаниям теперь возмещается 12,8% от тарифа РЖД при экспорте в западные порты.

СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 года. Этот отчёт всецело показал, как санкции могут разрушить некогда сверх прибыльный бизнес компании, даже если скорректировать чистую прибыль на списание флота и курсовые разницы чистая прибыль будет отрицательной, не говоря уже про денежный поток. Рассмотрим основные данные:

🚤 Выручка: 278,5$ млн (-49% г/г)

🚤 EBITDA: 105$ млн (-44,7% г/г)

🚤 Чистая прибыль: -393$ млн (год назад прибыль в 216$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх в I кв. 2025 г. были ниже, чем в 2024 г. (~30$ тыс. vs. ~50$ тыс.), СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен в хорошие времена из-за своей флотилии, но эта наценка улетучилась из-за январских санкций (некая часть флота простаивает, другая доставляет сырьё ниже мировых цен). РФ весь I кв. 2025 сокращала добычу нефти за ранее превышенные квоты, но в марте по сути вышли на плато по добыче (то есть сырья перевозилось меньше). Средний курс $ в I кв. 2025 г. — 93₽, в 2024 г. — 90,6₽, бизнес СКФ долларовый.

Расширение санкционного списка ЕС на 189 судов, перевозящих нефть и нефтепродукты из РФ, вызвало ощутимый рост фрахтовых ставок в Балтийском и Чёрном морях. За неделю до 23 мая ставки на доставку нефти танкерами Aframax выросли на 10–23%, а судами Suezmax — до 33%. Причиной послужили не только сами санкции, но и повышенные риски ареста судов, что усилило осторожность судовладельцев.

Наиболее заметный рост — из Балтики в Турцию (до $5,2 за баррель) и Индию (до $9). Перевозки из Новороссийска в Индию и Китай подорожали до $8,2 за баррель. Однако к концу недели рынок начал корректироваться — ставки стабилизировались в диапазоне $8–9,5 за баррель.

Несмотря на резкий рост фрахта, экспорт российской нефти не пострадал. Напротив, в период с 19 по 25 мая отгрузки выросли на 3,1%, а в балтийских портах — на 20%, до 216 тыс. тонн в сутки. Одной из причин является высокий спрос на сорт Urals, особенно со стороны Турции, где импорт в мае удвоился по сравнению с мартом.

▫️Капитализация:228 млрд / 96₽ за акцию
▫️Выручка (ТЧЭ) 2024:172,5 млрд ₽ (-18,3% г/г)
▫️Операционная прибыль 2024:44 млрд ₽ (-54,9% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 43,3 млрд ₽ (-48,8% г/г)
▫️P/B:0,4
▫️скор. P/E ТТМ: 5,1
▫️fwd дивиденды 2024: 10,1%

📊Результаты отдельно за 2П2024г:

▫️Выручка (ТЧЭ) 2024: 49 млрд ₽ (-38,6% г/г)
▫️Операционная прибыль 2024: 10,8 млрд ₽ (-77,1% г/г)
▫️скор. Чистая прибыль 2024: 11,8 млрд ₽ (-71,7% г/г)

👆 В отчётном периоде СКФ зафиксировал убыток от прекращения признания активов в 6,9 млрд рублей. Скор чистая прибыль посчитана с учетом этого разового фактора.

✅ Совкомфлот завершает 2024г с символическим чистым долгом в 3 млрд рублей. Положительная разница между стоимостью кредитов и процентами по депозитам позволила сгенерировать чистый процентный доход в 5,8 млрд рублей. С долгом всё стабильно.

❌ После очередного раунда санкций в отношении российских перевозчиков, ставки на фрахт нефтетанкеров по основным маршрутам в РФ резко выросли до чуть более 10,2$ за баррель (против 7,2$ до усиления санкций). Последний раз под санкции попало 54 нефтетанкера СКФ, по сообщением СМИ часть судов встала на якорь.

В январе 2025 года ставки фрахта нефтяных танкеров типа Aframax (дедвейтом 80 000–120 000 тонн) в российских портах резко возросли, увеличившись на 39–239% в зависимости от направления поставок и порта. Основной рост наблюдается с 10 по 17 января, что связано с введением новых санкций США против российских нефтяных компаний и танкерного флота.

Например, стоимость фрахта из Новороссийска в Индию увеличилась на 59–60% (до $8,5–9,5/барр.), в Китай — на 47% (до $11,5/барр.), а в Турцию — на 75% (до $4,8/барр.). Для дальневосточного порта Козьмино рост составил 340% до $7,1/барр. Это было вызвано санкциями, введенными против компаний, таких как «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз» и «Совкомфлот», а также против страховых компаний.

Сильное увеличение ставок фрахта привело к росту дисконтирования российской нефти. Для марки ESPO дисконт к цене нефти Dubai вырос в 3,8 раза, составив $6/барр. В ответ на это цены на российскую нефть, в том числе Urals и ESPO, увеличились, хотя и в меньших объемах.