отчеты РСБУ

На первый взгляд очень мощный отчет, рост по выручке почти +50%, рост по ЧП почти +100%. Смущает при этом отрицательный операционный денежный поток (минус 1 ярд против +11 ярдов прошлогодних) — куда-то распихали все полученные живые деньги. При этом с начала года на инвестиции вбухано -11 ярдов. Откуда деньги, Зин? Так заёмные, кредиты и облиги, в т.ч. выпуск под 25%. И при всём при этом платят дивиденды. Наверное, есть какая-то логика здесь, но она от меня пока ускользает. Видимо, акционеры очень сильно хотят живой кэш. В любом случае, история на нашем рынке необычная и тем интересная. Одни банановые плантации чего стоят! Жду дивы и годовой отчет.
#EUTR

Продолжаю писать разборы отчетов РСБУ у сбытовых компаний и сравнивать с моими моделями.

Компания Саратовэнерго опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Прибыль от продаж — 0,311 млрд руб. (+14,6% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,291 млрд руб. (+52,3% г/г).

За 9 месяцев ситуация следующая:

👉Прибыль от продаж — 0,811 млрд руб. (+9,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,791 млрд руб. (+38,6% г/г).

Отчет получился хороший, в рамках моих ожиданий — полезный отпуск хоть и снизился на -1,4% до 1,448 млрд кВт.*ч, но благодаря росту сбытовых надбавок прибыль от продаж всё равно выросла на +14,0% и 0,311 млрд руб., а чистая прибыль на +52,3% и 0,291 млрд руб., но здесь помогла разница в прочих доходах/расходах.

Компания Россети Ленэнерго опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Выручка — 31,68 млрд руб. (+19,1% г/г)
👉Себестоимость — 21,43 млрд руб. (+13,0% г/г)
👉Прибыль от продаж — 11,91 млрд руб. (+32,1% г/г)
👉EBITDA — 17,41 млрд руб. (+24,2% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — 0,32 млрд руб. (-25,8% г/г)
👉Прибыль до налогообложения — 12,26 млрд руб. (+29,2% г/г)
👉Налог на прибыль — 3,16 млрд руб. (+56,2% г/г)
👉Чистая прибыль — 9,1 млрд руб. (+21,8% г/г)

Отчет отличный, в рамках моих ожиданий, EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла на +24,2% до 17,41 млрд руб., а чистая прибыль +21,8% и 9,1 млрд — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 3 квартала 2025 года выросла на рекордные +20,7% г/г до 30,29 млрд руб. вследствие роста тарифов и роста на +7,4% (сильный рост) объема оказанных услуг по передаче электроэнергии до 7,81 млрд кВт.*ч. (связано с получением Ленэнерго статуса системообразующей территориальной сетевой организации, влиянием погодных факторов и ростом электропотребления у промышленных предприятий), но как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии: