российский фондовый рынок

Аргументы «ЗА» (Потенциальные возможности)

1. Высокая дивидендная доходность. Многие крупные российские компании традиционно выплачивают щедрые дивиденды. В условиях нестабильности это может быть главным козырем для инвестора, ориентированного на доход.

2. Низкие оценки (стоимость активов). По сравнению с докризисным периодом и с глобальными аналогами, российские акции торгуются с большим «дисконтом». Показатель P/E (цена/прибыль) у многих компаний остается низким. Это означает потенциальную возможность купить «дешево».

3. Адаптация экономики. Российская экономика и компании показали высокую способность к адаптации в новых условиях: была выстроены новые логистические цепочки, налажено производство импортозамещающей продукции. Это снизило риски резкого обвала.

4. Техническая изоляция. Отсутствие иностранного капитала (нетехнических продаж) может создавать устойчивость на внутреннем рынке.

Аргументы «ПРОТИВ» (Ключевые риски)

1. Геополитический риск. Это главный фактор. Любое обострение международной обстановки или введение новых санкций может мгновенно обрушить котировки. Этот риск непредсказуем и перевешивает все остальные.

🤔 В последнее время складывается ощущение, что российский фондовый рынок сейчас ориентируется ровно на один индикатор — обсуждение возможных поставок крылатых ракет Tomahawk Украине. Точно помню, что страсти вокруг «Томагавков» кипели ещё на октябрьском Финополисе-2025, когда индекс Мосбиржи (#micex) впервые за последние 10 месяцев опустился в район 2500+ пунктов, и сейчас эта корреляция сохраняется.

Про фейковые «страшилки» двухнедельной давности от CNN я вам подробно рассказывал (https://t.me/c/1515418228/3063) несколько дней назад, а сегодня Дональд Трамп в отношении поставок ракет Tomahawk Украине заявил буквально следующее:

«Нет, по крайней мере сейчас. Да, я могу изменить позицию, но на данный момент — нет»

📈 Разумеется, российский рынок акций радостно воспринял эту новость, и индекс Мосбиржи прибавляет сегодня примерно на +1,3%, второй торговый день подряд демонстрируя положительную динамику, и всеми силами пытаясь как можно сильнее оттолкнуться от локального дна.

Российский фондовый рынок переживает продолжительную стагнацию. После зимнего оживления индексы упали и стабилизировались на низких уровнях. Осенью 2025 г. начался новый спад: 6 октября индекс Мосбиржи опустился ниже 2600 пунктов — худший показатель с начала года, а с поправкой на инфляцию — с весны 2023 г. Аналитики отмечают, что «медвежьего» рынка как такового нет, это скорее продолжительная стагнация.

Фундаментальные причины слабости рынка:

• Снижение прибыли компаний: в первом полугодии 2025 г. прибыль российских компаний упала на 7%, около 30% фирм показали убытки. Публичные компании также демонстрируют умеренные результаты.

• Проблемы отраслей: трудности наблюдаются на нефтяном рынке, у девелоперов, в ритейле и обрабатывающих производствах (без оборонки). IT-сектор растет, но этого недостаточно для оживления всего рынка.

• Высокие ставки и стагнация экономики: реальная ключевая ставка остается самой высокой в мире, что ограничивает инвестиционную активность.

Российский фондовый рынок замедлил рост после двухдневного подъема, а индекс МосБиржи торгуется вблизи нулевой отметки, удерживаясь выше 2660 пунктов. Накануне рублевый индикатор завершил торги ростом на 0,76%, достигнув 2668,6 пункта, тогда как индекс РТС прибавил 2%, до 1026,02 пункта.

Однако эксперты отмечают, что не стоит ожидать устойчивого восходящего тренда, так как предыдущий рост был вызван техническими факторами и временным отступлением продавцов. Директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков предупреждает о сохранении фундаментальных и геополитических рисков, включая неопределенность вокруг возможных поставок ракет Украине, что может привести к быстрой фиксации прибыли.

С технической точки зрения, индекс МосБиржи приблизился к зоне сопротивления в 2690 пунктов, и без сильных новостных триггеров преодолеть этот уровень будет сложно. Наиболее вероятным сценарием Кабаков считает консолидацию рынка в диапазоне 2620–2690 пунктов при нейтральном внешнем фоне.

В сентябре совокупный объем торгов на рынках Мосбиржи достиг 162,7 трлн руб., что стало новым рекордом с марта 2022 года. По сравнению с сентябрем рост составил 36%, а к августу объемы увеличились на 13,5%.

Причин такой динамики, на наш взгляд, несколько. С 22 сентября биржа раньше запускает торги облигациями, что расширило окно для сделок и повысило дневную ликвидность. Также растет число клиентов с суммой на брокерских счетах свыше 10 тыс. руб. — приток новых средств ускорился во втором и, вероятно, и в третьем кварталах. Еще один важный фактор — сентябрьское снижение ключевой ставки до 17%, а также мягкая риторика ЦБ РФ о дальнейших шагах. Это подталкивает инвесторов переводить сбережения из банковских депозитов в длинные ОФЗ и корпоративные облигации, чтобы зафиксировать двузначную высокую доходность на длительный период, что видно по оживлению первичных аукционов и календарю заимствований. Дополняет картину ликвидность денежного рынка и высокий спрос на репо, что позволяет активно наращивать позиции без дефицита фондирования.

В четверг, 2 октября, акции компании Астра дешевеют на 1,5% и опускаются ниже 290 рублей впервые в истории, котировки Софтлайна сегодня также снижаются почти на 1% и обновили исторический минимум в районе 91 рубля. Бумаги “Группа Позитив” тоже достигли локальных минимумов за последние 3 года. Нисходящий тренд в котировках акций компаний из IT-отрасли наблюдается как минимум с начала текущей недели, а у некоторых и второй месяц подряд.

Давление на доходы компаний отрасли и как следствие переоценку стоимость их акций сейчас оказывают сразу несколько факторов. Во-первых, меняются правила игры, так как российские власти подтверждают отмену нулевого НДС на продажу российского ПО и удвоение страховых взносов для IT с 7,6% до 15%, то есть почти вдвое. Это напрямую снижает их маржу и оценки компаний. Риторика Минцифры уже публичная, поэтому фондовый рынок РФ начинает закладывать снижение потоков кэша. Этот аргумент сейчас самый весомый и оказывает наибольшее давление на ожидания по доходности компаний из IT-отрасли.

Основное внимание инвесторов в октябре 2025 года будет приковано к решению Банка России по ключевой ставке, а также к макростатистическим данным, которые являются опережающими индикаторами в прогнозировании этого решения. Прежде всего к ним относятся данные по темпам инфляции, инфляционным ожиданиям населения и бизнеса на 12 месяцев вперед, а также темпы роста ВВП и объемов кредитования. Риторика ЦБ сейчас такова, что в октябре нельзя исключать паузы в снижении ставки, что будет оказывать давление на фондовый рынок.

Помимо денежно-кредитной политики Банка России, геополитика и санкции со стороны ЕС и США в отношении российской нефти и ее покупателей также будут в центре внимания. В случае усиления санкционного давления на РФ и ее партнеров, российский фондовый рынок будет оставаться под давление. Пауза в вопросе снижения ключевой ставки также добавит давления на индексы, поэтому уже в октябре индекс Московской биржи способен опуститься до 2550–2600 пунктов, а индекс РТС в диапазон 950-1000 пунктов.

Сегодня на слабо снижающемся российском фондовом рынке уверенно растут акции МКПАО «МД Медикал Груп», дорожающие на 2,12% до 1263,8 руб. за акцию.

Совет директоров МКПАО рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров одобрить промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2025 года в размере 42 руб. на акцию. Всего на выплату дивидендов рекомендуется направить 3,2 млрд руб. Коэффициент дивидендных выплат эмитента за 1 полугодие текущего года, таким образом, составит более 63% от его чистой прибыли по МСФО за 1 полугодие, составившей 5,06 млрд руб. Рекомендованный размер дивиденда значительно превысил наш прогноз, так как мы ожидали рекомендацию выплатить дивиденды в размере менее 40 руб. на акцию.

Дивидендная доходность по акциям эмитента составит  3,4% за полгода, что является довольно небольшим показателем доходности, но вполне нормальным для крупных и устойчивых компаний. Датой закрытия реестра для получения дивидендов назначено 20 октября, так что желающие купить акции для получения дивидендов должны будут это сделать, чтобы попасть в реестр, не позднее 17 октября.

Сегодня на фоне снижения российского фондового рынка в лидеры роста вышли акции ретейлера «М.Видео», взлетевшие на 16,4%, до 67,4 руб. за бумагу.

Во вторник СМИ сообщили, что китайский ретейлер JD.com может войти в капитал «М.Видео», приобретя часть дополнительного выпуска акций эмитента. Какую долю в капитале может получить JD.com – пока не сообщается, однако, самой новости о возможном входе крупного стратегического инвестора, тем более – иностранного, «быкам» было достаточно, чтобы начать не просто покупать, а хватать подешевевшие акции «М.Видео» и разогнать цену до недельного максимума.

Мы предполагали ранее, что среди возможных приобретателей акций дополнительного выпуска «М.Видео» может оказаться китайская JD.com, так как у неё есть значительный интерес к восстановлению своих позиций на российском рынке непродовольственных товаров, утраченных после неудачного проекта 2015-2016 гг., когда компания пыталась развивать бизнес в России самостоятельно, без российских партнёров, за исключением нескольких платёжных систем.