образование

Фиксируем высокую доходность на 15 лет в ОФЗ

Частый аргумент в пользу покупки длинных государственных облигаций в долгосрок. Но не все так просто. На самом деле никакую высокую доходность на 15 лет зафиксировать нельзя. Точнее можно, но только в случае дисконтной облигации, по которой не выплачиваются купоны и доходность которой формируется только за счёт роста тела, а также если облигации будут продолжать торговаться с той же доходностью или выше. В противном случае аргумент с фиксацией доходности не работает.

Объяснение этому довольно простое. Чтобы добиться предполагаемой доходности все поступающие купоны необходимо реинвестировать под ту же ставку или выше. Иначе итоговая доходность будет ниже, т.к. выплаченные купоны реинвестируются под более низкие ставки. Этот вывод следует из уравнения сложного процента: (1+r)^n, в котором r — постоянная величина. Если r снижается, то и итоговая доходность снижается. А так как ставки меняются достаточно часто в нашей реальности, то фиксация доходности — скорее теоретическое понятие, т.к. на практике редко реализуемо.

Образовательный блок

Тема 28. Коллективные действия владельцев облигаций

В прошлых материалах уже разбирали, что делать инвестору в случае наступления дефолта и какие возможности дают ковенанты. Сегодня продолжим тематику и рассмотрим коллективные действия инвесторов.

Итак, согласно ФЗ “О рынке ценных бумаг” владельцы облигаций могут проводить общее собрание владельцев облигаций, на котором принимаются решения по различным вопросам. Так  инвесторы могут:

*️⃣дать согласие на изменения эмитентом в выпуске облигаций или в проспекте;
*️⃣отказаться от права досрочного погашения;
*️⃣избрать представителя владельцев облигаций и наделить его полномочиями.

Решения, которые принимаются общим собранием путем голосования по принципу «одна облигация — один голос» обязательны для всех владельцев облигаций. Расходы на проведение собрания могут быть возмещены за счет эмитента.

Правом голоса на общем собрании обладают все владельцы облигаций, за исключением лиц, имеющих прямой конфликт интересов.

Высшая Школа Бизнеса НИУ ВШЭ

Друзья, 20-го мая в Высшей Школе Бизнеса НИУ ВШЭ стартует программа профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки», где я являюсь не только преподавателем отдельных дисциплин, но и академическим руководителем.

Создавая эту программу, мне хотелось сделать не просто теоретический и академический курс, которых достаточно много. Я ставил перед собой амбициозную задачу показать вам практическое использованию тех знаний, которые можно прочесть в различных книгах.

Именно поэтому я пригласил читать дисциплины людей, которые имеют не только преподавательский опыт, но и большую практическую работу за плечами. Все они профессионалы фондового и финансового рынка в самом прямом смысле.

Наша команда:
✅Ян Арт — к.э.н., владелец и главный редактор финансового интернет издания Finversia
✅ Ярослав Кабаков — к.э.н., Директор по стратегии в инвестиционной компании «Финам»
✅ Илья Ванин — вице-президент НАУФОР
✅ Олег Абелев — к.э.н., Начальник аналитического отдела ИК РИКОМ-ТРАСТ

Численность школ в России с 1914 года

До 1950 года количество сельских и городских школ росло, достигнув пика в 131 тыс. Затем их численность стала снижаться.

С 1980-х до 2000 года было небольшое плато.

С 2000 года количество школьных учебных заведений опять стало снижатся. На данный момент в России насчитывается около 40 тыс школ.

Пц конешно...

Страна утопает в экономических ВУЗах, а как пошел бум IPO грамотных IR'ов вдруг днем с огнем стало не сыскать.

Иной раз вакансию аналитика фондового рынка разметишь — так пишет одно отребье какое-то, которое Яндекс-практикум закончило, и даже не видит разницы между stock market analyst и data analyst...

Просил вас мне препода нормального посоветовать, типа Дамодарана, который бы лекцию для наших аналитиков по WACC прочел за вознаграждение, так хер бы там был, не нашел никого.

Чему там учат в этих ваших Финэках вообще? Бухгалтеры и хозрасчетчики  одни чтоле?

Образовательный блок

Тема 26. Дискретный аукцион

Данный режим вводится в условиях повышенной волатильности и предназначен для стабилизации биржевых торгов и предотвращения резких колебаний котировок. 

Дискретный аукцион проводится при условии сильного отклонения цены актива от значения закрытия предыдущей торговой сессии. Например, для отдельных бумаг из индекса Мосбиржи отклонение должно составить 20% в течение 10 минут подряд. ДА может проводиться не более 2 раз и не запускается раньше 10:14 и позднее 16:40.
Биржа проводит торги в режимах торгов «Режим основных торгов Т+» и «Сектор ПИР – Режим основных торгов» отдельной ценной бумагой только в форме дискретного аукциона (далее – ДА) в течение 30 минут при превышении или снижении на 20% в течение десяти минут подряд текущих цен данной ценной бумаги, рассчитанных в течение торговой сессии с 10:10 до 16:40. В течение одного торгового дня возможно проведение не более двух ДА по отдельной ценной бумаге. При этом первый ДА проводится в случае отклонения текущей цены от цены закрытия данной ценной бумаги предыдущего торгового дня, а повторный ДА – в случае отклонения текущей цены от текущей цены на момент начала предыдущего ДА.

Говард Маркс «Рыночные циклы»

Как выявлять и использовать закономерности для успешного инвестирования

Спустя месяцы лени и откладывания на потом эта замечательная книга наконец была дочитана. Попробуем составить небольшое резюме.

Книга написана довольно простым и понятным языком. Здесь нет сложных терминов, уравнений и схем. Все объясняется на уровне понятий и человеческого восприятия. В «Рыночных циклах» вы не найдете способов оценки акций, облигаций, компаний, секторов, инвестиционных идей. Данная книга про восприятие окружающего нас мира и позиционирование на его основе инвестиционного портфеля: от консервативного во время бума/эйфории до агрессивного во время спада/депрессии/паники — и почему это важно.

В первых главах автор погружает читателя в свое мировоззрение природы циклов: понятие, виды, регулярность. Далее через различные призмы/стороны Говард Маркс пытается донести мысль про важность понимания циклов. На этом этапе книга может показаться скучной, потому что автор зачастую перефразирует или повторяет выше сказанное. Но на самом деле в этом и кроется основной смысл, который наиболее точно описывает часто используемый в книге и приписываемый Марку Твену (что доподлинно неизвестно) афоризм: