портфели probonds

Запустим мысленный эксперимент (для нас и практический). На тему как заработать на IPO. Или как на IPO не потерять.

✔️На ½ счета покупаем IPO-акцию, из расчета остальной ½ счета продаем фьючерс на Индекс МосБиржи. Поскольку при такой продаже фьючерса примерно 40-45% активов останутся в деньгах, свободные деньги кладем в РЕПО с ЦК (на денежный рынок, его номинальная ставка примерно равна ключевой).

То, что получаем – на графике.

Мы взяли ✔️2 акции, к которым Иволга Капитал имеет прямое отношение – Займер и АПРИ. Займер с 10 июня, когда Иволга начала его маркетмейкинг, АПРИ – с момента IPO 30 июля, которое Иволга и организовывала.

И после 10 июня, и после 30 июля Индекс МосБиржи падал. Просел и Займер, но меньше Индекса. Акции АПРИ остались в нуле (а этих акциях есть т.н. стабилизация, которая не позволяет им проседать ниже цены IPO). Однако для нашей экспериментальной стратегии важно только то, что ✔️обе акции выиграли у индекса.

В результате ✔️стратегия «Иволга – Займер» имеет +4,4% за 5 недель (в годовых, насколько они применимы к сроку в 2 с небольшим месяца, это 23%).

Сколько ломается копий на поле высокодоходных облигаций каждый раз, когда фондовый рынок испытывает сложности. Но вот состоялась очередное падение рынков (и облигаций, и акций) и вновь ничего трагического не случилось ни с публичным портфелем PRObonds ВДО (все его сделки публикуются в нашем телеграм-канале до момента их совершения), ни с доверительным управлением в ВДО.

За последние 12 месяцев портфель PRObonds ВДО прибавляет 12,8%, а наше доверительное управление (ДУ ВДО) – 13,4%, в среднем. Это после вычета комиссий и до вычета НДФЛ.

Средняя ставка банковского депозита за те же 12 мес – 13,8%, немного выше. Правда, если %% по депозитам имели тенденцию к повышению, среднюю ставку заработать было примерно невозможно.

Нынешняя средняя ставка банковского депозита сейчас выше, 17,1%. И заметно выше сравнимая с ней доходность к погашению портфеля PRObonds ВДО (корректнее – внутренняя доходность портфеля), сейчас она 22,6% годовых. И, вероятно, скоро будет несколько выше.

• Результат. Портфель PRObonds Акции / Деньги (смешанный портфель из корзины акций, в основном, составленной по Индексу голубых фишек, и денежного рынка через сделки РЕПО с ЦК, эффективная доходность сейчас 19-20% годовых) имеет за последние 12 месяцев скромные 6,8% дохода. Однако на фоне снижения Индекса МосБиржи на -8,6% за то же время.

• Интерпретация. Мы обогнали рынок, всего лишь оставаясь на месте. Моменты обгонов хорошо видны на графиках. Это моменты падения Индекса. Мы из-за большой доли денег переживали фондовые потрясения с гораздо меньшими потерями и волатильностью.

• Взгляд на рынок и тактика. Приведенный выше прием работает в одну сторону. Что будем делать при росте рынка акций?

И будет ли рост рынка акций? Падение рубля – в пользу роста рублевых котировок акций. Высокая рублевая ставка, которая из-за падения рубля может оказаться еще выше – против.

В понимании, что факторы влияния противоположны, мы все же продолжим увеличивать вес акций. Не так давно он снижался до 40% от активов портфеля. Сейчас 48%. Но увеличивать будем до умеренных значений, до примерно 55% от активов.

Применении теории малых дел — каждый понедельник в публичном портфеле PRObonds ВДО (публичном — поскольку сделки публикуются до момента их совершения). На сей раз даже без изменения взаимных совокупных весов облигаций и денег. Только для выравнивания долей отдельных эмитентов и незначительной ребалансировки доходностей.

Все операции — по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Пошел 7-й год со старта публичного портфеля PRObonds ВДО (бОльшую часть своей истории он назывался PRObonds #1). 7-й год – это и долго, и не очень. Не очень – потому что понимать, как управлять, мы начали только в 2021-22 гг., каких-то 2-3 года назад. 3-4 года до этого отважно и на удачу блуждали в тумане.

По итогам июля приводим сравнение нашего ВДО-портфеля с популярными (на старте в 2018 году) инвест.инструментами. За июль +2 позиции: теперь российская недвижимость и российские акции позади. Впереди золото и американские акции. Вложения в валюту и рублевые облигации – позади далеко. Как и депозиты (их в сравнении нет).

Портфель PRObonds ВДО имеет за последние 12 мес. 11,9% накопленного дохода. Это с учетом включенной в него комиссии ~1% от активов в год. Причем в нашем доверительном управлении та же стратегия принесла инвесторам уже в среднем ~15,8%, после уплаты не только комиссий, но и основной части НДФЛ.

Не особенно высокая доходность? Но, как видим, большинство инвестиционных активов, если не спекулировать, дают меньше. Если спекулировать – дадут разочарование.

Продолжаем наращивать совокупный вес облигаций в публичном портфеле PRObonds ВДО (публичном — поскольку все операции публикуются в открытом доступе до момента их совершения). Где-то — за счет сокращений — готовимся к близким погашениям или доводим веса отдельных имен до целевых значений.

Все операции — по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней. Исключения — Байсэл, увеличение позиции сегодня на первичных торгах, Новые технологии, здесь увеличение по 0,2% в день, Борец — по 0,4% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Облигации дебютного выпуска ООО Байсэл (BB-.ru, YTM 26,25%) добавляются в портфель PRObonds ВДО на 1% от активов. Покупка сегодня на первичных торгах. Позиция может быть увеличена, о чем обязательно отдельно сообщим.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт

Только что мы писали, что снижение рынка российских акций может продолжиться. И буквально сразу идем против предположения. А именно – 🦚продолжаем выставлять покупки акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги.

Почему и как так? Первое, 🦚мы ставим покупки акций (корзина акций соответствует в основном Индексу голубых фишек, состав портфеля расшифрован на диаграмме) «на пробой». Т.е. с условием, что рынок пойдет выше. Если выше он не идет, покупка не срабатывает. Сделок много. Когда-то покупка есть, когда-то нет. До сих пор это экономило деньги. Которых в портфеле даже слишком много.

Второе, последняя покупка – 🦚покупка акций АПРИ. Пусть и всего на 1% от активов. Но эти акции и выросли за 2 сессии, и по нашему мнению, скорее, опередят рынок в дальнейшем, чем от него отстанут. Позиция в АПРИ может увеличиться. В близкой аналогии – акции Займера. Их мы до сих пор купили на вовсе пренебрежимую величину. Ждем того самого «пробоя», чтобы увеличить позицию.

И вновь вес ВДО в публичном портфеле PRObonds ВДО увеличивается. Вновь незначительно и по совокупности множества маленькими сделок. Все сделки — по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с понедельника. Исключение — Азбука Вкуса и Новые Технологии, в них по 0,2% за сессию.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Мы ведем публичный портфель PRObonds ВДО ровно 6 лет. Публичный – потому что все его операции все эти 6 лет публикуются в открытом доступе до момента их совершения. При желании можно повторить за нами с примерно тем же результатом.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

С одной стороны, сейчас портфель в сравнительно нелучшей форме. Его доход за последние 12 месяцев – 11,8%. Тогда как средняя ставка депозита за те же месяцы – 13,3%. Нечасто мы так отставали.

С другой – Индекс полной доходности ОФЗ, RGBITR, тоже за 12 месяцев имеет -9,8%.

Когда критикуются ВДО, то обычный аргумент – про дефолты, которые заберут всю доходность, и проще вкладываться в первоклассные облигации. Так вот облигации самого первого класса позади за год на 21,6% недополученного в сравнении с ВДО дохода.

ВДО, впрочем, в нашем портфельном исполнении. Если сравнивать наш ВДО-портфель с Индексом ВДО от Cbonds (Cbonds High Yield), то индекс не так удачлив, его доход за год – 6,9%. Портфель впереди на 4,9%.