фондовый рынок

В последнее время на российском рынке стали значительно чаще проходить IPO, т.е. первичный выход компании на биржу.

Если в 2022 году прошло одно IPO, а в 2023 — восемь, то в 2024 их было уже 14.

И хоть текущие настроения инвесторов заставили ряд компаний отодвинуть свой выход на биржу, но на 2025 год запланировано большое количество новых размещений. Например, утвержден план по выходу на биржу госкорпорации «ДОМ.PФ».

По словам А.Силуанова компании с государственным участием из секторов энергетики, транспорта и финансов также могут появиться на бирже.

Кроме того, к выходу на биржу готовятся «Сибур Холдинг», «Суточно.ру», Skillbox, ВинЛаб и другие.

А вот как российские инвесторы относятся к IPO? И какие компании наиболее ожидаемые у них?

Основные тенденции:

➡️ 68% инвесторов держат акции после IPO, рассчитывая на долгосрочный рост;

➡️ 50% опрошенных принимают решения на основе рекомендаций аналитиков;

➡️ 17% (каждый шестой) ориентируются на узнаваемость бренда.

Критерии выбора акций:

Менеджмент Абрау-Дюрсо 20 июня анонсировал выпуск первого в истории компании выпуска долговых бумаг на общую сумму 500 млн руб. В июле планируется разместить выпуск серии 002Р ориентировочным сроком обращение полтора года. Организатором эмиссии будет Сбер. Проспект зарегистрирован Московской биржей. Привлеченные будут направлены на реализацию инвестиционных проектов, расширение ассортимента продукции и укрепление брендовых позиций на внутреннем и внешних рынках.

Эмиссия облигаций нужна Абрау Дюрсо, как пишет аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, для диверсификации источников финансирования, так как до сих пор бизнес развивался за счет собственного капитала, а также банковских кредитов. Облигации позволяют привлечь средства на рыночных условиях, уменьшить зависимость от банков и снизить стоимость финансирования за счет фиксированного купона. Это особенно важно на фоне роста затрат, так как ограничения доступа к валютному кредиту и инфляция создают давление на себестоимость продукции Абрау-Дюрсо. Ранее компания зарегистрировала бессрочную программу на 20 млрд руб. с возможностью выпуска облигаций на срок до 10 лет, но фактически не использовала ее.

   Не рекомендация, анализ делал для себя. Пару дней сомневался – стоит ли публиковать это здесь, обращаясь к тишине и молчанию в ответ. Ну, да пусть будет в блоге…
   Интересовал ответ на пару популярных полярных мнений – текущий рынок дорогой/дешевый. Никакого ТА, ФА и прочего рукоблудия здесь нет, чисто математическая логика без эмоций, политики и слюнявых ожиданий.
   Исходные данные: исторические High и Low (далее просто H и L) за период 01.01.2018 – 16.06.2025 и 01.02.2022 – 16.06.2025, последняя цена Close (далее просто С) на утро 16.06.2025, средние торговые диапазоны за последнюю неделю (табл. 1). Выбор именно этих 43 акций объясняется банально – они мониторятся у меня ежедневно и потенциально входят в список торгуемых, никаких интриг и подтекста здесь нет.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС), которая сегодня в России рассчитана на будущих пенсионеров, может быть распространена на другие социальные группы, в том числе – на детей и семьи с детьми. Если сегодня будущий пенсионер, то есть любой гражданин РФ, достигший совершеннолетия, может заключить договор с негосударственным пенсионным фондом (НПФ) об управлении его сбережениями не менее, чем в течение 15 лет, перевести в НПФ уже созданные пенсионные накопления и получать софинансирование от государства, теперь, по инициативе Минфина РФ, такая программа может быть распространена на детей.

Точные механизмы работы «детского продукта», как его называют в министерстве, пока не раскрывались. Однако, как считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова, скорее всего, речь может идти о том, что НПФ или другие институты коллективного инвестирования, например, управляющие паевыми фондами компании, будут заключать договоры с родителями детей до 18 лет об управлении их средствами, а по достижении совершеннолетия юный россиянин сможет забрать свои средства у управляющего и использовать их на оплату образования, улучшение жилищных условий, или применить их иначе для обеспечения себе счастливого будущего.

Зампред ВТБ Виталий Сергейчук на ПМЭФ заявил, что в 2025 году на российском фондовом рынке может пройти около 10 IPO, и не исключил, что эта цифра вырастет в 2026 году. По его мнению, на решительность эмитентов будет влиять динамика денежно-кредитной политики, инфляции и геополитическая ситуация. В Минфине РФ ранее также сообщали, что рассчитывают на 10–12 первичных размещений до конца года.

Как пишет аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов, среди компаний, уже заявивших о планах IPO, Дом.РФ. Государственная корпорация готовится разместить 1–5% акций в четвёртом квартале. Кроме того, МТС планирует первичное публичное размещение своих дочерних структур МТС AdTech и МТС Юрент ориентировочно в конце 2025- начале 2026 года, при условии благоприятной рыночной конъюнктуры. VK Tech также ведёт подготовку к выходу на биржу, усилив процессы прозрачности и корпоративного управления, при этом регулятор уже запросил доработку проспекта. Первый замгендиректора автодилера “Рольф” сообщал о готовности провести IPO в конце 2025 – начале 2026 года, объем размещения может составить 10–15 % капитала, однако не исключалось смещение сроков на 2026–2027 годы из-за высокой ключевой ставки ЦБ.

Московская биржа запустила первые в России индексы вина, что отражает стремление расширить сферу применения рыночной аналитики за пределы традиционных финансовых активов.

Новые индексы, как отмечают аналитики Freedom Finance Global, должны стать ориентиром сразу для нескольких участников рынка. Виноделам и поставщикам они будут необходимы для планирования производства и логистики, ретейлерам — для анализа потребительского спроса, а инвесторам — как потенциальная база для развития новых инструментов, включая индексные фонды или деривативы. В перспективе такие индикаторы могут быть полезны и в оценке инвестиционной привлекательности винодельческих предприятий.

Это первый шаг к формализации и институционализации данного экономически значимого сегмента потребительского рынка. Развитие отрасли, рост интереса к локальным винам и увеличение продаж российских брендов создают предпосылки для постепенного сближения потребительских рынков с финансовыми через аналитику, индексные продукты и инвестиционные подходы.

  Буду краток. Текущие события считаю подтверждением прошлых моих тезисов о начале нового большого цикла как в экономике, так и и на рынке. Предположения о том, что Трамп — это бестия войны, находят красноречивейшее подтверждение. Это чудище не будет сидеть у себя дома, оно будет лезть везде.


  Теперь касательно Ирана. Иран начал свою ядерную программу в 1991 году, 35 (!!!) лет назад. За такой срок можно было не то что ядерную бомбу, на Марс можно было слетать несколько раз. СССР в свое время наощупь и наугад с бомбой в 5 лет уложился, а тут — 35.

  Совершенно очевидно, что богатый нефтью и газом, а равно нефтедолларами Иран никак не может собрать ядерную бомбу только потому, что она ему и не очень-то нужна. Потому что есть веские основания считать, что как только бомба будет готова, в тот же вечер Иран по голове от «партнеров» и получит. А поскольку «партнеры» находятся за океаном, то толку в самой бомбе и нет. Нужно много чего еще кроме бомбы, это первая причина.

  А вторая — это явный запрет главного торгового партнера Ирана — Китая на все ядерные потуги персов. И эта причина самая главная и важная.

На сегодняшний день в мировой экономике много сигналов о приближающейся рецессии, и сегодня я выскажу своё мнение относительно этого.

Первостепенно, куда стоит смотреть, чтобы увидеть, что с экономикой что-то не так – это на доходность государственного долга. Это один из ключевых индикаторов, по которому можно судить о состоянии экономики.

Доходность госдолга отражает ожидания (веру) инвесторов в будущее экономики – например, что будет с инфляцией, ставками, экономическим ростом и долговой устойчивостью.

Если с экономикой всё хорошо и ничего не предвещает беды – доходность обычно ведёт себя спокойно. А вот если что-то идёт не так, и рынок чувствует, что впереди инфляция, кризис или дестабилизация – он требует более высокую доходность. Потому что риск выше.

И вот как раз-таки ключевым сигналом является поведение кривой доходности. Нужно смотреть на долгосрочные и краткосрочные облигации – то есть на 2-летние и 10-летние облигации США. В нормальной ситуации долгосрочные дают больше: ведь чем дольше даёшь в долг, тем выше должен быть процент.

Vertex Pharmaceuticals (VRTX) отчиталась за 1 квартал 2025 г. (1Q25) после закрытия рынка 5 мая. Чистая выручка прибавила 3% и составила $2,77 млрд. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP Diluted EPS) составила $4,06 в сравнении с $4,76 в 1Q24. Аналитики, опрошенные LSEG (Refinitiv), в среднем ожидали выручку $2,86 млрд и EPS $4,25.

Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения составили на конец квартала $6,2 млрд, чистый долг отрицательный.

Итоги 2024 г. Чистая выручка выросла на 11,7% до $11 млрд. Non-GAAP diluted EPS $0,42 против $15,23 в 2023. Такая существенная разница связана с расходами на поглощение Alpine Immune Sciences в размере $4,6 млрд. Без учёта этих расходов, EPS был бы на уровне 2023 г.

Чистая выручка от Trikafta / Kaftrio выросла на 14,5% до $10,2 млрд. Чистая выручка от прочих препаратов упала на 15,5% и составила $782 млн. К прочим препаратам относятся: Symdeko / Symkevi, Orkambi, Kalydeco. Вся линейка препаратов предназначена для лечения муковисцидоза (cystic fibrosis, CF).

В народе есть байка, что раз на вкладах физиков лежат рекордные 57 трлн рублей (больше чем текущая капитализация фондового рынка), то при снижении ставки они пойдут в рынок и вот тогда то будет ракета!

Логика максимально тупая, как будто дальше общей суммы вкладов никто не смотрел. А зачем? Разбираться ещё в цифрах, скучно, мы такое не любим.

ЛЮБИМ! Я изучил свежую статистику АСВ за 1 квартал и ставлю под сомнение начальный тезис и вот почему:

• в рублях по суммам вкладов распределение без перекосов — нищих крестьян с вкладом до 1 млн примерно столько же, сколько зажиточных бояр с 10+ млн.

• а вот в количестве вкладчиков жеский дисбаланс — 95% держат меньше 1 миллиона. Если сузить и взять сумму от 3 млн и до бесконечности, то их всего 1% от общего числа, но на них приходится половина всех вкладов.

В методологии указано, что учитывают консолидацию (объединение) остатков на всех счетах вкладчика в одном банке. Гипотетически может быть такое, что 1 чел и 5 разных вкладов в 5 разных банков, но тогда бы не было такого сильно перекоса в распределении, что при консолидации 95% имеют менее 1 млн, а структура по сумме в одном банке равномерно распределена. Математически не сходится гипотеза, поэтому получается что реально у большинства менее 1 млн и 1 вклад.