прогноз по акциям

Реакция инвестсообщества на отчет «Норникеля» оказалась слабой. При этом результаты ГМК превзошли ожидания. Ввиду повышения цен на металлы выручка компании увеличилась до $8,9 млрд, хотя объемы производства никеля и меди сократились. Рентабельность по EBITDA достигла рекордных 64%. Долговая нагрузка существенно не изменилась, несмотря на значительное уменьшение объема денежных средств по причине роста капзатрат, отчислений на выплату штрафа и дивидендов.

Мы повысили прогноз финансовых показателей «Норникеля» на второе полугодие. Полагаем, что выручка компании способна достичь $20 млрд при EBITDA $11,2 млрд. Позитивной динамике этих показателей не помешает повышение налогов при условии отсутствия значительной и продолжительной коррекции в ценах на основные металлы. Таргет по акции ГМК мы повысили до 35 тыс. на горизонте 12 месяцев.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Квартальные результаты разработчика игр Activision Blizzard превзошли ожидания инвесторов по чистой прибыли, практически совпав с ожиданиями по выручке. Прогноз менеджмента на 2021 год был пересмотрен в сторону повышения.

Выручка компании выросла на 18,8% г/г, до $2,30 млрд, при консенсусе $2,10 млрд. Скорректированная выручка (показатель Net Bookings) снизилась на 7,6% г/г, до $1,92 млрд. После впечатляющих результатов за предыдущие несколько кварталов в этот раз скорректированная выручка оказалась в рамках ожиданий на уровне $1,89 млрд. Маржинальность остается высокой, поэтому скорректированная EPS достигла $0,91, что оказалось на $0,15 больше консенсуса. Стоит заметить, что спрос на видеоигры, разработанные компанией, закономерно снизился по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, когда локдауны по всему миру привели к взлету игровой активности. Средняя ежемесячная аудитория игр Activision Blizzard за апрель-июнь сократилась до 408 млн. По итогам прошлого квартала она составляла 435 млн, а в аналогичном периоде прошлого года – 428 млн.

( Читать дальше )

Сегодня, 5 августа, о своих финансовых результатах за 2К 2021 года отчиталась одна из старейших фармацевтических компаний в мире — немецкий Bayer.

Результаты оказались несколько лучше прогнозируемых нами. Так, выручка за 2К достигла 10,85 млрд евро, показав рост в размере 7,96% г/г против прогнозируемых нами 10,3 млрд евро и роста 2,45% г/г. Что касается чистой прибыли, то она показала рост 1,09% г/г (против ожидаемого снижения на 0,6% г/г), достигнув отметки 1,58 млрд евро.

Сегмент фармацевтики, на который приходится порядка 38% выручки, показал рост выручки на 13% г/г и достиг отметки 4,49 млрд евро. Основные препараты компании — Xarelto, на который приходится около 12% всей выручки компании (лечение тромбоза и профилактика инсульта) и Eylea — около 6,4% всех продаж Bayer (раствор для лечения сложных заболеваний глаз) — оба показали неплохие результаты. Продажи Xarelto выросли на 13% г/г, а выручка от Eylea подскочила на 27% г/г. Важно также указать на то, что продажи всего сегмента в Китае выросли на 22% г/г.

Стоит отметить важное заявление компании о покупке биотехнологической компании Vividon Therapeutics за общую сумму в размере $2 млрд. Компания Vividion Therapeutics исследует способы лечения рака. Как отмечает менеджмент Bayer, технологическая платформа Vividon настолько современна, что может быть применена к любой области заболевания. Таким образом, Bayer пытается усилить свой исследовательский потенциал в области клеточной и генной терапии. На это указывает и тот факт, что в 2020 году компания приобрела другую компанию этого сегмента за $4 млрд — Asklepios BioPharmaceutical.

( Читать дальше )

Ведущая мировая логистическая и почтовая компания Deutsche Post, акции которой находятся у нас в покрытии, представила финансовые результаты за второй квартал, в соответствии с которыми чистая прибыль возросла в 2,5 раза и достигла 1,29 млрд евро или 1,05 евро на акцию, тогда как аналитики ожидали прибыль на уровне 0,96 евро на акцию.

Выручка компании за отчетный период выросла на 22,2% г/г до 19,47 млрд евро, что оказалось лучше рыночных ожиданий в 18,81 млрд евро, чему способствовал рост продаж во всех бизнес-сегментах Deutsche Post.

Выручка подразделения по дистрибуции почты во втором квартале увеличилась на 7,4% г/г до 4,16 млрд евро; выручка дивизиона по экспресс-доставке выросла на 31,8% г/г до 5,95 млрд евро, при этом в Европе и США выручка подразделения увеличилась на 39,2% г/г и 37,5% г/г соответственно; выручка от грузоперевозок подросла на 26,5% г/г и составила 5,24 млрд евро; выручка подразделения складской логистики выросла на 21,3% г/г и составила 3,32 млрд евро отчасти благодаря 26,5%-ному росту выручки в странах Европы, Среднего Востока и Африки; выручка дивизиона электронной коммерции выросла на 23,4% г/г и достигла 1,43 млрд евро, что было обусловлено ростом объемов B2C во всех регионах присутствия.

( Читать дальше )

Немецкий конгломерат Siemens, акции которого находятся у нас в покрытии, представил финансовые результаты за третий фискальный квартал, согласно которым чистая прибыль возросла на 151% и достигла 1,35 млрд евро по сравнению с 539 млн евро за аналогичный период годом ранее.

Выручка компании за отчетный период выросла на 24% г/г до 16,1 млрд евро, что оказалось лучше рыночных ожиданий в 15,11 млрд евро. В то же время объем заказов, полученных в третьем квартале увеличился на 47% г/г до 20,49 млрд евро. Ключевой операционный показатель компании — скорректированная EBITA промышленных подразделений выросла в третьем квартале на 29% г/г и составила 2,32 млрд евро.

Выручка подразделения Digital Industries в отчетном периоде увеличилась на 14% г/г и составила 4,18 млрд евро; доходы дивизиона Smart Infrastructure возросли на 12% г/г  до 3,77 млрд евро; выручка сегмента Mobility повысились на 4% г/г до 2,26 млрд евро; а подразделение Siemens Healthineers увеличило выручку на 51% г/г до 5 млрд евро, чему способствовали высокие показатели продаж экспресс – тестов на коронавирус.

( Читать дальше )

Мой пост в УК ДоходЪ про Европейский медицинский центр

15 июля 2021 года на Московской бирже начали торговаться Глобальные депозитарные расписки (GDR) кипрской компании United Medical Group CY PLC, которая является материнской структурой одной из крупнейших частных медицинских сетей России – «Европейского медицинского центра» (ЕМС). Бумаги включены в котировальный список первого уровня, торги и расчеты осуществляются в рублях, тикер: GEMC. Одна ГДР включает в себя одну акцию компании.

Главное

• 15 июля 2021 года в ходе IPO акционеры головной компании United Medical Group CY PLC (Кипр) реализовали инвесторам 40 млн ГДР (одна расписка удостоверяет право на одну акцию) или 44,4% капитала компании. Каждую бумагу оценили в $12,5 (926,55 руб.) – это нижняя граница объявленного ранее ценового диапазона (от $12,5 до $14). Рыночная капитализация компании на дату начала торгов составила приблизительно $1,125 млрд. Структура сделки предусматривает стабилизационный опцион в объеме до 15% (6 млн бумаг) от общего количества ГДР, продаваемых в рамках предложения. Совокупный объем привлеченных средств составил около $500 млн (при условии, что опцион не будет реализован). Деньги новых инвесторов пойдут не в компанию, а ее акционерам, двое из которых полностью вышли из капитала.
• Европейский медицинский центр (EMC) — является ведущим российским провайдером медицинских услуг премиум-класса и лечению онкологических заболеваний. ЕМС осуществляет свою деятельность в Москве и Московской области. Выручка компании деноминирована в евро (относится к стационарному и амбулаторному лечению (кроме ОМС), уходу на дому и аптечным продажам), что позволяет компании спокойно переживать регулярные девальвации рубля.
• Долг ЕМС на 2/3 в евро, что является нормальным при номинированной в евро тарифах, основные кредиторы — Raiffeisen Bank и Сбербанк. При этом соотношение Чистый долг/EBITDA составило 1,2x.
• Ожидается, что текущий уровень долговой нагрузки ЕМС при возможности роста, не требующие больших капиталовложений, и высокий уровень генерирования денежного потока обеспечат компании значительную гибкость при распределении дивидендов.

( Читать дальше )

Одна из крупнейших электроэнергетических компаний США, Dominion Energy, опубликует отчет за 2-й квартал в пятницу, 6 августа. Конференц-звонок состоится в 17:00 по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS на уровне $ 0,77 (-6,10% г/г), а выручку – около $ 3,72 млрд (+3,85% г/г). Выручка компании с большой вероятностью вырастет на фоне восстановления энергопотребления в коммерческом и промышленном секторах, а также по причине того, что база 2020 года была также занижена за счет незапланированного падения поставок э/э со станции Millstone, которое было вызвано тропическим штормом Isaias.

Выкуп акций в 2020 году положительно скажется на EPS 2-го квартала, но чистая прибыль с высокой вероятностью снизится под давлением вероятного негативного воздействия отложенных операционных расходов и затрат на техническое обслуживание, а также роста финансовых расходов. Сами представители компании ожидают скорректированный EPS квартала в диапазоне $ 0,70 – 0,80, о чем сообщил CFO Джим Чэпман в ходе презентации результатов 1-го квартала.

Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям Dominion – «покупать» с целевой ценой $ 87,42 (потенциал 15,83%).

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Американская коммунальная компания Ameren, базирующаяся в штате Миссури, отчитается за 2-й квартал в пятницу, 6 августа. Конференц-звонок запланирован на 17:00 по московскому времени.

Аналитики Reuters ожидают скорректированный EPS на уровне $0,78 (-20,41% г/г), а выручку около $1,43 млрд (+2,58% г/г). На территориях обслуживания Ameren во втором квартале наблюдались средние температуры, близкие к климатической норме, сопровождаемые серией неблагоприятных погодных явлений, в частности, торнадо и штормами.

Во время презентации отчета за первый квартал представители компании отметили, что они ожидают негативного влияния изменения сезонной структуры тарифа в штате Миссури на прибыль и выручку Ameren во втором квартале. Эти факторы могут существенно нивелировать эффект роста потребления электроэнергии промышленным и коммерческими секторами.

Текущая рекомендация ФГ «Финам» по акциям Ameren – «держать» с таргетом $ 88,07, что соответствует апсайду 3,31% от текущих котировок.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

После завершения покупки «Дикси» мы обновили нашу финансовую модель «Магнита», чтобы отразить в ней потенциал объединенного бизнеса. В целом сделка меняет инвестиционную историю «Магнита», так как в результате сделки компания 1) получает привлекательные локации в Москве и Санкт-Петербурге (не создавая при этом дополнительных торговых площадей на рынке), 2) наполовину сокращает гэп по выручке с X5 и 3) потенциально генерирует темпы роста выручки на 17-18% в 2021-22П в сочетании с устойчивой и улучшающейся рентабельностью EBITDA и дивидендной доходностью на уровне 9,2%.

Мы считаем, что все эти моменты пока не отражены рынком и ожидаем повышения консенсус- прогноза в ближайшее время. Мы повысили 12М РЦ до 7 570 руб. / $20,2 по акциям MGNT RX / MGNT LI, что указывает на потенциал роста 38-41%. Таким образом, мы подтверждаем свой позитивный взгляд на акции компании и рекомендацию выше рынка.

Получение доступа к уникальным локациям в привлекательных регионах. После сделки «Магнит» увеличил количество магазинов на 2 477, 53% и 17% из которых расположено соответственно в Москве и Санкт-Петербурге/Ленинградской области. Это позволило «Магниту» увеличить свою долю рынка в этих регионах в 2,1 раза и 1,7 раза соответственно, до 8,2% и 17,2%, не создав при этом новых торговых площадей, что ведет к снижению конкуренции на рынке.

( Читать дальше )

Крупнейший оператор АЭС в США, Exelon, в среду, 4 августа, отчитался по итогам 2-го квартала. Скорректированный EPS компании составил $ 0,89 (+61,81% г/г), значительно опередив консенсус $ 0,68.

Главными факторами роста финансовых результатов Exelon во 2-м квартале стали благоприятные погодные условия на обслуживаемых территориях, высокая загрузка мощностей АЭС (КИУМ составил около 93,7%), а также прибыль от вложений в акционерный капитал, связанная с дочерней компанией Constellation Technology. Положительным фактором стал и более высокий разрешенный ROE сегмента Exelon Utilities во 2-м квартале 2021 года (9,4% против 9,1% годом ранее).

Менеджмент подтвердил прогноз по скорректированному EPS на 2020 год в диапазоне $ 2,60 – 3,00. Генеральный директор Exelon также приветствовал стартовавшие в Иллинойсе обсуждения по вопросу признания генерации АЭС Byron и Dresden «зеленой», но подчеркнул, что может быть уже слишком поздно. «Мы воодушевлены ростом поддержки на федеральном уровне, направленной на поддержку генерации чистой энергии из нашего ядерного парка, но сроки принятия законодательства остаются неопределенными и, вероятнее всего, не смогут спасти наши заводы в Байроне и Дрездене от досрочного закрытия этой осенью. Хотя мы по-прежнему надеемся, что решение штата будет принято вовремя, законодательство о чистой энергии в Иллинойсе остается предметом переговоров по многочисленным вопросам, не оставляя нам другого выбора, кроме как продолжить процесс закрытия заводов».

По результатам отчета ФГ «ФИНАМ» сохраняет рекомендацию «держать» акции Exelon с целевой ценой $ 48,34, что эквивалентно потенциалу 3,36%.

Ковалев Александр
ФГ «Финам»