операционные результаты

Норникель на прошлой неделе отчитался о производственных итогах за 9 мес. 2025 года. Смотрим, что под капотом — а там спад выпуска по всем ключевым металлам! Да, менеджмент обещает по итогам года уложиться в анонсированный план, но ведь и он допускает снижение производства.

📉Производство: минус год к году по всем основным позициям

По итогам 9m 2025 Норникель зафиксировал снижение выпуска никеля на -4% (г/г) до 140,4 тыс. т, меди — на -4% до 313,3 тыс. т, палладия — на -6% до 2,016 млн унций и платины — на -7% до 484 тыс. унций. Даже в Забайкальском дивизионе, который отдельно раскрывается в отчётности, выпуск меди в концентрате снизился на -1%.

Менеджмент объясняет просадку сменой структуры сырья (рост доли вкраплённых руд с меньшим содержанием металлов), переходом на новую горную технику и «восполнением незавершёнки».

🤦‍♂️Кадры: ещё один уход операционного директора — и снова перезапуск контура

17 сентября Норникель объявил о назначении Евгения Фёдорова первым вице президентом — операционным директором и руководителем Заполярного дивизиона.

Выручка Яндекса в третьем квартале выросла выше ожиданий

— В третьем квартале темп роста выручки немного замедлился, до 32% год к году, но оказался выше наших ожиданий.
— Рекламная выручка выросла на 11%, несмотря на сложную экономическую ситуацию, в которой многие рекламодатели сокращают бюджеты, что транслируется в результаты Яндекса.
— По итогам квартала рентабельность по скорректированной EBITDA составила 21,3%, рост на 1,5% год к году.

Основным драйвером выручки остаются городские сервисы, электронная коммерция, райдтех и доставка, которые по итогам квартала выросли на 36%. Другие направления бизнеса также сохраняют сильную динамику.

Что будет дальше

Яндекс подтвердил свои планы по росту выручки более чем на 30% год к году в 2025-м и повысил свой прогноз скорректированной EBITDA c 250 млрд до 270 млрд рублей.
Такие значения предполагают, что в четвертом квартале выручка компании должна немного ускориться, до 22,8%+, тогда как рентабельность по скорректированной EBITDA должна улучшиться на 4,1%, до 18,4%.

Сбербанк отчитался лучше ожиданий рынка. Основным фактором улучшения результатов группы стал опередивший ожидания рост чистой процентной маржи и меньший относительно консенсус-прогноза объем отчислений в резервы, пишет старший аналитик «Эйлера» Светлана Асланова в обзоре (есть у «Ведомостей»). По итогам девяти месяцев 2025 г. можно говорить о том, что цели менеджмента по операционной эффективности (30–32%) и чистой процентной марже (от 5,9%) выглядят реалистичными, указывает она.

Капитальная позиция «Сбера» остается прочной, что позволяет ожидать продолжения щедрых дивидендных выплат, считает аналитик «Финама» Игорь Додонов. БКС и Freedom Finance Global ждут, что по итогам 2025 г. Сбербанк заработает около 1,7 трлн руб. Это предполагает дивиденды на уровне 38–38,5 руб. на акцию, пишет ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. «Цифра брокер» ждет 37 руб. на акцию. «Эйлер» прогнозирует, что по итогам года Сбербанк заработает 1,66 трлн руб. чистой прибыли, пишет Асланова.

Х5 отчиталась по МСФО за девять месяцев:

— Год к году выручка в третьем квартале выросла на 18,5%. А скорректированная EBITDA — на 1,6% — немного лучше ожиданий SberCIB.
— Рентабельность по скорректированной EBITDA уменьшилась — с 7,3 до 6,2%. Про факторы давления мы уже рассказывали в прошлом посте. Но есть и факторы поддержки: в процентах от выручки рост зарплат остановился, а расходы на аренду — устойчиво снижаются.
— Чистая прибыль сократилась на 20%. За девять месяцев свободный денежный поток оказался отрицательным, хотя раньше был в плюсе. И это при том, что план по капзатратам в этом году выполняется скромнее.

Прогноз по дивидендам за девять месяцев всё тот же — 270 ₽ на акцию. При этом основным источником для выплаты станет долг, а не свободный денежный поток.

Источник

Компания МЭСК опубликовала финансовый отчет за Q3 2025г. по РСБУ:

👉Прибыль от продаж — 0,168 млрд руб. (+0,1% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,104 млрд руб. (+136,7% г/г).

За 9 месяцев 25г. результат следующий:

👉Прибыль от продаж — 0,471 млрд руб. (+12,0% г/г)
👉Чистая прибыль — 0,252 млрд руб. (+16,9% г/г).

💱По нашим прогнозам, что на фоне сохраняющегося слабого спроса компания продемонстрирует относительно небольшой рост выручки на 6,9% г/г. Рост сопоставимых продаж, по нашим оценкам, был немного выше нуля за счет положительной динамики среднего чека.

📥Рентабельность EBITDA могла снизиться на 2,1 п.п. г/г, отражая продолжающееся давление высоких расходов на персонал. В 4К компания, вероятно, получит более высокую маржу из-за сезонности. Значимое улучшение рентабельности и трафика у ритейлера, скорее всего, произойдет только в следующем году.

🛒Мы полагаем, что Fix Price в следующем году перенесет инфляцию и повышение НДС в цены на полке через привычные механизмы. Это может происходить с лагом, так как обычно ритейлер старается повышать цены последним. Также ротация ассортимента и переход товаров между ценовыми категориями может занять дополнительное время.

🛒Наша текущая рекомендация для акций Fix Price — «Покупать» с целевой ценой 2,77 руб. за бумагу.            

◾ Выработка электроэнергии группы ТГК-1 (TGKA), входящей в «Газпром энергохолдинг», за январь–сентябрь 2025 года снизилась на 3,9% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее — до 21,506 миллиарда кВт·ч, сообщила компания.

◾ «Объем производства электрической энергии группы ТГК-1 (TGKA), учитывая дочернее общество, за 9 месяцев 2025 года составил 21 505,8 миллиона кВт·ч, показав снижение на 3,9% по сравнению с аналогичным показателем 2024 года», — сказано в сообщении.

◾ При этом выработка электроэнергии на тепловых электростанциях группы увеличилась на 0,9%.

◾ Объем отпуска тепловой энергии составил 16,412 миллиона Гкал, показав снижение на 3,6% относительно аналогичного периода прошлого года. Снижение отпуска тепловой энергии обусловлено климатическими факторами, также добавили в компании.

◾ В сообщении уточняется, что сопоставимая выработка электроэнергии гидроэлектростанциями за 9 месяцев снизилась на 7,2% ввиду низкой водности в регионах деятельности компании на протяжении отчетного периода.

Дорогие друзья!

🔥 Сегодня делимся с вами основными операционными показателями за 9 месяцев 2025:

✨Выручка в сентябре 2025 года выросла на 24,2% к сентябрю 2024 года и составила 2.1 млрд рублей. Компания показала существенный рост выручки к сентябрю 2023 года, составивший 40,6%.

📊Онлайн-продажи
Благодаря целенаправленным усилиям Компании по цифровой трансформации бизнеса — продолжается опережающая динамика роста онлайн-каналов относительно офлайна.

📈Онлайн выручка за 9 месяцев 2025 года выросла на 38,2% к аналогичному периоду 2024 года и на 111,8% к 9 месяцам 2023 года и составила 3.8 млрд. рублей.
Общая доля онлайн-продаж от выручки за 9 месяцев 2025 года составила 23,3%.

👔👖Посещаемость
Совокупная посещаемость (онлайн+офлайн) за 9 месяцев 2025 года выросла на 3,8% к аналогичному периоду 2024 и на 16,5% к 9 месяцам 2023 год и составила 19,0 млн. посетителей.

‼️Подробные данные указаны в таблице.

Ваш HENDERSON❤️

#hnfg
$HNFG
#henderson
$RU000A10BQC8

Сбер отчитался по МСФО за 3 квартал и полугодие

Результаты за 3 квартал
— комиссионные доходы: ₽216,5 млрд (-0,8%);
— процентные доходы: ₽893,6 млрд (+17%);
— чистая прибыль: ₽448,3 млрд (+9%);
— рентабельность капитала: 23,7%;
— кредитный портфель: ₽48,4 трлн (+7% с начала года);

За 9 месяцев комиссионные доходы составили ₽614,7 млрд (+0,5%), процентные — ₽2,6 трлн (+18%), чистая прибыль — ₽1,3 трлн (+6,5%).

Результаты оказались даже выше ожиданий. Рентабельность капитала за 9 месяцев превышает минимальный прогноз компании на год.

Превышение нашего прогноза по чистой прибыли обусловлено меньшими расходами на создание резервов, а также меньшими операционными издержками.

Процентный доход так же превысил наши ожидания ввиду различия между прогнозным портфелем и фактическим. Рост г/г обусловлен увеличением портфеля и более высокими ставками в экономике.

Комиссионный доход за квартал снизился за счет высокой базы прошлого года, связанной с единовременным признанием доходов по операциям торгового финансирования и расширением лимитов бесплатных переводов и платежей для подписчиков СберПрайм.

В понедельник (27 октября) Татнефть раскрыла финансовые результаты по РСБУ за 3кв25. Выручка снизилась на 10% г/г до 366 млрд руб. Прибыль от продаж сократилась на 6% до 64 млрд руб. Чистая прибыль упала на 30% г/г и составила 38 млрд руб., что оказалось на 4% выше наших ожиданий.

Согласно дивидендной политике, Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины, однако обычно за первые 3 квартала финансового года компания использует именно прибыль по РСБУ в качестве дивидендной базы.

Расчетный дивиденд за 3кв25 предполагает выплату в 8,13 руб./акц. (дивидендная доходность – 1,6%). За 2025 год мы ждем дивиденды в размере не более 30 руб./акц. (годовая доходность – 6%)

В третьем квартале чистая прибыль компании несколько восстановилась на фоне роста крэк-спредов. Результаты остаются слабыми, как и у других компаний сектора. Сохраняем осторожный взгляд на акции Татнефти.