Олово Селигдара

Первый пост про полугодовой отчет Селигдара. Начну с короткой заметки по олову.
Напомню, что оловянный сегмент Селигдара (Русолово) занимает чуть меньше пятой части выручки. Кроме того, он не особо маржинальный. Так что вклад в ебитду и прибыль и того меньше.

Строго говоря, компания продает не олово, а оловянный концентрат, но данных и так мало, так что посмотрим на цены на олово. Основное использование олова — припои. С наступлением ковидных ограничений, случилось ралли из-за опасений нехватки материала и, как следствие, простоев в производстве плат.

В 1П22 года цены достигли максимумов и перешли к обвалу. Сейчас же более-менее стабилизировались на уровнях выше чем во 2П22. К тому же, дополнительно помогает девальвация. 

По сегментам фин показатели выглядят так

Годом ранее было


Как видим, золотой сегмент выступил куда лучше прошлого года, а вот оловянный (вполне ожидаемо) наоборот. В этом полугодии он и вовсе был даже операционно убыточным. Можно ожидать, что девальвация поддержала цены на концентрат, так что сегмент по итогам года выйдет в небольшой операционный плюс.

Компания довольно активно развивает оловянный сегмент, в том числе повышая уровень используемых технологий (например введение в строй рентген-абсорбционной сепарации руды).

У Русолова 30 млрд акций, так что текущая капа выглядит совсем раздутой — треть капы холдинга. Входить туда — не интересно.

На текущий момент, Группа Селигдар отмечает:

Цены на олово в настоящий момент не являются существенным фактором для Группы.

Тем не менее, к 30-му году планируется увеличить добычу олова более чем в 5 раз. Будем наблюдать..

А пока промежуточный вывод таков: олово скорее всего отработает в околонуля, пока надо смотреть исключительно за золотым сегментом.