прогноз по акциям

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 2 кв. 2021 г. представил «НОВАТЭК». Результаты оказались чуть лучше ожиданий, чему способствовал рост объемов реализации газа и высокие цены. Полагаем, что результаты за 3 кв. 2021 г. будут не хуже при условии сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры. Рекомендуем «держать» акции «НОВАТЭКа» как высокорентабельного производителя СПГ с четкой стратегией развития и крепким балансом, целевой уровень – 1760 руб./акцию.

«НОВАТЭК» позитивно отчитался за 2 кв. и 1-е полугодие 2021 г., даже немного превысив ожидания, чему способствовала крайне благоприятная конъюнктура газового рынка. Также отметим, что 2 кв. 2020 г. был крайне слабым из-за активной фазы пандемии коронавируса, поэтому очевидно, что в этом году «НОВАТЭК» отталкивается от «низкой базы», что заставляет в целом ждать хороших результатов.

Так, выручка «НОВАТЭКа» выросла за 2 кв. на 83,7% — до 264,4 млрд руб., на фоне значительного скачка цен на все энергоносители как в рублях, так и долларах, и увеличения объемов реализации природного газа и жидких углеводородов. EBITDA с учетом долей в СП подросла на 129%, до 163,2 млрд руб. вслед за выручкой. Маржа EBITDA при этом выросла до 62%. Без учета выбытия долей EBITDA НОВАТЭКа составила 83,2 млрд руб., рентабельность – 31%.

Чистая прибыль «НОВАТЭКа» составила за 2 кв. 2021 г. 99,3 млрд руб., увеличившись на 139% г/г, а без учета выбытия долей в «дочках» и СП – 88,9 млрд руб. против 21,2 млрд руб. во 2 кв. 2020 г. На результат повлияла экономия на отрицательных курсовых разницах (потери сократились более, чем в 2 раза – до 20,87 млрд руб., а также получение прочей операционной прибыли в 186 млн руб. вместо убытка в 14 млрд руб. во 2 кв. 2020 г. Рентабельность чистой прибыли поднялась до 38%.

Свободный денежный поток НОВАТЭКа во 2 кв. 2021 г. оказался положительным (104,1 млрд руб.) за счет роста операционной прибыли и сокращения капзатрат на 23% г/г – до 47,4 млрд руб.

Долговая нагрузка компании, и так традиционно низкая, сократилась до 0,19х (чистый долг/EBITDA без учета выбытия долей в СП).

Мы положительно оцениваем результаты «НОВАТЭКа» за 2 кв. 2021 г. Полагаем, что результаты за 3 кв. 2021 г. будут не хуже при условии сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры. Рекомендуем «держать» акции «НОВАТЭКа» как высокорентабельного производителя СПГ с четкой стратегией развития и крепким балансом, целевой уровень – 1760 руб./акцию.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Одна из крупнейших электроэнергетических компаний США, Southern, опубликует финансовые результаты за 2-й квартал текущего финансового года в четверг, 29 июля, в 14:30 мск. Конференц-звонок запланирован на 20:00 мск.

Аналитики Reuters ожидают скромного роста чистой прибыли Southern: так, консенсус по скорректированному EPS равен $0,79 (+1,28% г/г). В то же самое время прогнозная выручка компании за апрель-июнь составляет $5,05 млрд (+9,20% г/г). На протяжении всего квартала штат Джорджия, находящийся на территории обслуживания Southern, сталкивался с неблагоприятными погодными явлениями: в самом начале апреля Southern продолжила восстановление инфраструктуры от воздействий торнадо конца марта. 3 мая на территории штата возникло пять торнадо, а обильные ливни привели к локальным наводнениям в некоторых районах северной Джорджии. Эти события могли существенно увеличить затраты компании на ликвидацию последствий катаклизмов. С другой стороны восстановление деловой активности и растущий спрос на э/э со стороны коммерческого сектора и промышленных компаний должны были благоприятно сказаться на продажах Southern.

Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям SO – «Держать» с таргетом $71,57, что соответствует потенциалу 10,89% от текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Visa, оператор крупнейшей международной платежной системы, представил сильную отчетность за 3 квартал 2021 финансового года, завершившийся 30 июня. Выручка повысилась на 26,7% в годовом выражении до $6,13 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $5,9 млрд.

Общее число обработанных транзакций по картам платежной системы выросло на 38,7% до 42,6 млрд., а объем платежей в системе компании (GDV) вырос на 39,2% до $2.72 трлн, в том числе в США показатель составил $1,33 трлн, увеличившись на 40,1%. Более того, объем трансграничных платежей без учета колебаний валютных курсов увеличился на 47%, при этом показатель без учета сделок, совершенных внутри Европы, подскочил на 53%.

По состоянию на конец марта 2021 г. (последние доступные данные), всего в мире в обращении находилось 3,64 млрд карт под брендами Visa, количество увеличилось за год на 5,7%.


( Читать дальше )

Сегодня я раскажу вам про нашу квартальную стратегию в нефтегазовом секторе. В последние несколько недель цены на нефть были достаточно высоко — на уровне $70 за баррель и даже выше. Несмотря на это многие нефтяные компании, в первую очередь, в Европе и США испытали достаточной существенную коррекцию, что дает возможность для покупок. В России тоже нефтегазовые бумаги скорректировались и среди них мы хотели бы выделить «Татнефть». Это та компания в которой все плохое, что должно было случиться, уже случилось...

На наш взгляд, негативные моменты в акциях «Татнефти» уже отыграны рынком, и дальше ситуация может измениться только в сторону улучшения. «Татнефть» продолжает диалог с правительством насчет льгот по добыче сверхвязкой нефти. Решение по отмене льгот принималось осенью, когда цены на нефть находились около отметки $40 за баррель, вакцины еще не были изобретены, а перспективы отрасли не хоронил только ленивый. Сейчас ситуация обратная: цены закрепились выше доковидных уровней, а добыча в РФ находится на пути к восстановлению. На наш взгляд, в такой ситуации у «Татнефти» с каждым днем все больше шансов на успех в переговорах о восстановлении части льгот.

Что касается дивидендов, то решение о низкой норме выплат было связано с неопределенностью о дальнейшей стратегии компании, пока перспективы добычи сверхвязкой нефти не решены окончательно. У «Татнефти» отрицательный чистый долг и отсутствуют планы по значительным капитальным затратам в ближайшие годы. На этом фоне мы ожидаем, что «Татнефть» все-таки перейдет к обещанной выплате 100% FCF в виде дивидендов по итогам 2021 года. В этом сценарии дивиденды могут достигнуть 56,1 рубля на акцию, что соответствует 11,4% доходности на «обычку» и 12,2% на «преф».

Кроме того, в ситуации невозможности развиваться в контексте объемов «Татнефть», возможно, перейдет к развитию в контексте качества. Последние несколько месяцев активно обсуждается покупка «Татнефтью» НПЗ «ТАИФ-НК». НПЗ находится в Нижнекамске, что создает потенциал для синергии между «ТАИФ-НК» и активами «Татнефти». Мощность НПЗ находится на уровне 8 млн тонн в год, а потенциальную стоимость актива можно оценить в 150-200 млрд рублей, что не сильно увеличит долговую нагрузку татарского нефтяника. Если сделка действительно состоится, это поможет нарастить уровень вертикальной интегрированности «Татнефти» и маржинальность ее бизнеса.

На данный момент мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Татнефти» с целевыми ценами 670,1 рубля и 636,6 рубля и апсайдами 36,4% и 38,3% соответственно.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Сегодня «НОВАТЭК» представил финансовые результаты по МСФО за второй квартал 2021 года. Выручка компании выросла на 83,8% г/г до 264,5 млрд руб., скорр. EBITDA – на 121,1% до 83,2 млрд руб., а скорр. чистая прибыль увеличилась в 4,2 раза до 89 млрд руб. Скорректированная EBITDA с учётом доли в СП стала больше на 129% и достигла 163,2 млрд руб.

Хороший перформанс показал и свободный денежный поток, который стал положительным и достиг 104,1 млрд руб. Частично это связано с сокращением капитальных затрат на 11,5% г/г из-за снижения объёма инвестиций в перевалочный центр в Мурманске.

Ключевым позитивом, позволившим «НОВАТЭКу» так нарастить финансовые результаты стал рост цен на нефть и газ. Благодаря этому компания увеличила средние цены реализации нефти и продуктов нефтегазопереработки на 114-157% г/г. Также позитивно сказался рост добычи углеводородов на 7,5% г/г в основном за счёт развития Северо-Русского кластера.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

В целом финансовые результаты выглядят нейтрально. Несмотря на впечатляющий рост год к году, они с хорошей точностью совпали как с нашими ожиданиями, так и с ожиданиями рынка. Теперь внимание инвесторов будет сконцентрировано на конференц-звонке, который состоится завтра в 16:00 МСК. На нём в центре внимания будут комментарии насчёт прогресса реализации СПГ проектов, доли долгосрочных контрактов в поставках СПГ с «Ямал СПГ», а также общие комментарии по текущей и прогнозной ситуации на рынке СПГ и природного газа.

На данный момент мы рекомендуем покупать акции «НОВАТЭКа» с целевой ценой 1778,9 руб., что соответствует апсайду 11,7%.

Сегодня в 00:00 мск Apple опубликовала финансовые результаты за 3-й финансовый квартал 2021 года, преподнеся приятный сюрприз инвесторам. Скорректированный EPS компании за апрель-июнь составил $1,30 (+100% г/г), что оказалось с большим запасом выше консенсуса $1,01.

«Наши операционные показатели за последний квартал включают новые рекорды по выручке в каждом из географических сегментов и двузначный рост в каждой из категорий наших продуктов», — сказал Лука Маэстри, CFO Apple. «Мы сгенерировали операционный денежный поток в размере $21 млрд, вернули нашим акционерам почти $29 млрд в течение квартала и продолжили осуществлять значительные инвестиции в наш бизнес для поддержки долгосрочных темпов роста».

Выручка компании взлетела на 36% г/г — до $81,4 млрд благодаря продажам ключевого на данный момент продукта компании, iPhone 12. Третий квартал, как правило, является одним из самых «проблемных» периодов для Apple, поскольку потребители ждут запуска новых телефонов примерно в сентябре: но в этот раз iPhone 12 и суперцикл 5G помогли компании сломать данный тренд. Настроение инвесторам несколько подпортило то, что менеджмент компании не дал прогнозов по финансовым показателям на 4-й квартал (аналогично 2020 году), что аналитики поспешили связать с вероятным скорым воздействием нарушений в глобальных цепочках поставок. Тем не менее, учитывая скорую презентацию новых продуктов, которая, вероятнее всего, пройдет уже в сентябре этого года, финансовые показатели за 4-й квартал могут также показать внушительный рост.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции Apple с целевой ценой $168,76, что соответствует апсайду 14,98% от текущих котировок.

Polymetal International plc опубликовал вчера производственные результаты за II квартал и 6 месяцев 2021 г., которые выглядят довольно нейтрально.

Производство металлов в золотом эквиваленте снизилось на 6% квартал-к-кварталу, в том числе добыча золота сократилась на 6% до 299 тыс. унций вследствие снижения содержания металла в руде месторождений Кызыл и Албазино, производство серебра сократилось на 1% до 4,9 млн унций. Реализация золота снизилась на 3% до 315 тыс. унций, а серебра – на 18% до 4,3 млн т. При этом квартальная выручка выросла на 6% (кв/кв) до $681 млн вследствие более высоких средних цен реализации.

По результатам полугодия добыча сократилась в годовом сравнении не так сильно – всего на 1% до 635 тыс. унций золотого эквивалента, реализация золота сохранилась на уровне 595 тыс. унций, а реализация серебра снизилась на 19% до 8,0 млн унций. При этом выручка от продаж выросла на 12% (г/г) до $1274, поскольку средние цены драгметаллов в первой половине 2020 г. были ниже.

При сохранении ценовой стабильности на рынке в III квартале 2021 г. мы можем увидеть снижение выручки в годовом сравнении, поскольку на III квартал 2020 г. пришелся пик золотых котировок. Тем не менее, результаты года в целом для Polymetal должны оказаться положительными, поскольку цены на драгметаллы прекратили снижение и имеют шанс еще подрасти в случае серьезного ухода от рисков на финансовом рынке. Что касается объемных показателей, компания подтверждает текущий производственный план на 2021 год в объеме 1,5 млн унций в золотом эквиваленте.

Чистый долг Polymetal на конец II квартала 2021 г. вырос до $1827 млн вследствие сокращения денежной позиции после выплаты рекордных итоговых дивидендов за 2020 г., а также увеличения оборотных активов из-за ограничения трансграничных перевозок и роста концентрата в пути и на складах. При этом долговая нагрузка компании остается на комфортном уровне, а величина оборотного капитала к концу года должна вернуться в норму.

Мы сохраняем позитивное отношение к акциям Polymetal, считая его растущей перспективной компанией, недооцененной рынком относительно сопоставимых зарубежных эмитентов. Акции компании можно считать защитным инструментом и страховочной частью портфеля. Они имеют шанс выстрелить к концу года вместе с котировками золота, если на перегретых финансовых рынках возобладает осторожность и начнется уход от риска.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Polymetal с целевой ценой в районе 2000-2100 руб. за шт.

Check Point Software Technologies, одна из ведущих мировых компаний в области IT-безопасности, представила в целом неплохой финансовый отчет за 2 квартал 2021 года. Выручка увеличилась на 4,1% в годовом выражении до $526,1 млн на фоне сохраняющегося значительного спроса на решения компании и превзошла консенсус-прогноз на уровне $521 млн. При этом позитивным фактором мы считаем опережающий рост поступлений от подписки – на 12% до $183,7 млн, чему способствовал существенный подъем продаж решений для защиты от кибератак семейств CloudGuard, Harmony, а также других продуктов. В результате доля подписки в общей выручке повысилась почти до 35% по сравнению с 32,4% год назад. Географически, Северная и Южная Америка обеспечила 44% выручки, регион EMEA – также 44% выручки, а оставшиеся 12% были получены в странах Азиатско-Тихоокеанского региона.

Характерной особенностью Check Point, выгодно отличающей компанию от конкурентов, являются очень высокие показатели прибыльности. Скорректированный показатель EBITDA во 2 квартале поднялся на 1,9% до $262,6 млн, при этом рентабельность по EBITDA уменьшилась на 100 базисных пунктов до 49,9%, но осталась самой высокой в отрасли. Скорректированная прибыль на акцию повысилась на 1,9% до $1,61 и на 5 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

Среди сильных сторон Check Point стоит также выделить хороший баланс − по состоянию на конец отчетного периода на счетах компании находилось $4 млрд денежных средств и инвестиций в рыночные ценные бумаги при нулевом долге. Это, в сочетании со способностью генерировать значительные денежные потоки, позволяет Check Point направлять значительные средства на выплаты акционерам. В частности, во II квартале компания выкупила с рынка 2,7 млн собственных акций за $325 млн, а по итогам полугодия в целом объем buyback достиг $650 млн.

В 3 квартале 2021 года Check Point прогнозирует выручку в диапазоне $515-540 млн и показатель EPS в интервале $1,54-1,64. А по итогам всего текущего года в компании по-прежнему планируют заработать $6,45-6,85 на акцию при выручке $2,08-2,18 млрд.

Наш взгляд на перспективы Check Point остается позитивным. Согласно оценкам исследовательской фирмы IDC, глобальные инвестиции в оборудование, программное обеспечение и услуги, связанные с кибербезопасностью, в 2021 году составят $143,5 млрд, что на 8,7% больше, чем по итогам предыдущего года. А в 2024 году мировые расходы, связанные с кибербезопасностью, как ожидается, достигнут $189,2 млрд, что предполагает среднегодовые темпы роста в предстоящие четыре года (CAGR) на уровне 9,4%. И данная тенденция, мы рассчитываем, продолжит поддерживать финпоказатели Check Point, являющегося одним из ведущих игроков в отрасли. Хотя намерение компании увеличить расходы на продвижение и маркетинг своих продуктов и услуг, а также на экспансию на новые рынки приведет к некоторому ослаблению показателей прибыльности. Отметим также большой объем ликвидности на счетах Check Point и способность компании генерировать значительные денежные потоки. Это позволяет ожидать усиления активности компании в области M&A и/или увеличения выплат акционерам.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Мы подтверждаем целевую цену акций Check Point на конец 2021 г. на уровне $142,1, что соответствует потенциалу роста в 15,5%. Рекомендация также остается прежней – «Покупать».

Завтра, 29 июля, электроэнергетическая компания Xcel Energy выпустит отчет по прибыли за 2К 2021 года. Ожидания аналитиков умеренно оптимистичны: рост выручки по прогнозам Bloomberg составит 5,0% г/г до $2 715,2 млн, а скорректированная прибыль на акцию повысится на 2,8% г/г до $0,56.

Результаты, на наш взгляд, могут оказаться несколько выше с учетом роста энергопотребления со стороны промышленных потребителей и бизнеса на фоне выхода страны из рецессии. В 1К 2021 выручка выросла на 26% г/г, а скорр. EPS – на 20%.

Ранее компания озвучивала прогноз по очищенной годовой прибыли на акцию 2021Е $2,90-3,00 в сравнении с $2,79 по итогам 2020 года, что предполагает средний рост на 5,7%.

Текущая рекомендация по акциям XEL – «Держать» с целевой ценой $75,6 и потенциалом 8%. Дивидендная доходность NTM, по нашим оценкам, составляет 2,7% при прогнозном DPS в следующие 12 месяцев $1,89.

Малых Наталия
ФГ «Финам»

РУСАЛ во 2 кв. 2021 г. увеличил продажи алюминия на 8%

РУСАЛ во 2 квартале увеличил выпуск алюминия на 0,4% к предыдущему периоду, до 936 тыс. тонн, говорится в сообщении компании. Продажи алюминия за квартал выросли на 7,9% к предыдущему кварталу, до 1,038 млн тонн. За полугодие продажи РУСАЛа подросли на 5,8%, до 2 млн тонн.

Мы позитивно оцениваем операционные результаты РУСАЛа. Полагаем, что финансовые результаты за 1-е полугодие будут сильными благодаря значительно увеличившимся товарным и продуктовым премиям на фоне растущего общемирового потребления алюминия и высоких цен на глинозем, подкрепленных увеличением доли продаж продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы считаем, что у компании есть потенциал для роста в этому году на фоне расширения спектра услуг и рынков сбыта в пределах СНГ при учете неизменных показателей по сбыту за рубежом. Мы рекомендуем покупать акции РУСАЛа с целевым уровнем 61 руб./акцию.

Промсвязьбанк