полюс золото

Оценка акций компании зависит не только от цены продукта, который она производит и продает. Если, например, у компании расширяется бизнес, а у Полюса он расширяется — то и оценка будет расти с опережающими темпами роста. Ни аномального роста, ни аномальных объемов у Полюса нет, акции просто продолжают предыдущий локальный восходящий тренд, в который они зашли еще 24 июня.

Наоборот, по нашей оценке Полюс продолжает оцениваться значительно ниже своей справедливой стоимости около 2 500 рублей за акцию на горизонте года. А если сравнивать его с другими золотодобытчиками на нашем рынке, то по мультипликаторам он лишь незначительно дороже Южуралзолото и Селигдара, что явно оправдывается его самой низкой в мире себестоимостью добычи и тем фактом, что у него нет ни корпоративных рисков ЮГК, ни повышенной долговой нагрузки Селигдара. Поэтому до пузыря тут на мой взгляд еще очень далеко.

В долгосрочной перспективе у Полюса также есть значительный потенциал благодаря реализации масштабной инвестиционной программы по запуску добычи на месторождении Сухой Лог, что в перспективе позволит существенно увеличить добычу золота до 6 млн унций к 2030 году.

🥇Полюс 27 августа представит финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 года.

🧮Мы ожидаем, что компания нарастит выручку на 30,9% г/г, до 3 578 млн долл., благодаря более высоким ценам на золото. EBITDA возрастет на 28,0% г/г, до 2 586 млн долл., с рентабельностью 72,3% против 73,9% годом ранее. Свободный денежный поток Полюса увеличится на 85,9% г/г, до 1 372 млн долл., благодаря высвобождению оборотного капитала.

🪙Согласно нашим расчетам, дивиденд компании по итогам 1-го полугодия 2025 г. может составить 65,4 руб. на акцию с доходностью 3,1% к текущим котировкам.

❗️Наша оценка для бумаг Полюса – «Держать» с целевой ценой 2 172 руб.
 
Аналитик: Василий Данилов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В эту среду, 27 августа, «Полюс» отчитается за первое полугодие

По прогнозам SberCIB, год к году выручка увеличилась на 35% благодаря росту цены на золото на 40%. Это позволило более чем компенсировать снижение объёмов продаж, которое аналитики ждут на уровне 6%.

Общие денежные затраты подскочили примерно на 50%, до $650 за унцию, что выше диапазона, обозначенного менеджментом в начале года. Важный фактор роста — снижение вклада в общую добычу низкозатратного Олимпиадинского месторождения. А ещё компания столкнулась с более высокими расходами на НДПИ из-за подскочившей цены на золото.

EBITDA прибавила примерно треть. Рентабельность по EBITDA по-прежнему высокая — 73%.

Рост EBITDA и снижение оборотного капитала после существенного увеличения во втором полугодии 2024 года должны компенсировать значительное повышение капзатрат. Результат — солидный свободный денежный поток в $1,4 млрд с доходностью 5%.

Высокая цена на золото позволяет компании инвестировать в проекты роста и выплачивать дивиденды. Аналитики считают, что в рамках дивполитики «Полюс» распределит 30% от EBITDA за первое полугодие — порядка 70 ₽ на акцию с доходностью 3%.

📱Ростелеком

➡️Акции Ростелекома, особенно привилегированные, сегодня показали существенное снижение, вызванное так называемы «дивидендным гэпом после отсечки. Компания объявила дивиденды за 2024 год: 2,71 рубля на обыкновенную акцию и 6,25 рубля на привилегированную. Дивидендная доходность на дату отсечки составила 3,7% для обыкновенных и 7,9% для привилегированных акций.

⛏Полюс

➡️Акции компании Полюс сегодня демонстрируют умеренный рост, восстанавливаясь после двухдневной коррекции от своих исторических максимумов. Это восстановление совпало с активным ростом котировок золота, который начался в начале сегодняшних торгов. Несмотря на позитивную динамику „Полюса“, большинство других производителей драгоценных металлов завершили основную торговую сессию с небольшими потерями.

🛡Софтлайн

➡️Бумаги компании „Софтлайн“ несут серьезные потери, однако эта просадка рассматривается как часть коррекции после сильного роста, наблюдавшегося накануне. Основной причиной вчерашних колебаний стало сообщение о продаже более 10% акций из казначейского пакета группе ВЭБ за 5 миллиардов рублей. Эта сделка имеет важное значение, так как позволит компании снизить свой чистый долг.

В 2024 году Полюс выдала рекордные результаты (все сравнения год к году):

— Выручка выросла на 40% — до 7,3 млрд $
— Скорректированная EBITDA поднялась на 49% — до 5,7 млрд $, а рентабельность по EBITDA до 77%.
— Скорректированная чистая прибыль подскочила на 44% — до 3,4 млрд $.

Менеджмент ждёт, что благодаря новым проектам к 2030 году годовой объём производства увеличится вдвое — до 6 млн унций.

Цены на золото. Оно подорожало на 28% в первом полугодии. Высокий спрос на металл из-за геополитических конфликтов компенсирует вероятное повышение себестоимости и затраты на капитальные вложения в развитие бизнеса.

Компания вернулась к распределению прибыли после трёхлетнего перерыва и планирует платить не реже двух раз в год. За 2024 год дивидендная доходность была выше 12%.

Богатая ресурсная база. Развитие месторождений обеспечит долгосрочный рост бизнеса и котировок. Разработка Сухого Лога с планируемой добычей 2,3–2,8 млн унций золота в год может вывести Полюс в топ-2 мировых лидеров золотодобычи

27 августа «Полюс» опубликует отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Ожидаем очень сильные финансовые результаты.

Ключевые ожидания:

— Рост выручки: +33% г/г (до $3,64 млрд), несмотря на снижение объёмов продаж на 5%. Драйвер — рост цены на золото.
— Рост EBITDA: +29% г/г (до $2,7 млрд) с рентабельностью на впечатляющем уровне 74%.
— Свободный денежный поток (FCF): +56% г/г (до $1,5 млрд), чему способствовал возврат 700 млн долларов из оборотного капитала.

Дивиденды:

По итогам полугодия, в соответствии с дивидендной политикой, компания может выплатить 73 рубля на акцию (дивидендная доходность ~3,4%).

Сохраняем рекомендацию «Покупать» на акции компании.



Источник

Пока на широком рынке коррекция на фоне неопределенности, бумаги Полюса очень устойчивы — в чем причина? Обоснуем фундаментальный потенциал и обозначим технические поддержи

Фавориты 2025

Акции Полюса остаются абсолютными чемпионами с начала года среди всех компонентов Индекса МосБиржи — накоплено +53% против +1% в бенчмарке. Текущий курс под 2150 руб., а недавно был исторический рекорд под 2250 руб.

Фундаментально понятно. Акции золотодобытчика имеют высокую прямую корреляцию с ценами золота, а в унции четкий тренд вверх и курс драгметалла недалеко от максимумов. В этом проявляется защитный характер акций на фоне коррекции широкого рынка. Компания вернулась к выплате дивидендов. Есть амбициозные долгосрочные планы удвоения мощностей. По оценкам аналитиков, отчетность за I полугодие будет сильной, результаты ожидаются 27 августа. Инвестиционный таргет — 2800 руб., или +30% от текущих.

Техническая картина

Тренд безусловно восходящий — область исторических максимумов. Предыдущий апрельский топ над 2000 руб. был переписан спустя четыре месяца, а в это же время были и дивиденды.