отчеты МСФО

Сбербанк на этой неделе представил отчет по работе в первом полугодии 2025 года по МСФО. Давайте разбираться, что интересного в нём.

Финансовые показатели:
✔️ Чистая прибыль: 859 млрд ₽ (+5,3% г/г)
✔️ Чистые процентные доходы: 1 674,2 млрд ₽ (+18,5% г/г)
✔️ Чистые комиссионные доходы: 398,2 млрд ₽ (+1,2% г/г)
❌ Операционные расходы увеличились на 15,6% г/г
❌ Рост налога на прибыль до 257,5 млрд ₽ (+20,5% г/г)
❌ Рентабельность капитала (ROE) 23% (-1,3 п.п. г/г)



Дивиденды:Сбербанк направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли. Таким образом, за 2025 год дивиденды могут составить 37–38,5 рублей. За I полугодие накоплено уже 19,9 руб.

✔️ Плюсы:

— Низкая оценка по мультипликаторам (P/E = 4,2x, P/B = 0,93x)
— Сбербанк сохраняет прогноз заработать в 2025 году больше чистой прибыли, чем в 2024 году
— Потенциальная доходность: 25%+ (с дивидендами), при оптимистичном прогнозе 35%+ (прогнозы по потенциальному росту стоимости акций от разных инвестдомов есть в тг канале)
— Возможно повышение спроса на бумаги из-за изменения лотности акций 

Дорогие подписчики, завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов за 1П2025 по МСФО компании НОВАТЭК. Пару недель назад мы уже успели разобрать операционные результаты, а теперь пройдемся по финансовой составляющей:

— Выручка: 804,3 млрд руб (6,9% г/г)
— EBITDA: 471,8 млрд руб (-1,8% г/г)
— Скор. чистая прибыль: 237 млрд руб (-17% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1П2025 выручка показала рост всего на 6,9% г/г — до 804,3 млрд руб, позитивный вклад внесли: рост реализации углеводородов, индексация тарифов на газ внутри РФ, а также роста цен на природный газ в ЕС. Таким образом удалось немного сгладить негатив от курсовых разниц.

— выручка от реализации углеводородов выросла на 7% г/г — до 783,1 млрд руб.
— индексация тарифов на газ внутри РФ в 1П2025 составила 10,3%.

📉 В то же время под давлением крепкого рубля, а также роста операционных расходов нормализованная EBITDA сократилась на 1,8% г/г — до 471,8 млрд руб, а чистая прибыль упала на 17% г/г и составила 237 млрд руб.

Они отражают возвращение компании к целевым темпам роста бизнеса, существенно превышая общую динамику рынка.

Коротко о цифрах за первое полугодие:

➡️ Объем отгрузок клиентам вырос на 49% до 7,4 млрд рублей.

➡️ Более 2 млрд рублей составили продажи продуктов и решений новым клиентам.

➡️ Маржинальная прибыль (прибыль за вычетом прямых расходов и расходов на продажу) увеличилась на 60%, что свидетельствует о росте эффективности системы продаж.

➡️ Взяли под жесткий контроль расходы. В частности, маркетинговые расходы снизились на 30%.

«Мы довольны результатами первого полугодия, они соответствуют нашим планам. Этот результат — следствие изменений в подходах к ведению бизнеса и организации продаж, а также и решений, которые мы приняли в рамках выполнения задачи по возвращению бизнеса на траекторию устойчивого роста. Традиционно самый сильный для нас сезон — это четвертый квартал, однако мы уже видим восходящий тренд, что является хорошей базой для достижения поставленных на год целей.

Вчера менеджмент пришел на РБК и рассказал много прорывных новостей. 

Выделим ключевое: 

1) ВТБ привлек еще один субборд на 200 млрд для прохождения по нормативам достаточности капитала!!! Запомните этот твит, он важен. 

2) Чтобы пройти по нормативам, все еще не выплатили дивиденд институционалам (читай — государству) на сумму в 200+ млрд. Отправят деньги после того, как в капитал пойдет июльская прибыль. Чувствуете, да, каким напряжением и творческим подходом банку дается такая большая выплата?

3) Утвердили объем допэмиссии в 1,264 млрд акций. Это максимально возможный объем, чтобы доля государства в обычке не снизилась менее 50%. 

Добавлю от себя. Инвест сообщество гадает по какой цене и сколько акций может разместить ВТБ. Гадать тут не нужно, все очевидно: цена допки будет чуть дешевле (на 3 — 5%) рынка. Разместят ровно столько акций, сколько будет спроса. То есть если инвесторы заберут 1,264 млрд, то разместят 1,264 млрд. Банку очень нужен капитал и это очевидно. 

💡 РусГидро подвела операционные итоги за первое полугодие 2025 года — и, как и ожидалось, природные факторы дали о себе знать. Выработка электроэнергии по группе снизилась на 6,2% г/г, до 71,9 млрд кВт·ч. Основной удар пришёлся по гидроэлектростанциям — ГЭС и ГАЭС выдали 56,1 млрд кВт·ч (-6,9%). Электростанции Дальнего Востока снизили выработку на 3,3%, до 15,6 млрд кВт·ч.

☀️ Главная причина — тёплая и малоснежная зима, которая привела к низкому притоку воды в водохранилища Волжско-Камского каскада. Это ключевая зона для группы, и её «обмеление» напрямую ударило по объёму генерации. В июле Гидрометцентр подтвердил: притоки в третьем квартале останутся ниже нормы, а значит, на восстановление выработки рассчитывать пока рано.

🛡 Однако не всё так мрачно. В других регионах — Сибири, на Дальнем Востоке и Северном Кавказе — ситуация стабильна, прогнозы по гидрологии положительные. Это даёт надежду на компенсацию падения в европейской части страны.

31 июля 2025 года, Москва, РФ — ПАО «КИФА» (бренд — «КИФА», «B2B-платформа КИФА», далее — «Компания», «Общество» или «КИФА») — оператор одноименной B2B-платформы цифровой торговли между Россией и Китаем, объявляет операционные и неаудированные финансовые результаты, подготовленные в соответствии с РСБУ, за первое полугодие, завершившееся 30 июня 2025 года.

Ключевые операционные и финансовые результаты за 6 месяцев 2025 года:

• В первом полугодии 2025 года продолжился рост выручки ПАО «КИФА». Выручка компании выросла на 38,2% по сравнению с первым полугодием 2024 года и составила 4,57 млрд рублей.
• Основная доля в выручке приходится на товарные категории «Одежда» и «Обувь» – их совокупная доля составила 85,0% в общем объеме выручки (81,6% в аналогичном периоде 2024 года).
• В первом полугодии 2025 года продолжилось активное расширение номенклатурного ассортимента представленных на платформе товаров. В 4 раза выросла выручка по категориям «Товары для детей» и «Товары для дома».

Яндекс выкатил отчет за 2-й квартал 2025 года. Кратко — отчет сильнее прогноза, несмотря на далеко не самую простую экономическую среду:

— Выручка 332,5 млрд р ( +33% );
— Скорректированная EBITDA 66 млрд р ( +39% );
— Скорректированная чистая прибыль 30,4 млрд р ( +34% ).

Остановимся на EBITDA — рост оказался выше среднего прогноза и опередил темпы выручки, другими словами — Яндекс эффективен в текущих условиях.

Также от менеджмента мы получили подтверждение гайденса на этот год: рост выручки на 30%+ и EBITDA выше 250 млрд р — позитивный момент.

🟢Можно ли брать с текущих? — Да, мы подошли к поддержке на 4100, где проходит ЕМА 200 и трендовая.

Если хотели добавить в портфель — момент неплохой.

Больше разборов в моём телеграмм канале: t.me/+oWRmuhS0NiQ5NjJi

Яндекс — сложный многосегментный бизнес, который требует анализа многих бизнес-вертикалей.

Компания представила отчет за 2 квартал. Отчет оставляет двоякое впечатление:

С одной стороны, компания показала неплохой “заголовок” и сохранила свой прогноз, данный квартал назад. Это 80% результата, который нам надо знать. И этот результат никак не меняет взгляд на перспективы акций Яндекса. Кроме того, Яндекс несмотря на масштаб, продолжает расти в непростых экономических условиях быстрее чем 95% компаний российского рынка.

С другой стороны, такого слабого квартала еще не было! И тут надо объяснять почему.

Яндекс по большинству сегментов показал выручку ХУЖЕ, чем в 1 квартале этого года.

Хотя 1 квартал является сезонно слабым…

Изменение выручки по сегментам кв/кв, в %:

📉реклама +1% кв/кв (2 квартал еще никогда не был таким слабым относительно 1-го)

📉Е-коммерс -2% кв/кв (первое сокращение выручки 2 квартала подряд в истории!!)

📉Доставка и О2О -3% кв/кв (также первое в истории!!)

📉ЯндексПлюс -9%кв/кв (впервые сокращение кв/кв с 1кв 2022 — начала СВО)

📉Объявления -14%кв/кв (самое большое снижение кв/кв в истории для сегмента)

Большинство сегментов показали результат ХУЖЕ, чем даже наша скептическая оценка! 

Слабая динамика сегментов связана со слабеющим состоянием российской экономики. Бизнесы Яндекса уже так велики, что они не могут игнорировать общий вектор экономики.