российский фондовый рынок

В ответ на рекордно высокую инфляцию в 2024 году Банк России поднял ключевую ставку рефинансирования до 21 % годовых. Для корпоративного сектора это стало серьёзным испытанием, особенно для компаний с высокой долговой нагрузкой, пишет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global. Обслуживание внешнего и внутреннего долга обошлось многим участникам рынка значительно дороже, так как издержки по процентам стремительно росли, а чистая прибыль сокращалась. Долговая нагрузка российских компаний, особенно крупных, в 2024 году была высокой, с показателем Чистый долг/EBITDA в 1.6x, что стало максимальным значением за последние 10 лет, за исключением пандемийного 2020 года.

Согласно данным ЦБ РФ из “Обзора финансовой стабильности за 4 квартал 2024 года- 1 квартал 2025 года”, из 78 крупнейших российских компаний из различных отраслей у 13 показатель покрытия процентов (ICR, interest coverage ratio) находится ниже допустимой отметки, которая указывает на возможности бизнеса вовремя покрывать свои долги перед кредиторами. При этом их суммарный долг составил 43 трлн руб., при общей выручке в 76 трлн рублей или 38% от ВВП.

Сегодня на фоне уверенного роста российского фондового рынка в лидеры вышли акции золотодобытчика «Селигдар», взлетевшие на 10,9%, до 51,38 руб. за акцию.

Рост котировок, как пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, скорее всего, связан с положительными новостями от эмитента. Так, в прошедшие выходные компания провела символическое открытие фабрики по извлечению золота на разрабатываемом ею месторождении «Хвойное» в Алданском районе Якутии. Ее проектная мощность составляет 3 млн т руды и 2,5 т золота в год, фабрика будет работать по схеме прямого цианирования золота.

Руководство «Селигдара» в понедельник подтвердило планы по добыче золота в 2025 году на уровне 8 тонн и роста добычи золота до 9-10 тонн в 2026 году. А также планы инвестиций в производство драгметалла в размере 17 млрд руб. и намерения придерживаться такого ежегодного объёма капиталовложений до 2030 года. При этом инвестиции в производство олова в 2025 году немного снизятся, до 2,6 млрд руб., поскольку основной объём вложений пришёлся на 2024 год.

Сегодня на растущем российском фондовом рынке одним из лидеров оказались акции высокотехнологичной группы «Элемент», дорожающие на 3,83%, до 0,1396 руб. за бумагу, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Компания сообщила, что её дочернее АО «Корпорация роботов» приобрела 51% капитала АО НПО «Андроидная техника», ранее разработавшая первого в России полетевшего в космос антропоморфного робота «Фёдор». Оставшиеся 49% акций останутся у её менеджмента. Сумму сделки покупатель и продавец пока не раскрывают. Планируется, что бизнес «Андроидной техники» будет интегрирован в структуру «Корпорации роботов». Так, в Магнитогорске, где расположены предприятия «дочки» ГК «Элемент», будут выпускаться электродвигатели и сервоприводы для рынка промышленной робототехники.

Скорее всего, целью приобретения является намерение «Элемента» стать лидером весьма перспективного рынка промышленной робототехники в России.

Общие итоги дивидендного сезона неоднозначны, считают аналитики Freedom Finance Global. С одной стороны, довольно много крупных компаний-«голубых фишек», чьи акции ранее покупали консервативные инвесторы ради получения дивидендов, вообще отказались от выплат за 2024 год. Среди них, например, Газпром, оставивший без дивидендов акционеров уже в третий раз, однако это было ожидаемо. Неприятный сюрприз здесь преподнесли Норильский никель, Магнит, Совкомфлот и т. д.

С другой стороны, появилось больше эмитентов, которые не просто выплачивают дивиденды, но у них высокая доходность и частота выплат: многие из них платят минимум дважды в год. Такие компании можно отнести к группе высоконадёжных — Татнефть, Сбербанк, Газпром нефть, Сургутнефтегаз (если речь идёт о «префах»), МТС, МКПАО «МД Медикал Групп», МКПАО «Хэдхантер», ИКС5, банк «Санкт-Петербург», МФК «Займер» и другие. Неожиданно порадовали дивидендами за 2024 год ВТБ и Аэрофлот, ранее отказывавшиеся от выплат.

Сегодня, вместе с наступлением даты закрытия реестра для получения дивидендов по акциям Сбербанка, можно сказать, завершился дивидендный сезон 2024 года. Он оказался во многом хуже предыдущего, хотя тогда дивиденды выплаты произвели более 90 эмитентов, а полностью отказались или ограничились только промежуточными дивидендами около 50 публичных компаний, отмечает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Однако в текущем сезоне нашлось место и для приятных сюрпризов. Так, в России в 2024 году стало больше надёжных эмитентов, обеспечивающих высокую доходность или выплачивающих дивиденды пусть в небольшом размере, но по нескольку раз в год. Этому во многом способствовали успешные итоги редомициляции в Россию ряда компаний, ранее зарегистрированных в «недружественных» юрисдикциях.

Здесь одними из лидеров по величине дивидендной доходности можно назвать сеть частных клиник МКПАО «МД Медикал Групп», ретейлера «ИКС5» и владельца сервиса поиска работы и вакансий МКПАО «Хэдхантер».

Сегодня Госдума сразу во втором и третьем чтении приняла закон о страховом возмещении владельцу стоимости ценных бумаг, хранящихся на счете ИИС-3, в случае банкротства брокера. Максимальная сумма компенсации составляет 1,4 млн руб.

Плюсом такого законопроекта, как пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global, является, прежде всего, восстановление справедливости, поскольку инвесторы в ценные бумаги, в отличие от вкладчиков банков, несут повышенные рыночные риски, а на возврат хотя бы части от суммы инвестиций в случае банкротства брокера до сих пор рассчитывать не могли.

Минусов в нововведении, на наш взгляд, нет, хотя есть некоторые вопросы к тому, каким образом компенсация пострадавшим инвесторам будет выплачиваться на практике. Например, предполагается временной лаг в шесть месяцев с момента открытия дела о банкротстве, чтобы брокер мог выплатить компенсацию пострадавшим инвесторам добровольно, но маловероятно, что у такой организации будут на это средства. Поэтому инвестор быстро возмещения не получит.

В список лидеров роста на Мосбирже 15 июля вошли акции МД Медикал Груп, дорожающие на 3,4%, до 1096,1 руб. СМИ со ссылкой на источники сообщают, что она рассматривает возможность покупки сети медицинских лабораторий Инвитро. Группа уже давно приобретает перспективные активы на рынке платных медицинских услуг, а недавно завершила поглощение ГК Эксперт.

Об интересе крупных сетей к Инвитро ранее не сообщалось, но в 2023 году основатель компании Александр Островский продал ее физическому лицу, которое владеет ею через зарегистрированные в офшорных зонах организации. Появлялась информация о том, что контрольный пакет Инвитро находится в доверительном управлении у крупного российского банка.

Отчетность компания не раскрывает, но не исключено, что у нее сохраняется высокая долговая нагрузка, а поиск покупателя может объясняться необходимостью ее сократить. По данным из открытых источников, выручка головного ООО «Инвитро» по РСБУ в 2024 году выросла приблизительно на 22% г/г и составила около 14 млрд руб., против примерно 37 млрд руб. годом ранее. Выручка МД Медикал Груп по МСФО за 2024-й превышала 33 млрд руб. Таким образом, если сделка состоялась бы сегодня, то для Медикал это означало бы покупку сопоставимой по масштабу компании.

Акции МКПАО “ВК” во вторник дорожают на 1,76%, до 330 рублей за бумагу. Позитивной динамике предшествовало сообщение Минцифры, что национальным мессенджером станет цифровая платформа MAX, которую разрабатывает компания “Коммуникационная платформа”, являющаяся дочерним предприятием ВК. Она же будет отвечать за работу и развитие многофункционального сервиса обмена информацией.

Рост котировок ВК, как пишут аналитики Freedom Finance Global, объясняется тем, что назначение дочерней структуры холдинга разработчиком и оператором национального мессенджера может означать стабильный государственный контракт и, соответственно, дополнительную выручку в будущем. При этом запуск и развитие платформы MAX уже получили публичную поддержку со стороны Минцифры, а значит, проект, вероятнее всего, будет финансироваться за счёт бюджетных средств или субсидий. Это снижает риски коммерческой неудачи и создаёт позитивные ожидания относительно будущей монетизации за счёт госсектора и крупных B2G-контрактов. Кроме того, в условиях ограничения конкуренции на рынке мессенджеров ВК может закрепиться в роли ключевого технологического подрядчика государства.

Индекс Московской биржи во вторник растет с открытия торгов и повышается на 1%, до 2739,7 пунктов, отыгрывая падения прошлой недели, пишет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global.

Похоже, что период негатива, который давил на фондовый рынок с начала июля, завершился. Так, за первые две недели июля индекс Мосбиржи упал на 4,7%, в том числе, несколько раз завершив торги на отметке ниже 2700 пунктов. В пятницу и с утра понедельника рынок находился под давлением ожиданий «важного заявления» президента США Дональда Трампа о России, которое анонсировал сам американский лидер. Это заинтриговало мировые фондовые и сырьевые рынки и напугало «быков», которые на несколько дней сбежали с российского рынка акций, да и сейчас не торопятся обратно.

Ожидалось, что Трамп объявит о своей поддержке инициированного «ястребами» в Конгрессе законопроекта о 500%-ых пошлинах на товары из стран, покупающих российскую нефть. Поэтому цены на черное золото в прошлую пятницу уверенно росли, настраиваясь на сокращение экспорта.

Банк России опубликовал проект новых правил проведения первичных публичных размещений акций (IPO) российских эмитентов. Изменения касаются в первую очередь процесса предпродажной подготовки акций для дополнительной защиты прав будущих инвесторов и повышения надежности инвестиций. Так, принципиально новыми в IPO для эмитентов, у которых первичное размещение акций сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг, будет подготовка краткого резюме этого проспекта с акцентом на такие моменты, как дивидендная политика, бизнес-стратегия, финансовые результаты в сравнении с прошлыми показателями и т.д.

По прогнозам BusinessStat, в период с 2025-го по 2029 год в проспектах ценных бумаг появится раздел с собственным прогнозом операционных и финансовых результатов на ближайший год. А для получения листинга компании необходимо будет представить не менее двух независимых аналитических отчетов от профессиональных участников фондового рынка или аудиторских организаций с ориентирами относительно рыночной капитализации. Также эмитента обяжут раскрывать комплекс мер по стабилизации цен акций после IPO. Кроме того, выходящим на биржу компаниям небольшой капитализации придется привлекать профессионального консультанта для подготовки пакета эмиссионных документов.