прогноз по акциям

Инвестиционная идея

Morgan Stanley — крупный международный финансовый холдинг с упором на инвестбанковские услуги и услуги управления капиталом. Банк обладает крупнейшим в мире брокерским бизнесом, а также является лидером по количеству организуемых IPO.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Morgan Stanley с целевой ценой на конец 2021 г. на уровне $ 112,3, что предполагает потенциал роста 16,3%.

Слабая зависимость от традиционного банковского бизнеса позволила Morgan Stanley удачно пройти через кризисный 2020 г., показав заметный рост выручки и прибыли. Результаты текущего года также выглядят весьма уверенно.

На фоне продолжающегося восстановления экономической активности в мире можно ожидать сохранения бума IPO, увеличения числа размещений долговых бумаг, дальнейшего повышения активности в сфере M&A. И Morgan Stanley продолжит выигрывать от развития данных тенденций.

Morgan Stanley в этом году возобновил buyback, вдвое повысил размер квартального дивиденда. Дивидендная доходность акций банка заметно превышает средний уровень по сектору.

Додонов Игорь

( Читать дальше )

«МосБиржа» представила неплохие операционные результаты за июль.

Общий объем торгов увеличился на 10,4% в годовом выражении до 87,3 трлн руб., причем рост был обеспечен хорошими показателями рынка акций (+30,1% до 2,01 трлн руб.), срочного рынка (+40,4% до 12,5 трлн руб.) и денежного рынка (+15,9% до 44,6 трлн руб.). И хотя темпы роста объемов торгов замедлились по сравнению с 11,8% в июне, они были в целом в рамках ожиданий. Поэтому мы не ждем какой-то существенной реакции котировок акций «МосБиржи» на данную новость. Инвесторы в ближайшие недели будут ждать публикации финансового отчета компании за 2 квартал (намечена на 20 августа).

Результаты, по нашим оценкам, будут неплохими. Объем торгов «МосБиржи» в апреле-июне повысился на 14,8% в годовом выражении до 251,5 трлн руб., что позволяет рассчитывать на уверенный рост доходов от комиссий. В то же время процентный доход, вероятно, вновь окажется ниже прошлогоднего уровня, хотя и увеличится относительно 1 квартала за счет повышения процентных ставок. Мы также ожидаем, что темпы роста операционных расходов замедлятся по сравнению с январем-мартом, но останутся на повышенном уровне в связи с сохраняющимися высокими тратами на персонал.

( Читать дальше )

Немецкий конгломерат Siemens, акции которого находятся у нас в покрытии, представит свои финансовые результаты за третий фискальный квартал 5 августа.

Мы ожидаем, что выручка компании в отчетном периоде увеличится на 32,3% г/г и достигнет 17,86 млрд евро, а прибыль в расчете на одну акцию может составить порядка 0,88 евро, что на 31,4% выше показателя за аналогичный период прошлого года.

Пырьева Наталия
ФГ «Финам»

C выхода нашей рекомендации «Покупать» акции Siemens принесли инвесторам доходность порядка 5%. Установленная нами целевая цена на июль 2022 года составляет 163,5 евро, что предполагает потенциал роста на 19% от текущего ценового уровня.

По итогам успешных торговых сессий в 2К21 на фоне сильного спроса и снижения запасов, мы ожидаем, что «АЛРОСА» продемонстрирует существенный рост квартальной EBITDA.

Мы обновили нашу финансовую модель, включив рост цен на алмазное сырье на 7%, недавнее участие компании в аукционе Гохрана и снижение запасов. По итогам внесения изменений, наша новая РЦ повышена на 14% до 159,1 руб./акцию при потенциале роста на уровне 21% с текущих уровней котировок.

Текущий потенциал роста вполне оправдан из-за дефицита предложения алмазного сырья, который стимулирует покупателей обеспечить объемы на фоне роста цен. По мере приближения праздничного сезона 2021 года мы ожидаем дальнейшего роста цен, так как ювелиры пополняют свои запасы в августе-начале сентября.

Альфа-Банк

Американская нефтегазовая компания ConocoPhillips представила отчёт за второй квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 154,3% г/г до $ 10,21 млрд, скорр. EBITDA – на 80,6% г/г до $ 7,8 млрд. Скорр. чистая прибыль на акцию стала положительной и достигла $ 1,27.

Свободный денежный поток, который год назад был под давлением из-за падения цен на нефть и роста оборотного капитала, стал положительным и достиг $ 3 млрд. Это позволяет постепенно снижать накопленный из-за пандемии и M&A активности чистый долг, который уменьшился на 15% кв/кв. Кроме того, FCF полностью покрыл траты на дивиденды и обратный выкуп акций.

Как и других нефтяников, драйверами роста результатов ConocoPhillips стали рост цен на нефть и газ. Их средние цены реализации за год выросли на 161% и 29% соответственно. При этом напомним, что у ConocoPhillips нет своей нефтепереработки, в связи с чем волатильность финансовых результатов в зависимости от динамики цен на углеводороды у компании сильнее, чем у аналогов. Также поддержало рост выручки увеличение объёма добычи углеводородов на 61,9% г/г, что связано с крайне низкой базой прошлого года, покупкой Concho Resources и возобновлением добычи в Ливии.

( Читать дальше )

Один из лидеров фармацевтической отрасли США, Merck, отчитался за 2 квартал в четверг, 29 июля. Скорректированный EPS составил $1,31 (-4,38% г/г), совпав с ожиданиями аналитиков с Уолл-Стрит.

Главным фактором снижения чистой прибыли компании стал спин-офф Organon, который был завершен во 2 квартале 2021 года. Без его учета скорректированный EPS поднялся на 28,43% г/г. Этому росту способствовали увеличивающиеся продажи ключевых препаратов (Keytruda +23% г/г, Gardasil +88% г/г), а также подъем выручки в сегменте здоровья животных (+34% г/г). Рост продаж продукции сегмента животноводства отражает более высокий спрос на продукцию для жвачных животных, свиней и птицы, а также возрастающую востребованность продукции Animal Health Intelligence. Пандемия COVID-19 неблагоприятно повлияла на продажи во втором квартале 2021 года, но в меньшей степени, чем во втором квартале 2020 года. Расчетный чистый эффект продолжающегося восстановления глобальной экономики от пандемии COVID-19 для годовых продаж компании составляет примерно $900 млн. Merck ожидает роста продаж от 12% до 14% в 2021 году, что эквивалентно выручке в диапазоне от $46,4 до $47,4 млрд, включая положительное влияние обменного курса иностранной валюты около 2%.

ФГ «Финам» сохраняет рекомендацию «покупать» акции MRK с целевой ценой $90,50 (апсайд 18,44%) по результатам квартального отчета.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

5 августа «Евраз» представит финансовые результаты за 1-е полугодие 2021 г. Согласно нашим расчетам, выручка увеличится на 26% г/г, до 6 289 млн долл. EBITDA вырастет на 89% г/г, до 2 024 млн долл., рентабельность достигнет 29%.

«Евраз» нарастит свободный денежный поток в 2,7 раз г/г, до 838 млн долл. Мы ожидаем, что компания направит на дивиденды не менее 80% FCFF, что обеспечит выплату за 1-е полугодие на уровне 0,46 долл. на акцию (с учетом ранее выплаченных 0,2 долл. за 1-й квартал 2021 г.). Согласно нашим расчетам, на конец июня чистый долг/EBITDA «Евраза» опустится до 0,9х, что подразумевает возможность выплаты всего FCFF акционерам (по примеру других сталеваров).

Сучков Василий
ИК «Велес Капитал»

В целом мы отмечаем более слабую динамику показателей «Евраза» в сравнении с коллегами по цеху, что обусловлено спадом продаж и более медленным ростом цен реализации. Так, «Северсталь» и НЛМК в 1-м полугодии 2021 г. нарастили выручку в 1,5 раза, EBITDA в 2,7 раз. Также Максим Воробьев завершил скупку 3%-го пакета «Евраза» с рынка, аккумулировав почти 10% free-float, что, на наш взгляд, обеспечивало опережающий рост котировок компании в сравнении с другими металлургами. Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги «Евраза» и подтверждаем рекомендацию «Держать» с целевой ценой 515 пенсов.

Калифорнийская электроэнергетическая компания Edison International отчиталась за 2-й квартал в четверг, 29 июля. Скорректированный EPS за апрель-июнь составил $0,94 (-6,00% г/г), оказавшись ниже нашего консенсуса $ 1,02.

Прибыль EIX снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в основном из-за более высокой амортизации (+8,99% г/г) и возросших затрат на покупную э/э и топливо (+20,1% г/г), частично компенсированных более высокими доходами FERC и меньшими расходами, связанными с мероприятиями по устранению последствий лесных пожаров.

Генеральный директор компании Педро Пизарро сообщил, что Edison получила от Калифорнийского регулятора «предложенное решение по общему тарифному плану на 2021 год, который поддерживает критически важные инвестиции в безопасность и надежность и обеспечивает основу для капитальных расходов и тарифной базы до 2023 года». Компания продолжает переговоры по включению в тариф ряда затрат, связанных с митигацией последствий лесных пожаров (в частности полного объема капитальной программы по покрытию проводников огнеупорными материалами), и представит прогноз по EPS на 2021 год в конце августа-начале сентября.

( Читать дальше )

Мичиганские коммунальные компании DTE Energy и CMS Energy на прошлой неделе отчитались за 2 квартал 2021 года. Скорректированный EPS DTE составил $1,7 (+11,11% г/г), превысив консенсус $1,3. Скорректированный EPS CMS составил $0,62 (+26,53% г/г), также заметно превзойдя консенсус $0,47.

DTE Energy весьма удивила аналитиков, показав рост чистой прибыли на фоне непростых погодных условий на обслуживаемых территориях. Более того, компания подняла прогноз по скорректированному EPS за 2021 год с $5,36 — $5,66 до $5,62 — $5,92, что отражает в первую очередь уверенный рост потребления э/э в Мичигане, а также неплохой температурный тренд в штате: период с апреля по июнь, по словам Дэвида Рууда, CFO компании, стал 7-м самым жарким среди аналогичных за время ведения наблюдений. Кроме того, положительно сказался и ввод в эксплуатацию газопровода LEAP. Компания успешно завершила спин-офф подразделения DTE Midstream в начале июля, что позволило повысить концентрацию текущего портфеля DTE Energy на регулируемом бизнеса (около 90%). За счет выручки от спин-оффа компания планирует списать долгосрочный долг материнской компании в размере примерно $2,6 млрд. Благодаря сильному кэш-фло, компания не планирует дополнительное разводнение акций в 2021 году и закрыла одну из немногих оставшихся угольных станций, River Rouge, уже во 2 квартале.

( Читать дальше )

Электроэнергетическая компания WEC Energy, которая находится в нашем покрытии, представила финансовые результаты за 2 квартал 2021 года 3 августа лучше ожиданий. Квартальная прибыль на акцию составила $0,87 (+14% г/г) в сравнении с $0,79, ожидавшихся на Уолл-Стрит. Выручка увеличилась во 2К на 8% г/г до $1676 млн при консенсусе $1 602,1 млн.

Драйверами выступили рост энергопотребления за счет восстановления экономической активности и температурного режима, а также оптимизация операционных издержек.

Менеджмент улучшил прогноз по годовой прибыли на акцию до $4,020-$4,05 с озвученных в конце 2020 года $3,99 — 4,03.

По итогам торгов акции укрепились на 1%.

Ставим текущую рекомендацию «держать» с целевой ценой $86 на пересмотр.

Малых Наталия
ФГ «Финам»