селигдар

В прошлом посте о компании я рассматривал оловянный (и смежные части) бизнеса компании. Пора перейти к более вкусному — золотому бизнесу.

Напомню, что из-за того, что на данный момент превалирует технология кучного выщелачивания, то бизнес имеет явно выраженную сезонность. За первое полугодие добывается лишь треть металла; соответственно по объемам 3 и 4-й кварталы примерно равны первому полугодию. Возможно поэтому компания даже не выпускает финансовые отчеты за 1й квартал.

Итак, что можно сказать по отчету? Отмечу, что компания опробовала себя на поприще трейдинга металлов — купила золото, и продала его потом по более выгодной цене. Оставлю обсуждение причин этого решения — гадать на гуще не люблю. Тем не менее, для анализа именно золотого бизнеса компании, надо сделать корректировку и не учитывать эти разовые операции в анализе.

Напомню, что у компании долг номинирован в золоте (объемом примерно равным годовой добыче). Таким образом, при изменении цены будет наблюдаться и финансовая переоценка долга. Хорошо это или плохо — судить инвесторам (лично я считаю, что для сильно растущей компании иметь такой хэдж — это скорее позитив). Вообще, подобным типам долга надо будет посвятить отдельный разбор.

( Читать дальше )

Первый пост про полугодовой отчет Селигдара. Начну с короткой заметки по олову.
Напомню, что оловянный сегмент Селигдара (Русолово) занимает чуть меньше пятой части выручки. Кроме того, он не особо маржинальный. Так что вклад в ебитду и прибыль и того меньше.

Строго говоря, компания продает не олово, а оловянный концентрат, но данных и так мало, так что посмотрим на цены на олово. Основное использование олова — припои. С наступлением ковидных ограничений, случилось ралли из-за опасений нехватки материала и, как следствие, простоев в производстве плат.

В 1П22 года цены достигли максимумов и перешли к обвалу. Сейчас же более-менее стабилизировались на уровнях выше чем во 2П22. К тому же, дополнительно помогает девальвация. 

По сегментам фин показатели выглядят так


( Читать дальше )

В базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут обыкновенные акции ПАО "Группа Позитив", депозитарные расписки иностранного эмитента QIWI PLC, обыкновенные акции ПАО "Юнипро" и обыкновенные акции ПАО "Селигдар". Покинут индекс депозитарные расписки иностранного эмитента Fix Price Group Ltd.

www.moex.com/n63504/?nt=0

Селигдар – рсбу/мсфо
1 030 000 000 обыкновенных акций
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=12557&type=1
Капитализация на 29.08.2023г: 89,620 млрд руб

Общий долг на 31.12.2019г: 4,366 млрд руб/ мсфо 36,414 млрд руб
Общий долг на 31.12.2020г: 12,541 млрд руб/ мсфо 52,337 млрд руб
Общий долг на 31.12.2021г: 16,384 млрд руб/ мсфо 53,809 млрд руб
Общий долг на 31.12.2022г: 32,419 млрд руб/ мсфо 97,778 млрд руб
Общий долг на 30.06.2023г: 30,250 млрд руб мсфо 118,376 млрд руб

Выручка 2019г: 406,68 млн руб/ мсфо 22,072 млрд руб
Выручка 6 мес 2020г: 34,02 млн руб/ мсфо 10,293 млрд руб
Выручка 2020г: 1,791 млрд руб/ мсфо 33,314 млрд руб
Выручка 6 мес 2021г: 38,46 млн руб/ мсфо 11,312 млрд руб
Выручка 2021г: 598,30 млн руб/ мсфо 35,616 млрд руб
Выручка 6 мес 2022г: 435,76 млн руб/ мсфо 11,581 млрд руб
Выручка 2022г: 869,31 млн руб/ мсфо 34,722 млрд руб
Выручка 6 мес 2023г: 437,21 млн руб/ 20,990 млрд руб

Убыток 6 мес 2019г: 178,86 млн руб/ Убыток мсфо 928,32 млн руб
Прибыль 2019г: 9,949 млрд руб/ Прибыль мсфо 2,126 млрд руб

( Читать дальше )

Селигдар Отчет МСФО

Источник:https://www.e-disclosure.ru/portal/fileload.ashx?fileid=1809002


( Читать дальше )

"Селигдар" инвестировал более 1,6 млрд рублей в проект месторождения Кючус в Якутии, сообщил журналистам президент "Селигдара" Константин Бейрит.  «Селигдар» с опережением завершил геологоразведочные работы на Кючусе. Всего было пробурено более 110 тыс. п. м. По предварительной оценке, прогнозные ожидания по запасам золота на месторождении подтверждаются.

Запасы месторождения составляют 175 тонн золота, после доразведки месторождения и его флангов ожидается прирост запасов до 250-280 тонн золота.

fomag.ru/news-streem/seligdar-investiroval-bolee-1-6-mlrd-rub-v-proekt-mestorozhdeniya-kyuchus/

"Русолово" (входит в холдинг "Селигдар") оценивает проект разработки месторождения Пыркакайские штокверки примерно в $300 млн. Компания планирует завершить предпроектную стадию осенью этого года, после чего будут приняты дальнейшие инвестиционные решения, сообщил журналистам президент «Селигдара» Константин Бейрит. Компания ожидает объем добычи на уровне 6 млн тонн руды в год после выхода месторождения на проектную мощность.

Кроме того, «Русолово» планирует завершить в 2025-2026 гг. строительство в Хабаровском крае Амурского металлургического комбината по переработке олова.

Пыркакайские штокверки — одно из крупнейших в мире оловянных месторождений с запасами 243 тыс. тонн олова и 16 тыс. тонн триоксида вольфрама. Расположено на Чукотке, в пределах Чаунского района, в 85 км восточнее Певека.

fomag.ru/news-streem/rusolovo-otsenivaet-proekt-mestorozhdeniya-pyrkakayskie-shtokverki-v-300-mln/

Продажа активов в РФ как катализатор роста. Недавно Polymetal сообщил о планах продажи попавших под санкции российских золотодобывающих активов, которая позволит компании возобновить выплату дивидендов до конца года. Продать активы Polymetal может в ближайшие 6–9 месяцев, и мы не ожидаем существенного дисконта, поскольку продавцом станет компания из Казахстана.

По нашим оценкам, возможная цена продажи — $1,5–2,3 млрд, с учетом чистого долга в размере $2,4 млрд.  Акции торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2023П в 4,1 на Московской Бирже, в 3,2 — на Бирже МФЦА в Казахстане. Мы подтверждаем позитивный взгляд на акции компании.

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

Аналитики «Финама» представили инвестиционную стратегию по сырьевому сектору. По их мнению, выбрать надежные бумаги для долгосрочных инвестиций в отрасли становится все сложнее. В то же время на фоне сохраняющихся геополитических и финансовых рисков интерес для инвесторов могут представлять акции золотодобытчиков «Полюса», Newmont Corporation и фонда VanEck Gold Miners ETF.

Замедление темпов роста глобальной экономики продолжает сдерживать спрос на сырье, в то время как предложение на рынке промышленных металлов не снижается, что создает ситуацию умеренного профицита и определяет слабую ценовую динамику. «Мы видим консолидацию цен на промышленные металлы, базовые полимеры и удобрения сильно ниже пиковых значений, но все же выше докризисных уровней. Падать ниже цены явно не собираются, но и для роста сейчас нет видимых оснований. Отметим особо, что на цены давит сильный доллар. Если не произойдет новых событий, способных сломать текущее равновесие на рынках, консолидация может продлиться до конца текущего года», — отмечают авторы исследования.

( Читать дальше )

Друзья,

21 августа понял, что рубль перестал укрепляться.

 

Поэтому продал купленные неделю назад длинные ОФЗ

(по 70%: чуть дороже, чем купил).

И снова купил #SELGOLD001

(теперь их стало больше, номинал = 1 гр. золота с лагом 2 дня + 5,5% купон).

 

Рассказываю, как получил с начала года доходность более 73%

(а с начала ноября 2022г., когда формировал портфель, более 85%),

как в 2023г обогнал индекс полной доходности Мосбиржи на 19%.

 

Идеи на сентябрь (личное мнение).

Заранее, с июня пишу, что

сентябрь — лучший месяц в году на рынке золота

(по статистике).

Держу

#GOLD12.23

#ПолюсЗолото

 

Также сегодня взлетает Селигдар

(обратите внимание на мультипликаторы по долгам Селигдар:
долг / собственный капитал = 2,55).

 

 

Портфель в EXCEL с весами и датами по каждой бумаге –

в закрытом канале:

все ходы записаны, честно и прозрачно.

Искренне желаю Вам Здоровья и Успеха !

С уважением,
Олег.

( Читать дальше )